来源:公司年报、国金证券研究所 买入(维持评级) 公司点评 收入短期承压，盈利水平逐季修复 2024年4月8日公司披露 23年报业绩预告,23年收入实现 47.1 亿元,同比+14.4%;实现归母净利润 4.5 亿元,同比+15.2%;实 现扣非归母净利润 3.8 亿元,同比+5.6%。其中，Q4 实现营收 13.9 亿元,同比-1.8%;实现归母净利润 1.3 亿元,同比-11.1%;实现 扣非归母净利润 1.1 亿元，同比增长-8.2%。 经营分析 +18.2%/-2.8%/+19.8%/+12.9%/-17.0%/+22.8%/+67.5%, 其中电动 类、锅煲类、生活类、个护母婴类增长速度较快。分地区来看, 国内收入同比+10.3%;国外收入同比+105.7%，占比提升至 7.8%/+3.5pct。单Q4 收入下滑主因消费意愿降低,行业需求趋弱 以及公司收紧费用后,抖音等渠道增速放缓。 Q4 盈利水平环比提升。23 年公司毛利率为 36.6%/+0.2pct，销售 费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为 18.8%/4.0%/0.1%/3.0%,同比 +1.0pct/+0.3pct/+0.2 ...

收益表现 % 1M 3M 1Y 相对 0.34 -5.65 -9.16 绝对 -1.14 1.75 -22.27 资料来源：Wind 买入（维持） 当前价：53.96 元 股价相对走势 相关研报 公司发布 2023 年年报：23 年实现营收 47 亿元(YoY+14%)；归母净利润/扣非归母 净利润 4.5/3.8 亿元，同比+15%/+6%；其中 23Q4 实现营收 14 亿元（YOY-2%）， 归母净利润/扣非归母净利润 1.3/1.1 亿元，同比-11%/-8%。2023 年度利润分配方 案为每 10 股派现 12 元（含税），现金分红比例达 42%。 2024 年 4 月 9 日 盈利能力稳健，积极布局海外渠道 ——小熊电器（002959.SZ）2023 年年报业绩点评 分析师：洪吉然 执业证书编号：S0930521070002 021- 52523793 hongjiran@ebscn.com 联系人：周方正 021- 52523855 zhoufangzheng@ebscn.com 市场数据 总股本(亿股) 1.57 总市值(亿元)： 84.64 一年最低/最高(元)： 44.21/97.70 近 ...

本研究报告可能包括和/或描述/呈列期货合约价格的事实历史信息（"信息"）。请注意此信息仅供用作组成我们的研究方法/分析中的部分论 点/依据/证据，以支持我们对所述相关行业/公司的观点的结论。在任何情况下，它并不（明示或暗示）与香港证监会第 5 类受规管活动 （就期货合约提供意见）有关联或构成此活动。 [Table_Interest 权益披露Disclosure] (1)广发证券（香港）跟本研究报告所述公司在过去 12 个月内并没有任何投资银行业务的关系。 [Table_Copyright 版权声明] 未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任 由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4 / 4 买入： 预期未来 12 个月内，股价表现强于大盘 10%以上。 持有： 预期未来 12 个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。 卖出： 预期未来 12 个月内，股价表现弱于大盘 10%以上。 [Table_CompanyInvestDescription] 广发证券—公司投资评 ...

总股本/流通股本（亿股）1.57 / 1.54 总市值/流通市值（亿元）88 / 86 52 周内最高/最低价 94.84 / 46.58 资产负债率(%) 51.4% 市盈率 22.54 第一大股东佛山市兆峰投资有限公 司 股票投资评级 增持|维持 个股表现 -31% -24% -17% -10% -3% 4% 11% 18% 25% 32% 39% 2023-03 2023-05 2023-08 2023-10 2023-12 2024-03 小熊电器 家用电器 公司基本情况 最新收盘价（元） 55.82 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:杨维维 SAC 登记编号:S1340522090007 Email:yangweiwei@cnpsec.com 研究助理:熊婉婷 SAC 登记编号:S1340122120008 Email:xiongwanting@cnpsec.com 小熊电器(002959) 收入表现优于行业，Q4 归母净利率环比提升 ⚫ 事件： ⚫ 收入表现优于行业 ⚫ Q4 归母净利率环比提升 2023Q4 公司归母净利率为 8.23%，同比-2.05pct；环比+0.16pct， ...

[Table_MainInfo] 公司研究/家用电器与器具/家用电器 证券研究报告 小熊电器（002959）公司公告点评 2024 年 03 月 15 日 Mochen Zhu mc.zhu@htisec.com 公司发布 23 年快报。公司 23 年全年实现收入 47.0 亿元，同比 14.2%，归母 净利润 4.3 亿元，同比 11.2%。其中 23Q4 实现收入 13.9 亿元，同比-2.4%， 实现归母净利润 1.14 亿元，同比-21.8%。 风险提示。终端需求不佳，品牌竞争激烈。 公司研究·小熊电器（002959）2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------|-------|-------|-------|------------------------|-------|-------|-------|-------| | | | | | | | | | | | | 速动比率 | 1.44 | 1.56 | 1.6 ...

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请务必阅读正文之后的免责条款部分 公 司 更 新 报 告 表 1: 可比公司估值表 [Table_Page] 小熊电器(002959) 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称"本公司"）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司 的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见 均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投 资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决 策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------|--------------|---- ...

[Table_Title] 小熊电器（002959.SZ） [Table_Summary] 核心观点： 小家电长尾市场空间较大，看好公司长期发展。在国内消费趋弱的环 境下，公司收入端全年实现良好增长，优于行业，并且从长期来看，我 们认为，小家电消费升级趋势不变，小家电长尾市场空间较大，公司作 为线上渠道为主的创意小家电龙头，具有敏感的市场观察力，拥有丰富 的产品矩阵，良好的产品供应链体系，同时能精准触达消费者的需求， 公司的产品、渠道策略均与消费趋势相契合，所以，我们看好公司长期 发展。 风险提示。竞争加剧；新兴品类低预期；原材料价格上升。 证券研究报告 相对市场 [Table_PicQuote] 表现 [分析师： Table_Author]曾婵 SFC CE No. BNV293 zengchan@gf.com.cn SAC 执证号：S0260517110001 021-38003640 | --- | --- | |-----------------------------------|------------| | | | | [Table_ 相关研究： DocReport] | | | 小熊电器（ 0 ...

小熊电器(002959) 2023 年业绩快报点评： 需求平淡&竞争加剧，经营短期承压 事件： 23Q4 小熊电器营业利润率、归属净利率分别同比-2.8、-2.1pct，主要由于 行业需求平淡而竞争加剧，致使均价提升受阻且费用投入效率偏低。23 年 以来，小家电行业需求平淡，全年全渠道销额-10%；存量竞争背景下，品 牌间竞争加剧，一方面费用投入效率逐渐走弱，另一方面各品牌逐渐开始 寻求以价换量，同时电商平台主导低价竞争也进一步使行业均价承压，行 业全年全渠道均价-8%。在此背景下，小熊营业利润率自 Q2 开始承压下滑。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|---------|------------------------------|----------------|-----------------------------|--------| | 财务数据和估值 | | | | 2021 2022 2023E 2024E 2025E | | | 营业收入（百万元） | 3606 | 4118 | 4703 | 523 ...

收入短期承压，净利润率环比改善 本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 事件：小熊电器公布 2023 年度业绩快报。公司预计 2023 年实 现收入 47.0 亿元，YoY+14.2%；归母净利润 4.3 亿元，YoY+11.2%； 经折算，Q4 单季度实现收入 13.9 亿元，YoY-2.4%；归母净利润 1.1 亿元，YoY-21.8%。展望后续，随着公司不断拓展新品类，积 极拥抱新兴渠道，收入有望维持快速增长。 Q4 净利润率环比改善：我们计算 2023Q4 公司归母净利率为 8.2%，环比+0.1pct。Q4 公司净利润率环比改善主要因为加强了 销售费用管控。Q4 公司归母净利率同比-2.0pct，原因包括：1） 小家电行业价格竞争背景下，公司销售均价同比下降。2）原材料 成本红利消退。Wind 数据显示，2023Q4 期间沪铜指数、沪钢指数 YoY+4%/+2%。 | --- | --- | |--------------------------|------------------------------------| | | 公司快报 \n证券研究报告 \n小家电Ⅲ | | 投资评 ...