要点 Q2 表现亮眼，产能释放在即，长期看好高温合 金龙头——钢研高纳（300034.SZ）2023 半年 报点评（2023-08-28） 高温合金龙头，营收持续高增——钢研高纳 （300034.SZ）2022 年报及 2023 一季报点评 （2023-04-28） 研发为基，纵横拓展打造高温合金龙头——钢研 高纳（300034.SZ）投资价值分析报告 （2023-01-30） 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 买入（维持） 分析师声明 公司研究 事件：公司发布 2023 年年报，2023 年公司实现营收 34.1 亿元，同比+18.4%， 归母净利润 3.2 亿元，同比-5.2%，扣非归母净利润 3.1 亿元，同比+9.8%；2024Q1 公司实现营收 7.9 亿元，同比+28.6%，归母净利润 0.9 亿元，同比+57.7%。 3 大业务条线表现分化，铸造子公司新力通、西安钢研表现亮眼：2023 年公司 铸造、变形、新型合金产品表现分化，1）铸造业务条线实现营收 23.0 亿元，同 比+32.6%，毛利率 31.7%，同比+5.4pcts；2）变形业务条线实现营收 7.2 亿元， 同比+3. ...

请务必阅读正文之后的免责条款部分 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------|------------|----------------|----------------|-------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------|-------------------------------------------------|------------|-----------------| | [Table_MainInfo] ...

钢研高纳（300034） [Table_Tag] [Table_Summary] 事件：公司发布 2023 年报，2023 年实现营收 34.08 亿元，同比+18.37%， 归母净利润 3.19 亿元，同比-5.17%。 ◼ 盈利预测与投资评级：公司业绩符合预期，我国航空航天技术迅速发展， 且公司在高温合金领域占据先导地位，看好公司长期发展，但考虑到行 业订单周期波动，我们下调公司 2024-2025 年归母净利润预测值分别至 4.15/5.37 亿元（前值 6.28/8.65 亿元），新增 2026 年归母净利润预测值 6.89 亿元，对应 PE 分别为 32/25/20 倍，维持"买入"评级。 -42% -36% -30% -24% -18% -12% -6% 0% 6% 12% 18% 2023/4/25 2023/8/24 2023/12/23 2024/4/22 钢研高纳 沪深300 | --- | --- | |--------------------------|--------| | | | | 每股净资产 ( 元 ,LF) | 4.45 | | 资产负债率 (%,LF) | 46.47 | ...

2024Q1 实现归母净利润 0.95 亿元，同比+57.74% 利润表：铸造合金是 2023 年收入主要增长点，子公司青岛新力通净利润大幅增长。 1）收入端：铸造合金方面，2023 年实现营收 22.97 亿元，同比+32.58%，其中河 北德凯 2023 年营收 10.54 亿元，同比+10.12%，净利润 1.47 亿元，同比-9.43%， 青岛新力通营收 12.01 亿元，同比+39.37%，净利润 1.81 亿元，同比+216.52%。 变形合金方面，2023 年营收 7.17 亿元，同比+3.30%。新型合金方面，2023 年营 收 3.51 亿元，同比-12.10%。 2）盈利能力端：2023 年公司毛利率 29.22%，同比+1.54pct，净利率 12.20%，同 比-1.07pct。我们认为毛利率提升或因镍等原材料价格下降，导致铸造合金毛利率同 比增长 5.44pct，净利率下降主要系 1）2023 年销售/管理费用率分别同比提升 0.57/0.91pct，2）2023 年其他收益（政府补助）0.16 亿元，同比-76.08%。 公司作为国内高温合金平台型企业，一方面在航空航天发动机领域不 ...

证券研究报告：国防军工 | 公司点评报告 最新收盘价（元） 17.66 资产负债率(%) 48.4% 公司基本情况 总市值/流通市值（亿元）137 / 135 市盈率 42.53 股票投资评级 个股表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:鲍学博 SAC 登记编号:S1340523020002 Email:baoxuebo@cnpsec.com 分析师:马强 SAC 登记编号:S1340523080002 Email:maqiang@cnpsec.com 一季度业绩同比高增 58%，业务拓展成效显著 4 月 23 日，钢研高纳发布 2023 年年报和 2024 年一季报。2023 年，公司实现营收 34.08 亿元，同比增长 18%，实现归母净利润 3.19 亿元，同比减少 5%。2024Q1，公司实现营收 7.99 亿元，同比增长 29%， 实现归母净利润 0.95 亿元，同比增长 58%。 1、航空航天业务基本盘稳固，收入保持较快增长。公司是国内 高端和新型高温合金制品生产规模最大的企业之一，拥有年生产超千 吨航空航天用高温合金母合金的能力以及航空航天发动机用精铸件、 变形高温合金盘锻件、粉末高温合金 ...

➢ 事件：公司 4 月 22 日发布 2023 年报&2024 年一季报，23 年实现营收 34.1 亿元，YoY+18.4%；归母净利润 3.2 亿元，YoY-5.2%；扣非净利润 3.1 亿元， YoY+9.8%。1Q24 实现营收 8.0 亿元，YoY+28.6%，归母净利润 0.95 亿元， YoY+57.7%，扣非净利润 0.92 亿元，YoY+66.9%，业绩表现符合市场预期。我 们综合点评如下： ➢ 1Q24 归母净利润快增 58%；毛利率连续两季度环比提升。1）单季度看： 4Q23 实现营收 9.9 亿元，YoY+0.9%；归母净利润 0.84 亿元，YoY-30.0%；扣 非净利润 0.84 亿元，YoY-0.7%。1Q24 业绩取得较快增长，归母净利润同比增 长 57.7%至 0.95 亿元。2）盈利能力：2023 年毛利率同比增加 1.5ppt 至 29.2%； 净利率同比减少 1.1ppt 至 12.2%。4Q23 毛利率同比增加 2.8ppt 至 30.9%；净 利率同比减少 3.3ppt 至 11.6%。1Q24 毛利率同比提升 4.6ppt 至 33.2%，净利 率同比提升 4. ...

北京钢研高纳科技股份有限公司 2023 年年度报告全文 北京钢研高纳科技股份有限公司 2023 年年度报告 2023 年 4 月 1 北京钢研高纳科技股份有限公司 2023 年年度报告全文 2023 年年度报告 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的 真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个 别和连带的法律责任。 公司负责人孙少斌、主管会计工作负责人杨杰及会计机构负责人(会计主 管人员)王逸夫声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 公司在本报告第三节"管理层讨论与分析"之"十一、公司未来发展的 展望"中详细描述了公司经营中可能面临的风险，敬请投资者关注相关内容 并注意投资风险。 本报告中如有涉及未来的计划、业绩预测等方面内容，均不构成公司对 任何投资者及相关人士的承诺，投资者及相关人士应对此保持足够的风险认 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------|- ...

北京钢研高纳科技股份有限公司 2024 年第一季度报告 证券代码：300034 证券简称：钢研高纳 公告编号：2024-021 重要内容提示： 3.第一季度报告是否经过审计 一、主要财务数据 | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|------------------|------------------|----------------------------------| | □是 否 | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减 （%） | | 营业收入（元） | 798,595,487.11 | 620,967,240.43 | 28.61% | | 归属于上市公司股东的净利 润（元） | 94,756,445.68 | 60,070,985.57 | 57.74% | | 归属于上市公司股东的扣除 非经常性损益的净利润 （元） | 92,295,270.03 | 55,299,644.91 | 66.90% | | 经营活动产生的现金流量净 额（元） | -392,5 ...

北京钢研高纳科技股份有限公司 2023 年第三季度报告 （三） 主要会计数据和财务指标发生变动的情况及原因 13、应付职工薪酬减少 37.43%，主要为支付期初应付工资所致； 2023 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 8、其他流动资产增加 406.15%，主要为待认证进项税和增值税留抵税额增加所致； 20、专项储备增加 71.27%，主要为按规定计提专项储备增加所致； 北京钢研高纳科技股份有限公司 2023 年第三季度报告 北京钢研高纳科技股份有限公司 2023 年第三季度报告 北京钢研高纳科技股份有限公司 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 □是 否 （一） 主要会计数据和财务指标 （二） 非经常性损益项目和金额 □适用 不适用 北京钢研高纳科技股份有限公司 2023 年第三季度报告 □适用 不适用 1、货币资金减少 41.20%，主要为生产及采购规模扩大导致现金 ...

①对于不需要调试即可正常使用的商品，公司在商品发出且收到客户签收单时即确认收入；②对于需要调试的商品 中可明确区分的单项销售商品履约义务，在收到客户发送的安装指导通知单时确认该单项履约收入；③对于需要调试的 商品中可明确区分的调试服务单项履约义务，以及需要安装调试且不可明确区分销售商品和调试服务的产出组合，公司 在取得客户签署的运行证明后确认商品销售收入。 40、政府补助 79 （1）与资产相关的政府补助的会计处理方法 （2）与收益相关的政府补助的会计处理方法 3）与本公司日常活动相关的政府补助，应当按照经济业务实质，计入其他收益与本公司日常活动无关的政府补助， 应当计入营业外收支。 2、递延所得税资产的确认以很可能取得用来抵扣可抵扣暂时性差异的应纳税所得额为限。资产负债表日，有确凿证 据表明未来期间很可能获得足够的应纳税所得额用来抵扣可抵扣暂时性差异的，确认以前会计期间未确认的递延所得税 资产。如未来期间很可能无法获得足够的应纳税所得额用以抵扣递延所得税资产的，则减记递延所得税资产的账面价值。 3、对与子公司及联营企业投资相关的应纳税暂时性差异，确认递延所得税负债，除非本公司能够控制暂时性差异转 回的时间且 ...