中信证券股份有限公司 关于汤臣倍健股份有限公司 2023 年度持续督导定期现场检查报告 保荐人名称：中信证券股份有限公司 （以下简称"中信证券"或"保荐人"） 被保荐公司简称：汤臣倍健 保荐代表人姓名：魏宏敏 联系电话：021-20262361 保荐代表人姓名：曾劲松 联系电话：0755-23835259 现场检查人员姓名：魏宏敏、欧阳颢頔、胡欣 现场检查对应期间：2023 年 1 月 1 日-2023 年 12 月 31 日 现场检查时间：2024 年 3 月 19 日 一、现场检查事项 现场检查意见 （一）公司治理 是 否 不适用 现场检查手段： 查阅了上市公司最新章程、三会议事规则及会议材料，取得上市公司董事、监事、 高级管理人员名单及其变化情况，取得上市公司关联方清单，查阅关于公司控股 股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员的信息披露文件及相关变更决策 文件，查看上市公司生产经营场所，对上市公司高级管理人员进行访谈。 1.公司章程和公司治理制度是否完备、合规 是 2.公司章程和三会规则是否得到有效执行 是 3.三会会议记录是否完整，时间、地点、出席人员及会议内 容等要件是否齐备，会议资料是否保存完 ...

证券代码：300146 证券简称：汤臣倍健 公告编号：2024-035 一、回购股份进展情况 根据《上市公司股份回购规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 9 号——回购股份》等相关规定，公司在回购期间，应于每个月的前三个交易日 内披露截至上月末的回购进展情况。现将回购股份进展情况公告如下： 截至 2024 年 3 月 31 日，公司累计通过回购专用账户以集中竞价交易方式回 购股份数量为 13,736,987 股，占本公告披露前一交易日公司总股本的 0.8077%， 最高成交价为 18.07 元/股，最低成交价为 14.19 元/股，支付总金额为人民币 216,755,528.08 元（不含交易费用），本次回购符合相关法律法规的要求，符合公 司既定回购方案。 二、其他说明 1.公司回购股份的时间、回购股份数量、回购股份价格及集中竞价交易的委 托时段符合《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 9 号——回购股份》的相 关规定。 （1）公司未在下列期间回购股份： ①自可能对本公司证券及其衍生品种交易价格产生重大影响的重大事项发 生之日或者在决策过程中，至依法披露之日内； 汤臣倍健股份有限公司 关于回购股份的 ...

446 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------|----------------|--------------------|------------------------------------------------|-------------------------------------| | 2024 年 03 月 28 日 \n汤臣倍健（ 300146.SZ ） \n益生菌表现亮眼，改革成效兑现可期 | 投资评级 | | 公司研究●证券研究报告 \n食品饮料 \| \n增持 -A( | 公司快报 \n其他食品Ⅲ \n首次) | | 投资要点 | 股价 | (2024-03-27) | | 16.81 元 | | 事件：汤臣倍健发布 2023 年年报。根据公告， 2023 年公司实现营业收入 94.07 | 交易数据 | | | | | 亿元，同比增长 19.66% ，实现归母净利润 1 ...

证券研究报告 公 2024年03月20日 司 报 告 汤臣倍健(300146) 行 业： 食品饮料/食品加工 │ 公 投资评级： 买入（维持） 司 当前价格： 17.36元 营收增长坚韧，费用投放持续 年 目标价格： 22.80元 报 点 事件： 评 基本数据 汤臣倍健发布 2023 年年报，2023 年公司实现营业收入 94.07 亿元，同比 总股本/流通股本(百万股) 1,700.76/1,129.90 增长19.66%；归母净利润17.46 亿元，同比增长26.01%。单 23Q4实现营 流通A股市值(百万元) 19,456.95 业收入为16.25亿元，同比下滑4.53%，归母净利润亏损1.55亿元。 每股净资产(元) 7.15 ➢ VDS新周期第一年，免疫类产品表现亮眼 资产负债率(%) 14.47 分品牌拆分，居民保健意识提升叠加聚焦主品牌策略，2023年公司主品牌 一年内最高/最低(元) 24.58/14.18 实现收入54.00亿元，同比增长21.58%。大单品健力多实现营收11.79亿 元，同比下滑 2.52%。2023 年益生菌国内品牌 Life-space 实现营收 4.45 股价相对走 ...

上 市 公 司 食品饮料 2024 年03月 20 日 汤臣倍健 (300146) 公 司 研 究 ——23 年营收稳健，关注 24 年改革成效 / 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 增持 投资要点： （维持）  事件：公司发布2023年年报，2023年公司实现营收94.07亿元，同增19.66%；实现归 母净利润17.46亿元，同增26.01%；实现扣非后归母净利润15.97亿元，同增16.09%。 证 市场数据： 2024年03月19日 测算单四季度实现营业收入16.25亿元，同降4.53%；归母净利润亏损1.55亿元，22Q4 券 收盘价（元） 17.36 研 一年内最高/最低（元） 24.58/14.18 同期亏损0.96亿元；扣非后归母净利润亏损2.01亿元，22Q4同期亏损0.38亿元。与业 究 市净率 2.4 绩快报一致，符合市场预期。分红方案为每10股派发现金红利9元（含税），分红率88.0%。 报 息率（分红/股价） - 告 流通A股市值（百万元） 19616  投资评级与估值：考虑公司仍将加大费用投放，下调盈利预测，新增26年预测，预计24-26 上证指数/深证成指 306 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/医药与健康护理/医疗保健设备与用品 证券研究报告 汤臣倍健（300146）公司年报点评 2024年03月21日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 23Q4 基数较高导致收入承压，品牌建设费用投入较大 股票数据 [Table_Summary] 0[3Ta月b2le0_日S收to盘ck价（In元fo）] 17.24 投资要点： 52周股价波动（元） 14.18-24.58 总股本/流通A股（百万股） 1701/1130 23Q4收入同比-4.53%。公司23年实现收入94.07亿元，同比+19.66%，归 总市值/流通市值（百万元） 29322/19481  相关研究 母净利润 17.46 亿元，同比+26.01%，扣非归母净利润 15.97 亿元，同比 [《Ta 2b 3Qle 3_R收e入po稳rt健In增fo]长 ，业绩短期承压》 +16.09%。其中Q4收入16.25亿元，同比-4.53%，主要系22年同期高基数 所致，归母净利润-1.55亿元，扣非归母净利润-2.01亿元。Q4经营性现金流 2023.10.28 量净额7.05亿 ...

公司研 究 证 券研究 报 告 其他食品 2024年03月20日 汤 臣倍健（300146）2023年报点评 推 荐 （下调） 目标价：22.5元 Q4 高基数扰动，保持品牌投入 当前价：17.36元 事项： 华创证券研究所  公司发布2023年年报，23年实现收入94.1亿元，同增19.7%；实现归母净利 证券分析师：欧阳予 润17.5亿元，同增26.0%；扣非归母净利润为16.0亿元，同增16.1%。23Q4 实现收入 16.2 亿元，同减 4.5%；实现归母净利润-1.55 亿元，去年同期-0.96 邮箱：ouyangyu@hcyjs.com 亿元；扣非归母净利润为-2.01 亿元，去年同期-0.38 亿元。此外，公司每 10 执业编号：S0360520070001 股派发现金9.0元，分红率达88%（10-22年累计71%，22年为22%），股息 证券分析师：范子盼 率约5.2%。 邮箱：fanzipan@hcyjs.com 评论： 执业编号：S0360520090001  高基数之下 Q4 收入小幅下滑，益生菌表现依旧亮眼。23 年疫情催化消费者 证券分析师：董广阳 保健需求高涨，公司收入同增 ...

[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 汤臣倍健(300146)公司点评报告 2024年03月20日 [Table_Title] 稳健发展，重视线上渠道 [Table_Inves 买t] 入|维持 ——汤臣倍健 2023 年报点评 [报Ta告ble要_S点um：m ary] [ Table_TargetPr ice]  事件 公司公告2023年报。2023年，公司实现总收入94.07亿元（+19.66%），归母 [基Ta本bl数e_据Ba se] 净利17.46亿元（+26.01%），扣非归母净利15.97亿元（+16.09%）。23Q4， 公司实现总收入16.25亿元（-4.53%），归母净利-1.55亿元（-61.06%），扣非 52周最高/最低价（元）： 24.34 / 14.84 归母净利-2.01亿元（-429.14%）。 A股流通股（百万股）： 1129.96  主品牌增长提速，线上占比持续提升 A股总股本（百万股）： 1700.82 1）增强免疫力等品类需求增长，主品牌汤臣倍健增长提速。2023 年，公司主 品牌汤臣倍健/健力多/ Life-Space（ ...

证券代码：300146 证券简称：汤臣倍健 汤臣倍健股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-003 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 类别 □现场参观 其他：2023年度投资者业绩电话会 参与单位名称及 详见附件 人员姓名 时间 2024年3 月19 日15:30-16:30 地点 广州市黄埔区科学城科学大道中99号科汇金谷三街3号公司会议室 上市公司接待人 公司董事会秘书唐金银 员姓名 公司于2024年 3月19日披露《2023年年度报告》，为便于广大投资 者进一步了解公司2023年度经营情况及未来发展规划，公司于2024年3 月19日举行2023年度投资者业绩电话会，以线上会议的形式与投资者进 行互动交流，主要沟通内容如下： Q：年报中披露 2024年收入为个位数增长指引的原因，对行业整体增速的 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for By-Health (300146 SZ) with a target price of 17 22 RMB [1] Core Views - By-Health achieved 9 407 billion RMB in revenue for 2023, a 19 7% YoY increase, with net profit attributable to shareholders reaching 1 746 billion RMB, up 26 01% YoY [1] - The company's main brand "By-Health" generated 5 4 billion RMB in revenue, a 21 48% YoY increase, while the joint care brand "Jianliduo" saw a slight decline of 1 83% YoY to 1 179 billion RMB [1] - Life-Space brand revenue grew 46 84% YoY to 445 million RMB, with overseas LSG revenue reaching 989 million RMB, a 23 03% YoY increase [1] - Online channel revenue increased by 27 53% YoY, with Douyin surpassing JD com to become the second-largest platform, contributing over 100% growth in 2023 [1] - The company's gross margin improved slightly to 68 89% in 2023, with sales expense ratio at 41 02% and management expense ratio at 5 25% [1] Financial Performance - By-Health's 2023 revenue was 9 407 billion RMB, with net profit of 1 746 billion RMB, and EPS of 1 03 RMB [2] - The company's ROE (diluted) increased to 14 35% in 2023 from 12 96% in 2022 [2] - Gross margin improved to 68 9% in 2023 from 68 3% in 2022, with EBITDA margin at 22 5% [3] - The company's net operating cash flow reached 2 051 billion RMB in 2023, a significant increase from 1 379 billion RMB in 2022 [3] Future Projections - Revenue is expected to grow to 10 534 billion RMB in 2024E, 11 574 billion RMB in 2025E, and 12 684 billion RMB in 2026E [2] - Net profit is projected to reach 2 02 billion RMB in 2024E, 2 305 billion RMB in 2025E, and 2 61 billion RMB in 2026E [2] - EPS is forecasted to increase to 1 19 RMB in 2024E, 1 36 RMB in 2025E, and 1 53 RMB in 2026E [2] Valuation Metrics - The company's P/E ratio is expected to decrease from 17x in 2023 to 15x in 2024E, 13x in 2025E, and 11x in 2026E [2] - P/B ratio is projected to decline from 2 4x in 2023 to 2 3x in 2024E, 2 1x in 2025E, and 1 9x in 2026E [2] - EV/EBITDA is forecasted to decrease from 12 7x in 2023 to 11 6x in 2024E, 9 7x in 2025E, and 8 3x in 2026E [3]