Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for companies in the automotive and real estate sectors, indicating a positive outlook for investment opportunities in these industries [8][11][12]. Core Insights - The automotive industry is undergoing significant changes, with a shift towards three distinct business models: Robotaxi operations, high-end manufacturing, and personalized brands. This evolution necessitates a reevaluation of traditional investment frameworks [4][7]. - The real estate sector is expected to experience a peak in debt restructuring in 2025, with companies possessing quality commercial assets likely to recover more swiftly through diversified strategies and asset management capabilities [8]. - The macroeconomic environment shows mixed signals, with U.S. economic data indicating resilience despite concerns over fiscal tightening under the Trump administration, which has impacted market sentiment negatively [1][19]. Summary by Sections Automotive Industry - The automotive sector is predicted to face a major framework adjustment, moving away from the traditional new car cycle focus. The next 5-10 years will be characterized by a "mobility revolution," particularly optimistic about the commercial viability of Robotaxi services [4]. - Companies will likely differentiate into three categories: Robotaxi operators, high-end manufacturers, and personalized brands, each requiring distinct valuation frameworks [7]. Real Estate Sector - The report suggests that 2025 may witness a peak in debt restructuring among real estate firms, with those having strong asset portfolios and diversified operations poised for recovery [8]. - Companies with quality holding properties and mature asset management capabilities are expected to lead the recovery process, leveraging REITs to restart financing channels [8]. Macroeconomic Overview - Recent U.S. economic data has been mixed, with non-farm employment figures slightly below expectations, yet not alarming enough to trigger recession fears. The market remains sensitive to fiscal policy changes under the current administration [1][19]. - The divergence in fiscal narratives between the U.S. and Europe is notable, with the U.S. leaning towards fiscal tightening while Europe is moving towards fiscal expansion, impacting market dynamics [1][19]. Fixed Income and Debt Instruments - The report discusses the issuance of convertible bonds by Yonggui Electric, highlighting its strategic focus on intelligent connectors and industry upgrades. The expected listing price for the convertible bond is projected between 127.77 and 142.08 yuan [3][27]. - The bond's protective features and moderate dilution impact are noted, with a recommendation for active subscription due to its favorable risk-return profile [27][28].

证券代码：300351 证券简称：永贵电器 公告编号：2025-011 浙江永贵电器股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券中签号码公告 保荐人（主承销商）：东方证券股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示 浙江永贵电器股份有限公司（以下简称"永贵电器"或"发行人"）和东 方证券股份有限公司（以下简称"东方证券"或"保荐人（主承销商）"）根 据《中华人民共和国证券法》《证券发行与承销管理办法》（证监会令〔第 208 号〕）、《上市公司证券发行注册管理办法》（证监会令〔第 206 号〕）、《深 圳证券交易所上市公司证券发行与承销业务实施细则》（深证上〔2023〕101 号）、 《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 15 号——可转换公司债券》（深证 上〔2022〕731 号）和 《深圳证券交易所创业板上市公司自律监管指南第 1 号 ——业务办理（2024 年修订）》（深证上〔2024〕398 号）等相关规定组织实 施本次向不特定对象发行可转换公司债券（以下简称"可转换公司债券"、"可 转债"或"永贵转债"）。 本次发行的可转债 ...

证券研究报告·固定收益·固收点评 固收点评 20250313 永贵转债：轨道交通连接器领军者 2025 年 03 月 13 日 2025-03-12 《"抢跑"的降息预期修复了吗？》 2025-03-10 东吴证券研究所 1 / 12 [Table_Tag] [Table_Summary] 事件 观点 证券分析师 李勇 执业证书：S0600519040001 010-66573671 liyong@dwzq.com.cn 证券分析师 陈伯铭 执业证书：S0600523020002 chenbm@dwzq.com.cn 相关研究 《1.9%以上的 10 年期国债具有配置 价值》 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 永贵转债（123253.SZ）于 2025 年 3 月 13 日开始网上申购：总发行规 模为 9.80 亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于连接器智能化及 超充产业升级等项目。 ◼ 当前债底估值为 93.39 元，YTM 为 2.81%。永贵转债存续期为 6 年,中 证鹏元资信评估股份有限公司资信评级为 AA-/AA-,票面面值为 100 元， 票面利率第一年至第六年分别为：0.20%、0.40% ...

Investment Rating - The report gives a positive recommendation for the investment in Yonggui Convertible Bonds, suggesting active participation in the new bond subscription with an expected listing price of around 126 yuan, reflecting a 25% premium on the first day of trading [3][13]. Core Viewpoints - Yonggui Electric is positioned as a leading domestic player in the rail transit connector sector, with a strong emphasis on technology research and development, customer resources, and manufacturing capabilities [5][47]. - The company has shown significant revenue growth, with a 35.56% year-on-year increase in revenue for the first three quarters of 2024, reaching 1.371 billion yuan [4][39]. - The convertible bond has a high pure bond value and a substantial debt protection level, making it an attractive investment opportunity [10][13]. Summary by Sections Convertible Bond Basic Situation Analysis - Yonggui Convertible Bonds have an issuance scale of 980 million yuan, rated AA-/AA- with a conversion price of 18.29 yuan. As of March 10, 2025, the conversion value is 101.09 yuan, and the bond has a maturity of 6 years with an average annual coupon of 1.18 yuan [10][11]. Subscription Value Analysis - The company operates in the rail transit equipment sector, with a current PE (TTM) of 64 times, which is above the median of 36 times among comparable companies. The market capitalization stands at 7.172 billion yuan [3][13]. Company Operating Situation Analysis - For the first three quarters of 2024, the company achieved revenue of 1.371 billion yuan, a 35.56% increase year-on-year, with a net profit of 101 million yuan, reflecting an 11.80% increase [4][39]. Competitive Advantage Analysis - Yonggui Electric has established itself as a leader in the rail transit connector niche, with advantages in technology development, customer resources, manufacturing capabilities, and rapid response to customer needs [5][47]. The company has a strong customer base, including major domestic rail and automotive brands [47][48]. Industry Overview - The connector industry is experiencing steady growth, with the global connector market expected to reach 81.9 billion USD by 2023, driven by applications in automotive, communication, and industrial sectors [20][31]. The domestic connector market is projected to grow to 185.1 billion yuan in 2024 [21][26].

证券代码：300351 证券简称：永贵电器 公告编号：2025-009 浙江永贵电器股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券发行提示性公告 保荐人（主承销商）：东方证券股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 （二）投资者应结合行业监管要求及相应的资产规模或资金规模，合理确 定申购金额，不得超资产规模或资金规模申购。保荐人（主承销商）发现投资 者不遵守行业监管要求，超过相应资产规模或资金规模申购的，有权认定该投 资者的申购无效。投资者应自主表达申购意向，不得概括委托证券公司代为申 购。 特别提示 浙江永贵电器股份有限公司（以下简称"永贵电器"、"发行人"或"公 司"）和东方证券股份有限公司（以下简称"东方证券"或"保荐人（主承销 商）"）根据《中华人民共和国证券法》《证券发行与承销管理办法》（证监 会令〔第 208 号〕）、《上市公司证券发行注册管理办法》（证监会令〔第 206 号〕）、《深圳证券交易所上市公司证券发行与承销业务实施细则》（深证上 〔2023〕101 号）、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 15 号——可转 换公司 ...

浙江永贵电器股份有限公司（以下简称"永贵电器"或"发行人"）向不特 定对象发行 98,000.00 万元可转换公司债券（以下简称"本次发行"）已获得中 国证券监督管理委员会证监许可〔2025〕223 号文同意注册。 本次发行的可转换公司债券将向发行人在股权登记日（2025 年 3 月 12 日， 即 T-1 日）收市后中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司登记在册的原股东 实行优先配售，原股东优先配售后余额部分（含原股东放弃优先配售部分）通过 深圳证券交易所交易系统网上向社会公众投资者发行。 本次向不特定对象发行可转换公司债券的《浙江永贵电器股份有限公司向不 特定对象发行可转换公司债券募集说明书提示性公告》已刊登于 2025 年 3 月 11 日的《证券时报》上，投资者亦可到巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）查 询募集说明书全文及本次发行的相关资料。 为便于投资者了解永贵电器本次向不特定对象发行可转换公司债券的有关 情况和本次发行的相关安排，发行人和保荐人（主承销商）东方证券股份有限公 司将就本次发行举行网上路演。 证券代码：300351 证券简称：永贵电器 公告编号：2025-0 ...

证券代码：300351 证券简称：永贵电器 公告编号：2025-007 浙江永贵电器股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券发行公告 保荐人（主承销商）：东方证券股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示 浙江永贵电器股份有限公司（以下简称"永贵电器"、"发行人"或"公 司"）和东方证券股份有限公司（以下简称"东方证券"或"保荐人（主承销 商）"）根据《中华人民共和国证券法》《证券发行与承销管理办法》（证监 会令〔第 208 号〕）、《上市公司证券发行注册管理办法》（证监会令〔第 206 号〕）、《深圳证券交易所上市公司证券发行与承销业务实施细则》（深证上 〔2023〕101 号）、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 15 号——可转 换公司债券》（深证上〔2022〕731 号）和《深圳证券交易所创业板上市公司自 律监管指南第 1 号——业务办理（2024 年修订）》（深证上〔2024〕398 号） 等相关规定组织实施本次向不特定对象发行可转换公司债券（以下简称"可转 换公司债券"、"可转债"或"永贵转债"）。 本次发行的可 ...

证券代码：300351 证券简称：永贵电器 公告编号：2025-006 浙江永贵电器股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券 募集说明书提示性公告 保荐人（主承销商）：东方证券股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 浙江永贵电器股份有限公司（以下简称"发行人"或"永贵电器"）向不特 定对象发行 98,000.00 万元（含本数）可转换公司债券（以下简称"本次发行"） 已获得中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）证监许可〔2025〕 223 号文同意注册。 本次向不特定对象发行的可转换公司债券将向发行人在股权登记日收市后 中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司（以下简称"中国结算深圳分公司" 或"登记公司"）登记在册的原股东优先配售，原股东优先配售后余额部分（含 原股东放弃优先配售部分）通过深圳证券交易所（以下简称"深交所"）交易系 统网上向社会公众投资者发行。 本次向不特定对象发行的可转换公司债券募集说明书全文及相关资料可在 巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）查询。 一、 本次发行基本情况 （一）发行证券的种类 ...

股票简称：永贵电器 股票代码：300351 浙江永贵电器股份有限公司 Zhejiang Yonggui Electric Equipment Co.,Ltd. 向不特定对象发行可转换公司债券 募集说明书摘要 保荐机构（主承销商） （上海市黄浦区中山南路 119 号东方证券大厦） 二〇二五年三月 声明 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对申 请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行 人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与 之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由 发行人自行负责。投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自 行承担证券依法发行后因发行人经营与收益变化或者证券价格变动引致的投资 风险。 1-1-1 重大事项提示 本公司特别提请投资者注意，在作出投资决策之前，务必仔细阅读本募集 说明书正文内容，并特别关注以下重要事项。 一、公司特别提请投资者关注"风险因素"中的下列风险 公司提请投资者仔细阅读本募集说明书"第三节风险因素"全文，并特别 注意以下风险： （ ...