[Table_Title] 万兴科技（300624.SZ） 24H1 业绩有所承压，AI 商业价值化探索进行时 [Table_Summary] 核心观点： 24H1 营收同比略减，AI 商业化探索进行时。24H1，公司营收 7.1 亿 元，同减 1.8%。一方面，23H1 公司营收和利润的高基数是 24H1 营 收和利润同比减少的重要原因。另一方面，公司 AI 加持业务和产品的 商业化变现路径仍在探索，营收端体现尚不明显。我们认为，随着 AI 技术在各场景的深化和细化，公司有望推出更具创意的 AI 应用，差异 化的功能有利于其商业化落地进程。 毛利率有所下降，受 AI 算力相关投入增加影响。24H1，公司毛利率为 93.8%，同减 1.6pct，营业成本 4398 万元，同增 32.6%，主因系公司 加大 AI 投入带动算力相关费用快速增长。2024 年 1 月，公司推出"天 幕"大模型。我们认为，尽管公司对于 AI 业务的投入短期影响毛利率， 但其对 AI 大模型的定位以赋能为主，后续算力资源投入将维持在合理 范围，对于毛利率的影响有限。 AI 技术赋能各项业务和产品，商业化落地持续探索。当前，公司不仅 利 ...

Group 1: Performance Overview - In the first half of 2024, the company achieved a revenue of 705 million yuan, with a year-on-year growth of 32.9% in net profit attributable to shareholders, amounting to 24.49 million yuan [2] - The non-recurring net profit for the same period was 15.65 million yuan [2] - The company has invested significantly in R&D to enhance product quality and competitiveness, focusing on AI audio and video algorithm technology development [2] Group 2: Technological Development - The company has developed over 100 AI algorithms, which have been integrated into existing products like Filmora and future growth products [2] - Emphasis on user-driven development of foundational, enhanced, and generative algorithms, resulting in high-quality algorithms for video, image, and audio content production [2] - The company maintains an open approach to technology, incorporating external high-quality models alongside its own developments [2] Group 3: Future Outlook - The company is optimistic about the future of the AI video industry, despite current technological challenges and high costs [4] - Plans to leverage continuous innovation and a user-centric approach to achieve significant growth in the AI era [4] - The company aims to enhance its product offerings and operational models to adapt to the evolving market landscape [4] Group 4: Competitive Strategy - The company acknowledges increased competition in the AI video technology space, which has made high-value traffic acquisition more challenging [4] - Strategies to address competition include improving product quality, enhancing innovation capabilities, and localizing marketing teams in key regions [4] - The company plans to invest 20-40 million yuan in share buybacks to incentivize employees and align their interests with long-term company goals [5] Group 5: AIGC Commercialization - The company is exploring various monetization strategies for AIGC (AI-Generated Content) and has begun generating revenue from these efforts [6] - Key to scaling revenue growth will be acquiring a larger user base and balancing the effectiveness and cost of large models [6] - The company intends to adopt a dual strategy of expanding user scenarios while developing its own large models and integrating third-party models [6] Group 6: Government and Enterprise Business - The company's B2B segment has seen a robust growth of 36% in 2023, with a further increase to 46% in the first half of this year [6] - Focus on enhancing service quality and optimizing processes to improve customer satisfaction and expand the enterprise client base [6] - Future plans include collaborating with well-known enterprises to boost brand recognition and drive steady growth in the government and enterprise sector [6]

海外收入占比九成以上。 订阅续费率持续提升，超过 80%。 AIGC 后续怎么提升效益，摊薄成本？ 本质是用 ai 做内容生成，万兴的产品和金山等文档处理产品不一样，万兴主要是视频，相 对于文本领域的技术，视频技术成熟度没那么高，还在摸索商业模式。拓宽用户量和场景 持续升级大模型，持续建立第三方大模型的链接。今年下半年会更加务实。 股权激励+回购？ 下半年业绩会比较乐观。 全球、市场需求没什么太大变化，但是海外来自于国内的竞争对手在增加。我们在推动海 外营销的本土化。 今年加大了云端和移动端产品的投入，加大社交媒体上面的营销投入。 产品月活数据？ 喵影月活千万级别，每年付费百万级别。今年移动端同比增长 20%。移动端、桌面端的活 跃度价值量是不一样的。 移动端和云端今年增长是很快的，我们预期下半年会很好。 视频 ai 竞争格局？我们竞争优势 创意软件很难做到一家独大，素材不一样操作流程不一样产出不一样，adobe 产品碎片化， 每款产品体量都不是很大，想靠一款产品拿到很大份额是很难的。玩家有两类：一类就是 给自己赋能的，比如 tiktok 自己研发的工具，他们会很纠结。另一类就是万兴的独立第三 方。 广告宣传 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the company [1][4] Core Views - The company reported a revenue of 705 million yuan in the first half of 2024, a decrease of 1.80% year-on-year, with a net profit attributable to shareholders of 24 million yuan, down 43.99% [1] - The revenue structure shows a slight increase in video creative business, while other segments experienced declines [1] - The company is facing pressure on performance due to significant growth in AI-related costs, leading to a decrease in gross margin [1] - Continuous innovation and upgrades in AIGC (AI Generated Content) are enhancing product competitiveness [1] Financial Performance Summary - For the first half of 2024, the company achieved a revenue of 705 million yuan, with a net profit of 24 million yuan and a net cash flow from operating activities of 10 million yuan [1] - The revenue from video creative business was 461 million yuan, up 1.01%, while practical tools and drawing creative businesses saw declines of 5.02% and 10% respectively [1] - The overseas market contributed 641 million yuan, accounting for 91% of total revenue, while domestic revenue was 64 million yuan, down 8.57% [1] - The overall gross margin was 93.88%, a decrease of 1.51% year-on-year, with operating costs rising by 32.62% [1] - The company plans to achieve revenues of 1.54 billion yuan, 1.65 billion yuan, and 1.81 billion yuan for 2024, 2025, and 2026 respectively, with expected growth rates of 3.83%, 7.03%, and 9.79% [4]

来源：公司年报、国金证券研究所 打磨内功升级算法能力，静待挖掘 Al 业绩简评 24 年 8 月 15 日，公司发布 2024 年中报。公司 1H24 实现营 业收入 7.1 亿元，yoy-1.8%；2Q24 实现营业收入 3.5 亿元， yoy-4.4%。公司 1H24 实现归母净利 2449 万元，yoy-44.0%； 2Q24 实现归母净利-116 万元，同比转盈为亏。1H24 实现归 母扣非 1,565 万元，yoy-54.8%。24Q1 实现归母扣非-712 万元，同比转盈为亏。 经营分析 收入拆分-海外地区贡献收入最大份额。1）视频创意类：实 现收入 4.61 亿元，yoy+1.01%，占比 65.4%；毛利率 93.73%， yoy-1.56pct。2）实用工具类：实现收入1.20亿元，yoy-5.02%， 占比 17.0%；毛利率 95.73%，yoy-0.78pct。 费用端-继续坚定研发投入，三费保持稳定。1H24 研发费用 率 29.6%，yoy+26.8pcts，公司拥有 851 人专门从事相应产 品的研发工作，占公司员工总数的 54%；销售费用率 51.7%， yoy+50.2pct ...

万兴科技集团股份有限公司 经理工作细则 第一章 总 则 第一条 为提高万兴科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）管理效率和 科学管理水平，根据《中华人民共和国公司法》《深圳证券交易所上市公司自律 监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》等有关法律法规、规范性文件以 及《万兴科技集团股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）的相关规定， 制定本细则。 第二条 公司的经理及其他高级管理人员履行职权除应遵守本细则的规定 外，还应符合相关法律法规、规范性文件和《公司章程》的规定。 第二章 高级管理人员的职权范围 第一节 高级管理人员的任职资格与职责 第三条 公司高级管理人员应当具备履行职责相应所需要的财务、管理、法 律专业知识，具有良好的职业道德和个人品德。有下列情形之一的人员，不得担 任公司的高级管理人员： （一）无民事行为能力或者限制民事行为能力； （二）因贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩序， 被判处刑罚，或者因犯罪被剥夺政治权利，执行期满未逾 5 年，被宣告缓刑的， 自缓刑考验期满之日起未逾二年； （三）担任破产清算的公司、企业的董事或者厂长、经理，对该公司、企业 的破产负有个人 ...

为保障万兴科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）董事会和董事会专 门委员会的规范运作，公司于 2024 年 8 月 15 日召开了第四届董事会第十九次会 议，审议通过《关于补选公司非独立董事并调整部分董事会专门委员会委员的议 案》。 根据《中华人民共和国公司法》等有关规定，经公司董事会推荐，并经公司 董事会提名委员会资格审查通过，公司董事会同意提名林倩晖先生（简历详见附 件）为第四届董事会非独立董事候选人。 证券代码：300624 证券简称：万兴科技 公告编号：2024-050 万兴科技集团股份有限公司 关于补选公司非独立董事并调整部分董事会专门委员会委 员的公告 | 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 | | --- | | 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 | 2024 年 8 月 16 日 证券代码：300624 证券简称：万兴科技 公告编号：2024-050 附件：林倩晖先生个人简历 林倩晖先生，中国国籍，1986 年出生，香港大学 SPACE 中国商业学院整合 实效管理研究生，2008 年 6 月至 2009 年 3 月任埃瑞信息技术(广州)有限公司软 件工程师，200 ...

证券代码：300624 证券简称：万兴科技 公告编号：2024-053 万兴科技集团股份有限公司 关于收到提议回购公司股份的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 万兴科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）董事会于近日收到公司控 股股东、实际控制人、董事长及总经理吴太兵先生出具的《关于提议回购公司股 份的函》（以下简称"《提议函》"），具体内容如下： 4、回购股份的价格：不超过人民币 71.78 元/股（含）。（回购价格上限不 超过董事会审议通过回购股份决议前 30 个交易日公司股票交易均价的 150%。） 5、回购股份的资金总额：不低于人民币 2,000 万元（含），不超过人民币 4,000 万元（含）。 一、提议人基本情况和提议时间 1、提议人（享有提案权）：公司控股股东、实际控制人、董事长及总经理 吴太兵先生 2、提议时间：2024 年 8 月 12 日 二、提议人提议回购股份的原因和目的 基于对公司未来发展的信心和对公司价值的认可，为了维护广大投资者利益， 增强投资者对公司的投资信心，同时为了进一步建立健全公司长效激励机制，促 进公司健 ...

证券代码：300624 证券简称：万兴科技 公告编号：2024-049 万兴科技集团股份有限公司 关于部分募集资金投资项目结项并将节余募集资金永久补 充流动资金的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 万兴科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）2021 年向不特定对象发 行可转换公司债券募集资金投资项目（以下简称"募投项目"）"AI 数字创意 研发中心建设项目"已达到预定可使用状态。截至本公告披露日，公司决定将上 述募投项目结项并将节余募集资金人民币 676.60 万元（含扣除手续费的累计利 息、实际金额以资金转出当日专户余额为准）永久补充流动资金，用于公司日常 经营活动。现将相关情况公告如下： 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会出具的《关于同意万兴科技集团股份有限公司向 不特定对象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可[2021]283 号）核准， 公司于 2021 年 6 月 9 日向不特定对象发行可转换公司债券 378.75 万张，每张面 值为人民币 100 元，募集资金总额为人民币 37,875.00 万元，扣除各项发行费 ...

万兴科技集团股份有限公司 证券代码：300624 证券简称：万兴科技 公告编号：2024-054 关于回购公司股份方案的公告暨回购报告书 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 万兴科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）拟使用自有资金以集中竞价 交易方式回购公司股份（以下简称"本次回购"），具体方案如下： 1、回购股份的用途：拟用于员工持股计划或股权激励计划。。 2、回购股份的种类：公司发行的人民币普通股（A 股）。 3、回购股份的价格：不超过人民币 71.78 元/股（含），该回购价格上限未 超过董事会审议通过本次回购股份方案决议前 30 个交易日公司股票交易均价的 150%。 4、回购股份的资金总额：不低于人民币 2,000 万元（含）且不超过人民币 4,000 万元（含）。 5、回购资金来源：公司自有资金。 6、回购期限：自董事会审议通过回购股份方案之日起 12 个月内。 7、回购股份的数量占公司总股本的比例： 按照本次回购股份的资金总额的上下限及回购股份价格上限人民币 71.78 元 /股进行测算，预计回购股份数量约为 278,630 股（取 ...