以下文章来源于刺猬公社 ，作者刺猬公社编辑部 刺猬公社 . 互联网内容行业观察与研究 出生率持续下跌， 老年教育是教培又一出路吗？ 文 ｜ 白棉 编辑 ｜ 园长 来源｜ 刺猬公社（ID ： c iweigongshe ） 封面来源 ｜ IC Photo 除了新东方，还有从上海交通大学勤工俭学中心发展而来的昂立教育、公考机构粉笔等多家 教培公司 选择布局银发经济。 和传统的K12教育相比，老年教育是一门怎样的生意？未来又会怎样发展？ 刺猬公社 发现，醉翁之意不在酒，老年大学仅是教培机构更大生意的流量入 口。 不止一家教培入局 近几年的教培行业内，转型和自救 早已是各个企业共同的命题：有的直播卖货，有的尝试转型To B，有的做起了学习机、羽绒服、咖啡等新的生意...... 就在最近 ， 一个新 的转型方式 出现了——养老。 以行业的龙头企业新东方为例，2024年 ， 新东方先是在南京试点老年大学，设立外语、旅游文化和艺术三个学院； 近期 ， 新东方 又在 北京 推出" 退休俱乐部 " ，同样开设多个兴趣课程，相较其他新东方培训课程价格亲民。 图源公众号南京新东方银铃俱乐部 这个消息社交媒体上也是小火一把。" 过去 ...

行 业 及 产 业 海外消费服务 证券分析师 黄哲 A0230513030001 huangzhe@swsresearch.com 周文远 A0230518110003 zhouwy@swsresearch.com 贾梦迪 A0230520010002 jiamd@swsresearch.com 研究支持 胡梦婷 A0230524060004 humt@swsresearch.com 联系人 胡梦婷 A0230524060004 humt@swsresearch.com 2026 年 01 月 30 日 海外教育：经营效益大幅改善，关注教培行业重点公 司 看好 ——海外消费周报（20260123-20260129） 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 证 券 研 究 报 告 本期投资提示： ⚫ 海外教育：经营效益大幅改善，关注教培行业重点公司 新东方-S（09901.HK）——经营效益持续提升，业务调整尽显效果 新东方 2QFY26 收入 11.91 亿美元，同比增长 14.7%。其中教育业务（含文旅）实现收 入 9.74 亿美元，同比增长 13%。其他业务（主要为东方甄选）收入 2.17 亿美元， ...

Asia Value & Moat Stocks is a research service for value investors seeking Asia-listed stocks with a huge gap between price and intrinsic value, leaning towards deep value balance sheet bargains (i.e. buying assets at a discount e.g. net cash stocks, net-nets, low P/B stocks, sum-of-the-parts discounts) and wide moat stocks (i.e. buying earnings power at a discount in great companies like "Magic Formula" stocks, high-quality businesses, hidden champions and wide moat compounders). Sign up here to get starte ...

资 教育板块业绩的稳步提升，主要得益于两方面：一是通过提升产品与服务质量，提升客户价值；二是系 统推进降本增效，优化运营结构。 料图 21世纪经济报道记者王峰北京报道 近日，新东方（NYSE：EDU；HK：09901）公布其截至2025年11月 30日的2026财年第二季度未经审核的财报。 本季度，新东方营收为11.91亿美元，同比增长14.7%，超过此前发布的业绩指引上限，并超出此前的市 场预期；经营利润为6631万美元，同比大涨244.4%，新东方股东应占净利润为4545万美元，同比增长 42.3%，两项利润指标回升至2021年以来第二财季的最好水平。同时，Non-GAAP经营利润率同比显著 提升4.7个百分点，至7.5%。 考虑到业务增长，新东方将2026财年全年营收指引上调至同比增长8%-12%（此前发布的指引为同比增 长5%-10%）。 业绩上涨的直接动因是什么？据1月28日晚举行的业绩电话会议披露，本季度，新东方教育主营业务加 速增长，东方甄选在营收和利润两端贡献加大，文旅业务产品范围扩大等。 近期，新东方更是动作频频：成立新的全方位客户服务体系、加力AI应用、东方甄选新负责人到任、 海南教育基地 ...

首次引进：连接剑桥教学智慧与中国课堂实践 《剑桥大师英语教学指南》源自剑桥当代英语教学的专业力作，由多位当今英语教学前沿的领军人物共 同撰写。然而，过去这类资源多以零散形式被引用，缺乏完整、系统的中文译介，市面上真正兼具国际 权威性、内容系统性与课堂实用性的教师发展资源依然稀缺。 此次由新东方大愚文化推出的《剑桥大师英语教学指南》中文版——是国内首次系统引进剑桥大学当代 英语教学大师经典著作，新东方CEO周成刚以其深厚的双语功底与丰富的教育实践经验，精准传达原作 精髓。作为剑桥英语教学体系的集大成之作，《剑桥大师英语教学指南》的引进与翻译，不仅填补了国 内高质量英语教师专业发展资源的空白，更推动英语教育从"借鉴经验"迈向"融合创新"的新阶段。 师资赋能：让理念落地，让改变发生 来源：中国网 在英语教育加速向素养导向转型的今天，教师的专业能力正成为课堂质量的关键变量。近日，由新东方 大愚文化出品的《剑桥大师英语教学指南》正式出版发行。这部由新东方教育科技集团CEO周成刚主持 翻译的著作，集结了菲利普·克尔、艾伦·马利、杰里米·哈默、斯科特·索恩伯里四位剑桥大学当代英语教 学大师的智慧结晶，首次以"教学趋势、教学 ...

申万宏源发布研报称，维持新东方-S(09901)"买入"评级。由于教育业务增长势头良好，并且东方甄选业 务开始恢复，该行上调公司FY26-FY28财年收入55亿、61.1亿、68.9亿美元。由于出国留学业务收缩触 底，对利润率的拖累预计即将出清。同时公司将全年教学网点的增长速度放缓至10%，提升教学网点产 能利用率，因此利润率拐点已经显现。该行上调FY26-FY28财年Non-GAAP净利润5.7亿、6.3亿、7亿美 元，上调新东方(EDU.US)目标价72.4美元。 申万宏源主要观点如下： 业绩简报 新东方2QFY26收入11.91亿美元，同比增长14.7%。其中教育业务(含文旅)实现收入9.74亿美元，同比增 长13%。其他业务(主要为东方甄选)收入2.17亿美元，同比增长22.9%。归属母公司的Non-GAAP净利润 为0.73亿美元，同比增长68.6%。Non-GAAP净利率为6.1%，同比扩张2个百分点。 留学业务增速触底 2QFY26出国考试培训及咨询业务收入2.52亿美元，同比增长1%，增速较去年同期放缓29.3个百分点(去 年同期为高基数)，但较1QFY26持平。公司通过整合出国考培和咨询业务 ...

新东方2QFY26收入11.91亿美元，同比增长14.7%。其中教育业务(含文旅)实现收入9.74亿美元，同比增 长13%。其他业务(主要为东方甄选)收入2.17亿美元，同比增长22.9%。归属母公司的Non-GAAP净利润 为0.73亿美元，同比增长68.6%。Non-GAAP净利率为6.1%，同比扩张2个百分点。 留学业务增速触底 智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，维持新东方-S(09901)"买入"评级。由于教育业务增长势头良 好，并且东方甄选业务开始恢复，该行上调公司FY26-FY28财年收入55亿、61.1亿、68.9亿美元。由于 出国留学业务收缩触底，对利润率的拖累预计即将出清。同时公司将全年教学网点的增长速度放缓至 10%，提升教学网点产能利用率，因此利润率拐点已经显现。该行上调FY26-FY28财年Non-GAAP净利 润5.7亿、6.3亿、7亿美元，上调新东方(EDU.US)目标价72.4美元。 申万宏源主要观点如下： 业绩简报 经营利润率改善 虽然高利润率的留学业务增长放缓，但被素养业务利润率提升抵消。同时公司持续推进一系列诸如人员 精简，费用控制，2QFY26 Non-GAAP经营 ...

市公司 and with and the seen and the sent to the sent to the sent to the sent to the sent to the sent to the sent to the sent to the sent to th 社会服务 2026 年 01 月 30 日 F-S 经营效益持续提升，业务调整尽显效果 报告原因:有业绩公布需要点评 ( 2任 [ = ] | 市场数据: | 2026年01月29日 | | --- | --- | | 收盘价（港币） | 46.04 | | 恒生中国企业指数 | 9552.58 | | 52 周最高/最低（港币） | 47.84/31.20 | | H 股市值（亿港币） | 794.37 | | 流通 H 股 (百万股) | 1,591.46 | 年内股价与基准指数对比走势： 资料来源：Bloomberg 相关研究 证券分析师 黄哲 A0230513030001 huangzhe@swsresearch.com 联系人 黄哲 A0230513030001 huangzhe@swsresearch.com 申万宏源研 ...

2026 年 01 月 30 日 新东方-S (09901) ——经营效益持续提升，业务调整尽显效果 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 点 评 社会服务 黄哲 A0230513030001 huangzhe@swsresearch.com 联系人 黄哲 A0230513030001 huangzhe@swsresearch.com 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2026 年 01 月 29 日 | | --- | --- | | 收盘价（港币） | 46.04 | | 恒生中国企业指数 | 9552.58 | | 52 周最高/最低（港币） | 47.84/31.20 | | H 股市值（亿港币） | 794.37 | | 流通 H 股（百万股） | 1,591.46 | 一年内股价与基准指数对比走势： -12% 8% 28% 48% 02/03 03/03 04/03 05/03 06/03 07/03 08/03 09/03 10/03 11/03 12/03 01/03 HSCEI 新东方-S 资料来源：Bloomberg 相关研究 - 证券分析师 经营利润率 ...

机构：光大证券 研究员：陈彦彤/汪航宇/聂博雅 事件：FY26Q2 新东方实现净营收11.91 亿美元，同比+14.7%；实现归母净利润4545万美元，同比 +42.3%；实现Non–GAAP 归母净利润7290 万美元，同比+68.6%。 FY26Q2 核心业务多点开花，全年收入指引上调。 FY26Q2 经营利润大幅提升，经营效率优化成果显著。 FY26Q2 公司Non-GAAP 经营利润为8913 万美元，同比+206.9%。Non-GAAP 经营利润率为7.5%，同比 +4.7pcts，盈利能力大幅改善。利润率的提升主要得益于： 一是聚焦核心经营，未盲目扩张教学点，重点强化教学质量管控、优化市场费用投放；二是降本增效工 作稳步推进。公司降本增效分两阶段推进，第一阶段聚焦精简冗余成本，通过削减非必要市场开支、压 降房租、人员末位淘汰等举措实现；第二阶段主要通过组织架构调整实现规模效应，并依托AI 技术推 进人机替代，进一步降本提效。展望未来，随着后续收入持续增长，以及公司持续推进降本增效措施、 优化成本结构，预计经营利润将继续保持良好改善态势。 盈利预测、估值与评级：考虑到公司各业务发展势头向好，降本增效 ...