最近，国际大投行高盛又盯上了中国房地产，不出所料，这份报告一出来就炸开了锅。 他在报告里最扎心的一句是："中国房地产的'黄金时代'已彻底终结！" 这句话一针见血，点明了整个行业现在的大麻烦。 具体咋回事？我们一起来捋捋关于这次高盛的预测： 01、需求断崖：从2000万套到不足500万套 高盛最新研究报告指出，"未来数年（2025-2030年）中国城镇年均新房需求将骤降至410-500万套，较2017年2000万套的峰值缩水75%。" 这种断崖式的下跌依据是啥？业内人透过大佬的报告指出，有三个结构性的因素共同驱动： ①人口塌陷：人少了，结婚生娃的也少了 自从2022年我国人口首次进入负增长以来，按照这种负增长趋势，到2030年，每年减少的人口数量甚至达到数百万，而人口的持续减少也将拖累每年140 万套住房需求。 比如，当前主力购房群体已经出现了持续下降，90后年轻人比80后减少4000万，00后比90后减少3000多万，结婚登记暴跌35%，新生儿数量八年下降 40%…… 这些负面数据的背后，都透露出一个现实——刚需群体呈现"断崖式萎缩"。 02、市场分化：库存压力下的"冰火两重天" 随着需求持续萎缩，市场连锁反 ...

中经记者 郭婧婷 北京报道 券商"大考"将迎新的评价标准。 谈及修订的思路和内容，证监会表示，《规定》贯彻落实党的二十届三中全会、中央金融工作会议精神 以及新"国九条"等关于健全服务实体经济激励约束机制、推动行业回归本源做优做强、鼓励中小机构差 异化发展特色化经营、健全金融"五篇大文章"考核评价制度等要求和部署，坚持问题导向、突出扶优限 劣，注重整体平衡、立足适度优化，更好发挥分类评价制度的监管"指挥棒"作用。 激活中小券商差异化发展 6月20日晚，证监会发布《证券公司分类评价规定（修订草案征求意见稿）》（以下简称《规定》）， 并向公众征求意见。 《中国经营报》记者注意到，时隔5年再次大修监管框架，《规定》突出促进证券公司功能发挥的导 向，完善评价框架；适当整合、优化业务发展指标，引导行业机构聚焦高质量发展，支持中小机构差异 化发展、特色化经营；突出 "打大打恶" 导向， 优化评价结果下调手段，同时适当调整扣分分值设置， 提升评价的合理性；总结前期分类评价经验，明确特殊问题的处理规则。 此次修订，将规则标题由《证券公司分类监管规定》调整为《证券公司分类评价规定》。公开资料显 示，按照《证券公司分类监管规定》， ...

修订说明指出，证券公司分类评价制度是机构监管的基础性制度，《证券公司分类监管规定》（以下简称《规定》）是该制度的主要法规依据，于2009年发 布实施，并于2010年、2017年和2020年作了3次修订，已形成较为成熟的评价体系，在引导证券公司强化合规风控、服务实体经济和资本市场高质量发展方 面发挥了重要作用。但由于距离前次修订已近5年，有必要根据有关工作部署，予以修改完善。 中国证监会指出，此次修订，将规则标题由《证券公司分类监管规定》调整为《证券公司分类评价规定》，与以分类评价为主要内容的制度框架相适应，同 时重点修改完善四方面内容。 一是突出促进证券公司功能发挥的导向，完善评价框架；二是适当整合、优化业务发展指标，引导行业机构聚焦高质量发展，支持中小机构差异化发展、特 色化经营；三是突出"打大打恶"导向，优化评价结果下调手段，同时适当调整扣分分值设置，提升评价的合理性；四是总结前期分类评价经验，明确特殊问 题的处理规则。 具体来看，在扩大加分覆盖面，《规定》第十三条将净资产收益率和经纪、投行、资管等主要业务收入加分由前20名扩大到前30名，按名次加0.25分到2分 不等，引导中小机构立足自身禀赋探索差异化 ...

从技术面来看，高盛并未发现"抛售美国"的迹象，资金流强劲复苏。美国发行人持续依赖欧元市场融 资，反向扬基债券发行量有望创下年度纪录。但在美元和欧元市场，资金流动已经大幅恢复，几乎完全 逆转了4月的净流出态势。 高盛继续建议在中期减持能源公司美元高收益债券。5月初高盛就建议减持能源公司美元高收益债券， 当时WTI原油价格为59美元/桶。但以色列与伊朗战争爆发推动WTI油价突破75美元/桶，扭转了今年以 来能源公司美元高收益及投资级债券表现不佳的局面。相比之下，能源公司欧元投资级债券利差仍相对 稳定。这种差异可归因于欧元市场业务组合更加多元化以及欧洲能源公司对冲操作更完善等因素。未来 的发展轨迹在很大程度上取决于冲突的进展。高盛大宗商品团队预判油价涨势难续，并维持了对2026年 WTI和布伦特原油价格的平均预测，分别为52美元/桶和56美元/桶。 智通财经APP获悉，高盛发布全球信贷策略报告，强调在信贷市场上尚未看到"抛售美国"的迹象。 高盛维持美元与欧元利差配置中性观点，但美元市场总回报潜力更具优势。在美元和欧元市场，利差均 已收窄至接近疫情后最低点，进一步压缩的空间有限。鉴于现时估值水平及美国经济衰退风险降低 ...

高盛的Manuel Abecasis、David Mericle和Alec Phillips在周二的报告中指出，尽管众议院共和党通过的支 出法案加上关税收入的增加，将在不计算利息支付的情况下略微降低预算赤字，但考虑到不断上升的借 贷成本，该法案对总赤字的影响基本没有改变。 报告强调："当前路径仍不可持续——即使在经济强劲的情况下，初级赤字也远超寻常水平，债务与 GDP之比正逼近二战后峰值，而实际利率飙升使债务及利息支出占GDP比重的增速远超上一周期预 期。" 高盛表示，未来的债务规模将极大取决于未来二十年利率走势。目前36万亿美元国债约占GDP的 120%，美国财政部不得不借新债偿还日益增长的利息。智库"负责任联邦预算委员会"数据显示，美国 国债利息支出明年将达1万亿美元，成为仅次于社会保障的政府第二大支出。 高盛指出，特朗普的支出计划无法阻止美国国债攀升至"不可持续"的高位，美国债务水平目前仅次于第 二次世界大战时期。 戈德伯格上月表示："要么增加税收，要么削减开支，或者两者兼而有之。这听起来很简单，但在政治 上却非常、非常复杂，难以解决。" 明年，美国需为36万亿美元国债支付1万亿美元利息，金额超过医疗保 ...

Core Viewpoint - U.S. regulators are planning to ease capital requirements for large banks to enhance liquidity in the $29 trillion U.S. Treasury market [1][9] Proposed Capital Rule Adjustment - The Federal Reserve, FDIC, and OCC are considering lowering the enhanced supplementary leverage ratio (SLR) by up to 1.5 percentage points for major banks like JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Morgan Stanley, and Wells Fargo [2][9] - Current capital requirements mandate U.S. banks to hold at least 3% of total exposures, with the largest banks needing an additional 2%, resulting in a minimum leverage ratio of 5% [3] - The proposed adjustment would reduce the SLR for bank holding companies from 5% to a range of 3.5% to 4.5%, while subsidiaries could see their threshold drop from 6% to the same range [4] Impact on Banks - Fed Chair Jerome Powell expressed concerns that strict capital rules may hinder banks from holding Treasuries, especially during volatile periods, as Treasuries are treated similarly to higher-risk assets [5] - Michelle Bowman, the Fed's vice chair for supervision, noted that excessively high leverage ratios could limit market activity and reduce liquidity [6] - Easing capital requirements could provide major banks with more flexibility to expand operations, particularly in lending and Treasury trading, potentially enhancing profitability by freeing up funds for investment and growth [7][8]

金十数据整理：每日投行/机构观点梳理（2025-06-19） 国外 国内 2. 惠誉：美国的财政前景仍然充满挑战。 3. 三菱日联：若美国宣布介入伊以冲突，美元可能下跌。 1. 高盛：地缘风险将推升油价，布油或面临10美元/桶风险溢价。 1. 中金：美联储不会在通胀面前轻举妄动。 2. 中信证券：预计美联储年内降息次数小于或等于2次。 3. 中信证券：预计L3将成为2025年四季度到2026年智驾主要升级方向。 4. 招商宏观：美联储对滞胀风险的前瞻判断是迟迟不肯降息的原因。 5. 华西证券：市场再度回归震荡格局，向上有一定兑现压力。 6. 民生宏观：预计下半年美国硬数据补跌，"滞"将成为美联储变盘导火索。 布伦特原油 ...

6. 高盛集团：英国央行料将维持利率在4.25%不变，薪资上涨压力减轻加上服务类通胀有望回落将促使 其在8月降息，并在下半年连续降息。 7. 三菱日联：英国央行料将维持利率在4.25%不变，外部形势变化可能使其选择继续保留选择权，国内 数据则可能使其在传递信息方面发生微妙变化。 8. 法兴银行：英国央行料将维持利率在4.25%不变，然后将在今年8月和11月进行两次25个基点的降 息，随后在2026年进行三次25个基点的降息。 金十整理：机构前瞻英国央行利率决议——6月不降息已无悬念，但8月必降？ 1. 凯投宏观：英国央行料将维持利率在4.25%不变，随后有可能超预期降息，明年利率有望降至3.5%。 2. 瑞银集团：英国央行料将维持利率在4.25%不变，然后可能会在8月和11月降息，到今年年底将利率 降至3.75%。 3. 晨星公司：英国央行料将维持利率在4.25%不变，因关税紧张局势缓解及薪资增长前景不确定；下一 次降息预计在8月。 4. 美国银行：英国央行料将维持利率在4.25%不变，然后将在今年下半年加快降息步伐，在8月、9月和 11月降息，将利率降至3.5%。 5. Investec：英国央行料将维持利 ...

智通财经APP获悉，当前美股仓位濒临敏感阈值：既高到足以触发剧烈避险抛售，但又低到能吸引抄底资 金进场，而打破这一脆弱平衡只需要一则突发新闻。 瑞银集团美国股票衍生品策略主管Rebecca Cheong表示，预计养老基金和目标日期基金(Target Date Fund)也 将在月底的再平衡中出售890亿美元股票，这是未来几天股市的另一个拖累因素。 除此之外，在第二季度财报季前的静默期，企业回购带来的支撑正在消退。企业业绩将很快成为投资者了 解关税损害程度的焦点。 当前市场格局使美股陷入矛盾处境——尤其伴随夏季交投清淡期临近，标普500综合换手指数通常在7月降 至季节性低点。这意味着即使是小新闻也会对股市产生巨大影响。 最近几天，随着交易员追踪中东局势动态，美国股市出现了剧烈波动。在地缘政治紧张局势升级之际，各 类可能推高或打压市场的力量正在展开拉锯战。 技术图表发出了买入或卖出信号，而关税和油价上涨对经济和企业盈利的影响尚不明朗。美联储主席杰罗 姆·鲍威尔对通胀风险保持谨慎，并表示，鉴于经济高度不确定性，"没人对利率路径有绝对信心"。最紧迫 的是，随着美国可能加入以色列对伊朗攻击的猜测日益升温，地缘政治背景令 ...

金十数据6月19日讯，高盛表示，尽管基本预期是在假设没有供应中断的情况下，布伦特原油在第四季 度将下跌至约每桶60美元，但考虑到伊朗供应减少，布伦特原油飙升至略高于90美元的情况，以及整个 地区石油生产或航运受到负面影响的情况，10美元/桶的溢价似乎是合理的。 布伦特原油 高盛：地缘风险将推升油价 布油或面临10美元/桶风险溢价 ...