Investment Rating - The report gives a "Buy" rating to the company, with a target price of 4 63 yuan [1] - The company is expected to achieve EPS of 0 20/0 31/0 38 yuan for 2024-2026, with corresponding PE ratios of 22 7/15 1/12 1x [2] Core Views - The company is a leading private health check-up provider in China, with optimized customer structure and dual growth drivers of group and individual check-ups [2] - The company has achieved significant cost reduction and efficiency improvement through digital transformation and AI technology, leading to a substantial increase in net profit margin [12] - The company's health check-up business has seen both volume and price growth, with a 13 0% YoY increase in total check-ups and an 11 2% YoY increase in average customer spending [7][9] Financial Performance - In 2023, the company achieved revenue of 10 894 billion yuan (YoY +26 44%), net profit attributable to the parent company of 506 million yuan (YoY +190 45%), and non-GAAP net profit of 463 million yuan (YoY +181 61%) [1][5] - In 2023Q4, the company achieved revenue of 3 676 billion yuan (YoY +29 77%), net profit attributable to the parent company of 280 million yuan (YoY +264 00%), and non-GAAP net profit of 235 million yuan (YoY +263 70%) [1][5] - In 2024Q1, the company achieved revenue of 1 801 billion yuan (YoY -14 91%), net profit attributable to the parent company of -287 million yuan, and non-GAAP net profit of -302 million yuan [1][5] Business Operations - The company has 596 health check-up centers, including 306 wholly-owned centers and 290 joint-venture centers [7] - The company's four major brands, including "Meinian Health", "Ciming", "Ciming Aoya", and "Meizhao", achieved revenue growth of 26 95%, 29 75%, and 32 14% respectively in 2023 [11] - The company's innovative products contributed nearly 10% of revenue in 2023, and this is expected to increase to 10%-15% in 2024 [9] Cost Efficiency - In 2023, the company's net profit margin was 6 14% (YoY +11 96pp), gross profit margin was 42 79% (YoY +8 35pp), and operating expense ratios for sales, management, and finance were 23 53% (YoY -0 38pp), 7 64% (YoY -1 68pp), and 2 75% (YoY -0 61pp) respectively [12] - The company expects to achieve a 10% reduction in rent in 2024, which could increase gross profit margin by 1pp-2pp [12] Digital Transformation and AI - The company has achieved full business digital transformation, with its self-developed smart health check-up cloud platform "Bian Que" covering over 95% of its branches [15] - The company has integrated health check-up big data with AI technology to empower innovative products in areas such as lung nodule AI diagnosis, brain stroke AI diagnosis, and ECG AI diagnosis [15] - The company has launched "Health Xiaomei", an AI health management robot, in collaboration with Huawei Cloud and Runda Medical [15]

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公 司 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 国防军工 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d 中yCo 航mp 西any＃飞 （ 000768 ） investSug 增持 ( 维ges持tion ）Ch 000009 ＃title＃ 营收稳步增长，利润显著提升 ange＃ ＃ createTime1＃ 2024年 05月 16日 投资要点 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃⚫ sum公m司ary发＃布 2023年年报及2024年一季报：2023年营收403.01亿元，同比增长7.01%； 归母净利润 8.61 亿元，同比增长 64.41%；扣非后归母净利润 8.09 亿元，同比增长 司 日期 2024-05-15 93.56%；基本每股收益 0.31 元/股，同比增长 64.20%。2024Q1，公司实现营业收入 点 收盘价（元） 23.99 84.55 亿元，同比增长 6.45%，环比下降 28.88%；归母净利润 2.72 亿元，同比增长 15.67%，环比增长375.79%；扣非归母净利润2.77亿元，同比增长24.52%，环比增 评 总股本（百万股） 2,781.74 长 ...

证券研究报告 ＃industryId＃ 有色金属 ＃title＃ 锂行业 2023 年报及 2024 一季报总结及展望：下行 ＃ 趋势趋缓，板块进入左侧配置窗口期 ＃inve推stSu荐ggestion＃ 维持 (investS） uggesti onChan ＃createTime1＃ 2024 年05 月15日 ge＃ 重点公司 投资要点 ＃summary＃ EPS（元/股）  2023年行业盈利下行但分红比例提升，24Q1板块盈利呈现初步企稳迹象。 重点公司 23A 24E 2023年受锂资源供需逆转等因素影响，锂价回落，锂板块企业盈利下滑。2023 永兴材料 6..32 2.99 年锂板块实现营收1230.57亿元，同比下降18.71%；实现归母净利润196.23 中矿资源 3.03 1.83 亿元，同比下降73.03%。24Q1下游需求复苏，锂价止跌反弹，2024Q1锂板 赣锋锂业 2.45 1.28 块企业营收345亿元，同比增长58.37%；实现归母净利润103.44亿元，同比 盛新锂能 0.76 1.16 下降11.01%。值得注意的是，电碳价格从2023Q4的15万元/吨回落至2024Q1 ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for the company [4][28]. Core Views - The company reported a revenue of 7.565 billion yuan in 2023, a year-on-year increase of 6.26%, while the net profit attributable to shareholders was 2.531 billion yuan, a decrease of 3.84% [4][6]. - In Q1 2024, the company experienced a significant decline in revenue, reporting 1.141 billion yuan, down 26.16% year-on-year, primarily due to insufficient downstream demand in the special integrated circuit business [4][11]. - The company has seen a notable growth in its smart security chip segment, which achieved a revenue of 2.842 billion yuan in 2023, marking a 36.67% increase year-on-year [4][14]. Financial Performance Summary - **2023 Annual Report**: - Revenue: 75.65 billion yuan, up 6.26% YoY - Net Profit: 25.31 billion yuan, down 3.84% YoY - Basic EPS: 2.99 yuan, down 3.43% YoY [4][6][7]. - **2024 Q1 Report**: - Revenue: 1.141 billion yuan, down 26.16% YoY - Net Profit: 3.07 billion yuan, down 47.44% YoY - Basic EPS: 0.36 yuan, down 47.04% YoY [4][11][12]. Segment Performance - **Integrated Circuits**: - Revenue: 73.30 billion yuan, up 7.72% YoY, accounting for 96.89% of total revenue [4][14]. - Special integrated circuits revenue: 44.88 billion yuan, down 5.02% YoY [4][14]. - Smart security chips revenue: 28.42 billion yuan, up 36.67% YoY [4][14]. - **Electronic Components**: - Revenue: 1.85 billion yuan, down 35.49% YoY [4][14]. Profitability Metrics - **2023 Overall**: - Gross Margin: 61.19%, down 2.61 percentage points YoY - Net Margin: 33.49%, down 3.59 percentage points YoY [4][18]. - **2024 Q1**: - Gross Margin: 57.67%, down 8.97 percentage points YoY - Net Margin: 26.89%, down 11.00 percentage points YoY [20]. Cash Flow and Working Capital - **2023 Cash Flow**: - Operating cash flow: 1.772 billion yuan, up 2.63% YoY - Accounts receivable: 6.171 billion yuan, up 14.23% YoY [21][24]. - **2024 Q1 Cash Flow**: - Operating cash flow: -0.272 billion yuan, down significantly YoY [21]. Client and Supplier Concentration - The sales to the top five customers accounted for 40.47% of total sales, a decrease of 2.28 percentage points YoY [25]. - Purchases from the top five suppliers accounted for 56.62% of total purchases, an increase of 3.36 percentage points YoY [25]. Earnings Forecast - The company’s projected net profits for 2024-2026 are 2.002 billion, 2.201 billion, and 2.603 billion yuan, respectively, with corresponding EPS of 2.36, 2.59, and 3.06 yuan per share [28].

增持 ( ＃ investSug gestionCh ange＃ 维持 ） 证券研究报告 ＃industryId＃ 国防军工 ＃investSuggestion＃ | --- | --- | |------------------------------|--------------------------------| | | | | ＃市场 ma 数 rk 据 etData ＃ | | | 日期 | 2024-05-10 | | 收盘价（元） | 52.97 | | 总股本（百万股） | 364.65 | | 流通股本（百万股） | 364.65 | | 净资产（百万元） | 3,516.49 | | 总资产（百万元） | 5,933.29 | | 每股净资产（元） | 9.60 | | 来源： WIND | ，兴业证券经济与金融研究院整理 | | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------|-------|--------------------------------|-------| ...

证券研究报告 ＃industryId＃ 交通运输 ＃title＃ ＃ 航运 4 月跟踪：油轮运价同比下降，集运出口大幅改善 ＃inve推stSu荐ggestion＃ (维持） investS uggesti ＃createTime1＃ 2024 年5月15日 onChan 投资要点 ge＃ ＃summary＃  油轮vlcc市场4月运价同比下滑，新订单数量提升。油轮市场 4月运价 ＃assAuthor＃ 表现来看，vlcc-tce在1/2/3/4月的均价为40365/47759/44306/36388美元/ 分析师： 天，其中4月vlcc船运价水平同比下降33.37%。2024年4月vlcc新签造 船订单规模为0艘， 2023年全年新订单合计为18艘，当前2024年1-4 张晓云 月合计新订单已经达到26艘。2024年4月油轮市场vlcc在手订单合计达 zhangxiaoyun@xyzq.com.cn 到48艘，当前订单占运力比重为5.34%，需求端海关总署数据显示，中 S0190514070002 国2024年1/2/3月原油进口量为4417/4414/4905万吨，其中3月原油进口 量同比下降6.23% ...

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 传媒 ＃title＃ GPT-4o 震撼发布，开启 AI 高效交互新纪元 ＃inve推stSu荐ggest ion＃ （维＃ 持） investSugg estion Chan ＃createTime1＃ 2024年 05月 15日 ge＃ 投资要点 行 ＃ 相关rel 报ate 告dR eport＃ ＃summary＃ ⚫ 事件：Open AI发布GPT-4o旗舰模型。2024年5月14日北京时间凌晨1 业 《【兴证传媒】AI应用专题报告 点， OpenAI举行春季发布会，发布最新GPT-4o多模态大模型，该模型基 点 二：GPT Store 百花齐放，AI应 于来自互联网的大量数据进行训练，更擅长处理文本和音频，并且支持50 用破浪前行》 评 种语言。新模式将面向所有用户开放。 2024-04-07 报 《【兴证传媒】AI应用专题报告 ⚫ 响应速度大幅提升，多模态功能持续聚焦。 一：Sora、Kimi等模型产品力快 ◼ 语音响应低延迟：在 GPT-4o 之前，ChatGPT 语音模式由三个独立模 告 速跃升，AI大应用时代已来》 型组成，语音转文本→ ...

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 交通运输 ＃title＃ 铁路客运需求旺盛，港口集装箱表现亮眼 ＃inve推stSu荐ggest ion＃ ( 维持 ） ——公铁路、港口、大宗供应链行业2023 年报及2024 年一季报总结 行 ＃createTime1＃ 2024 年 5月 15 日 业 投 重点公司 EPS 预测 投资要点 资 ＃summary＃ 重点公司 24E 25E 评级 ⚫ 高速公路板块：后疫情时代公路业绩恢复稳定增长，24Q1出现客货分化。1） 策 皖通高速 1.17 1.21 买入 2023年，全国公路货运量同比+7.75%，货运周转量同比+6.88%；24Q1，全国 略 招商公路 1.00 1.02 买入 公路货运量同比+5.07%，货运周转量同比+3.55%。随着未来宏观经济的稳步 报 发展，公路货运有望持续保持增长。2）受 2022 年低基数影响，头部高速公 京沪高铁 0.26 0.29 买入 路公司 2023年业绩均录得同比较高增长；24Q1受天气、春节及高基数影响， 告 唐山港 0.35 0.36 增持 部分公司出现小幅下滑。3）由于宏观经济较为低迷，客货分化 ...

＃assAuthor＃ | --- | --- | |--------------------|--------------------------------| | | | | 市场数据日期 | 2024-05-14 | | 收盘价（元） | 7.73 | | 总股本（百万股） | 934.90 | | 流通股本（百万股） | 648.77 | | 净资产（百万元） | 4,352.46 | | 总资产（百万元） | 8,115.49 | | 每股净资产 ( 元 ) | 4.66 | | 来源： WIND | ，兴业证券经济与金融研究院整理 | 杨志芳 ＃分析师： emailAuthor＃ wangshuai21@xyzq.com.cn S0190521110001 增持 ( ⚫ 在手订单充足，看好 2024Q2 出货景气度。截至 2024 年 Q1 末，在执行及待 执行订单 41.27 亿元，其中陆上风电装备（含混凝土塔筒）类订单 31.95 亿 元，包括国外订单 15 亿元；海上风电及海洋工程装备类订单 8.66 亿元。2024 年 Q1 合同负债 4.74 亿元，同比增长 134%，公司预收客户款项大 ...