Table_BaseInfo Table_Title 公司动态分析 2024 年 04 月 08 日 长城汽车（2333.HK） 证券研究报告 汽车行业 销量增长 ，出口取得佳绩 Q1 25% 投资评级： 买入 24Q1长城汽车销量27.5万辆，同比增长25.1%，其中海外销量9.3万辆，同比增长 78.5%，占总销量比重33.7%，海外占比持续提升。我们认为出海车型价格高，其盈利 目标价格： 16 港元 性高于国内。长城汽车出口业务布局深远，预计24年出口销量在50万辆以上，成为销 量与业绩增长的主驱动力。我们维持目标价16港元，相当于24年12.6倍预测市盈率， 现价 (2024-04-05)： 9.2港元 距离现价有74%上涨空间，买入评级。 总市值(百万港元) 186,463.16 报告摘要 H股市值(百万港元) 22,263.89 总股本(百万股) 8,496.74 23年扣非后归母净利润48.3亿，同比增长8.4%。2023年实现营业收入1732.1亿 H股本(百万股) 2,318.78 元，同比增长26.1%，归母净利润70.2亿元，同比下降15.1%，扣非归母净利润 12个月低/高(港元) 7 ...

Table_BaseInfo 2024 年 4 月 9 日 公司动态分析 中集安瑞科（3899.HK） 证券研究报告 能源设备与服务 清洁能源表现亮眼，订单新高助力今年增长 投资评级： x 未有 事件：中集安瑞科公布 2023 年财报，公司实现营收 236.3 亿元，同比增加 20.5%，归母净利润11.1亿元，同比增加5.6%，公司整体业绩基本符合市场 目标价格： 未有 预期。天然气需求释放，清洁能源板块继续保持强劲增长，氢能业务延续高 速增长势头不变；液态食品业绩保持增长。综合以上，预计公司全年业绩保 现价(2024-4-8)： 7.70港元 持稳健增速，推荐关注。 报告摘要 总市值(百万港元) 13,406.93 流通市值(百万港元) 13,406.93 收入同比增长20.5%，派息率提升至50% 公司发布全年业绩，2023年实现营 总股本(百万股) 2,028.28 收236.3亿元，同比增加20.5%；实现归母净利润11.1亿元，同比增加5.6%； 流通股本(百万股) 2,028.28 每股净收益0.554元，同比增加4.4%。公司营收与利润增长良好，受全球罐 12个月低/高(港元) 6/8.3 箱 ...

Table_Title Table_BaseInfo 2024 年 4 月 6 日 公司动态 海吉亚医疗（6078.HK） 证券研究报告 业绩稳健增长，医院网络向广度及深度拓展 医药 海吉亚作为民营肿瘤医院龙头，精细化管理和学科建设处于行业领先水平，业绩稳 投资评级： 买入 健增长，2023年净利润同比增加42.1%，收购三家优质医院标的、新建医院以及二 期项目的快速推进将进一步打开公司成长空间。 目标价格： 40 港元 报告摘要 现价(2024-04-05)： 28.35港元 业绩持续增长，剔除核酸影响净利润同比增长63.6%。 2023年公司实现营业收入40.8亿元，同比增长27.6%（剔除核酸同比增34.0%），实 总市值(百万港元) 17,903.71 95,217.68 现净利润6.9亿元，同比增长42.1%（剔除核酸同比增63.6%），实现经调整净利润 总股本(百万股) 631.52 247.45 7.1亿元，同比增长17.5%（剔除核酸同比增31.1%）。分业务板块来看，住院服务 12个月低/高(港元) 24.2/61.6 169.5/450 收入达25.4亿元，同比增长31.6%，主要是公司积 ...

Table_Title Table_BaseInfo 2023 年 4 月 8 日 公司动态报告 华润电力（836.HK） 证券研究报告 火电实现盈利，可再生能源发电装机加速 新能源 华润电力公布 2023 年经营业绩，业绩大幅增长，基本符合市场预期。在煤炭价格 投资评级： Xx 未有 xx 回落下，公司火电板块实现扭亏为盈，分部利润大幅提升，是公司业绩大幅增长的 主要推动力。展望 2024 年，公司将加速可再生能源装机，预期全年实现新增装机 目标价格： 未有 10GW，力争完成“十四五”新增可再生能源装机 40GW 目标。2023 年，公司上市 现价(2024-4-5)： 18.02港元 20周年派特别股息，派息比例达62%。公司目前估值对应2024年PE6.0倍，预期 派息比例40%，股息率6.6%，我们建议投资者积极布局。 报告摘要 总市值(百万港元) 86,684.20 华润电力2023年净利润同比大幅增长56.2%，基本符合市场预期。2023年公司收 流通市值(百万港元) 86,684.20 入基本持平为 1033亿港元，经营利润同比增长34.3%至 182亿港元，净利润同比 总股本(百万股) 4, ...

Table_Title Table_BaseInfo 2024 年 3 月 29 日 公司动态 美丽田园医疗健康（2373.HK） 证券研究报告 收入利润再创新高，收购奈瑞儿巩固龙头地位 医美 2023年公司业绩再创新高，净利润翻一倍。2024年3月，公司收购中国美业第二名 投资评级： 买入 奈瑞儿，增厚公司业绩。我们认为，公司凭借成熟的“双美”模式和运营能力，不 断扩张门店网络，龙头地位稳固，故维持“买入”评级。 目标价格： 19.6 港元 报告摘要 现价(2024-3-28)： 15.46港元 收入及利润再创新高，净利润翻一倍。 2023年公司实现收入21.5亿元，同比增长31.2%，净利润为2.3亿元，同比增长 总市值(百万港元) 3,645.40 95,217.68 108.2%，经调整净利润为2.4亿元，同比增长53.2%，业绩强势的表现得益于公司品 总股本(百万股) 235.80 247.45 牌影响力、产品、服务竞争力及运营能力的提升。随着规模效应逐步显现，2023年 12个月低/高(港元) 9.4/31.9 169.5/450 经营费用率（销售、管理、研发费用总和）为34.1%，较2022年同 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" with a target price of 46.5 HKD, representing a potential upside of 61.2% from the current price of 28.85 HKD [1][2]. Core Insights - The company achieved a record high in total revenue for 2023, with a year-on-year growth of 21.2% to 129.96 billion RMB, driven by strong performance across its three main business segments: consumer electronics, new intelligent products, and new energy vehicles [2][4]. - The gross profit margin improved significantly, rising by 5.92 percentage points to 8.03%, while net profit attributable to shareholders surged by 117.6% to 4.04 billion RMB [2][4]. - The new energy vehicle segment saw remarkable growth, with revenue increasing by 52.2% to 14.1 billion RMB, marking the first time this segment surpassed 10 billion RMB [2][4]. - The acquisition of Jabil's production business for 14.29 billion RMB is expected to enhance the company's leadership in the smartphone components industry and improve profit margins [2][4]. - The company is increasing its investment in R&D, with spending rising by 18.9% to 4.72 billion RMB, and has established a strategic partnership with NVIDIA to enhance its AI product offerings [2][4]. Financial Summary - Total revenue for 2022 was 107.19 billion RMB, with a projected increase to 168.80 billion RMB by 2024, reflecting a compound annual growth rate (CAGR) of 29.9% [1][4]. - The gross profit margin is expected to continue improving, reaching 9.2% by 2026 [1][4]. - Earnings per share (EPS) are projected to grow from 1.95 HKD in 2023 to 3.41 HKD by 2026, indicating a strong upward trend in profitability [1][4]. - The company’s total assets are forecasted to increase significantly, from 56.99 billion RMB in 2022 to 130.59 billion RMB by 2023 [4].

Investment Rating - The investment rating for China Telecom is "Buy" with a target price of 5.50 HKD [3]. Core Insights - China Telecom reported stable growth in 2023, with total revenue reaching 513.6 billion RMB, a year-on-year increase of 7%. The net profit attributable to shareholders was 30.4 billion RMB, up 10% year-on-year. The company also announced a dividend of 0.2332 RMB per share, achieving a payout ratio of 70%, with plans to increase this to 75% over the next three years [1][2]. Summary by Sections Financial Performance - In 2023, the telecom service revenue was 465 billion RMB, marking a 7% increase and maintaining growth for 11 consecutive years. Mobile communication service revenue reached 195.7 billion RMB, growing by 2%. The mobile user base expanded to 408 million, with a net addition of 16.59 million users, leading the industry for six years [1]. - The average revenue per user (ARPU) for 2023 was 45.4 RMB, a slight increase of 0.4%. Fixed-line and smart home revenue was 123.1 billion RMB, up 4%, with broadband users reaching 190 million and an ARPU of 47.6 RMB, increasing by 3% [1][2]. Digital Transformation - The company's cloud revenue from Tianyi Cloud reached 97.2 billion RMB, a significant increase of 68% year-on-year, with international business revenue exceeding 13.7 billion RMB. The company is enhancing its cloud services with integrated computing platforms, maintaining its leading position in public cloud infrastructure [1][2]. Capital Expenditure and Network Expansion - In 2023, China Telecom's total capital expenditure was 98.8 billion RMB, with 34.8 billion RMB allocated to mobile networks and 35.5 billion RMB to industrial digitalization. The company added 220,000 5G base stations, achieving continuous coverage in towns and effective coverage in developed administrative villages [2]. - The company anticipates a capital expenditure of 96 billion RMB in 2024, a 3% decrease from the previous year, with a focus on mobile network and digitalization investments [2]. Dividend Policy - The company achieved a dividend payout ratio of 70% in 2023, fulfilling its profit distribution commitment made during its A-share issuance. Plans are in place to increase the payout ratio to over 75% within three years, enhancing shareholder returns [2][3].

Table_BaseInfo 2024 年 4 月 2 日 公司动态分析 汇通达网络（9878.HK） 证券研究报告 软件与互联网 供应链效率提升，会员网络稳健扩张 投资评级： Xx 买入 xx 事件：汇通达网络公布2023年业绩，全年实现营收824.3亿元，同比增长0.4%， 目标价格： 42.7 港元 其中交易业务贡献收入同比增长0.5%至816.2亿元，服务业务收入同比下降 17.6%至6.5亿元。公司整体毛利率同比增加0.1pct至3.3%，净利润6.97亿， 现价(2024-3-29)： 30.65港元 同比增长25%，归母净利润4.48亿元，同比增长42%，盈利能力进一步增强； 经营活动所得现金流入净额4.7亿元，同比增长80.1%，实现连续五年正流入。 报告摘要 总市值(百万港元) 17,242.8 流通市值(百万港元) 5,525.2 供应链效率大幅提升 2023年公司总部供应链占比稳步提升至51%，通过持续推进 总股本(百万股) 562.6 以需定采、以销定进打造B2F反向供应链模型，持续优化二级品类，循环经济快 流通股本(百万股) 180.3 速发展，促使毛利率提升9%，周转效率提升8%， ...

Table_BaseInfo 2024 年 4 月 3 日 公司动态分析 中广核电力（1816.HK） 证券研究报告 电力 业绩符合预期，发电能力提升，释放业绩弹性 投资评级： X 买入 事件：中广核电力发布 2023 年度业绩，营收 825 亿元，同比下降 0.33%；归 母净利润107亿元，同比上涨7.64%，符合市场预期。24年，“台1”大修结 目标价格： 2.78 港元 束，“防4”新增并网，发电能力稳步提升，看好今年业绩弹性释放。公司未 来新增并网项目充足。我们预计公司未来盈利保持稳健增长，派息稳定，上调 现价(2024-4-2)： 2.36港元 目标价至2.78港元，维持“买入”评级。 报告摘要 公司23年业绩符合预期，主营业务稳健增长 2023年中广核电力营收825亿 总市值(百万港元) 119,176.72 元，同比轻微下降0.33%，与去年基本持平；实现归母净利润107亿元，同比 H股市值(百万港元) 26,346.17 上涨7.64%，符合预期。按业务类型分类，其中电力销售营收625亿元，同比 总股本(百万股) 50,498.61 H股股本(百万股) 11,163.63 上升7.5%，建筑 ...

2024 年 4 月 2 日 公司动态 蒙牛乳业（2319.HK） 证券研究报告 食品饮料 平稳收官，提高分红 投资评级： Xx 买入 xx 蒙牛2023年收入986亿/+6.5%，经营利润61亿/+6.3%，经营利润率同比提升0.4pct， 完成年初目标。净利润48.8亿/-5.7%。公司变更总裁，但是表明战略目标不变，同 目标价格： 27.2 元 时提高了派息率至40%。我们预期24/25/26年净利润分别为53.9/59/63亿人民币， 现价(2024-3-28)： 16.8港元 对应EPS为1.47/1.61/1.73港元。维持“买入”评级，目标价为27.2港元，较当 前股价有62%的上涨空间。 报告摘要 总市值(百万港元) 66,112.91 液态奶平稳增长，结构持续升级。23年液态奶收入820亿/+4.9%，经营利润61亿， 流通市值(百万港元) 66,112.91 利润率7.5%/+0.2pct。特仑苏份额持续提升，有机系列双位数增长，品类结构持续 总股本(百万股) 3,935.29 优化。常温酸奶仍然承压，乳饮料基本持平。低温酸奶实现逆势增长，继续蝉联市 流通股本(百万股) 3,935.29 ...