Search documents
奇富科技:3季度盈利超出指引,股票回购力度加大
交银国际证券· 2024-11-21 01:15
交银国际研究 公司更新 收盘价 目标价 潜在涨幅 美元 32.37 美元 38.40↑ +18.6% 金融科技 2024 年 11 月 20 日 奇富科技 (QFIN US) 3 季度盈利超出指引,股票回购力度加大 盈利增长强劲,超出公司此前指引。2024 年 3 季度 Non-GAAP 净利润为 18.3 亿(人民币,下同),同/环比+54.5%/+29.1%,超出公司此前指引 (15.5-16.5 亿元)。3 季度净收入同/环比+2.1%/+5.1%,盈利显著增长主 要来自 take rate 上升和拨备回拨的贡献(9.1 亿元,对比 2 季度 4.8 亿 元)。公司指引 4 季度 Non-GAAP 净利润为 18-19 亿元人民币之间,对应 同比增速在 57-65%,意味着 2024 年 Non-GAAP 净利润将超过 62 亿元,增 速超过 40%。 促成贷款环比恢复正增长,轻资产模式占比进一步提升。3 季度促成贷款 环比增长 13%,贷款余额环比增长 3%。3 季度持续经营的促成贷款中,轻 资产模式占比 55.1%,同/环比+10.3/+1.1 个百分点;占贷款余额的比重为 58%,同/环比+7.5 ...
小鹏汽车-W:汽车毛利超预期,P7+上量有望令汽车毛利进一步改善
交银国际证券· 2024-11-20 06:42
交银国际研究 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------|-----------------------|-----------------------|------------------------------|-------|-------------------------------| | 公司更新 | | | | | | | 汽车 | 收盘价 港元 51.95 | 目标价 港元 77.36 | 潜在涨幅 +48.9% | | 2024 年 11 月 20 日 | | 小鹏汽车 | (9868 HK) | | | | | | 汽车毛利超预期, | P7+ | | 上量有望令汽车毛利进一步改善 | | | 3 季度汽车毛利超预期。3 季度小鹏汽车营收 101 亿元(人民币,下 同),环比上升 24.5%,符合市场和我们预期。汽车销量 4.6 万辆,环比 增长 54.0%。大众合作收入持续入账,服务和其他收入环比大致持平于 13.1 亿元。3 季度毛利率 15.3%,环比上升 1.3 个百分点,其中汽车毛利 率 8.6%,继续环比修 ...
同程旅行:核心OTA业务保持快于行业增速,利润率仍有优化空间
交银国际证券· 2024-11-20 06:41
| --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------|--------------|---------------|----------|-------------------------------| | 交银国际研究 \n财务模型更新 | | | | | | 互联网 | 收盘价 | 目标价 | 潜在涨幅 | 2024 年 11 月 20 日 | | | 港元 17.70 | 港元 24.00↑ | +35.6% | | | 同程旅行 | (780 HK) | | | | | | | | | | 核心 OTA 业务保持快于行业增速,利润率仍有优化空间 我们预计公司 2024/25 年收入 172 亿/198 亿元,基本与此前预期一致,核心 OTA 业务增速预计19%/16%,运营利润率26%+,对应公司整体净利润27 亿元 /34 亿元。我们将公司估值调整至 2025 年,按 2025 年 15 倍市盈率,调整公 司目标价至 24 港元,维持买入评级。 2024 年 3 季度业绩:收入 50 亿元(人民币,下同),同比增 51%,高于 ...
金山软件:游戏带动业绩超预期,关注游戏及WPS海外增长潜力
交银国际证券· 2024-11-20 06:41
交银国际研究 财务模型更新 收盘价 港元29.20 目标价潜在涨幅 港元33.00↑+13.0% 互联网 2024 年 11 月 20 日 金山软件 (3888 HK) 游戏带动业绩超预期,关注游戏及 WPS 海外增长潜力 金山软件(3888 HK)2024 年 3 季度游戏高速增长拉动收入及调整后运营利润 同比增 42%/168%,大幅超我们/市场预期。WPS C 端维持稳健增长,B 端 SaaS 转型影响逐步减弱。我们相应上调 2024 年全年收入及利润预测,将估值切换 至 2025 年,基于游戏业务利润扩张及金山云估值提升,上调目标价至 33 港元 (原为 30 港元),维持买入。 3 季度业绩超预期。总收入同比增 42%至 29.2 亿元(人民币,下同),主 要因游戏收入增长超预期。调整后运营利润同/环比增 168%/37%至 12.0 亿 元,对应运营利润率为 41%,同/环比大幅提升 19/6 个百分点。 游戏及其他业务收入同/环比显著增长(78%/33%),受益于《剑网 3 无 界》/10 月新资料片推出促进《剑网 3》用户回流和流水增长,以及手游 运营优化带来增量贡献。WPS 同比增 10%, ...
信也科技:国际业务增长亮眼,风险指标延续改善态势
交银国际证券· 2024-11-20 01:31
交银国际研究 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------|----------------------------------------|-----------------------|-----------------|-------------------------------| | 公司更新 | | | | | | | | | | | | 金融科技 | 收盘价 美元 6.03 | 目标价 美元 7.20↑ | 潜在涨幅 +19.4% | 2024 年 11 月 19 日 | | 信也科技 | (FINV US) | | | | | | 国际业务增长亮眼,风险指标延续改善态势 | | | | 2024 年 3 季度盈利增长加快。3 季度归母净利润为 6.24 亿元(人民币,下 同),盈利规模超过此前 5 个季度,同比增长 10%,环比增长 13%。3 季 度净收入同/环比分别增长 2.5%/3.4%,费用支出同/环比分别增长 2.7%/4.1%,营业利润同比增长 1.2%,环比持平,总体保持平稳,但其他 收入较前期显著提升,带来盈利增速快于收入增速。 预计4 ...
携程集团-S:业务稳健,竞争趋缓,上调目标价
交银国际证券· 2024-11-20 01:31
交银国际研究 财务模型更新 股份资料 52周高位 (港元) 543.00 52周低位 (港元) 256.20 市值 (百万港元) 308,003.84 日均成交量 (百万) 1.66 年初至今变化 (%) 72.26 200天平均价 (港元) 407.46 资料来源:FactSet,公司资料, 交银国际预测 ^净利润和每股盈利基于 Non-GAAP 基础 资料来源:FactSet,公司资料, 交银国际预测 ^净利润和每股盈利基于 Non-GAAP 基础 收盘价 目标价 潜在涨幅 港元 478.20 港元 605.00↑ +26.5% 互联网 2024 年 11 月 19 日 携程集团 (9961 HK) 业务稳健,竞争趋缓,上调目标价 酒店业务表现好于预期,交通业务增长恢复常态化,上调2024/25 年收入预期 4%/6%,Trip.com 预计将持续贡献收入增量,投入及亏损可控。我们将估值基 准调整至 2025 年,对应行业平均 20 倍 2025 年市盈率,上调目标价至 605 港 元/78 美元(TCOM US),维持买入评级。 2024 年 3 季度业绩:收入 159 亿元(人民币,下同),同比增 1 ...
阿里巴巴:电商单量恢复双位数增速;看好长期变现率提升机会
交银国际证券· 2024-11-18 07:27
交银国际研究 公司更新 收盘价 目标价 潜在涨幅 美元 88.59 美元 111.00 +25.3% 互联网 2024 年 11 月 18 日 阿里巴巴 (BABA US) 电商单量恢复双位数增速;看好长期变现率提升机会 2025财年2季度(9月季度)业绩:总收入2,365亿元(人民币,下同), 同比增5%,与我们/彭博市场预期基本一致,其中,淘天+1%/国际+29%/云 +7%/本地生活+14%/菜鸟+8%/大文娱-1%。调整后每股盈利 15.06 元,同比 降 4%,低于我们预期 3%,与彭博市场预期基本一致。调整后 EBITA 同比 降 5%,由于淘天继续投入商品竞争力和用户体验及海外商业布局。 业绩要点:1)淘天单量同比增长双位数,好于预期,CMR 同比增 2.5%, 变现率稳定,全站推产品效果逐步释放,9 月新增技术服务费对变现率有 所拉动,同时也有部分低商业化率的新业务模式影响变现率的提升。2) 国际商业收入受速卖通 Choice 及 Trendyol 带动同比增 29%,相关跨境业务 拓展投入加大,Lazada变现率提升下亏损大幅降低。3)云收入增长加速, 同比增7%,由公共云/AI相关产品带动 ...
石药集团:3Q24承压,创新管线BD潜力大但短期业绩不确定性仍高,下调目标价
交银国际证券· 2024-11-18 07:27
交银国际研究 | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------|-------------|--------------|----------|-------------------------------| | 财务模型更新 | | | | | | | | | | | | 医药 | 收盘价 | 目标价 | 潜在涨幅 | 2024 年 11 月 18 日 | | | 港元 5.13 | 港元 5.80↓ | +13.0% | | | 石药集团 | (1093 HK) | | | | 3Q24 承压,创新管线 BD 潜力大但短期业绩不确定性仍高,下调目标价 3Q24 各业务板块承压严重,2025 指引正增长:公司3Q24 收入和净利润分 别下滑 17.8%和 50.4%,多个业务板块承受较大压力:1)成药业务收入下 滑 20%,主因:a)肿瘤板块收入-31%,多美素和津优力在省级联盟集采 中面临较大压力,同时公司主动调整渠道库存水平以应对集采降价;b) 神经板块收入-16%,恩必普受 DRG/DIP 控费、医保报销审查力度加重影响 较大,后续公司将持续依据指南推广针 ...
网易有道:实现首次3季度盈利,硬件恢复增长,高中及AI仍是长期战略重点
交银国际证券· 2024-11-17 09:03
交银国际研究 公司更新 资料来源:FactSet,公司资料, 交银国际预测 ^净利润和每股盈利基于 Non-GAAP 基础 收盘价 目标价 潜在涨幅 美元 4.95 美元 7.30↑ +47.5% 财务模型更新 2024 年 11 月 15 日 有道 (DAO US) 实现首次 3 季度盈利,硬件恢复增长,高中及 AI 仍是长期战略重点 公司 3 季度利润好于预期,预计有望实现全年调整后净利润盈利。短期高 中投入力度缩减影响增长,但续报率数据稳步提升,预计公司有望在保证 盈利的前提下动态调整投入力度,拉动业务增长,高中及 AI 仍是长期战略 重点。基于盈利为先的战略下业务调整,我们下调2025 年收入预测7%,微 调 2025 年利润,考虑广告业务对公司利润提升的重要性,我们将其加入估 值贡献。基于SOTP估值法,目标价从4.5美元上调至7.3美元,其中基于15 倍/10 倍高中/广告业务 2025 年市盈率及 0.7 倍硬件业务 2025 年市销率。维 持买入。 3 季度利润好于预期。调整后净利润8900 万元(人民币,下同),好于 市场预期的 3500 万元。收入同比增 2%,其中学习服务收入同比下降 1 ...
京东:3季度利润超预期,上调全年利润增长预期
交银国际证券· 2024-11-15 06:18
交银国际研究 公司更新 收盘价 目标价 潜在涨幅 美元 33.35 美元 56.00 +67.9% 股份资料 52周高位 (美元) 47.08 52周低位 (美元) 21.44 市值 (百万美元) 43,544.09 日均成交量 (百万) 29.87 年初至今变化 (%) 15.44 200天平均价 (美元) 31.60 资料来源: FactSet —————2024E————— —————2025E————— —————2026E————— 人民币百万 新预测 前预测 变动 新预测 前预测 变动 新预测 前预测 变动 总收入 1,135,232 1,134,675 0.0% 1,199,132 1,200,055 -0.1% 1,268,015 1,269,254 -0.1% 增速 4.7% 4.6% 0.1ppt 5.6% 5.8% -0.1ppt 5.7% 5.8% 0.0ppt 产品销售 906,694 906,014 0.1% 952,029 951,314 0.1% 999,630 998,880 0.1% 带电 545,697 544,242 0.3% 572,981 571,454 0.3% ...