公司研究 证 券 研 究 报 告 深城交（301091）深度研究报告 推荐（首次） 公司如何在低空经济浪潮中脱颖而出？ ——华创交运低空 60 系列研究（十三） 当前价：44.69 元 深圳国资+员工持股，全力打造科技基因。1、公司实际控制人为深圳市国资 委，员工持股平台持股比例高。1）控股股东深智城（持有公司 30%股权）定 位是服务深圳智慧城市建设，有足够资源为公司赋能。2）员工持股平台（深 研交通投资）持有公司 22.5%股权，有助于发挥核心骨干主观动能性。2、财 务数据分析：1）上市以来大数据软件及智慧交通业务占比逐年提升，2020-23 年收入占比从 28%提升至 41%，规划咨询业务收入占比从 50%降至 36%，此 外为工程设计及检测业务。2）新签合同看：23 年 17.3 亿，2024 年上半年 9.9 亿，同比增长 104%，其中智慧新基建相关项目合同占比过半。3）业绩表现： 公司 21-23 年利润基本稳定在 1.6 亿左右。24 年前三季度归母净利 0.6 亿，同 比增长 13.2%。3、全力打造科技基因。公司定位为"聚焦新一代城市交通系 统建设与运营科技公司"，明确以"技术+资产"双轮 ...

1）公司报告期末财务杠杆倍数（总资产剔除客户资金）为：4.17 倍，同比+0.14 倍，环比-0.1 倍。 证 券 研 究 报 告 中信证券（600030）2024 年报点评 推荐（维持） 业绩符合预期，维持行业龙头地位 目标价：31.9 元 事项： 点评： ROE 同比增长，环比下行；杠杆、利润率同比提升。公司报告期内 ROE 为 7.4%，同比+0.1pct。单季度 ROE 为 1.7%，环比-0.5pct，同比+0.4pct，杜邦拆 分来看： 2）公司报告期内资产周转率（总资产剔除客户资金，总营收剔除其他业务收 入后）为 4.7%，同比-0.4pct，单季度资产周转率为 1.3%，环比+0.1pct，同比 +0.2pct。 3）公司报告期内净利润率为 37.8%，同比+1.8pct，单季度净利润率为 30.6%， 环比-12.1pct，同比+2.3pct。 拆分来看：1）公司自营业务收入（公允价值变动+投资净收益-联营合营企业 投资净收益）合计为 263.5 亿元，单季度为 46.8 亿元，环比-52.5 亿元。单季 度自营收益率为 0.7%，环比-0.6pct，同比-0.3pct。 对比来看，单季度期 ...

= 网 11 ** 证券研究报告 略 AT 9L 策略专题 2025年03月27日 从康波周期看中美科技对比 科技 AI 系列 4 决定大国兴衰的核心变量始终都是科技革命的发展轨迹,因此科技的发展进 * 程对于当前中美两国来说均具有战略意义,第六轮康波繁荣阶段或将对应我 国现代化建设"两步走"战略的关键时点 中美两国均为潜在的下一轮康波周期的主导国,而科技水平是构成一个国家综 合国力的底层支撑,是维护国家战略安全的核心要素,因此发展科技对于当前 的中美两国来说都具有战略性意义。 金本位制下的中美股市对比:24年以来中美科技股价相关走势超稳 8 金本位制视角下,进入2024年后,随着中国企业在关键领域不断取得创新突 破,中美科技板块股价走势差异呈现边际收敛、持平的态势,甚至在例如机器 人、AI 等领域呈现出国内股价相对走势更强的情况。 中美科技核心领域对比:中国已能看到美国的"尾灯" of (一)基础研究能力:研发投入仍有差距,科研产出已并驾齐驱 华创证券研究所 证券分析师:姚佩 邮箱:yaopei@hcyjs.com 执业编号:S0360522120004 联系人:蔡雨阳 邮箱: caiyuyang@hcyj ...

证 券 研 究 报 告 中信银行（601998）2024 年报点评 推荐（维持） 量价均衡业绩稳升，分红率升至 30.5% 事项： 3 月 26 日晚，中信银行披露 2024 年业绩报告，实现营业收入 2136.46 亿元， 同比增长 3.76%；营业利润 809.29 亿元，同比增长 8.06%；归属于上市公司股 东的净利润 685.76 亿元，同比增长 2.33%。不良率环比下降 1bp 至 1.16%，拨 备覆盖率环比下降 6.6pct 至 209.4%。 评论： 公司研究 全国性股份制银行Ⅲ 2025 年 03 月 27 日 证券分析师：贾靖 邮箱：jiajing@hcyjs.com 执业编号：S0360523040004 证券分析师：徐康 电话：021-20572556 邮箱：xukang@hcyjs.com 执业编号：S0360518060005 证券分析师：林宛慧 邮箱：linwanhui@hcyjs.com 执业编号：S0360524110001 公司基本数据 目标价：7.98 元/6.57 港元 当前价：7.25 元/6.13 港元 华创证券研究所 | 总股本(万股) | 5,564,516 ...

公司研究 证 券 研 究 报 告 春糖见闻录 6——山西汾酒（600809）跟踪报告 强推（维持） 基底持续夯实，经营进退有余 目标价：285 元 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 31,928 | 37,467 | 42,296 | 46,569 | | 同比增速(%) | 21.8% | 17.3% | 12.9% | 10.1% | | 归母净利润(百万) | 10,438 | 12,491 | 14,229 | 15,799 | | 同比增速(%) | 28.9% | 19.7% | 13.9% | 11.0% | | 每股盈利(元) | 8.56 | 10.24 | 11.66 | 12.95 | | 市盈率(倍) | 25 | 21 | 18 | 16 | | 市净率(倍) | 9.3 | 7.4 | 6.0 | 5.0 | 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2025 年 3 月 26 日收盘价 白 ...

证 券 研 究 报 告 福达股份（603166）2024 年报点评 强推（维持） 24 年业绩超预期，25 年机器人转型提速 事项： 公司发布 2024 年报，营收 16.5 亿元、同比+22%，归母净利 1.85 亿元、同比 +79%，扣非归母净利 1.80 亿元、同比+83%。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 1,648 | 2,351 | 2,829 | 3,228 | | 同比增速(%) | 21.8% | 42.7% | 20.3% | 14.1% | | 归母净利润(百万) | 185 | 282 | 351 | 407 | | 同比增速(%) | 79.0% | 52.4% | 24.3% | 15.8% | | 每股盈利(元) | 0.29 | 0.44 | 0.54 | 0.63 | | 市盈率(倍) | 49 | 32 | 26 | 22 | | 市净率(倍) | 3.8 | 3.5 | 3. ...

证 券 研 究 报 告 中信银行（601998）2024 年报点评 推荐（维持） 量价均衡业绩稳升，分红率升至 30.5% 事项： 3 月 26 日晚，中信银行披露 2024 年业绩报告，实现营业收入 2136.46 亿元， 同比增长 3.76%；营业利润 809.29 亿元，同比增长 8.06%；归属于上市公司股 东的净利润 685.76 亿元，同比增长 2.33%。不良率环比下降 1bp 至 1.16%，拨 备覆盖率环比下降 6.6pct 至 209.4%。 评论： 公司研究 全国性股份制银行Ⅲ 2025 年 03 月 27 日 目标价：7.98 元/6.57 港元 当前价：7.25 元/6.13 港元 华创证券研究所 证券分析师：贾靖 邮箱：jiajing@hcyjs.com 执业编号：S0360523040004 证券分析师：徐康 电话：021-20572556 邮箱：xukang@hcyjs.com 执业编号：S0360518060005 证券分析师：林宛慧 邮箱：linwanhui@hcyjs.com 执业编号：S0360524110001 公司基本数据 | 总股本(万股) | 5,564,516 ...

公司研究 当前价：31.76 元 华创证券研究所 证券分析师：徐康 证 券 研 究 报 告 中国太保（601601）2024 年报点评 推荐（维持） 假设调整夯实报表，OCI 资产显著增配 目标价：45.5 元 事项： 保险Ⅲ 2025 年 03 月 27 日 电话：021-20572556 邮箱：xukang@hcyjs.com 执业编号：S0360518060005 联系人：陈海椰 邮箱：chenhaiye@hcyjs.com 公司基本数据 | 总股本(万股) | 962,034.15 | | --- | --- | | 已上市流通股(万股) | 684,504.15 | | 总市值(亿元) | 3,055.42 | | 流通市值(亿元) | 2,173.99 | | 资产负债率(%) | 88.77 | | 每股净资产(元) | 30.29 | | 12 个月内最高/最低价 | 40.76/22.11 | 市场表现对比图(近 12 个月) -11% 22% 54% 87% 24/03 24/06 24/08 24/10 25/01 25/03 2024-03-26~2025-03-26 中国太保 沪深3 ...

证 券 研 究 报 告 海外科技行业深度研究报告 模型加速迭代，有望促进应用端快速发展 行业研究 计算机 2025 年 03 月 27 日 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：吴鸣远 邮箱：wumingyuan@hcyjs.com 执业编号：S0360523040001 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 336 | 0.04 | | 总市值(亿元) | 49,060.09 | 4.91 | | 流通市值(亿元) | 41,734.84 | 5.24 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | 2.1% | 84.8% | 35.6% | | 相对表现 | 1.9% | 61.0% | 26.1% | -27% -3% 21% 45% 24/03 24/05 24/08 24/10 24/12 25/03 2024-03-14~2025-03-13 计算机 沪深300 相关研究报告 《海外科技行业重大事项点评：港股科技： AI+SaaS 带来资产重估》 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the company, with a target price of 35.82 HKD compared to the current price of 22.55 HKD [4][7]. Core Insights - The company achieved total revenue of 630 million USD in 2024, a decrease of 24% year-on-year, with oncology product revenue increasing by 67% to 271.5 million USD [2][4]. - The overseas sales of Furuzakl® have significantly increased, with a 1450% rise in revenue to 110.8 million USD, while sales in China grew by 6% to 86.3 million USD [7]. - The company has successfully expanded its commercial products into new regions and indications, with multiple approvals for Furuzakl® in various countries [7]. - The ATTC platform is set to enter clinical trials in the second half of 2025, showcasing promising early data [7]. - The company expects revenue growth in the coming years, with projected revenues of 655 million USD in 2025, 821 million USD in 2026, and 934 million USD in 2027, reflecting growth rates of 4.0%, 25.2%, and 13.8% respectively [7]. Financial Summary - The company reported a net profit of 37.7 million USD for 2024, with a cash balance of 836.1 million USD as of December 31, 2024 [2]. - The projected earnings per share (EPS) for 2025 is 0.34 CNY, with a price-to-earnings (P/E) ratio of 8.5 [4]. - The company’s total assets are expected to grow from 1.27 billion USD in 2024 to 2.06 billion USD by 2027 [8].