2024 年 11 月 06 日 公司研究 评级：增持(下调) 研究所： 证券分析师： 李永磊 S0350521080004 liyl03@ghzq.com.cn 证券分析师： 董伯骏 S0350521080009 dongbj@ghzq.com.cn 证券分析师： 陈云 S0350524070001 cheny17@ghzq.com.cn [Table_Title] 光伏板块拖累业绩，看好电子胶持续发力 ——回天新材（300041）公司动态研究 投资要点: 最近一年走势 光伏板块拖累，前三季度业绩同比下滑 2024Q3，公司实现营业收入 10.15 亿元，同比+0.87%，环比-2.71%；实 现归母净利润 0.26 亿元，同比-63.67%，环比-54.20%；扣非后归母净利 润 0.19 亿元，同比-72.76%，环比-47.08%；经营活动现金流净额为 1.56 亿元。销售毛利率为 16.72%，同比下降 3.81 个 pct，环比下降 2.00 个 pct。销售净利率为 2.68%，同比下降 4.48 个 pct，环比下降 2.85 个 pct。 相对沪深 300 表现 2024/11/05 受到有 ...

总股本（万股） 319,600.58 2024 年 11 月 06 日 公司研究 评级：买入(首次覆盖) 研究所： 证券分析师： 钟琪 S0350523080002 zhongq@ghzq.com.cn [Table_Title] 来水偏丰拉动 Q3 业绩同比大增，长期成长动能 充足 ——南网储能（600995）公司点评 事件: 2024 年 11 月 1 日公司公告增持计划实施结果。 投资要点: 2023.10.31-2024.10.30 公司控股股东南方电网通过其全资子公司 南网资本合计增持 2215.88 万股，占公司已发行股本的 0.69%，对 应增持金额 2.1 亿元。我们认为公司控股股东的增持，彰显了其对公 司长期发展的信心。 相对沪深 300 表现 2024/11/06 表现 1M 3M 12M 抽蓄政策性减收影响消除，Q3 调峰水电来水同比大增拉动业绩同比 南网储能 5.8% 21.3% 24.1% +231%。2024Q3 公司实现收入 16.1 亿元，同比+33.3%，实现归母 净利润 4.2 亿元，同比+231%。2024Q3 归母净利润同比大增，主要 是调峰水电厂来水同比增加，发电量同 ...

2024 年 11 月 06 日 行业研究 评级：推荐(维持) 研究所： 证券分析师： 李永磊 S0350521080004 liyl03@ghzq.com.cn 证券分析师： 董伯骏 S0350521080009 dongbj@ghzq.com.cn 证券分析师： 贾冰 S0350524030003 jiab@ghzq.com.cn [Table_Title] 制冷剂 R134a、BDO 价格上涨，阳谷华泰发布 增发预案 ——基础化工行业周报 最近一年走势 投资要点: 2024 年 10 月 31 日，国海化工景气指数为 95.88，较 10 月 24 日下降 0.13。 投资建议：化工长周期景气向上 我们认为，当前全球化工行业景气度底部震荡，欧洲化工装置全球成本 最高，由于成本费用继续上升以及设备寿命到期，欧洲化工产能有加速 行业相对表现 2024/11/05 退出的迹象；而国内新增产能增量逐渐达峰，未来资本支出有望下行； 表现 1M 3M 12M 需求端，我们预计国内需求有望持续回升。中国优势企业的成本和效率 基础化工 1.9% 22.9% -2.4% 优势已经非常稳固，且仍在持续扩张产能，中国优势企业 ...

2024 年 11 月 06 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 李永磊 S0350521080004 liyl03@ghzq.com.cn 证券分析师： 董伯骏 S0350521080009 dongbj@ghzq.com.cn 证券分析师： 陈云 S0350524070001 cheny17@ghzq.com.cn [Table_Title] 多领域持续驱动，三季度业绩同比提升 ——斯瑞新材（688102）科创板公司动态研究 最近一年走势 多领域持续驱动，三季度业绩同比提升 2024Q3，公司实现营业收入 3.40 亿元，同比+10.08%，环比+1.04%；实 现归母净利润为 0.22 亿元，同比+41.23%，环比-28.82%；扣非后归母净 利润 0.21 亿元，同比+38.83%，环比-29.80%；经营活动现金流净额为+0.30 亿元。销售毛利率为 21.54%，同比上升 1.52 个 pct，环比下降 2.79 个 pct。销售净利率为 6.77%，同比上升 1.39 个 pct，环比下降 2.58 个 pct。 磊，董伯骏》——2024-01-28 投资要点: 相对沪深 ...

2024 年 11 月 06 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 李永磊 S0350521080004 liyl03@ghzq.com.cn 证券分析师： 董伯骏 S0350521080009 dongbj@ghzq.com.cn 证券分析师： 陈云 S0350524070001 cheny17@ghzq.com.cn [Table_Title] 三季度利润环比下降，打造世界级盐湖产业基地 ——盐湖股份（000792）公司动态研究 投资要点: 最近一年走势 主营产品销量下滑拖累，三季度业绩环比下降 2024Q3，公司实现营业收入 32.12 亿元，同比-44.95%，环比-28.82%； 实现归母净利润 9.29 亿元，同比+84.95%，环比-27.33%；扣非后归母 净利润 9.12 亿元，同比+98.17%，环比-28.98%；经营活动现金流净额 为+5.37 亿元。销售毛利率为 56.18%，同比上升 27.31pct，环比下降 0.53 个 pct。销售净利率为 32.30%，同比上升 15.14 个 pct，环比上升 3.25 个 pct。 相对沪深 300 表现 2024/ ...

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2024 年 11 月 06 日 晨会纪要 研究所： 证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn [Table_Title] 晨会纪要 ——2024 年第 190 期 观点精粹: 最新报告摘要 股市风格的再平衡--行业配置研究 看好养殖板块估值修复和宠物板块品牌集中度提升逻辑--行业周报 养殖主业降本增利，生猪行业景气上行--京基智农/养殖业(000048/211107) 公司点评 2025 年，通胀怎么看？--固定收益点评 微盟聚焦 AI Agent，围绕四大方向展开布局，发布 AI 电商工具 WIME 进军 C 端市场--行业动态研究（港股美 股） 智己突破合资承压，海外和新能源稳中向好--上汽集团/乘用车(600104/212805) 公司点评 2024Q3 业绩环比高增，公司智能化+高端化加速--比亚迪/乘用车(002594/212805) 公司点评 吉利雷神 EM-i 电混正式发布，多家新势力 10 月交付量同环比增长--行业周报 业绩亮眼，华为赋能智能化+高端化加速--江淮汽车/商用车(600418/212806) 公司点评 Q3 利润同比下滑，长期看好公 ...

[Table_Title] 收入同比稳健增长，短期盈利承压 002563）2024Q3 业绩点评 | --- | --- | --- | |-----------------------|------------------------------------------|--------------| | 2024 | 年 11 月 05 日 | 公司研究 | | 研究所： 证券分析师： | 马川琪 S0350523050001 macq@ghzq.com.cn | Q3 | | 证券分析师： | 廖小慧 S0350524080002 liaoxh@ghzq.com.cn | ——森马服饰（ | 评级：买入(首次覆盖) 最近一年走势 事件: 森马服饰 2024 年 10 月 31 日公告 2024 年三季报：2024 前三季度实现 营业收入 93.99 亿元，同比+5.62%，归母净利润 7.55 亿元，同比-9.25%， 扣非归母净利润 7.35 亿元，同比-5.31%，EPS 为 0.28 元。 投资要点: Q3 营收同比稳健增长，短期盈利承压。1）2024 前三季度实现营业 收入 93.99 亿元，同 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating to Huafeng Technology (688629) for the first time [2] Core Views - Huafeng Technology's Q3 2024 revenue increased by 30% YoY, driven by the expansion of its new communication business [2][3] - The company's net profit turned negative due to increased costs in expanding the communication business, including higher labor and manufacturing expenses [3][10] - The company is a core supplier to Huawei and is expected to benefit from the growth in AI computing power demand [5][20] Financial Performance - In Q3 2024, Huafeng Technology achieved revenue of 2.65 billion yuan, up 30.05% YoY, but reported a net loss of 0.31 billion yuan [2][9] - For the first three quarters of 2024, the company's revenue was 7.49 billion yuan, up 21.01% YoY, with a net loss of 0.49 billion yuan [2][9] - The company's gross margin for the first three quarters of 2024 was 16.90%, down 12.52 percentage points YoY [4] Business Development - Huafeng Technology is actively expanding its communication business, with products such as 112G OD Prevail and high-speed line modules [4][15] - The company is a key supplier in the server market, providing high-speed connectors to major manufacturers like Huawei, Inspur, and ZTE [18][20] - The company is also developing products for the new energy and defense sectors, including waterproof FAKRA and non-contact energy transmission modules [15] Industry Outlook - The AI server market in China grew rapidly in H1 2024, with the accelerated server market reaching $5 billion, up 63% YoY [5][18] - The company is expected to benefit from the shift in capital expenditure by operators towards cloud computing and AI infrastructure [20] Profit Forecast - The report forecasts Huafeng Technology's revenue for 2024-2026 to be 13.30/21.24/28.42 billion yuan, with net profits of 1.02/2.22/3.29 billion yuan [21] - The current stock price implies a PE ratio of 79/53X for 2025-2026 [21]

2024 年 11 月 06 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 杨仁文 S0350521120001 yangrw@ghzq.com.cn 证券分析师： 谭瑞峤 S0350521120004 tanrq@ghzq.com.cn [Table_Title] 收入稳健增长，2024Q3 利润总额同比高增 ——南方传媒（601900）2024 年三季报点评 事件： 公司 10 月 30 日公告 2024 年三季报，2024Q3 实现营业收入 24.54 亿元， yoy+2.71%，2024Q3 归母净利润 2.30 亿元，yoy-14.63%，扣非归母净 利润 2.16 亿元，yoy-18.5%。 投资要点: 2024Q3 营业收入同比小幅增长，利润总额同比提升 16.80% 相对沪深 300 表现 2024/11/05 收入端：2024Q1-Q3 公司实现营业收入 64.78 亿元，yoy+0.49%， 毛利润 22.02 亿元，yoy+5.69%，毛利率 33.99%，同比+2.36pct； 2024Q3 实现营业收入 24.54 亿元，yoy+2.71%，qoq+26.70%，毛 利润 ...