2025 年 05 月 09 日 行业研究 评级：推荐(维持) | 研究所： | | | | --- | --- | --- | | 证券分析师： | | 陈晨 S0350522110007 | | | | chenc09@ghzq.com.cn | | 联系人 | ： | 张益 S0350124100016 | | | | zhangy33@ghzq.com.cn | [Table_Title] 煤企成本下降难补煤价跌，煤企业绩进一步向合 理区间回归 ——煤炭开采行业 2024 年报及 2025 年一季报综 述 最近一年走势 | 行业相对表现 | | | 2025/05/08 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 煤炭开采 | -0.5% | -6.5% | -21.9% | | 沪深 300 | 5.5% | -1.0% | 6.1% | 相关报告 《煤炭开采行业周报：港口库存延续去化，煤价筑 底下关注高股息价值（推荐）*煤炭开采*陈晨》— —2025-04-27 《煤炭开采行业专题研究：2025Q1 主动型基金重 仓股煤炭持仓比例降至 ...

2025 年 05 月 09 日 晨会纪要 研究所： 证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn [Table_Title] 晨会纪要 ——2025 年第 76 期 观点精粹: 最新报告摘要 金融政策加力稳市场稳预期--宏观点评 芭田股份(002170.SZ) 深度报告：优质磷矿产能快速扩张，复合肥巨头再腾飞——系列深度之二--芭田股份/ 农化制品(002170/212208) 公司 PPT 报告 国新办发布会点评——资本市场迎来多重利好--资产配置报告 多领域新业务实现突破，2024 年业绩稳健增长--航材股份/航空装备Ⅱ(688563/216502) 科创板公司动态研究 2025 年 Q1 可比归母净利润同比增长 22%，重卡龙头加速转型前景光明--潍柴动力/汽车零部件 (000338/212802) 公司动态研究 证券研究报告 1、最新报告摘要 1.1、金融政策加力稳市场稳预期--宏观点评 分析师：夏磊 S0350521090004 事件： 2025 年 5 月 7 日国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督 管理委员会负 ...

2025 年 05 月 08 日 公司研究 评级：增持(维持) 研究所： 证券分析师： 戴畅 S0350523120004 daic@ghzq.com.cn [Table_Title] 2025 年 Q1 可比归母净利润同比增长 22%，重 卡龙头加速转型前景光明 | 相对沪深 | 300 表现 | | | 2025/05/07 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 表现 | | 1M | 3M | 12M | | 潍柴动力 | | 3.7% | 6.2% | -9.8% | | 沪深 300 | | 6.7% | -1.6% | 4.7% | | 市场数据 | 2025/05/07 | | --- | --- | | 当前价格（元） | 14.99 | | 周价格区间（元） 52 | 11.64-18.31 | | 总市值（百万） | 130,647.91 | | 流通市值（百万） | 74,676.36 | | 总股本（万股） | 871,567.13 | | 流通股本（万股） | 498,174.48 | | 日均成交额（百万） | 1,201.21 | | 近一月换手 ...

芭田股份(002170.SZ) 深度报告： 优质磷矿产能快速扩张，复合肥巨头再腾飞 ——系列深度之二 评级：买入(维持) | 李永磊(证券分析师) | 董伯骏(证券分析师) | 李娟廷(证券分析师) | | --- | --- | --- | | S0350521080004 | S0350521080009 | S0350524090007 | | liyl03@ghzq.com.cn | dongbj@ghzq.com.cn | lijt03@ghzq.com.cn | 最近一年走势 证券研究报告 2025年05月08日 农化制品 -26% -2% 22% 46% 71% 95% 2024/05/07 2024/08/05 2024/11/03 2025/02/01 2025/05/02 芭田股份 沪深300 | 市场数据 | 2025/05/07 | | --- | --- | | 当前价格（元） | 10.18 | | 52周价格区间（元） | 4.86-11.48 | | 总市值（百万） | 9,809.22 | | 流通市值（百万） | 7,255.28 | | 总股本（万股） | 96,357. ...

2025 年 05 月 08 日 宏观点评 [Table_Title] 金融政策加力稳市场稳预期 研究所： 证券分析师： 夏磊 S0350521090004 xial@ghzq.com.cn 最近一年走势 相关报告 《 政 治 局 会 议 的 五 大 政 策 部 署 * 夏 磊 》 — — 2025-04-25 《宏观深度研究：房地产市场止跌回稳新特征*夏 磊》——2025-04-15 《宏观专题研究：如何看美国当前的债务现状？* 夏磊》——2025-04-08 《 财 政 支 出 前 置 促 经 济 回 升 * 夏 磊 》 — — 2025-03-26 《宏观深度研究：一线城市房地产市场怎么走*夏 磊》——2025-03-07 事件： 2025 年 5 月 7 日国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行、 国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会负责人介绍"一 揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况。 投资要点: 货币政策先行，数量、价格、结构全面宽松 此次一揽子金融政策是对 4 月政治局会议"更加积极有为的宏观政 策"的积极响应，货币政策先行，落实好"适时降准降息，保持流 动性充裕"、"创设新的结 ...

2025 年 05 月 08 日 资产配置报告 研究所： 证券分析师： 林加力 S0350524100005 linjl01@ghzq.com.cn 最近一年走势 相关报告 《4 月资金流向月报：价值型资金或仍为主要定价 力量*徐凝碧，林加力》——2025-05-07 《2025 年 5 月大类资产配置报告：宏观不确定性 上升，依旧看好 A 股红利类资产*林加力》—— 2025-05-05 [Table_Title] 国新办发布会点评——资本市场迎来多重利好 资产配置报告 一、人民银行：总量宽松、价格引导与结构支持并举 1、总量宽松：下调存款准备金率 0.5 个百分点，释放万亿元长期流动性， 有助于银行降低负债成本，提升信贷投放能力。阶段性对汽车金融/金融 租赁公司降准至 0%，支持相关产业链融资。 2、价格引导：下调公开市场 7 天期逆回购操作利率 0.1 个百分点，预计 带动 LPR 同幅下行；下调结构性货币政策工具利率 0.25 个百分点；下调 公积金贷款利率 0.25 个百分点，多层次降低实体经济和居民融资成本。 3、结构性支持：增加科技创新、技改、支农支小再贷款额度共 6000 亿 元；设立 500 ...

2025 年 05 月 08 日 晨会纪要 研究所： 证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn [Table_Title] 晨会纪要 ——2025 年第 75 期 观点精粹: 最新报告摘要 核心产品持续涨价，2025Q1 业绩同比大幅改善--利民股份/农化制品(002734/212208) 公司点评 周期底部筑牢成本优势，阿拉善二期顺利推进中--远兴能源/化学原料(000683/212202) 公司动态研究 业绩保持增长，打造机器人第二增长曲线--雷赛智能/自动化设备(002979/216407) 公司动态研究 2025Q1 业绩超预期，有望逐步进入利润释放周期--福田汽车/商用车(600166/212806) 公司动态研究 多家车企发布 4 月销量，美国宣布豁免加拿大和墨西哥汽车零部件 25%关税--行业周报 价值型资金或仍为主要定价力量--资产配置报告 表活+油脂化学品双发力，2024 年归母净利润同比大增--赞宇科技/化学制品(002637/212203) 公司动态研究 定增加码智能芯片布局，迎接自主可控发展机遇--寒武纪/半导体(688256/212701) ...

2025 年 05 月 06 日 晨会纪要 研究所： 证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn [Table_Title] 晨会纪要 ——2025 年第 74 期 观点精粹: 最新报告摘要 核心产品稳定增长，分红率保持在较高水平--佐力药业/中药Ⅱ(300181/213702) 公司点评 公司持续降本增效，AI+医疗推动成长--卫宁健康/软件开发(300253/217104) 公司点评 业务结构持续优化，期待低空标杆逐步落地--莱斯信息/软件开发(688631/217104) 科创板公司动态研究 业绩稳健增长，收购新潮优化竞争格局--分众传媒/广告营销(002027/217205) 公司点评 2024 年营收利润稳步增长，看好 AI 新态势--景旺电子/元件(603228/212702) 公司点评 国际业务快速发展，2024 年归母净利同比+13%--长久物流/物流(603569/214208) 公司点评 2025Q1 收入同比增长稳健，毛利率及费率持续改善--东航物流/物流(601156/214208) 公司点评 聚焦产品力与全渠道布局，IP 赋能注入新活力--晨 ...

2025 年 05 月 06 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 杨仁文 S0350521120001 yangrw@ghzq.com.cn 证券分析师： 方博云 S0350521120002 [Table_Title] 内容蓄力，IP 运营释放新增长动能 fangby@ghzq.com.cn ——万达电影（002739）公司动态研究 最近一年走势 投资要点: 影院稳健经营，强化 IP 打造和运营，深化"超级娱乐空间"战略。 | 相对沪深 300 | 表现 | | 2025/04/30 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 万达电影 | -2.5% | 2.3% | -23.1% | | 沪深 300 | -3.7% | -1.2% | 4.6% | | 市场数据 | | | 2025/04/30 | | 当前价格（元） | | | 11.25 | | 52 周价格区间（元） | | | 8.90-14.73 | | 总市值（百万） | | | 23,757.51 | | 流通市值（百万） | | | 23,460.59 ...

2025 年 05 月 05 日 固定收益点评 研究所： 证券分析师： 靳毅 S0350517100001 jiny01@ghzq.com.cn 联系人 ： 马闻倬 S0350124070011 mawz@ghzq.com.cn [Table_Title] 震荡行情中，何处破局？ 固定收益点评 最近一年走势 投资要点: 近期债市走势震荡，主要原因在于：一方面，外部关税冲击下，债 市反应迅速，逼近前期低点，定价基本面走弱预期和宽货币预期； 另一方面，从银行资产比价角度看，当前债市点位暗含 20BP 左右 的降息幅度，但宽货币政策节奏尚未明朗，利率下行也受阻。 我们复盘了 2022 年以来债市经历的震荡行情： 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 相关报告 《固定收益点评：5 月资金面怎么看？*靳毅》—— 2025-04-27 《固定收益点评：超长债供给压力几何？*靳毅》 ——2025-04-20 《固定收益点评：债市如何交易关税冲击？*靳毅》 ——2025-04-14 《固定收益点评：政府债供给放量，会扰动债市 吗？*靳毅》——2025-04-06 《固定收益点评：4 月资金面怎么看？*靳毅》—— 20 ...