（2025 年）计划将 SKB264 推向一线市场。 公司的股权结构显示科伦药业为 第一大股东，占比接近 60%，默沙东为第二大股东。默沙东在跨国药企中转化 医学能力较强，对科伦博泰的发展非常重要。科伦博泰拥有三个平台：大分子、 默沙东在全球范围内积极开发 TROP2 ADC，已启动 14 项多中心临床 试验，覆盖多种适应症，表明其对 TROP2 ADC 的高度重视，这为科伦 博泰带来了巨大的市场优势。 科伦博泰国内 SKB264 销售峰值预测为 71 亿元人民币，海外销售峰值 预测为 76 亿美元。公司估值基于药品销售峰值倍数计算，总体估值 878 亿元人民币，仍有增长空间。 科伦博泰 20250709 摘要 科伦博泰核心产品 SKB264 已获批用于后期三阴性乳腺癌和 EGFR 突变 型肺小细胞肺癌，预计今年将有二线肺癌等三个适应症上市，并积极推 进一线三阴性乳腺癌等注册临床阶段适应症。 科伦博泰采用核心城市三甲医院销售模式，科伦药业助力下沉市场，默 沙东负责海外市场，此模式被认为是现阶段最优选择。商业化团队计划 扩充至 400-500 人。 默沙东对科伦博泰的发展至关重要，不仅购买了多个 ADC 项目， ...

2025 年结直肠癌药物品牌推荐 掌握市场新动态，抢占治疗先机 | 一、市场背景 | 2 | | --- | --- | | 1.1 摘要 | 2 | | 1.2 结直肠癌药物定义 | 2 | | 1.3 市场演变 | 2 | | 二、市场现状 | 2 | | 2.1 市场规模 | 2 | | 2.2 市场供需 | 3 | | 三、市场竞争 | 4 | | 3.1 市场评估维度 | 4 | | 3.2 市场竞争格局 | 4 | | 3.3 十大品牌推荐 | 5 | | 四、发展趋势 | 7 | | 4.1 在技术革新方面，精准治疗将成为主流 | 7 | | 4.2 竞争格局方面，本土创新药企正加速崛起 | 7 | 2025 年结直肠癌药物品牌推荐 一、市场背景 1.1 摘要 结直肠癌是全球第三大常见恶性肿瘤，2023 年全球患者达 200 万人，中国患者达 53.7 万人，且中晚期和转移患者众多。中国结直肠癌药物市场规模增长受发病率上升推 动。国产药企出海趋势显著，呋喹替尼成为标杆。在研管线丰富，未来更多创新疗法 将驱动市场扩容。西达本胺联合信迪利单抗和贝伐珠单抗治疗结直肠癌的Ⅲ临床试验 申请获批，为 MSS ...

6月5日，科伦博泰（6990.HK）宣布根据一般性授权实施配售发行591.8万股H股，占公司发行后总股本 约2.54%，配售价格为331.8港元，募集资金净额约2.5亿美金（合约17.96亿元）。据悉，这一交易刷新 了今年港股生物医药市场新股增发规模记录。 事实上，今年以来，包括荣昌生物（688331.SH；09995.HK）、百利天恒（688506.SH）、迪哲医药 （688192.SH）等在内的多家药企已密集披露再融资计划，资金多锚定创新药物研发赛道。 与此同时，特别是5月起，我国创新药领域重磅BD（商务拓展）交易频出。包括辉瑞以12.5亿美元首付 款及最高60.5亿美元的总交易金额，拿下三生制药的PD-1/VEGF双抗；再生元以8000万美元首付款、最 高19.3亿美元里程碑款，买下翰森制药的一款GLP-1/GIP双受体激动剂……在再融资与大额BD交易的双 重驱动下，医药行业正迎来更充沛的资金活水。 高特佳投资集团副总经理王海蛟向21世纪经济报道表示，在宏观环境稳定的前提下，医药行业正从"全 面冰封"进入"结构性解封"状态。对比过去两年，即便是优质管线也难获得资本青睐，创新药企研发难 以获得回报和激励。 ...

后续产品线迭代加速，进入价值兑现黄金期：除芦康沙妥珠外，2024 年底/2025 年初还获批了PD-L1 和 西妥昔单抗，同时HER2 ADC 已进入上市审评，多年的研发创新努力逐步开花结果。后续管线中，肿 瘤领域正逐步形成I/O + ADC 的综合治疗矩阵，非肿瘤领域布局多个病患群体大、治疗手段有限的适应 症赛道。公司整体正处于从生物科技企业向综合性生物医药平台进化的关键拐点，并可能在两年后迎来 经营层面的盈亏平衡。因此我们认为，当前是投资公司、与公司共享价值成长的黄金时点。 研究员：丁政宁/诸葛乐懿 首次覆盖，给予买入评级：我们预计芦康沙妥珠等产品上市后将推动公司收入快速增长，2025-27 年分 别达到20.4 亿/30.0 亿/43.0 亿元人民币，对应45% CAGR，其中产品销售收入的CAGR 达到82%。基于 DCF 估值模型，我们得到公司目标价400 港元，对应5.0 倍收入达峰时的市销率及25%的潜在升幅，未 来12 个月重点关注产品销售放量、博度曲妥珠审批进展和芦康沙妥珠更多III 期临床数据读出。首次覆 盖，给予买入评级。 机构：交银国际 中国首屈一指的ADC 平台和管线：自2016 年 ...

[Table_IndustryInfo] 2025 年 05 月 11 日 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•医药生物 医药行业创新药周报（5.5-5.9） 2025 年 5 月第二周创新药周报 A 股和港股创新药板块及 XBI 指数本周走势 西南证券研究院 [Table_Summary] 2025 年 5月第二周，陆港两地创新药板块共计 39个股上涨，67个股下跌。其中 涨幅前三为海创药业-U（22.76%）、长春高新（8.99%)、众生药业（8.98%）。 跌幅前三为复宏汉霖（-12.64%）、康诺亚-B（-12.40%）、博安生物（-11.77%）。 本周 A 股创新药板块上涨 2.33%，跑赢沪深 300 指数 0.33pp，生物医药上涨 0.75%。近 6 个月 A 股创新药累计上涨 5.43%，跑赢沪深 300 指数 9.13pp， 生物医药累计下跌 10.55%。 本周港股创新药板块下跌 2.14%，跑输恒生指数 3.75pp，恒生医疗保健下跌 3.75%。近 6 个月港股创新药累计上涨 22.08%，跑赢恒生指数 4.47pp，恒生医 疗保健累计上涨 18.10%。 本周 XBI 指数 ...

长按即可参与 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 高棋剑 来源：雪球 公司年报其实最大的亮点在于公司宣布正式启动了依沃西单抗在CRC的三期注册临床试验 ， 这个是一个非 常重大的里程碑事件 ， 我们认为这将再造一个康方 ！ 01 结直肠的分型及其标准疗法 但是对于MSS结直肠癌 ， PD1单抗单药效果很差 ！ 很多尝试都以失败告终 。 所以目前MSS结直肠癌基本 上还是以VEGF+化疗/EGFR+化疗为主 。 RAS疗法刚刚兴起 ， 目前也只是在占比1-2%的KRAS G12C有 所突破 。 至于为什么PD1对于MSI-H和MSS结直肠癌的疗效差别如此之大 ， 相关的文献汗牛充栋 ， 有兴 趣的可以豆包一下 ， 我就不赘述了 。 02 免疫疗法对MSS结直肠癌疗效不佳的原因 其实PD1对于MSS结直肠癌也不是毫无作用 ， 只是因为 MSS结直肠癌PDL1表达阳性的比例只有大概20- 30% ， 但VEGF表达阳性的比例高达60%-70% ， 而且 结直肠癌对VEGF非常敏感 ， 贝伐珠对结直肠的 疗效加成远好于肺癌 ， 因此对于一线治疗 ， 某种意义上 ...