公 司 研 究 华峰化学（002064.SZ）：业绩同比 增长，产能持续扩张 2024 年 8 月 14 日 强烈推荐/维持 华峰化学 公司报告 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 华峰化学发布 2024 年半年报：公司上半年实现营业收入 137.44 亿元， YoY+8.89%，归母净利润 15.18 亿元，YoY+11.74%。 公司新产能释放带动产销量增长，盈利水平相应提升。从收入端看，2024 年 上半年，公司氨纶、己二酸板块较去年同期有新产能释放，主要产品的产销量 均同比增长，带动公司营收实现增长。从利润端看，公司上半年综合毛利率同 比小幅下降 0.96 个百分点至 16.52%，但由于公司销售费用率、管理费用率等 略有下降，导致公司净利润取得增长。 产能持续扩张，强化规模优势。公司深耕聚氨酯行业多年，主要产品规模较大， 其中氨纶产能与产量均位居全球第二、中国第一，聚氨酯原液和己二酸产量均 为全国第一，拥有较强的规模优势。根据公司 2023 年年报数据，公司氨纶产 能 32.5 万吨（其中 10 万吨产能于 2024 年 7 月正式达产），目前仍有 20 万吨 差别化氨纶 ...

着眼供给端变化，内需之重下政策 推进行业估值修复 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 2024 年 8 月 13 日 看好/维持 非金属材料 行业报告 未来 3-6 个月行业大事： 8 月中旬统计局公布全国房地产、固定资产 投资数据和 70 个大中城市房价变化数据 资料来源：同花顺 行业基本资料 占比% | --- | --- | --- | |------------------------------------|---------|-------| | 股票家数 | 76 | 1.67% | | 行业市值(亿元) | 6314.73 | 0.8% | | 流通市值(亿元) | 4814.62 | 0.76% | | 行业平均市盈率 | 24.48 | / | | 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 | | | 行业指数走势图 -40.4% -30.7% -21.0% -11.3% -1.6% 8.1% 建材 沪深300 8/14 11/13 2/12 5/13 8/12 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：赵军胜 010-66554088 zhaojs@dxzq.ne ...

东 兴 晨 报 东兴晨报 P1 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 分析师推荐 【东兴计算机】计算机行业：地平线完成境外上市备案，享界 S9 搭载华为 端到端——汽车智能化板块动态追踪（20240812） 事件：1、8 月 9 日，证监会网站对《关于 HorizonRobotics（地平线机器人） 境外发行上市备案通知书》进行公示，标志着国内智驾龙头地平线赴港上市 迈出重要一步。 2、8 月 9 日晚，鸿蒙智行公布与北汽合作打造的享界 S9 上市 72 小时大定超 4800 台。享界 S9 车身搭载华为 ADS3.0 高阶智能驾驶系统，采用端到端类人 架构。1 个激光雷达、3 个毫米波雷达、12 个超声波雷达和 11 个高清摄像头 全行程感知，实现 360 度全范围覆盖。 点评：国内智驾龙头地平线完成境外上市备案，公司竞争优势显著。地平线 于今年 3 月向港交所递交上市申请，公司成立于 2015 年，具有智能驾驶领域 软件、硬件及工程能力，同时具备丰富量产经验，截至今年三月，公司软硬 一体的解决方案已获得 24 家 OEM 采用，装备于超过 230 款车型，中国十大 OEM 均已选择地平线的解决方案用于量 ...

银行行业：净息差阶段性企稳，资 产质量稳健 ——2Q24 行业主要监管数据点评 事件：8 月 9 日，国家金融监管总局发布 2024 年二季度商业银行主要监管指 标。商业银行2Q24实现净利润12,574亿，同比增长0.4%，平均ROE为8.91%， 平均 ROA 为 0.69%，不良贷款率 1.56%。 盈利表现：24H1 净利润增速环比小幅下降，主要是农商行拖累。 上半年商业银行净利润同比+0.4%，增速环比微降。24H1 商业银行实现净利 润 12,574 亿元，同比增长 0.4%，增速环比 24Q1 下降 0.3pct。 从净利息收入和非息收入表现来看：（1）规模增速放缓、息差环比持平，净利 息收入增长延续承压。在实体有效需求不足、监管引导优化供给的双重压力下， 今年以来银行资产规模增速持续放缓。6 月末总资产 370 万亿，同比增长 7.28%，相较 23Y、24Q1 分别放缓 3.68 pct、1.86pct。24H1 净息差环比 24Q1 持平于 1.54%。（2）Q2 债市波动有所加大，非息收入贡献环比小幅下降。年 初以来债券利率趋势下行，商业银行金融市场投资相关非息收入实现较好增 长，非息收 ...

银行行业：净息差阶段性企稳，资 产质量稳健 ——2Q24 行业主要监管数据点评 事件：8 月 9 日，国家金融监管总局发布 2024 年二季度商业银行主要监管指 标。商业银行2Q24实现净利润12,574亿，同比增长0.4%，平均ROE为8.91%， 平均 ROA 为 0.69%，不良贷款率 1.56%。 盈利表现：24H1 净利润增速环比小幅下降，主要是农商行拖累。 上半年商业银行净利润同比+0.4%，增速环比微降。24H1 商业银行实现净利 润 12,574 亿元，同比增长 0.4%，增速环比 24Q1 下降 0.3pct。 从净利息收入和非息收入表现来看：（1）规模增速放缓、息差环比持平，净利 息收入增长延续承压。在实体有效需求不足、监管引导优化供给的双重压力下， 今年以来银行资产规模增速持续放缓。6 月末总资产 370 万亿，同比增长 7.28%，相较 23Y、24Q1 分别放缓 3.68 pct、1.86pct。24H1 净息差环比 24Q1 持平于 1.54%。（2）Q2 债市波动有所加大，非息收入贡献环比小幅下降。年 初以来债券利率趋势下行，商业银行金融市场投资相关非息收入实现较好增 长，非息收 ...

公 司 研 究 新洋丰（000902.SZ）：业绩同比增 长，产业链一体化优势有望增强 2024 年 8 月 13 日 强烈推荐/维持 新洋丰 公司报告 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 新洋丰发布 2024 年半年报：公司上半年实现营业收入 84.19 亿元， YoY+4.59%，归母净利润为 7.38 亿元，YoY+6.93%。 从收入端看，化肥产品销量增长带动营收提升。上半年，公司复合肥整体销量 已由 1 季度的下滑转向正增长，同比增长了 12.38%，其中常规复合肥销量同 比增长 10.16%、新型复合肥销量同比增长 19.45%。从利润端看，受益于原料 单质肥价格企稳后下游需求恢复，公司综合毛利率同比提升 1.17 个百分点至 16.06%，带动净利润增长。其中，磷肥毛利率同比提升 1.99%至 15.53%，常 规复合肥毛利率同比提升 0.86%至 12.42%，新型复合肥毛利率同比提升 1.89%至 21.90%。 公司新型复合肥占比不断提升，产品结构持续优化升级。公司近几年加大了在 新型复合肥产品方面的投入力度，从产品力、渠道力、服务力出发把握市场， 大力发展新型 ...

公 司 研 究 贵州茅台（600519.SH）：业绩势能 不减，高分红稳定市场信心 提价+非标贡献茅台酒增长，系列酒持续放量。24Q2 茅台酒收入 288.6 亿， 同比增长 12.92%，主要受益于去年茅台提价和非标酒继续放量的贡献。24Q2 系列酒收入 72.11 亿，同比增长 42.52%，系列酒增速显著加快，我们认为主 要有两方面原因：1 是茅台今年 5 月启动 1935 的升级工作，刺激渠道对老品 存货；2 是今年上半年茅台 1935 整体的任务完成出色。根据此前媒体报道， 今年 7 月茅台推出停货通知，表示"茅台 1935 酒已经超额完成 2024 年度各 项任务指标，为保证良性发展，经公司研究决定，即日起暂停投放茅台 1935 酒合同计划"。在 1935 出色表现的带动下，系列酒 Q2 保持快速的增长。 高分红提振市场信心。公司同时发布现金分红回报规划，计划 2024-2026 年 每年两次现金分红、分红率不低于 75%。如果按照分红率下限 75%计算，按 照我们的盈利预算计算，预计 2024 年股息率达到 3.5%。这一高分红政策保 证投资回报，给市场很强的信心。 风险提示：宏观消费恢复不及预 ...

计算机行业：地平线完成境外上市 备案，享界 S9 搭载华为端到端 ——汽车智能化板块动态追踪 事件： 1、8 月 9 日，证监会网站对《关于 Horizon Robotics（地平线机器人）境外发 行上市备案通知书》进行公示，标志着国内智驾龙头地平线赴港上市迈出重要 一步。 2、8 月 9 日晚，鸿蒙智行公布与北汽合作打造的享界 S9 上市 72 小时大定超 4800 台。享界 S9 车身搭载华为 ADS 3.0 高阶智能驾驶系统，采用端到端类人 架构。1 个激光雷达、3 个毫米波雷达、12 个超声波雷达和 11 个高清摄像头全 行程感知，实现 360 度全范围覆盖。 点评： 国内智驾龙头地平线完成境外上市备案，公司竞争优势显著。地平线于今年 3 月向港交所递交上市申请，公司成立于 2015 年，具有智能驾驶领域软件、硬 件及工程能力，同时具备丰富量产经验，截至今年三月，公司软硬一体的解决 方案已获得 24 家 OEM 采用，装备于超过 230 款车型，中国十大 OEM 均已选 择地平线的解决方案用于量产乘用车。根据第三方数据，2023 年中国乘用车前 装标配 NOA 方案上，英伟达与地平线分别以 49%、3 ...

行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 执业证书编号： S1480521080001 房地产周报 20240812:新房销售降 幅收窄，深圳启动收购商品房用作 保障房 2024 年 8 月 12 日 看好/维持 房地产 行业报告 近 5 个交易日 A 股地产板块表现强于大盘、H 股地产板块表现强于大盘。 A 股房地产指数(801180.SL)近 5 个交易日累计涨幅为 3.26%，中证 A 股指数 (930903.CSI)近 5 个交易日累计涨幅为-1.70%。A 股房地产板块近 5 个交易日 累计涨幅最高的 5 家公司为世联行(34.0%)、城建发展(18.3%)、金地集团 (15.1%)、莱茵体育(14.9%)、特发服务(14.4%)。 H 股恒生地产及物业管理指数(HSPDM.HK)近 5 个交易日累计涨幅为 3.77%， H 股恒生指数(HSI.HK)近 5 个交易日累计涨幅为 0.85%。H 股房地产板块近 5 个交易日累计涨幅最高的 5 家公司为珠光控股(27.4%)、九龙仓置业(17.5%)、 太古地产(15.6%)、四海国际(12.1%)、新城发展(11 ...

Group 1: Key Insights on Satellite Internet and Communication Industry - The report highlights that during the period from 2024 to 2030, Xinke Mobile is expected to rapidly develop in the satellite internet sector, potentially becoming a rising star in global mobile communications due to its unique first-mover advantage [1] - Xinke Mobile holds significant positions in various international standardization organizations and has contributed to the development of global 5G standards, ranking eighth in the number of essential patents for global 5G standards and fifth in the number of non-terrestrial network patent families [1] - The company has successfully verified some of its products and technologies in the satellite internet field, with a recent end-to-end in-orbit test of 5G NTN technology conducted in collaboration with China Telecom and China Satcom [1] Group 2: Market Overview and Performance - During the week of August 5 to August 9, 2024, the media index fell by 0.76%, and the communication index dropped by 3.73%, while the Hang Seng Technology Index rose by 1.51% [2] - Key stocks in the A-share media and communication sector showed varied performance, with Xinke Mobile declining by 2.90% [4] - The report notes that Tongyu Satellite Communication is expected to complete its construction and commence operations by the end of the year [4] Group 3: Industry Trends and Future Outlook - The report indicates that the satellite internet sector is entering a phase of industrialization, with significant growth expected in the next five years, particularly for satellite manufacturing core component suppliers [14] - The structure of low-orbit communication satellites includes high-value components such as power systems and phased array antennas, which are anticipated to benefit from large-scale procurement demands driven by domestic satellite constellations [14] - The report emphasizes that the demand for satellite internet components may face risks related to insufficient downstream demand and delays in satellite constellation construction [14]