行 业 及 产 业 有色金属 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证券分析师 郭中伟 A0230524120004 guozw@swsresearch.com 马焰明 A0230523090003 maym@swsresearch.com 陈松涛 A0230523090002 chenst@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 研究支持 郭中耀 A0230124070003 guozy@swsresearch.com 联系人 郭中耀 (8621)23297818× guozy@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 2025 年 07 月 19 日 行业反内卷预期强化，关注底部金 属价格上行 看好 ——金属&新材料行业周报20250714-20250719 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 证 券 研 究 报 告 ⚫ 一周行情回顾：据 ifind，环比上周 1）上证指数上涨 0.69%，深证成指上涨 2.04%，沪深 300 上 涨 1.09%，有色金属（申万）指数上 ...

俄罗斯的工业在世界十大经济体中增长幅度最大。俄罗斯工业对GDP的贡献增加了 6%，达到6680亿美元，俄罗斯因此成为工业行业对经济贡献最多的世界第五大国。 去年，全球工业行业为世界经济的贡献为28.9万亿美元，而2023年该数字为28.5万亿 美元。 夫妻双双确诊同一种癌，有这个习惯的赶紧改！ 来源：参考消息 据俄罗斯卫星社网站7月19日报道，根据卫星社对世界银行数据的分析结果，2024年 工业对经济贡献最多的国家为中国，其工业对GDP的贡献增加了近2%，达到6.8万亿 美元（约合48.8万亿元人民币）。俄罗斯排名第五。 报道称，位居第二的是美国，其工业的贡献增加了3%，达5.1万亿美元。德国位居第 三，是为数不多的工业领域贡献呈下滑趋势的经济大国之一，其工业领域对GDP的贡 献下降了2.5%，达到1.2万亿美元。位居第四的国家是印度，工业领域的贡献增加了 4%，为9570亿美元。 ...

杭氧股份 20250718 摘要 杭氧股份气体业务受益于气体价格回升，氧气和氮气价格连续数周同比 正增长，预示周期底部反转，市场需求改善或竞争格局优化将进一步推 动价格复苏，对公司股价产生积极影响。 国际工业气体巨头市值远超中国龙头企业，如德国林德市值超万亿人民 币，凸显中国工业气体市场巨大潜力及国内龙头企业的成长空间，杭氧 股份作为国内龙头具备长期增长潜力。 杭氧股份业务结构包括设备和气体，气体业务分为管道气和零售气。管 道气合同周期长，产能利用率保底，具防御属性；零售气价格随市场波 动，具进攻属性，市场行情好时弹性大。 当前是投资杭氧股份的较好时机，公司处于周期性底部，PB 约两倍、 PE 约 20 倍，与国际龙头相比估值差距大。存量和增量市场份额提升潜 力巨大，未来可能整合宁德地区第三方气体公司，优化竞争格局。 2024 年杭氧股份营收结构中，设备占比约三分之一，气体占比约三分 之二，气体业务中管道气占比约 80%，零售气占比约 20%，零售气体 外包比例和零售气体占比仍有提升空间。 Q&A 杭氧股份的中长期投资机会如何？ 杭氧股份在中长期具有显著的投资机会。首先，从行业增长角度来看，气体行 业与制造业 ...

A股有色金属板块强势反攻：多空博弈下的财富密码 多空力量在5324点展开激烈角逐，这是7月14日近期高点，也是今日A股有色金属指数盘中触及的峰值。尽管最终收于5288点，上涨1.99%，一根强劲的中阳 线已成功突破连续两日的阴跌，吞噬了7月14日长上影线留下的抛压。 这波强势反攻并非偶然，而是多重利好因素共同作用的结果，其背后蕴藏着巨大的财 富机遇与风险挑战。 全球库存告急是此次反攻的"王炸"。LME铜库存仅剩9.1万吨，仅够全球工厂消耗3天；上海现货电解铜升水飙升至580元/吨。秘鲁矿工大罢工导致铜矿减产 30%，进一步加剧了市场供应紧张。 铝市场同样火热：云南水电铝成本优势显著，每吨比河南火电厂低2000元，导致82%的铝水被下游迅速抢购，社会库存 一周暴跌7万吨。三成中小铝厂因政策限制而被淘汰出局，低效产能加速清除。 8月1日废铜进口新规即将执行，小作坊的原料供应通道将被彻底封堵。 政策加持，助推行业洗牌： 中央财经委出手严打"价格内卷"，云南对电解铝厂实施拉闸限电，要求吨电耗必须低于1.3万度，三家小型铝厂被迫停产。稀土开采指标向头部企业倾斜， 北方稀土占据七成配额。这些政策措施有效地控制了供应，巩固 ...

企业名称上海商醇桥新能源有限公司法定代表人喻子军注册资本700万人民币国标行业制造业>石油、 煤炭及其他燃料加工业>煤炭加工地址上海市松江区佘山镇沈砖公路3129弄8号350-521室企业类型有限 责任公司(自然人投资或控股)营业期限2025-7-18至无固定期限登记机关松江区市场监督管理局 来源：金融界 经营范围含新兴能源技术研发；化工产品销售（不含许可类化工产品）；化肥销售；机械设备销售；汽 车零配件批发；集装箱销售；专用化学产品销售（不含危险化学品）；轮胎销售；橡胶制品销售；技术 服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服 务）；货物进出口；技术进出口；塑料制品销售；金属制品销售；包装服务；建筑材料销售；互联网销 售（除销售需要许可的商品）。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动） 天眼查App显示，近日，上海商醇桥新能源有限公司成立，法定代表人为喻子军，注册资本700万人民 币，上海商桥头等舱供应链科技有限公司、湖北中赣融汇企业咨询有限公司、湖北中尚融汇企业咨询有 限公司持股。 序号股东名称持股比例1上海商桥头等舱供应链科技有限公司25 ...

国务院国资委公布最新的央企名录，包括中国核工业集团有限公司、中国航天科技（000901）集团有限 公司等在内，一共99家。(人民财讯) ...

【DT新材料】 获悉 ，7月15日， 商务部 、 科技部 对《中国禁止出口限制出口技术目录》（商务部 科技部公告2023年第57号附件）内容作部分调 整并予以公布属于军民两用技术的，纳入出口管制管理。 其实，在今年1月2日，商务部已经就 《 中国禁止出口限制出口技术目录 》 修订公开征求意见。当时《目录》进行较大幅度删减，细化部分技术条目控制要点 通过对比本次和年初的修订版本，重点差别在 化学原料和化学制品制造业方面的 电池正极材料制备技术 ，主要是因为该技术 在敏感领域正越来越多 地得到应用，为了更好统筹发展和安全。 目前的控制要点包括： "1.同时满足以下条件的电池用磷酸铁锂制备技术 2.同时满足以下条件的电池用磷酸锰铁锂制备技术 （1）化学通式 LixFeyMnzMaPO4，其中x，y，z，a≥0，M 为除 Li、Fe、Mn 之外的一个或多个元素； （2）该材料在 220MPa （ 年初版是 300MPa ） 下粉体压实密度≥2.38g/cc，0.1C2首次库伦效率≥95%，0.1C 放电克容量≥155mAh/g，0.1C平均电 压≥3.85V （年初版本还有： 1C 放电容量保持率≥97% ） 3.磷 ...

智通财经创投通：一级市场本周融资总额约50.41亿元环比增加8.85% 人工智能融资额最高 《科创板日报》19日讯，据智通财经创投通数据，本周（7.12-7.18）国内统计口径内共发生97起投融资 事件，较上周80起增加21.25%；已披露的融资总额约50.41亿元，较上周46.31亿元增加8.85%。从投资 事件数量来看，先进制造、医疗健康、集成电路、人工智能、传统工业、企业服务、新材料等领域较活 跃；从融资总额来看，人工智能披露的融资总额最多，约24.86亿元。MiniMax据报道近期基本完成近3 亿美元新一轮融资，为本周披露金额最高的投资事件。 ...

文/珠玑说 面对美国的极限施压，韩国拿不出这么多钱，不得不重新审视其外交方向，开始积极寻求与东边邻居的合作，李在明会怎么做？ 特朗普的关税大棒，抡向了所有人，也包括他自己 特朗普抡起的第一棒砸向了钢铁和铝，25%的关税说来就来，谈判桌上稍有不顺，钢铁关税直接翻倍到50%。 最近，他又盯上了铜，一开口就是50%的重税，至此，全球工业体系的三大动脉——钢、铝、铜，都被他加上了关税。 这一招看似是在保护美国本土产业，可其实这是在往自家院里扔炸弹，美国一半的铜都靠进口，离了它，从电子产品到汽车制造，这些经济的顶梁柱都 得趴窝。 (本文所有内容皆有官方可靠信源，具体资料赘述文章结尾) 7月10日，特朗普一如既往挥舞关税大棒，宣布对铜产品加征50%进口关税，这还没算完，接着美国对韩国提出，拿出4000亿美元让美国重振制造业，这 对韩国是前所未有的经济压力。 铜产品增税，第一个影响的就是韩国，早先，特朗普挥舞着汽车关税大棒，已经让这个以汽车工业为傲的国家叫苦不迭。 把关键原料的价格抬上天，等于亲手给自家企业的脖子套上绳索，最终成本只会变成更高的物价，由全体美国人买单，这种不惜"自损八百"也要极限施 压的疯狂，恰恰暴露特朗普 ...

公司报告 | 首次覆盖报告 中孚实业（600595） 证券研究报告 电解铝强α标的，高盈利弹性+高股东回报加码有望迎价值重估 中孚实业：重整→破局→跃升，经营拐点向上。公司成立于 1993 年，控股股东为 豫联集团，经多年发展，目前形成以铝及铝精深加工为主体，配套煤炭开采、火力 发电、炭素的上下游产业协同经营模式，现有年产 69 万吨铝精深加工、75 万吨电 解铝（电铝 50 万吨+火电铝 25 万吨）、15 万吨炭素、90 万千瓦电力、225 万吨原 煤的产能规模。由于早期采用高成本的进口设备，加之河南电解铝产能受采暖季停 产影响，公司曾在 19 年陷入 ST 危机，并于 20 年由债权人向法院提出破产重整申 请。21 年底重整计划执行完毕，22 年扭亏成功摘帽，进入全新发展阶段。近年来 通过一系列收购，公司电解铝权益产能已提升至 75 万吨/年，在铝板块实现了"绿 色水电铝+再生铝"双重低碳化布局，电解铝业务实现稳定运行，铝精深加工业务 加大产品研发、市场开发及产能提升，经营状况显著改善。 2025 年盈利弹性有望显现，同时股东回报加码，有望迎价值重估。1）量增：中孚 铝业剩余 24%股权已完成收购，公司 ...