Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Lingrui Pharmaceutical (600285) [3][5] Core Views - The company's performance growth aligns with expectations, with projected revenues of RMB 3.75 billion, 4.23 billion, and 4.72 billion for 2024, 2025, and 2026, respectively [5] - Net profit attributable to the parent company is expected to reach RMB 680.79 million, 799.04 million, and 937.60 million for 2024, 2025, and 2026, respectively [5] - The company's EPS is forecasted to be RMB 1.20, 1.41, and 1.65 for 2024, 2025, and 2026, respectively [5] - The PE ratios for 2024-2026 are estimated at 19x, 16x, and 14x, respectively [5] Market and Product Analysis - The pain management market in China is expanding, with over 300 million chronic pain patients and 10-20 million new cases annually [1] - Over 60% of chronic pain patients manage their condition through self-treatment, with topical medications being the preferred choice [1] - Lingrui Pharmaceutical has a strong product portfolio in chronic pain and injury treatment, including exclusive products like Tongluo Qutong Plaster and Huoxue Xiaotong Tincture [1] - The company's "Two Tigers" series has annual sales exceeding 1 billion units, with a high market share in its category [1] - The company is actively expanding its chemical drug patch portfolio, with products like Indomethacin Patch in the pipeline [1] Financial Performance - In H1 2024, the company achieved revenue of RMB 1.906 billion, a YoY increase of 12.07% [1] - Net profit attributable to the parent company reached RMB 413 million, a YoY increase of 30.30% [1] - Gross profit margin and net profit margin were 76.04% and 21.67%, respectively, with YoY increases of 0.72pct and 3.03pct [1] - The company's financial expense ratio decreased by 1.68pct YoY to 44.85% [1] Brand and Marketing Strategy - The company continues to strengthen its brand building, focusing on "Two Tigers" and "Little Antelope" brands [1] - It is accelerating product category expansion and improving service quality [1] - The company is leveraging a "online + offline" integrated business model to drive traffic through channel and brand marketing activities [1] Valuation and Financial Ratios - The company's total market capitalization is RMB 13.384 billion, with a circulating market capitalization of RMB 13.383 billion [2] - The 52-week high/low stock price is RMB 26.89/15.37, with a 52-week increase of 52.30% [2] - The 52-week turnover rate is 347.65% [2] - The company's ROE is expected to increase from 20.35% in 2023 to 28.60% in 2026 [10] - The net profit margin is projected to grow from 17.16% in 2023 to 19.84% in 2026 [10]

分众传媒（002027）2024年中报点评 业绩稳步提升,持续探索低线城市及海 外业务布局 2024 年 08 月 13 日 【投资卖点】 公司发布 2024 年半年度报告。 2024 年上半年，公司实现营业妆入 59. 67 亿元，同比增长 8. 17%；实 现归乒净利润 24.93 亿元，同比增长 11.74%；实现村非归乒净利润 21. 97 亿元, 同比增长 11. 43%。共中，学二季度公司实现营业收入 32. 38 亿元，同比增长 10. 05%：实现归乒净利润 14. 53 亿元，同比增长 12. 65%；实现杂非归母净利润 12. 52 亿元，同比增长 6. 82%。 公司发布 2024 年半年度利润分配方案公告，拟毎10 股杀发现 金 1. 00 元（含税），共计派 发现金红利 14. 44 亿元。 ◆ 核心主业稳使增长，日用消费品投放表现材续發物。2024 年上半年， 公司楼宇煤体实现营业收入 55. 05 亿元，同比增长 7. 25%。其中，日 用消费品表现持续强初，化妆品、食品、医药保健美等品美均实现明 显增长，上半年共实现营收 35. 22 亿元，同比增长 11. 66%，占比逐年 ...

神马股份（600810）动态点评 2024.06.24 《尼龙 66 龙头, 24 年目标彰显发展信心》 2024. 04. 23 回购注销彰显公司信心 2024 年 08 月 09 日 【事项】 公司 7 月 30 日发布公告,拟以自有资金通过集中竞价交易方式回购股 份,回购资金总额 1.5-2 亿元,回购的股份全部用于减少公司注册资本。 7 月 13 日,公司发布上半年预盈公告,预计 24H1 实现归母净利润 4842.15 万元左右,同比扭亏为盈。预计 24H1 实现扣非后归母净利润 4784.76 万元左右，同比扭亏为盈。 【评论】 回购注销彰显公司信心。按 7月 30 日收盘价 5.89 元/股算,预计回购 股份数量约为 2547-3396 万股,约占公司目前流通股本的2.44%-3.25%。 本次回购彰显了管理层对公司长远发展的信心,也有助于提高股东权 益。 � 24H1 业绩同比扭亏。同比扭亏主要得益于 24H1 公司主营产品尼龙 66 切片、尼龙6切片价格较同期有所上升;氢化学公司去年底投产后,尼 龙产业链优势得以发挥,降低了成本,增加了利润;对联营企业的投资 收益也有所增加。 � 公司是尼龙 ...

究 / 信息技术 / 证券研 华测导航（300627）2024年中报点评 农机产品性价比好获得快速推广,乘用 车自动驾驶终端量产可期 2024 年 08 月 09 日 � 资源与公共事业,主要系公司为农业、林业和公共事业的客户提供高 精度导航定位服务,公司依托机械自动控制技术、高精度组合导航算 法等核心技术,基于 GNSS 组合导航定位技术, 针对农业机械高精度 导航及自动控制专业市场领域应用环境设计，满足农机作业的通用性 要求,开发出北斗农机自动导航控制系统、卫星平地系统、农机生产 信息化管理平台、土地整平解决方案、智能喷雾控制解决方案等,公 司的农机自动驾驶产品以性能好、价格优、技术持续领先等优势获得 了大量用户好评,并在市场上实现了快速推广。 � ◆ 地理空间信息方面,公司会通过测量装备组合,为测量测绘工作的客 户提供了高效的解决方案。24H1 公司持续投入高精度激光雷达、组合 导航、SLAM、摄影测量、无人飞控等相关技术研发,掌握完全自主可 【投资要点】 建筑与基建方面,公司会基于多种高精度导航定位装备和系统应用及 解决方案,为建筑、工程、施工等行业客户的勘测、设计、施工、运 维环节的工作,提供高精度 ...

电子设备行业动态点评 千帆星座首批组网星顺利入轨, 卫星互 联网有望迎繁荣 2024 年 08 月 09 日 【事项】 近日，有中国版 "圣娃"之称的千帆圣座 (G60 圣娃计划)，首批组网 卫星发射仪式在太原卫星发射中心举行,"一箭 18 星"顺利升空入轨。 千帆圣座于 2023 年启动建设，包括三代卫星系统，采用全频段、多 辰多轨道圣座设计，预计今年完成至少 108 颗卫星发射，一期将完成 发射 1296 颗卫星，未未将打造 1.4 万多颗低轨宽频多媒体卫星的组 困。 ◆ 接照卫星轨道高度不同，通信卫星接距离地面的高度可分为依轨、中 轨称高轨三美。其中依轨卫圣的轨道高度通常在 500km-2000km，由于 部署執道依，具备"依廷迟、依鬆射、依成本"等特性，且不用案设 基站，信号覆盖不受地境限制。同时，依轨卫星也是 6G NTN 空天一 体组网的重要组成部分，是 6G 时代中的关键技术。未来，低轨卫星 应用潜力巨大，在偏远山区以及沙漠、森林、海洋等超过地球 70%的 区域，地面通信网络难以瘦盖的地方，理论上均可以采用低轨卫星覆 孟，満足公共事业、商业应用和个人通信的广泛需求。 ◆ 千帆圣座计划的核心企业是 ...

中国电建（601669）深度研究 "水+电"建设龙一，当前时点请乐观 止 2024 年 08 月 08 日 【投资委点】 中国电建：全球清洁能源、水煮源与环境建设引领者。公司系头部建 统夹企之一，流域规划和水利水电龙头、新能源建设领军企业。近年 经营栽好，能源电力订单高增扫动整体，归乒利润保持效位数增长。 行业分析：基走稳使堵长并向头轿夹企办过集中，水利水屯新能源等 未這材埃而承失。 八大建筑夹企新签份领持续拨升，占建筑业新签比例十年间从 24%增至 53%，24 年 H1 市占率呈加速模升态势。 基建稳增长主基调，投资增速维持高个位数水平，细分领域分化， 高烹气方向：1）水利水网：项反重视水资源配置，中央及地方陆续 出台規划政策，查办特别国僚投向支持，水利投资持续高增，提示关 注南水北调工程； 2）能源电力： 国内电力高水及电源电网投资持续 增长，相关政策持续落地，水电投资稳中有升，抽水蓄能呈现爆发， ◆ 风光新能源装机规模快速扩张，水风光一体化办快开发。 公司业务分析：水利水电新能源建设筹一起头，电站资产规模快速堵 * 1）工程：主业优势领先，具有项实的勘测与建设实力，技术背 烹耸厚。能源电力+水利新签占 ...

理想汽车−W（02015. HK）动态点评 拓宽渠道覆盖范围, 单月交付历史新高 2024 年 08 月 08 日 ( 事项 ) 近日，理想汽车发布 2024 年 7 月销量数据，2024 年 7 月，理想汽车交 付 新车 5.1 万辆，同比增长 49.4%，创月交付量的历史新高。 【评论】 渠道不断拓展，半月新丰文付重创新高。24 年 7 月理想交付新车，理 想汽车交付新车 51000 辆，同比+49.4%，环比+6.8%，创半月交付量的 历史新高。其中，理想 L6 月交付量连续交破两方辆，延续强劲表现。 24 年 1-7 月 累计交付 239981 辆，同比+38. 5%。销量新高一方面得溢于 产品竞争力，另一方面得益于渠道的不断拓展，裁止 24 年 7 月底，公 司在全国心有 487 家家眷中心，救盖 146 个城市：售后维修中心及校校 货* 中心 411 家，瘦盖 220 个城市。随着公司渠道不断下沉、拓展，后 续销量有望持续增长。 ◆ 堪充生态不断完善，为她屯丰型夯失基础。7 月底，公司宣布超充站累 计上线数交破 700 座， 笫 600 座到茅 700 座仅用时 28 天，城市理想超 充站 累计上 ...

国際官 / 卡尔推演 / 湖北 汽车行业动态点评 黑芝麻智能、地平线即将上市， 自主车芯供应商市占率有望不断提升 2024 年 08 月 07 日 [ 事项 ] 思芝麻智能国际控股有限公司于 2024 年 7 月 31 日开启招股、至 8 月 ５日 结束，并计划于 2024 年８月８日正式以"2533"为股票代码在港 交所主板挂牌上市。 【评论】 黑芝麻智能明日昨将上市。黑芝麻智能是中国自动驾驶芯片领域的主 奏玩家之一，å 千 ８月７日正式宣布发行价，其殷亲å 千 ８月８日开 始桂峰交易。黑艺麻智能现在将发行价文在了득股 28 港元，将筹资 10. 4 亿港元(含 1. 33 亿美元), 伪将是今年香港規模最大的 IPO 之一。 接照发行价区间的下限计算，约 7%的股份将流向两家基石投资者一 广汽集团旗下的一家子公司和汽车变祁件供应商宁波均胜电子旗下 的一家投资子公司。 ◆ 地子线也昨将 IPO，有望改善共食本站构和经营状况。今年３月 26 日，智驾科技头邻企业地子线向香港证券交易所递交招股书，宣告其 即将在香港交易所上市。地手线成立于 2015 年 7 月，心经成为市场 领先的乘用车高级辅助驾驶（ADAS） ...

电子设备行业专题研究 全球科技映射系列报告之一 : 算力巨擘 英伟达，探寻AI的星辰大海 2024 年 08 月 06 日 【投资卖点】 30 年年年重埃，成就 AI 时代先锋。英伟达在 1993 年成立，从济戏图 像领域起家，经过 30 年的发展成长为跨越济戏、数据中心、专业可 视化、汽车等多个领域的巨头。英伟达以创新的 GPU 技术为核心竞争 力，在数据中心业务上布岛 GPU+DPU+CPU 的全栈计算不台，领导了 AI 称高性能计算的革命。此外，公司在游戏领域持续创新，不断提升游 戏图像质量，专业可视化业务支持了数字内容创作，汽车业务推动了 自动驾驶称智能座舱的发展。 ◆ 技术与生态其を AI 领域持续领导地位。在 GPU 领域的技术领先和多 年打造的 CUDA 软件生态, GPU 的并行计算能力与人工智能 大型模型训 练的常求高度契合，使得类伟达得以在人工智能浪潮中迅速城起。同 时得益于其前赔性的市场布局，抓住了游戏、区块链、无宇宙等多轮 机遇。当前，英伟达所处的市场环境有利。一方面，下涔的云计算厂 商对 AI 服务器的需求增长，资本开支在逐季上升，另一方面，市场 上的竞争者数量有限，且在短期内难以突 ...

Investment Rating - The report upgrades the investment rating of the company to "Buy" with a target price of 9.8 CNY per share [5][92]. Core Views - The company is a leading supplier of high-voltage switches in China, benefiting from the ongoing upgrades in the power grid and the acceleration of ultra-high voltage (UHV) construction. The company achieved a revenue of 1.4938 billion CNY in 2023, a year-on-year increase of 22.12%, and a net profit of 173.08 million CNY, a significant increase of 198.15% [1][27]. - The company is expanding its product matrix, including the development of new products such as GIL (Gas Insulated Line), which has a broad potential demand due to policies promoting the underground transformation of overhead lines [2][85]. Summary by Sections 1. High Voltage Switch Supplier with Steady Growth - The company is one of the largest suppliers of high-voltage isolation switches in China, with a leading market share in the State Grid. Its product range includes isolation switches, combination electrical devices, and switch cabinets, covering all aspects of power generation, transmission, and distribution [19][66]. - The company’s revenue from isolation switches has been stable, while combination electrical devices and complete electrical devices have seen rapid growth, indicating a diversified revenue stream [29][63]. 2. Acceleration of Power Grid Transformation and UHV Construction - The investment in the power grid is expected to increase significantly, with a projected total investment of over 600 billion CNY in 2024, driven by the integration of renewable energy sources [1][50]. - The company is well-positioned to benefit from the acceleration of UHV construction, with significant projects planned and ongoing, including the construction of large-scale wind and solar bases [54][61]. 3. Expansion of High Voltage Switches and Distribution Network Products - The company’s high-voltage switch products, including isolation switches and combination electrical devices, are expected to see increased market share due to ongoing projects and successful bids in recent tenders [2][66]. - The company is also expanding its distribution network products, which include switch cabinets and transformers, to capture more market opportunities [75][77]. 4. Risk Mitigation and Value Recovery - The company has fully accounted for goodwill impairment related to its acquisition of Huawang Electric Power, reducing future risks associated with this asset [86][87]. - The company’s financial forecasts indicate a steady recovery in profitability, with expected net profits of 303.4 million CNY, 385.02 million CNY, and 446.51 million CNY for 2024, 2025, and 2026, respectively [5][92]. 5. Profit Forecast and Investment Recommendations - The report maintains profit forecasts for the company, projecting revenues of 1.82978 billion CNY, 2.3948 billion CNY, and 2.75486 billion CNY for 2024, 2025, and 2026, respectively [6][92]. - The company is expected to achieve an EPS of 0.49 CNY, 0.62 CNY, and 0.72 CNY for the same years, with corresponding P/E ratios of 15, 12, and 10 [5][92].