毛利率方面，公司25Q3 毛利率为15.70%，同/环比提升+0.01pct/+0.49pct，主要原因为新能源销量及海 外销量占比提升。费用率方面，公司期间费用率13.5%，同比+1.6pct/环比+1.1pct。其中，销售、管理、 研发、财务费用率为7.1%、2.5%、4.2%、-0.3%，同比+2.3pct、-0.7 pct、-0.4pct、+0.3pct，环比 +0.1pct、-0.6pct、-0.5pct、+2.0pct。销售费用率同比提升幅度较大，主要原因为新车密集投放。 前瞻领域全面布局，打造公司第二增长曲线。公司积极布局未来产业，机器人领域：计划于2027 年前 发布人形原型机并定期迭代，2028 年量产人形机器人。飞行汽车领域：与亿航合作，拟成立合资公 司，年内实现新一代飞行汽车首飞，2026 年发布首款产品，2027 年逐步从示范运营过渡到规模化商业 化运营。无人商用车领域：与京东物流围绕物流仓配运营、智慧物流车辆等智能硬件与智能运营系统建 设，同时探索无人清扫车等产品。 盈利预测：随公司大单品策略转型加速，央企重组落地提升资源配置效率，"北斗天枢"、"香格里 拉"、"海纳百川"三大战略布 ...

事件：松原安全披露25Q3 财报，实现收入6.86 亿元，同/环比分别+35.4%/+12.1%；实现归母净利润 1.02 亿元，同/环比分别+50.9%/+15.8%；实现扣非归母净利润1.01 亿元，同/环比分别+52.4%/+16.5%。 风险提示：海外客户开拓不及预期，车企年降超预期，方向盘、气囊渗透不及预期。 供应链垂直整合盈利韧性凸显、出海打开远期成长空间。公司25Q3 净利润同/ 环比增速超营收增速， 归母净利率达14.8% ， 同/ 环比分别+1.5pct/+0.5pct，我们判断主要原因为产业链垂直一体化降本效应 强，气囊等产品持续上量规模优势持续体现，26 年气囊气体发生器实现量产&后续安全带织带完全自 供后，有望持续提升公司综合毛利率水平。出海方面，公司已取得Stellantis 项目定点，预计全生命周期 收入约55 亿元人民币，26 年小批量出货预期贡献营收，同时公司具备上汽大众、一汽大众、安徽大 众、东风神龙、郑州日产、江铃福特等合资品牌的合作基础，有望凭借高性价比&高效率响应持续切入 更多外资供应体系，打开远期成长天花板。 盈利预测：我们预测公司2025-2027 年实现营收27. ...

新车周期强势，直营体系构建赋能销售。①坦克破圈：新坦克500 于8 月上市，对智驾及舒适性配置进 行升级，9 月销量超7000 辆（4-7 月稳态4000+辆），实现向泛越野/城市SUV 扩圈，后续新坦克400/700 有望进一步贡献增量。②WEY 产品矩阵扩充，直营体系构建：WEY 在仅交付高山8/9 的情况下，9 月 即获得MPV 市场亚军，随高山7 交付，有望带动销量上攻。同时，WEY 获销售资源赋能，将全面切换 为直营模式，截至10 月中旬直营门店已达430 家，到年底数量将进一步提升，将成为电动智能化转型的 增长引擎。 结构上，高端车系WEY 占比提升带动均价向上，Q3 单车ASP 达17.3 万元，同比+0.3%/环比+3.6%。而 利润端下滑核心为报废税到账延迟，Q3 政府补助仅2.0 亿元（Q2 高达25.3 亿元，环比-23.4 亿元）。费 用端，25Q3 合计费用率10.5%，同比-1.0pct/环比+0.2pct，销售/管理/研发/财务费用率环 比-0.5/-0.2/-0.5/+1.5pct。财务费用受汇率波动有所增加，其余均改善。 出海结构多元切换，非俄市场驱动高增。25Q3 海外销量 ...

银江水电投产带动电量攀升，主汛期电量较多拉低平均电价。2025 年前三季度，公司控股水电企业累 计完成发电量48.57 亿千瓦时，同比+17.92%；完成上网电量47.78 亿千瓦时，同比+17.89%；其中， 2025 年三季度公司控股水电企业实现上网电量26.58 亿千瓦时，同比约+17.61%，主要系公司控股的攀 水电公司银江电站1#、2#、3#、4#机组陆续投产导致电量增长。电价方面，2025 年前三季度公司水电 企业平均上网电价为0.188 元/千瓦时，同比-6.47%；其中2025 年三季度平均上网电价约为0.1210 元/千 瓦时，同比约-28%；Q3 电价明显下降主要系7-9 月主汛期电量占比高且市场化售电价大幅低于枯水期 电价所致，我们推测随着Q3 主汛期的逐渐结束，Q4 起公司水电电价或企稳回升。 光伏量价略有承压，在建项目推进成长可期。2025 年前三季度，公司控股光伏发电企业累计完成上网 电量2.16 亿千瓦时，同比-3.57%。电价方面，受光伏项目售电区域电力市场交易环境以及市场竞争加剧 影响，公司前三季度光伏平均上网电价为0.439 元/千瓦时（含国补），同比-12.55%，光伏板 ...

据了解，新集能源主要经营以煤炭开采、煤炭洗选和火力发电为主的能源项目，对外销售煤炭和电力； 公司业务涉及煤炭和电力两个行业。 交易行情显示，截至10月24日收盘，新集能源股价收跌1.11%，报7.1元/股，总市值183.9亿元。 北京商报讯（记者 马换换 王蔓蕾）10月25日，新集能源（601918）发布2025年三季报显示，公司前三 季度实现归属净利润约为14.77亿元，同比下降19.06%。 财报显示，2025年前三季度，新集能源实现营业收入约为90.1亿元，同比下降1.95%；对应实现归属净 利润约为14.77亿元，同比下降19.06%。 ...

拟投资规模方面，公告显示，建设规模暂定为800MW，光伏项目总投资额约24亿元，拟在2026年-2029 年分批次投资建设，建设规模最终将根据项目选址的土地性质等情况综合决定，最终建设规模、总投资 额等均以实际获批的新能源装机规模为准。 北京商报讯（记者 马换换 王蔓蕾）10月25日，湖南发展（000722）披露公告称，嘉禾县人民政府同意 公司为嘉禾县光伏新能源项目投资开发主体之一。由公司在嘉禾县境内开展新能源发电项目投资建设、 运营工作。 ...

财报显示，2025年前三季度，海科新源实现营业收入约为36.53亿元，同比增长43.17%；对应实现归属 净利润约为-1.28亿元，同比减亏。 北京商报讯（记者 马换换 王蔓蕾）10月25日，海科新源（301292）发布2025年三季报显示，公司前三 季度实现归属净利润约为-1.28亿元，同比减亏。 ...

0:00 新华社音视频部制作 作为天津马拉松赛前夜的特别献礼，表演将马拉松赛事与城市文化深度融合，从"海河溯源"的文明基因 到"天马逐梦"的体育激情，呈现天津从漕运码头向智慧枢纽的转型之路。天津马拉松，正借科技艺术之 力加速奔向"商旅文体"融合的新赛道。 记者：李帅 10月25日晚，天津文化中心上演震撼一幕：千余架无人机以夜空为幕，勾勒出"逐梦天马·城就津彩"的 流动画卷。 ...

日前，西藏证监局公布了一则行政监管措施，内容指向了华林证券。 据悉，华林证券存在三方面问题：一是人员招聘、薪酬管理授权体系执行不到位；二是代深圳市立业集 团有限公司（以下简称"立业集团"）支付个别员工离职补偿金等情况；三是立业集团个别工作人员参与 公司经营活动。 上述行为违反《证券公司内部控制指引》《上市公司治理准则》《证券公司和证券投资基金管理公司合 规管理办法》的相关规定。 为此，西藏证监局决定对华林证券采取出具警示函的监督管理措施，记入证券期货市场诚信档案。 采写：南都·湾财社记者 吴鸿森 立业集团是华林证券的第一大股东，持股比例达到了64.46%。天眼查信息则显示，立业集团成立于 1995年，位于广东省深圳市，是一家以从事计算机、通信和其他电子设备制造业为主的企业。 从股权结构来看，立业集团的实际控制人为林立，其个人持股比例达到了99.9%。 近来，华林证券已经多次被监管点名。此前9月份，上海证监局就曾发布了一则行政监管措施，指向了 华林证券股份有限公司上海分公司（以下简称"华林证券上海分公司"）。 据悉，上海证监局认定华林证券上海分公司未严格规范员工执业行为，存在个别员工委托证券经纪人以 外的第三方 ...

公告显示，龙净环保控股股东系紫金矿业，截至2025年9月30日，紫金矿业及其全资子公司合计持有公 司3.18亿股股份，占公司总股本的比例为25%。 对于本次发行股票的目的，龙净环保表示，一是积极响应国家加快经济社会发展全面绿色转型目标，强 力开拓新能源产业，打造第二增长曲线；二是优化财务结构，提高偿债能力及抗风险能力，并减轻财务 负担；三是增强控股股东地位，支持上市公司发展。 北京商报讯（记者 马换换 王蔓蕾）10月25日，龙净环保（600388）披露公告称，公司拟定增募资总额 不超过20亿元（含本数），在扣除发行费用后的募集资金净额拟全部用于补充流动资金。本次发行股份 的对象为紫金矿业，紫金矿业以现金方式认购本次发行的全部股票。 ...