春季关注春耕备货，宠物关注新品动向 [Table_Industry] 农业 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 wangyanjun022998@gtjas.com linyidan030085@gtjas.com 登记编号 S0880520100002 S0880524090001 本报告导读： 种子：玉米现货价格继续上涨，关注春耕备货。宠物：京宠展召开，看好宠物经济 蓬勃发展，关注国产品牌新品动向。饲料行业：饲料竞争再起。 投资要点： [种业： Table_Summary] 玉米现货价格继续上涨，关注春耕备货 上周玉米现货价格继续上涨，突破 2218 元/吨，延续年初以来的涨 势。2025 年在美国加征关税背景下，我国玉米粮食进口或进一步缩 减，看好 2025 年玉米粮价景气度回升。近期农业农村部发布 19 项 课题目录，包括"保障国家粮食安全的路径选择"、"粮食作物大 面积单产提升瓶颈制约与对策研究"等，体现政策对于粮食安全的 重视。转基因技术应用推动种业格局进一步改善，品种竞争力强、 技术储备领先的公司有望受益。春耕在即，建议关注种子经销商补 货情况，具备强竞争力的品种或在 ...

Summary of Key Points from Conference Call Records Industry Focus - **High-end Equipment Manufacturing**: Emphasis on emerging industries such as commercial aerospace and low-altitude economy, along with the application of artificial intelligence [2][17] - **Robotics and Engineering Machinery**: Significant investment opportunities identified in embodied intelligence and engineering machinery recovery [2][3] - **Wind Power**: Long-term competitiveness over photovoltaics, with expected growth in offshore wind power installations [8] - **Electric Grid Construction**: Increased investment in AI for smart operations within the electric grid [9] - **Lithium Battery Industry**: Positive market outlook driven by solid-state batteries and rising material prices [12][10] - **Military Industry**: Increased military budget and its implications for military trade and equipment construction [15][18] Core Insights and Arguments - **Embodied Intelligence**: The government report highlights the importance of embodied intelligence, which requires general service capabilities for widespread production and application [2] - **Engineering Machinery Recovery**: After a significant decline, excavator sales are showing signs of recovery, supported by fiscal and monetary policies aimed at boosting infrastructure and real estate [3][5] - **Low-altitude Economy**: The development of the low-altitude economy is expected to benefit manufacturers of related mechanical equipment, including aircraft and charging facilities [3][17] - **Wind Power Growth**: The offshore wind power sector is projected to see a 200% increase in installation capacity by 2025, driven by policy support and technological upgrades [8] - **AI in Electric Grid**: The Southern and State Grid are increasing AI investments to enhance operational efficiency, particularly in automation and data management [9] - **Lithium Battery Market**: The lithium battery sector is expected to thrive due to new technologies and a recovering supply-demand balance, with leading companies like CATL benefiting [12][10] Additional Important Insights - **Military Budget Growth**: The military budget is set to increase by 7.2%, reflecting a global trend of rising defense spending amid security concerns [15] - **AI Data Centers**: The architecture of AI data centers is evolving, with a focus on high-voltage direct current (HVDC) systems expected to gain traction [6] - **Key Components in Robotics**: Critical components for humanoid robots, such as reducers and motors, represent a significant portion of costs and have substantial domestic production potential [7] - **Storage Industry Trends**: Although not explicitly mentioned in government reports, storage technologies are expected to play a crucial role in supporting new energy applications [13] - **Photovoltaic Industry Challenges**: The photovoltaic sector faces challenges in demand and consumption, but policy support is anticipated to drive a recovery in the latter half of 2025 [14] This summary encapsulates the key points from the conference call records, highlighting the focus on various industries, core insights, and additional important information that may have been overlooked.

执业证书号：S1030523040001 电话：0755-23602217 邮箱：luopeng@csco.com.cn 大消费 [Table_ReportDate] 2025 年 3 月 3 日 [T分析师able_A：uthor 罗鹏 ] [Table_Industry] 研究助理：赵靖 电话：0755-23602217 邮箱：zhaojing2@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 证券研究报告 蜜雪冰城 IPO 融资认购额创港股历史纪录 [Table_ReportType] 大消费行业周报（2 月第 4 周） [Table_Summary] 行业观点： 风险提示：门店拓展不及预期、需求减弱、行业竞争加剧、宏 观经济增长放缓等风险。 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Title] [Table_Report] [Table_BaseData] 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%） 9.7 综合净利率（%） 6.9 行业 ROE（%） 25.6 行业 ROA（%） 5.2 利润增长率（%） 4.21 资产负债率（%） 149 期间费用率（%） 4.54 存货周转率（% ...

Investment Rating - Industry rating: Outperform the market (maintained rating) [10] Core Insights - The Central Document No. 1 emphasizes "new agricultural productivity" and the need for rural revitalization, highlighting the importance of food security and the promotion of biotechnology and smart agriculture [1][14] - The report identifies key investment opportunities in various sectors, including seeds, low-altitude economy, infrastructure, and animal husbandry [2][3][4][5][6] Seed Sector - The document mentions "food" 15 times, stressing national food security and the need to enhance crop yields through biotechnology [2][14] - The commercialization of genetically modified corn is expected to accelerate, benefiting leading seed companies [2] - Recommended companies include Longping High-Tech, Dabeinong, and Quanyin High-Tech [2] Low-Altitude Economy - The report supports the development of smart agriculture and low-altitude technologies, predicting a trillion-yuan market by 2030 [2][15] - Applications of drones in agriculture are expected to grow, benefiting companies involved in agricultural drone technology [2] Infrastructure - Emphasis on soil protection and quality improvement, with initiatives for high-standard farmland construction and water conservancy projects [2][15] - Quality enterprises in agriculture, fertilizers, and agricultural reclamation are expected to benefit [2] Swine Sector - The average price of live pigs is stable at 14.67 yuan/kg, with a decrease in profitability for self-breeding farms [3][16] - The supply of pigs is expected to remain high, while demand is sluggish post-Spring Festival [3][16] - Recommended companies include Wens Foodstuffs, Muyuan Foods, and New Hope Liuhe [3][17] Poultry Sector - The report highlights the impact of restricted overseas breeding on supply, with a significant drop in domestic breeding stock [4][19] - Chicken prices have rebounded, with recommendations for companies like Shengnong Development and Yisheng Livestock [4][19] Feed Sector - Hai Da Group is recommended due to its improving fundamentals and relative valuation [6][21] - The report notes a potential recovery in the aquaculture feed market after a prolonged downturn [6][21] Animal Health Sector - The report emphasizes new market opportunities in pet health products and the introduction of innovative vaccines [7][22] - Recommended companies include Kexin Biological and Zhongmu Biological [7][22] Pet Sector - Domestic pet brands are growing rapidly, with a notable increase in pet food exports [8][24] - Recommended companies include Guibao Pet, Zhongchong Co., and Petty Co. [8][24]

证券代码：832419 证券简称：路斯股份 公告编号：2025-003 山东路斯宠物食品股份有限公司 关于减少注册资本通知债权人的公告 一、通知债权人的原由 山东路斯宠物食品股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 12 月 30 日 召开第五届董事会第十三次会议、第五届监事会第十二次会议，审议通过了《关 于回购注销部分限制性股票的议案》及《关于减少注册资本并修订<公司章程>的 议案》，上述议案已于 2025 年 1 月 16 日经公司 2025 年第一次临时股东大会审议 通过。 根据《北京证券交易所股票上市规则（试行）》《北京证券交易所上市公司持 续监管指引第 4 号——股份回购》及公司 2020 年股权激励计划等相关规定，公 司拟回购注销 1 名离职激励对象已获授但尚未解除限售的 2 万股限制性股票。本 次限制性股票回购注销完成后，公司股本将由 10,332.64 万股减少至 10,330.64 万 股，注册资本相应减少。详见公司于 2024 年 12 月 31 日在北京证券交易所 （www.bse.cn）披露的相关公告。 二、需债权人知悉的相关信息 公司拟于 2025 年 1 月 21 日在《上 ...

证券代码：832419 证券简称：路斯股份 公告编号：2024-087 山东路斯宠物食品股份有限公司 第五届董事会第十三次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、会议召开和出席情况 会议应出席董事 7 人，出席和授权出席董事 7 人。 董事熊德斌先生因工作原因以通讯方式参与表决。 二、议案审议情况 （一）审议通过《关于回购注销部分限制性股票的议案》 1.议案内容： 鉴于公司2020年股权激励计划激励对象高倩因离职不再具备激励对象资格， （一）会议召开情况 1.会议召开时间：2024 年 12 月 30 日 2.会议召开地点：公司会议室 3.会议召开方式：现场、通讯 4.发出董事会会议通知的时间和方式：2024 年 12 月 24 日以通讯方式发出 5.会议主持人：郭百礼先生 6.会议列席人员：监事 7.召开情况合法、合规、合章程性说明： 本次会议的召开符合《公司法》等法律法规及公司章程的规定。 （二）会议出席情况 公司拟回购注销其已获授但尚未解除限售的 2 万股限制性股票。详见 ...

证券代码：832419 证券简称：路斯股份 公告编号：2024-095 山东路斯宠物食品股份有限公司总经理工作细则 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、 审议及表决情况 本细则经公司于 2024 年 12 月 30 日召开的第五届董事会第十三次会议审议 通过，自董事会审议通过之日起生效。 二、 制度的主要内容，分章节列示： 第一章 总 则 第一条 为完善山东路斯宠物食品股份有限公司（以下简称"公司"）治理 结构，规范总经理行为，提高其工作效率，保证其认真行使职权、忠实履行义务， 促进公司生产经营管理工作的顺利完成，维护公司、股东及全体员工的合法权益， 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民共和国证 券法》（以下简称《证券法》）、《北京证券交易所股票上市规则（试行）》（以 下简称《上市规则》）和《山东路斯宠物食品股份有限公司章程》（以下简称《公 司章程》）等规定，制定本细则。 第二章 总经理的任职条件及职权 第二条 公司设总经理一名，由董事长提名，董事会聘任或解聘。 ...

证券代码：832419 证券简称：路斯股份 公告编号：2024-090 | 原规定 | 修订后 | | --- | --- | | 第六条 公司注册资本为人民币 | 第六条 公司注册资本为人民币 | | 10,332.6400 万元。 | 10,330.6400 万元。 | | 第十八条 公司股份总数为 10,332.6400 | 第十八条 公司股份总数为 10,330.6400 | | 万股，均为普通股。 | 万股，均为普通股。 | | 第四十六条 有下列情形之一的，公司在 | 第四十六条 有下列情形之一的，公司 | | 事实发生之日起 个月以内召开临时股 2 | 在事实发生之日起 个月以内召开临 2 | | 东大会：……。公司在本章程第四十五 | 时股东大会：……。公司在本章程第 | | 条和本条规定的期限内不能召开股东大 | 四十五条和本条规定的期限内不能召 | | 会的，应当及时告知主办券商，并披露 | 开股东大会的，应当及时告知公司所 | | 公告说明原因。 | 在地中国证监会派出机构和北交所， | | | 并披露公告说明原因。 | | 第五十三条 监事会或股东决定自行召 | 第五十三条 监事会或股 ...

证券代码：832419 证券简称：路斯股份 公告编号：2024-086 山东路斯宠物食品股份有限公司 关于使用闲置自有资金购买理财产品的进展公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、 授权委托理财情况 1、审议情况 山东路斯宠物食品股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 9 日召 开第五届董事会第八次会议及第五届监事会第七次会议，并于 2024 年 5 月 10 日 召开 2023 年年度股东大会，审议通过了《关于使用闲置自有资金购买理财产品 的议案》，同意公司自 2024 年 5 月 10 日起 12 个月内，使用额度不超过 10,000 万 元的自有资金购买安全性高、流动性好的理财产品。在前述额度内，资金可以循 环滚动使用。详见公司于 2024 年 4 月 10 日在北京证券交易所（www.bse.cn）披露 的《使用闲置自有资金购买理财产品公告》（公告编号：2024-047）。 2、前次披露情况 公司前次披露的委托理财进展情况详见公司于 2024 年 8 月 16 ...

本规则经公司于 2024 年 12 月 30 日召开的第五届董事会第十三次会议审议 通过，尚需提交股东大会审议。 二、 制度的主要内容，分章节列示： 山东路斯宠物食品股份有限公司 董事会议事规则 第一章 总 则 证券代码：832419 证券简称：路斯股份 公告编号：2024-093 山东路斯宠物食品股份有限公司董事会议事规则 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、 审议及表决情况 第一条 为规范山东路斯宠物食品股份有限公司（以下简称"公司"）董事 会组织、董事行为及操作规则，督促董事正确履行其权利和义务，充分发挥董事 会的作用，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民共 和国证券法》（以下简称《证券法》）、《北京证券交易所股票上市规则（试行）》 （以下简称《上市规则》）和《山东路斯宠物食品股份有限公司章程》（以下简 称《公司章程》）等规定，制定本规则。 第二章 董事会的组成和职权 第二条 公司董事会由七名董事组成，其中独立董事三名，设董事长一名。 公司董事会下设审计、 ...