钢铁股涨幅居前，截至发稿，中国东方集团(00581)涨6.67%，报1.44港元；马鞍山钢铁股份(00323)涨 6.92%，报2.78港元；鞍钢股份（000898）(00347)涨5.96%，报2.31港元；重庆钢铁（601005）股份 (01053)涨2.88%，报1.43港元。 国泰海通证券发布研报称，地产对钢铁需求的负向拖拽影响已明显减弱，需求有望逐步触底；供给端即 便不考虑供给政策，目前行业亏损时间已经较长，供给的市场化出清已开始出现，预期钢铁行业基本面 有望逐步修复。而若供给政策落地，行业供给的收缩速度更快，行业上行的进展将更快展开。 信达证券（601059）则表示，反内卷背景下，通过安全生产监查及抑制无序竞争和过剩产能释放，钢铁 行业产能管理有望进一步加强。我们认为，在海外关税影响下，出口占比较低的普钢公司受影响较小， 叠加国家"稳增长"政策下，房地产、基建等行业用钢需求有望边际改善。当前，普钢吨钢利润可观，在 行业"反内卷"背景下，普钢公司业绩改善空间较大，有望迎来价值修复，钢铁板块亦有望迎来配置良 机。 ...

智通财经APP获悉，钢铁股涨幅居前，截至发稿，中国东方集团(00581)涨6.67%，报1.44港元；马鞍山 钢铁股份(00323)涨6.92%，报2.78港元；鞍钢股份(00347)涨5.96%，报2.31港元；重庆钢铁股份(01053) 涨2.88%，报1.43港元。 信达证券则表示，反内卷背景下，通过安全生产监查及抑制无序竞争和过剩产能释放，钢铁行业产能管 理有望进一步加强。我们认为，在海外关税影响下，出口占比较低的普钢公司受影响较小，叠加国 家"稳增长"政策下，房地产、基建等行业用钢需求有望边际改善。当前，普钢吨钢利润可观，在行 业"反内卷"背景下，普钢公司业绩改善空间较大，有望迎来价值修复，钢铁板块亦有望迎来配置良机。 国泰海通证券发布研报称，地产对钢铁需求的负向拖拽影响已明显减弱，需求有望逐步触底；供给端即 便不考虑供给政策，目前行业亏损时间已经较长，供给的市场化出清已开始出现，预期钢铁行业基本面 有望逐步修复。而若供给政策落地，行业供给的收缩速度更快，行业上行的进展将更快展开。 ...

近期，我国在"反内卷"领域动作频频。从十大行业的稳增长方案，到治理价格无序竞争，一系列旨在治理恶性竞争、促进经济高质量发展的政策举措密集 落地。哪些行业或将率先受益？投资者又可以如何投资？ 十大行业"稳增长"方案密集出台 近期，工业和信息化部陆续发布了钢铁、有色、石化、化工、建材、机械、汽车、电力装备、轻工业、电子信息制造业十大行业的新一轮稳增长工作方 案。这些行业在工业经济中举足轻重，合计占规模以上工业的七成左右。 方案的一大亮点是为各行业设定了明确的量化增长目标，例如，石化化工和有色金属行业均提出，2025至2026年间实现增加值年均增长5%。分析称，由 于十大行业产业链长、带动作用大，相关政策的实施将对稳定工业经济大盘发挥重要作用。 （资料参考：第一财经《新一轮十大行业稳增长方案发布， 有哪些新亮点？》,2025.10.08） 两部门发文治理价格无序竞争 10月9日，国家发展改革委、市场监管总局印发《关于治理价格无序竞争 维护良好市场价格秩序的公告》，明确在保护经营者自主定价权的前提下，按照 事前引导和事中事后监管相结合的思路，采取调研评估行业平均成本、加强价格监管、规范招标投标行为等措施，维护公平竞争 ...

对于四季度经济走势，多方预期保持乐观。张依群认为，今年四季度经济会继续保持平稳增长态势。政 府投资会保持强度不减、力度均衡、重点突出形成对经济增长的强大推力，"政府投资+结构优化+效益 提升+扩大增量"也成为助力稳经济和实现高质量发展的坚实底盘。中国银行研究院预计，四季度GDP 增长4.5%左右，全年增长5%左右。 除专项债券外，新型政策性金融工具也为项目建设注入"活水"。国家发展改革委政策研究室副主任、新 闻发言人李超在9月29日举行的新闻发布会上透露，国家发展改革委正会同有关方面积极推进新型政策 性金融工具相关工作，新型政策性金融工具规模共5000亿元，全部用于补充项目资本金。 （编辑：吴婧 审核：朱紫云 校对：翟军） 资金保障是重大项目落地的"生命线"。作为积极财政政策的重要抓手，今年新增专项债券发行节奏呈现 出明显的加快发行趋势。Wind数据显示，截至9月28日，今年以来各地发行新增专项债券规模约为 36613亿元，突破3.6万亿元关口。 "2025年更加积极的财政政策全方位助力投资和经济增长。"张依群对记者指出，今年地方债券发行和使 用进度均快于往年。地方债券在加力基建投资的过程中，进一步扩大了消费 ...

近期，我国在"反内卷"领域动作频频。从十大行业的稳增长方案，到治理价格无序竞争，一系列旨在治 理恶性竞争、促进经济高质量发展的政策举措密集落地。哪些行业或将率先受益？投资者又可以如何投 资？ 随着"反内卷"的深入推进，国家统计局近日发布的多项数据显示，相关行业的利润和价格均出现显著改 善，政策效果初步显现。 十大行业"稳增长"方案密集出台。 近期，工业和信息化部陆续发布了钢铁、有色、石化、化工、建材、机械、汽车、电力装备、轻工业、 电子信息制造业十大行业的新一轮稳增长工作方案。这些行业在工业经济中举足轻重，合计占规模以上 工业的七成左右。 方案的一大亮点是为各行业设定了明确的量化增长目标，例如，石化化工和有色金属行业均提出，2025 至2026年间实现增加值年均增长5%。分析称，由于十大行业产业链长、带动作用大，相关政策的实施 将对稳定工业经济大盘发挥重要作用。 （资料参考：第一财经《新一轮十大行业稳增长方案发布，有哪些新亮点？》，2025.10.08） 两部门发文治理价格无序竞争。 10月9日，国家发展改革委、市场监管总局印发《关于治理价格无序竞争 维护良好市场价格秩序的公 告》，明确在保护经营者自主定价权 ...

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2025 年 10 月 13 日 资料来源：聚源，中原证券研究所 -9% -3% 3% 9% 15% 21% 27% 33% 2024.10 2025.02 2025.06 2025.10 上证指数 深证成指 | 国内市场表现 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 指数名称 | | 昨日收盘价 | 涨跌幅(%) | | 上证指数 | | 3,897.03 | -0.94 | | 深证成指 | | 13,355.42 | -2.70 | | 创业板指 | | 2,022.77 | -0.47 | | 沪深 | 300 | 4,616.83 | -1.97 | | 上证 | 50 | 2,443.97 | -0.52 | | 科创 | 50 | 891.46 | 0.14 | | 创业板 | 50 | 1,924.26 | -0.67 | | 中证 | 100 | 4,465.29 | -2.56 | | 中证 | 5 ...

证券研究报告·宏观报告·宏观周报 宏观量化经济指数周报 20251012 逆周期调控的增量举措渐行渐近 2025 年 10 月 12 日 [Table_Tag] [Table_Summary] 观点 ◼ ELI 指数：截至 2025 年 10 月 12 日，本周 ELI 指数为-0.64%，较上周 回落 0.20 个百分点。预计 9 月新增贷款或季节性回升、关注财政和货 币"稳增长"增量政策。9 月份作为季末月，新增贷款或阶段性摆脱低 景气度，在季节性"大月"冲量季末时点的贷款规模，2022 年至 2024 年 9 月份贷款平均增长 2.12 万亿，2024 年 9 月在淡化规模情结的政策 导向下，仅新增 1.59 万亿，我们预计 2025 年 9 月新增贷款或小幅同比 多增，且由于政府债融资度过发行高峰，社融增速或继续小幅回落，具 体来看：（1）9 月票据利率稳中有升，从国股银票转贴现利率看，9 月 份不同期限票据贴现利率月度均值均小幅抬升，3 个月期票据利率均值 环比回升 28bps 至 1.28%，6 个月期票据利率均值环比回升 14bps 至 0.81%，9 月末一度出现票据利率高于同期限同业存单利率 ...

新能源及有色金属周报 | 2025-10-12 宏观方面：美国联邦政府10月1日停摆，导致全球经济前景的不确定性增加。此外，美联储10月降息预期降温，美 元指数升至106.5，人民币汇率承压贬值至7.35，美元走强将对价格起到一定压制作用。国庆长假期间，国内出台 文旅与基建新政，强化了新能源与高端制造对关键金属的中长期需求预期。叠加市场对四季度 "稳增长" 政策加码 的期待，基本金属板块风险偏好显著提升。 供应：镍矿方面，周内镍矿市场较为平静，镍矿价格维稳运行。菲律宾方面，苏里高等矿区即将步入雨季，矿山 陆续停止出货。铁厂利润受挫，对原料镍矿采购维持谨慎。印尼方面，镍矿市场供应持续宽松格局。但印尼政府 将采矿许可证期限从3年缩短至1年，短期引发市场对 2026 年及以后供应稳定性的担忧。尽管当前 2025 年配额仍 有效，但政策调整增加了中长期产能释放的变数。 消费：9月不锈钢和电池材料需求基本保持稳定，合金及特钢耗镍量有一定增加。但考虑到"金九银十"为传统消费 旺季，整体消费增长情况不及预期。 成本利润：一体化MHP生产电积镍成本116448元/吨，利润4.40%；一体化高冰镍生产电积镍成本124802元/ ...

两部门着手治理价格无序竞争，反内卷下钢价有望迎来秩序重构 【】【】 钢铁 [Table_Industry] [Table_ReportDate] 2025 年 10 月 12 日 证券研究报告 行业研究——周报 [Tabl 行业周报 e_ReportType] [Table_StockAndRank] 钢铁 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 高 升 煤炭、钢铁行业首席分析师 执业编号：S1500524100002 邮 箱：gaosheng@cindasc.com 刘 波 煤炭、钢铁行业分析师 执业编号：S1500525070001 邮 箱：liubo1@cindasc.com 李 睿 煤炭、钢铁行业分析师 执业编号：S1500525040002 邮箱：lirui@cindasc.com 澳洲粉矿（62%Fe）上涨 6.0 元/吨，京唐港主焦煤库提价下跌 50.0 元/吨。需注意的是，据应急管理部获悉，11 月份，22 个中央安全生 产考核巡查组将陆续进驻 31 个省、自治区、直辖市和新疆生产建设 兵团开展年度考核巡查。受理范围主要包括：涉及安全生产相关的重 大问题隐患、安全生产非法 ...

Core Viewpoint - The People's Bank of China (PBOC) conducted a significant 1.1 trillion yuan three-month reverse repurchase operation to maintain adequate liquidity in the banking system, signaling proactive measures to address potential liquidity shortages and stabilize market expectations [1][2][3] Group 1: Liquidity Management - The PBOC's operation resulted in a net liquidity injection of 300 billion yuan, countering the 800 billion yuan in reverse repos maturing in October [1] - The large-scale reverse repo operation is a strategic response to the tightening liquidity caused by substantial government bond issuances, with local bonds reaching a record issuance of 1.2843 trillion yuan in September [1][2] - The operation reflects a coordinated effort between monetary and fiscal policies to stabilize market expectations amid complex internal and external environments [1][3] Group 2: Structural Pressures - The introduction of new policy financial tools by the National Development and Reform Commission is expected to increase funding demand, necessitating significant loans from commercial banks, which could create structural liquidity pressures [2] - Seasonal factors, such as increased cash demand during the National Day and Mid-Autumn Festival, along with higher fiscal deposits, contribute to short-term liquidity tightening [2] Group 3: Policy Framework - The choice of a buyout reverse repo over traditional tools offers advantages such as longer terms and no collateral requirements, providing stable medium-term funding support [3] - The PBOC's recent actions are part of a broader trend of increasing liquidity support since the second half of 2025, indicating a commitment to maintaining ample liquidity in the banking system [3][4] - Future policies are expected to focus on fiscal strength and monetary easing, with a likelihood of continued use of reverse repos and medium-term lending facilities (MLF) to inject liquidity [4] Group 4: Coordination of Policies - The collaboration between fiscal and monetary policies is anticipated to enhance economic development, with government bonds serving as a core link in this coordination [4] - The PBOC is expected to continue using government bond transactions to manage liquidity, promoting healthy bond market development and improving monetary policy transmission efficiency [4]