（文章来源：证券日报） 证券日报网讯达实智能11月27日在互动平台回答投资者提问时表示，2025年前三季度，公司受洪泽湖达 实资产处置及债务重组以及营业收入下降影响，归母净利润承压。公司管理层深刻认识到业绩承压和投 资者期待存在的差距，公司将持续优化内部管理和风险控制，努力改善经营质量，提升公司的长期投资 价值。 ...

21世纪经济报道记者林汉垚 见习记者冯紫彤 11月22日，为凝聚行业智慧、探寻发展新路径，由南方财经全媒体集团指导、21世纪经济报道主办的"第二十届21世纪金融年 会"在北京盛大召开。 在年会"财富管理的低利率之问"主题论坛上，工银理财副总裁李雪松发表了题为《直面"低利率之问"：银行理财的能力重构实 践》的主题演讲。 "预计明年市场波动仍将延续，"李雪松强调，"同时监管部门深化推进净值化转型，明确对估值方法的整改要求。在明年估值'魔 法'消失后，依靠单一资产、单一策略将难以为继。" 面对这一市场环境，李雪松提出了明确判断，"'固收+'将成为理财行业乃至整个资管行业发展的胜负手。" 他进一步阐释道，长 期来看，股债相关性不稳定，甚至阶段性呈现"高相关性、同向波动"特征，通过多资产的低相关和分散化配置、多策略的多元 化和工具化组合，更能为客户打造稳稳向上的净值曲线。 据李雪松介绍，工银理财正逐步从"以产品为中心"向"以客户为中心"升级，从"以资产为中心"向"以策略为中心"升级。目前， 转型已初见成效。工银理财真含权固收+产品规模较年初增长超70%，获得渠道和客户广泛认可。 这一成绩背后，李雪松分享道，是工银理财在 ...

在挫折中萃取交易真经 转型期的阵痛至今难忘。从高胜率低盈亏比的套利转向低胜率高盈亏比的趋势交易，他遭遇连续亏损的 至暗时刻。"从总体小赚的套利交易，到趋势交易的连续亏损，这点当时是我面临的比较大的挫折。"他 说。但他没有放弃，而是用科学方法破局——反复验证策略逻辑，进行大量历史回测，设定严格的风控 底线。这段经历重塑了他的风险观：赚钱是为了更好地生活和工作，不能因为想赚钱（有可能还没赚到 钱），就把生活和工作搞砸了。如今的他，始终将风控置于首位。 昵称为"玲珑双子"的交易者用多年打磨的趋势跟踪策略，在第十九届全国期货（期权）实盘交易大赛中 斩获长期稳定盈利组第八名。这份成绩背后，是穿越牛熊的定力，是对交易本质的深刻认知，更是普通 人在期海沉浮中的独特生存之道。近日，期货日报记者独家专访了这位低调的高手，揭开他稳定盈利的 秘密。 成功下的冷静：氧化铝一战定乾坤 谈及获胜关键，他将功劳归于"策略的一致性"。"获奖的关键因素，主要在于坚持自己的策略。没有固 定的策略，即使取得成功，也是偶然的，不会长久。"回顾赛程，他开赛之初氧化铝的交易成为决定性 一笔。当时他坚持趋势交易的核心逻辑，等待趋势确立后的盘整或小幅反弹， ...

今年的市场特点是方向不确定、事件驱动增强、波动率周期反复，通过量化模型识别波动结构与情绪拐 点，姜炯的团队在震荡市中捕捉到了更稳定的收益机会。"方向往往是偶然的，但波动是必然的。在宏 观不确定性提升的阶段，专注于波动定价和风险暴露管理，比盲目预测方向更能带来稳健收益。"姜炯 对期货日报记者说。 品种上，姜炯的团队主要聚焦科创50、有色金属、黄金、原油、农产品及恒生科技等相关标的。期权方 面，重点布局中证1000、科创50等指数期权，偶尔配合商品期权做互补。"选择这些品种，一方面是基 于基本面的中长期逻辑，比如有色金属受益于全球补库与绿色转型，科创50受益于自主创新政策；另一 方面，我们也看重品种的流动性与波动特征，确保期权策略能有较好的定价与成交效率。"他解释，选 择标的的两个核心标准则是，隐含波动率处于低位、受宏观影响较大，以及受"反内卷"逻辑影响明显。 在入场时机上，他们坚持"基本面定方向，技术面定时机"，期权方面，特别关注市场情绪与波动率位 置。"本质上，我们不做预测型交易，只做逻辑验证后的跟随与保护。"姜炯介绍，识别交易机会依托量 化模型与宏观判断结合的体系，模型部分以波动率结构、量价行为、资金流因子 ...

在刚刚落幕的第十九届全国期货（期权）实盘交易大赛中，选手史志皓凭借多品种、多周期的量化策略 组合崭露头角。 多维组合与系统化执行的胜利 当记者问及得知获奖时的感受，史志皓坦言："第一反应是意外，但更多的是平静。"他将成功归因 于"多维策略的稳定执行和风险控制"。他反复表示，比赛中没有"神来之笔"的交易，最终成绩源于策略 组合的整体表现。"比如在股指和7月爆发的品种上，策略与行情匹配较好，但这些交易都是系统自动执 行的，我没有人为干预。"他进一步解释，关键在于"分散配置"——通过跨品种、跨周期、跨策略的组 合，平滑单一策略可能面临的极端风险。 "今年市场波动较大，单一策略容易失效，而低相关性的多策略组合却能适应不同市场环境。"作为纯量 化交易者，史志皓的策略框架覆盖约70个品种，且不做主观筛选。 但危机也是转机。他通过构建多策略对冲体系应对困境：一方面增加策略维度（如加入期权波动率策 略），另一方面更注重风险预算和绝对风险值评估。"以前追求收益最大化，后来意识到'活下来'才是 第一目标。"他举例，通过计算每笔交易的最大潜在亏损（VaR），动态调整仓位，避免单日回撤超过 可控范围。"这段经历让我从追求收益转向追求 ...

↑点击上面图片 加雪球核心交流群 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： KAIZEN投资之道 来源：雪球 在投资的世界里 ， 市场如同大海 ， 时而风平浪静 ， 时而波涛汹涌 ， 而仓位管理正是投资者手中的 " 舵 " —— 它不能改变风浪的方向 ， 却能 决定航船如何穿越风暴 、 稳步前行 。 真正的仓位控制 ， 并非追求精准预测市场 ， 而是通过科学的资产配置与动态调整 ， 使投资组合在任何市场环境下都能保持韧性 ， 既不错失机会 ， 也不被风险吞噬 。 以下 ， 我们将深入探讨仓位管理的核心原则 、 实用策略与实战案例 ， 助你 构建一套 " 以不变应万变 " 的投资体系 。 一 、 仓位管理的本质 ： 风险控制与心理博弈 仓位管理的核心在于平衡 " 收益 " 与 " 风险 " 的关系 。 试想一个简单的场景 ： 若将全部资金投入单一股票 ， 一旦股价暴跌 ， 资产可能瞬间缩 水 ； 但若始终空仓观望 ， 又会错失市场增长的红利 。 因此 ， 科学的仓位管理需解决两个关键问题 ： 1. 如何分配资金 ： 在不同资产 （ 如股票 、 债券 、 现金 ...

Group 1 - The market environment next week resembles a "first test after a restart," with the U.S. government resuming operations and delayed economic data being released [1] - A series of economic data, including employment, inflation, and manufacturing indicators, will be published, allowing investors to better assess whether the economy is weakening [1] - The Federal Reserve's internal divisions have deepened, with some officials emphasizing financial system pressures while others focus on persistent inflation [1] Group 2 - The market will enter a core phase of "waiting for information to reprice," with asset volatility likely to increase under dual uncertainty [2] - If economic data is solid and policy remains tight, the dollar and long-term yields may strengthen, putting pressure on gold and high-leverage trades [3] - In the context of unclear policies and data, sector differentiation may be more significant than index performance, with notable volatility in high-valuation tech and interest-sensitive sectors [3]

Core Insights - Liu Tao achieved the seventh place in the long-term stable profit category of the national real trading competition, showcasing his consistent performance since 2015 [1] Trading System - Liu Tao emphasizes the importance of continuous self-awareness in trading, stating that traders can only earn money within the limits of their understanding [2] - He developed a trading system that integrates fundamental research, technical analysis, and programmatic execution, which he refers to as a "three-in-one" trading system [2] - Liu Tao optimizes his trading strategies annually based on market conditions while adhering to a core logic of macro selection, technical entry validation, and strict programmatic execution [2] - His "human-machine integration" model has matured over ten years, allowing for automated trading operations and effective risk control during market volatility [2] Evolution of Understanding - Liu Tao's trading journey reflects significant learning experiences, with three major liquidation events shaping his trading philosophy [3] - The first liquidation taught him the importance of stop-loss, the second highlighted the limitations of relying solely on technical analysis, and the third broke his blind faith in fundamental analysis [3] - In 2014, he began constructing a programmatic trading system that established disciplined trading practices and a stable profit model [3] - Liu Tao advocates for new traders to focus on building a trading system with positive expected value and emphasizes execution over profit [3] Future Aspirations - Liu Tao views his recent award as a new starting point and aims to guide more traders out of confusion [4] - He believes that one's perspective on the world influences the returns one receives, summarizing his thirty years of trading experience with this philosophy [4]

盘面在午间突坠，交易终端的绿色变成刺眼的红，席位上人们忘了午饭只顾盯着报价屏幕，来自券商中国和Coinglass的数据显示，24小时内 合约爆仓金额超10亿美元，爆仓人数达18.35万，最大单笔近9651万美元（来源：券商中国、Coinglass）。 在交易所的撮合日志里，溢价、滑点与止损相互纠结，Hyperliquid的一笔接近千万的爆仓像一条撕裂的缝隙，市场对流动性的依赖在这一刻 暴露无遗（来源：Coinglass）。 美联储的利率预期像一根看不见的手在拨动市场情绪，CME"美联储观察"给出的12月降息概率不足五成，交易员对宽松预期的松动直接折射 到风险资产的定价上（来源：券商中国、CME）。 在一家场外交易的咖啡桌上，几位做市商低声交流，他们把这次下跌归结为多因素集合——获利了结、机构撤出、宏观不确定性与杠杆多头 的被迫平仓，语气冷静，却又不掩疲惫，事实在数字里无言证明（来源：Nansen、Glassnode、CryptoQuant）。 市场情绪指数显示极度恐惧，数据平台CoinMarketCap的追踪让这类情绪有了可量化的输出，屏幕上的颜色愈发暗沉，恐惧不是单一的瞬间， 而是逐步累积的行为后果（来源： ...

Core Views - The wisdom of trading lies in "planning before action", seeing the overall situation, being patient and waiting for the right opportunity to strike [2] - Successful trading requires strategic vision and systematic thinking, paying attention to fundamental evolution, macro - economic cycles, and industrial policy orientation [3] - Traders should establish a trading system with fundamental trends as the anchor, technical analysis as the ruler, and risk control as the shield, and wait patiently for high - probability and high - profit - loss - ratio opportunities [4] - In trading, one should reconcile with the market and oneself, admit mistakes, conduct calm reviews, and correct strategies [4] Summary Based on Related Ideas - The story of Zheng庄公's brother's failure in the "Digging the Ground to See His Mother" is similar to traders who are over - confident due to small gains in the early stage of the trend and end up in a fiasco when the market reverses, emphasizing the importance of not being blinded by small profits and seeing the overall situation [2] - The author's own experience of almost losing all account funds due to greed and luck in early trading shows that market risks come from cognitive blind spots and emotional out - of - control, and traders need to control their desires and abide by rules [3] - The story of Guan Zhong assisting Duke Huan of Qi to dominate the world shows that successful trading requires strategic vision and systematic thinking, not just focusing on K - line fluctuations [3] - The stories of Lin Xiangru and Lian Po in "The Complete Return of the Jade to Zhao" and "Lian Po Carrying Thorns to Apologize" reflect the power of "harmony" in trading, that is, reconciling with the market and oneself [4]