Core Viewpoint - Dongshan Precision is accelerating its global layout driven by edge AI and new energy, focusing on the automotive parts sector through the acquisition of French GMD Group [1][2][3] Group 1: Acquisition Details - Dongshan Precision's subsidiary DSG plans to acquire 100% of GMD Group for approximately €100 million (about ¥814 million) and restructure its debts [1][2] - The acquisition aims to enhance the company's market scale in the automotive parts sector and establish a presence in Europe [2][3] - GMD Group, established in 1986, is a leading automotive parts contractor in France with annual revenues of €1 billion and operations in 12 countries [2] Group 2: Financial Performance - In Q1 2025, Dongshan Precision reported revenues of ¥8.602 billion, a year-on-year increase of 11.07%, and a net profit of ¥456 million, up 57.55% [1][4] - The company's total assets grew from ¥683 million at the end of 2009 to ¥46.47 billion by Q1 2025, representing a 67-fold increase [5] - The decline in net profit for 2024 was attributed to impairment provisions for LED-related assets and increased competition leading to lower gross margins [4][5] Group 3: Strategic Focus - The company has established a dual-driven strategy focusing on consumer electronics and new energy, continuously investing resources to achieve steady growth [1][4] - The acquisition of GMD Group is expected to improve the company's financial status and operational quality by expanding its global automotive client base [3]

证券研究报告 炬芯科技（688049.SH）：炬力前行，用芯 聆听 发布时间：2025-05-13 1 投资要点 资料来源：公司公告，中邮证券研究所 请参阅附注免责声明 2 ➢ 专业无线音频IC，瞄准全球高端消费音频和专业音频。公司的主要产品为蓝牙音频SoC芯片系列、便携式音视频SoC芯片系 列、智能语音交互SoC芯片系列等，广泛应用于蓝牙音箱、蓝牙耳机、蓝牙语音遥控器、蓝牙收发一体器、智能教育、智能 办公、智能家居等领域，其中智能音频SoC芯片产品占据全球市场重要地位，已成为和音频相关的低功耗无线物联网领域的 主流供应商，并已逐步实现相关芯片领域的国产替代。 ➢ 服务国际国内品牌。公司主要服务于国内外一二线终端品牌，包括哈曼、SONY、Bose、安克创新、LG、维尔晶、荣耀、小 米、罗技、雷蛇、漫步者等众多终端品牌，通过提供差异化搭配的系列芯片组合，可满足市场上终端品牌的差异化需求，得 到了业界主流终端品牌和ODM/OEM代工厂的普遍认可，持续加大主流终端品牌的渗透率。 ➢ 不断深化2.4G私有通信协议的产品研发及升级。在2.4G频段之上，除了蓝牙等标准协议的持续更新发展，高度定制化、低 延迟、低成本的2. ...

证券研究报告 炬芯科技（688049.SH）：炬力前行，用芯 聆听 股票投资评级：买入|维持 中邮证券研究所 电子团队 分析师: 吴文吉 S1340523050004 分析师: 万 玮 S1340525030001 中邮证券 发布时间：2025-05-13 1 投资要点 资料来源：公司公告，中邮证券研究所 请参阅附注免责声明 2 ➢ 专业无线音频IC，瞄准全球高端消费音频和专业音频。公司的主要产品为蓝牙音频SoC芯片系列、便携式音视频SoC芯片系 列、智能语音交互SoC芯片系列等，广泛应用于蓝牙音箱、蓝牙耳机、蓝牙语音遥控器、蓝牙收发一体器、智能教育、智能 办公、智能家居等领域，其中智能音频SoC芯片产品占据全球市场重要地位，已成为和音频相关的低功耗无线物联网领域的 主流供应商，并已逐步实现相关芯片领域的国产替代。 ➢ 服务国际国内品牌。公司主要服务于国内外一二线终端品牌，包括哈曼、SONY、Bose、安克创新、LG、维尔晶、荣耀、小 米、罗技、雷蛇、漫步者等众多终端品牌，通过提供差异化搭配的系列芯片组合，可满足市场上终端品牌的差异化需求，得 到了业界主流终端品牌和ODM/OEM代工厂的普遍认可，持续加大主流 ...

经营趋势向好，持续看好高可靠放量 半导体 复旦微电（688385.SH） 证券研究报告/公司点评报告 2025 年 05 月 11 日 | 评级： | 买入（维持） | 公司盈利预测及估值 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | 分析师：王芳 | | 营业收入（百万元） | 3,536 | 3,590 | 4,149 | 5,011 | 6,015 | | 执业证书编号：S0740521120002 | | 增长率 yoy% | 0% | 2% | 16% | 21% | 20% | | Email：wangfang02@zts.com.cn | | 净利润（百万元） | 719 | 573 | 806 | 1,106 | 1,336 | | 分析师：杨旭 | | 增长率 yoy% | -33% | -20% | 41% | 37% | 21% | | 执业证书编号：S0740521120001 | | 每股收益（元） | ...

半导体 复旦微电（688385.SH） 证券研究报告/公司点评报告 2025 年 05 月 11 日 | 评级： | 买入（维持） | 公司盈利预测及估值 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | 分析师：王芳 | | 营业收入（百万元） | 3,536 | 3,590 | 4,149 | 5,011 | 6,015 | | 执业证书编号：S0740521120002 | | 增长率 yoy% | 0% | 2% | 16% | 21% | 20% | | Email：wangfang02@zts.com.cn | | 净利润（百万元） | 719 | 573 | 806 | 1,106 | 1,336 | | 分析师：杨旭 | | 增长率 yoy% | -33% | -20% | 41% | 37% | 21% | | 执业证书编号：S0740521120001 | | 每股收益（元） | 0.88 | 0.70 | 0. ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a target price of $236.3, indicating a potential upside of 19% from the current price of $198.5 [1][5]. Core Insights - The short-term impact of U.S. tariff policies on the company is limited due to its global production capacity and supply chain adjustments. The company expects a cost increase of approximately $900 million in FY3Q25 due to tariffs, which is manageable [1][3]. - The company is optimistic about its long-term fundamentals, driven by ongoing investments in the U.S. totaling $500 billion, including chip procurement from TSMC's Arizona factory [1][3]. - The current price-to-earnings (P/E) ratio is 26x, down from a peak of 33x earlier in the year, suggesting that the market has already priced in tariff-related risks [1][3]. Financial Guidance - For FY2Q25, the company reported revenues of $95.359 billion, a 5% year-over-year increase, but a 23% decrease quarter-over-quarter, aligning with company guidance [2][11]. - The gross margin for FY2Q25 was 47.1%, slightly above the previous year and within the guidance range, although it was slightly below market expectations due to product mix and currency effects [2][11]. - The company anticipates mid-single-digit year-over-year revenue growth for FY3Q25, with a gross margin forecast of 46% [2][11]. Revenue and Profit Forecasts - Revenue projections for FY2025 are set at $410.799 billion, reflecting a 5% year-over-year growth, while net profit is expected to reach $109.736 billion, a 17% increase [4][12]. - The report outlines a steady growth trajectory for revenues and profits through FY2027, with projected revenues of $469.877 billion and net profits of $129.890 billion by FY2027 [4][12]. Valuation - The report employs a discounted cash flow (DCF) valuation method, projecting a growth rate of 7% for FY2030-FY2034 and a perpetual growth rate of 3%, resulting in a target price of $236.3, corresponding to a P/E ratio of 32.2x for FY2025 [3][12].

证券研究报告 | 2025年05月08日 中科创达（300496.SZ） 优于大市 业绩维持健康稳定，深化端侧 AI 战略布局 | 盈利预测和财务指标 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 5,242 | 5,385 | 6,286 | 7,530 | 9,036 | | (+/-%) | -3.7% | 2.7% | 16.7% | 19.8% | 20.0% | | 归母净利润(百万元) | 466 | 407 | 505 | 641 | 896 | 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 核心观点 公司研究·财报点评 计算机·软件开发 24 年业绩总体稳定，25Q1 实现改善。根据公司年报，2024 年公司主营收入 53.85 亿元，同比上升 2.72%；归母净利润 4.07 亿元，同比下降 12.6%；扣 非净利润 1.75 亿元，同比下降 48.49%。2025 年 Q1 公司主营收入 14.69 亿 元，同比增长 24.69%；归母净利润 0.93 ...

Q&A 立讯精密 20250508 摘要 • 立讯精密在消费电子领域深度绑定北美大客户，并通过收购稳泰 ODM 业 务积极拓展安卓客户，以抓住 AI 手机渗透率快速增长的市场机遇。预计苹 果 AI 功能上线将刺激换机需求，公司作为核心供应商将显著受益。 • 公司在通信领域积极布局 AI 服务器和互联方案，通过收购汇聚科技完善互 联产品战略。公司与头部芯片厂商合作，为数据中心和云服务厂商定制下 一代高速连接标准，如 800G/1.6T。 • 立讯精密自 2008 年起布局汽车业务，形成多元化产品矩阵，包括汽车线 束、连接器、智能座舱和智能驾驶等。通过与速腾聚创和奇瑞的合作，以 及收购莱尼，公司旨在成为全球汽车 Tier 1 核心领导厂商。 • 公司通过一系列收购不断扩展业务领域，包括消费电子线束、声学组件、 AirPods 核心供应链、手机整机组装、通信技术和汽车电子等，实现多元 化发展和产业链整合。 • 立讯精密主要业务板块包括消费电子（占比 83%）、通信（占比 6.8%） 和汽车（占比 5%）。公司在夯实消费电子基本盘的同时，积极开拓通信 和汽车两条成长曲线，推动多元化发展。 立讯精密自 2010 年上市 ...

证券研究报告 | 2025年05月08日 中科创达（300496.SZ） 优于大市 业绩维持健康稳定，深化端侧 AI 战略布局 24 年业绩总体稳定，25Q1 实现改善。根据公司年报，2024 年公司主营收入 53.85 亿元，同比上升 2.72%；归母净利润 4.07 亿元，同比下降 12.6%；扣 非净利润 1.75 亿元，同比下降 48.49%。2025 年 Q1 公司主营收入 14.69 亿 元，同比增长 24.69%；归母净利润 0.93 亿元，同比增长 2.48%；扣非净利 润 0.88 亿元，同比增长 2.48%。 费用管控持续深化，高研发投入布局未来。24 年公司销售/管理/研发费用率 为 3.71%/8.88%/19.10%，同比+0.4%/-2.86%/+8.16%。销售、管理费用得到 有效控制，研发费用维持较高水平主要是由于公司持续加大在智能汽车操作 系统、物联网等核心技术的研发投入，但其增速较 23 年也有所放缓。25Q1 费用控制进一步优化，销售/管理/研发费用率为 3.54%/9.37%/19.20%，同比 -0.76%/-0.25%/-2.17%。 智能物联网业务回暖，智能汽车业 ...

电子 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2025 年 5 月 8 日 603986.SH 资料来源：公司公告， Wind ，中银证券 以 2025 年 5 月 7 日收市价为标准 相关研究报告 《兆易创新》20241106 《兆易创新》20240821 《兆易创新》20240423 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 电子：半导体 证券分析师：苏凌瑶 增持 原评级：增持 市场价格:人民币 130.35 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 26.6 25.1 (5.9) 55.1 相对上证综指 24.1 17.1 (7.1) 48.9 发行股数 (百万) 664.06 流通股 (百万) 662.99 (21%) (2%) 17% 36% 55% 74% May-24 Jun-24 Jul-24 Aug-24 Sep-24 Oct-24 Nov-24 Dec-24 Jan-25 Mar-25 Apr-25 May-25 兆易创新 上证综指 | 流通股 (百万) | 662.99 | | --- | --- | | 总市值 (人民币 百万) | ...