交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PVC期货早报 2025年12月12日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 供给端来看，据隆众统计，2025年11月PVC产量为207.926万吨，环比减少2.29%；本周样本企业产能利 用率为79.89%，环比减少0.00个百分点；电石法企业产量35.5176万吨，环比减少0.10%,乙烯法企业产 量13.526万吨，环比增加1.46%；本周供给压力有所减少；下周预计检修有所减少，预计排产少量增加 需求端来看，下游整体开工率为49.07%，环比减少0.53个百分点，高于历史平均水平；下游型材开工率 为35.87%，环比减少0.22个百分点，高于历史平均水平；下游管材开工率为37.4%，环比减少1.4个百 分点，低于历史平均水平；下游薄膜 ...

Report Summary 1. Industry Investment Rating No industry investment rating is provided in the report. 2. Core Views - **For Shanghai Nickel (SHFE Nickel)**: The overall situation is bearish. Although the supply pressure has been alleviated due to some production cuts, the long - term oversupply pattern remains unchanged. The inventory is at a high level, and the overall demand for nickel is only slightly boosted by the good production and sales data of new energy vehicles. The SHFE Nickel 2601 is expected to fluctuate around the 20 - day moving average, and it is advisable to sell on rebounds in the medium and long term [2]. - **For Stainless Steel**: The situation is neutral. The spot price of stainless steel has increased, the cost line is stable, and the inventory has decreased slightly. The Stainless Steel 2602 is expected to have a wide - range fluctuation around the 20 - day moving average [4]. 3. Summary by Relevant Catalogs **Price Overview** - **Nickel**: The price of SHFE Nickel主力 decreased by 1220 yuan to 115870 yuan on December 11th compared to the previous day. The price of LME Nickel decreased by 65 dollars to 14610 dollars. The price of SMM1 electrolytic nickel decreased by 300 yuan to 118850 yuan [11]. - **Stainless Steel**: The price of stainless steel主力 increased by 70 yuan to 12625 yuan on December 11th compared to the previous day. The price of cold - rolled stainless steel in some regions such as Wuxi and Foshan increased slightly [11]. **Inventory Situation** - **Nickel**: As of December 5th, the SHFE nickel inventory was 42508 tons, with the futures inventory at 34764 tons, an increase of 1726 tons and 1455 tons respectively. On December 11th, the LME nickel inventory was 252852, a decrease of 240 compared to the previous day. The SHFE nickel (warehouse receipt) was 33939, a decrease of 296 [13][14]. - **Stainless Steel**: On December 5th, the national stainless steel inventory was 108.03 million tons, a decrease of 0.58 million tons from the previous period. The 300 - series inventory was 66.43 million tons, a decrease of 0.49 million tons. On December 11th, the stainless steel warehouse receipt was 61378, a decrease of 120 compared to the previous day [18][19]. **Price of Nickel Ore and Ferronickel** - **Nickel Ore**: The price of red - soil nickel ore CIF (Ni1.5%) remained at 57 dollars per wet ton, and the price of red - soil nickel ore CIF (Ni0.9%) remained at 29 dollars per wet ton on December 11th compared to the previous day. The freight rates from the Philippines to Lianyungang and Tianjin Port remained unchanged [22]. - **Ferronickel**: The price of high - nickel ferronickel (8 - 12) increased by 1 yuan to 889 yuan per nickel point, and the price of low - nickel ferronickel (below 2) remained unchanged at 3200 yuan per ton [22]. **Stainless Steel Production Cost** - The traditional production cost of stainless steel was 12546 yuan, the production cost using scrap steel was 12984 yuan, and the production cost using low - nickel and pure nickel was 16186 yuan [24]. **Nickel Import Cost** The calculated import price of nickel was 116903 yuan per ton [27]. **Influencing Factors** - **Positive Factors**: The Federal Reserve may cut interest rates, and some production cuts have reduced the short - term supply pressure [6]. - **Negative Factors**: The domestic nickel production continues to increase significantly year - on - year, there are no new demand growth points, the long - term oversupply pattern remains, the inventory is at a high level, and the ferronickel price is weak [6].

宝城期货煤焦早报（2025 年 12 月 12 日） 备注： ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦煤 | 2605 | 弱势 | 弱势 | 震荡 偏弱 | 震荡思路 | 偏空氛围主导，焦煤弱势下行 | | 焦炭 | 2601 | 弱势 | 弱势 | 震荡 偏弱 | 震荡思路 | 成本支撑坍塌，焦炭持续下挫 | 期货研究报告 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 观点参考 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：焦煤（JM） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：弱势 参考观点：震荡思路 核心逻辑：现货市场方面，甘其毛 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PVC期货早报 2025年12月11日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 供给端来看，据隆众统计，2025年11月PVC产量为207.926万吨，环比减少2.29%；本周样本企业产能利 用率为79.89%，环比减少0.00个百分点；电石法企业产量35.5176万吨，环比减少0.10%,乙烯法企业产 量13.526万吨，环比增加1.46%；本周供给压力有所减少；下周预计检修有所减少，预计排产少量增加 需求端来看，下游整体开工率为49.07%，环比减少0.53个百分点，高于历史平均水平；下游型材开工率 为35.87%，环比减少0.22个百分点，高于历史平均水平；下游管材开工率为37.4%，环比减少1.4个百 分点，低于历史平均水平；下游薄膜 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪锌期货早报-2025年12月11日 2、基差：现货23200，基差+125；偏多。 3、库存：12月10日LME锌库存较上日增加1650吨至59800吨，12月10日上期 所锌库存仓单较上日减少1297吨至54770吨；中性。 4、盘面：昨日沪锌震荡回落走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。 5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85225791 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 指标体系 沪锌: 1、基本面：外媒10月19日消息：世界金属统计局（WBMS）公布最新数据显 示，2025年9月，全球精炼锌产量为119.35万吨,消费量为122.92万吨,供应 短缺3.57万吨.1-9月,全球锌板产量为1036.32万吨,消费量为1073.69万吨, 供应短缺37.37万吨.9月份,全球锌 ...

宝城期货橡胶早报-2025-12-11 品种晨会纪要 期货研究报告 晨会纪要 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪胶 | 2605 | 震荡 | 震荡 | 偏强 | 偏强运行 | 多空分歧出现，沪胶震荡企稳 | | 合成胶 | 2602 | 震荡 | 震荡 | 偏强 | 偏强运行 | 多空分歧出现，合成胶震荡企稳 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为偏弱，涨幅 0~1%为偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 ---------------------------------------------------------------------- ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PVC期货早报 2025年12月10日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 电石法成本走弱，乙烯法成本走弱，总体成本走弱；本周供给压力有所减少；下周预计检修有所减少， 6、预期: 预计排产将会增加。总体库存处于高位；当前需求或持续低迷；持续关注宏观政策及出口动态， PVC2601:在4340-4394区间震荡。 3 每日观点 供给端来看，据隆众统计，2025年11月PVC产量为207.926万吨，环比减少2.29%；本周样本企业产能利 用率为79.89%，环比减少0.00个百分点；电石法企业产量35.5176万吨，环比减少0.10%,乙烯法企业产 量13.526万吨，环比增加1.46%；本周供给压力有所减少；下周预计检修有所减少，预计排产 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 螺纹 2605 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 低位震荡 | 现实格局偏弱，钢价承压运行 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 期货研究报告 宝城期货螺纹钢早报（2025 年 12 月 10 日） 期货研究报告 公司地址：浙江省杭州市求是路 8 号公元大厦南裙 1-5 楼。 咨询热线：400 618 1199 获 取 每 日 期 货 观 点 推 送 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 服 务 国 家 走 向 世 界 知行合一 专 业 敬 业 诚 信 至 上 合 规 经 营 严谨管理 开 拓 进 取 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点， ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PVC期货早报 2025年12月9日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 需求端来看，下游整体开工率为49.07%，环比减少0.53个百分点，高于历史平均水平；下游型材开工率 为35.87%，环比减少0.22个百分点，高于历史平均水平；下游管材开工率为37.4%，环比减少1.4个百 分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工率为73.93%，环比持平，高于历史平均水平；下游糊树脂开工 率为80.31%，环比增加.28个百分点，高于历史平均水平；船运费用看涨；国内PVC出口价格价格占优； 当前需求或持续低迷。 1、基本面: 中性。 成本端来看，电石法利润为-1019.35元/吨，亏损环比增加15.70%，低于历史平均水平；乙烯法利润为 -472.35元/吨，亏损环比增 ...

备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 宝城期货豆类油脂早报（2025 年 12 月 9 日） 品种观点参考 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：近期豆类市场呈现"近强远弱"格局，豆粕主力 2605 合约大幅下挫并跌破前期震荡区间， 主要受国际与国内多重利空因素共同驱动。尽管中美贸易关系有所缓和，但美豆对华实际出口进度远 低于预期，市场"缺少中国买盘的提振"。市场预期即将发布的 12 月 USDA 报告将上调美国大豆期 末库存，报告前市场预期利空，美豆价格跌破 1100 美分/蒲式耳的关键心理关口。美豆走弱令国内豆 类期价的成本支撑减弱，市场预期在远月 05 合约上得到释放。同时，国内产业链表现疲软，下游饲 ...