| | | 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 续增长，市场按需采购为主，现货升水上涨；海外LME库存亦呈现增长。技术面，持仓持稳价格调整，多 空分歧增加。观点参考：预计短线沪镍回升调整，关注118000阻力。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 沪镍产业日报 2025-11-27 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 期货主力合约收盘价:沪镍(日,元/吨) | 116900 | -360 01-02月合约价差:沪镍(日,元/吨) | -210 | -40 | | | LME3个月镍(日,美元/吨) | 14845 | -75 主力合 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢早报—2025年11月27日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 沪镍 每日观点 1、基本面：外盘20均线受压，小幅震荡。产业链上，镍矿价格坚挺，海运费小幅上升，印尼2026年 RKAB配额预计3.19亿吨，预期供应宽松。镍铁价格继续回落，跌破900大关支撑，成本线重心再降。不 锈钢库存小幅回升，300系小幅回落，需求表现仍不佳。精炼镍库存持续高位，过剩格局不变。新能源 汽车产销数据良好，但总体镍需求提振有限。偏空 不锈钢 每日观点 1、基本面：现货不锈钢价格略涨，短期镍矿价格坚，海运费持平，镍铁价格回落，成本线继续向下，不 锈钢库存小幅上升。中性 2、基差：不锈钢平均价格13287.5，基差832.5，偏多 3、库存：期货仓单：63765，-125，中性 4、盘面：收盘价在20均 ...

国际铜研究组织（ICSG）称在最新月度中指出，全球精炼铜市场9月出现5.1万吨缺口，而8月尚有4.1万 吨盈余。该机构称，今年前九个月市场呈现9.4万吨盈余，而去年同期盈余达31万吨。9月全球精炼铜产 量为237万吨，消费量为242万吨。经中国保税仓库库存变动调整后，9月出现5万吨缺口，8月为4.7万吨 盈余。 目前国内铜精矿现货加工费持续低迷，临近年底市场关注焦点在于国内冶炼厂和海外矿商对于加工费的 长单谈判结果。 11月26日（周三），铜价上涨，因疲软的美国数据提高了美联储12月降息的预期。 上海期货交易所交投最活跃的1月铜合约日盘收涨170元或0.20%，报每吨86,590元。 伦敦金属交易所(LME)指标三个月期铜最新上涨74美元或0.68%，报每吨10,892美元。 市场获得新的支撑，因美国政府关门而推迟至周二才发布的美国9月经济数据显示零售销售和通胀降 温，支持美联储在12月降息。 美国商务部周二公布的数据显示，美国9月零售销售月率上升0.2%，市场此前预期增长0.4%，前值增长 0.6%。 美国9月PPI月率增长0.3%，符合预期，前值下降0.1%。 上海期交所其他基本金属中，期铝2601合约小 ...

Report Summary 1. Investment Rating No investment rating for the industry is provided in the report. 2. Core Views - **沪铜**: Last night, copper prices rose and then fell, and today they maintained a volatile trend with a slight increase in positions. There is significant selling pressure above 87,000 yuan. The market's expectation of interest - rate cuts is rising, and the weakening US dollar index is favorable for copper prices. There is a divergence in electrolytic copper inventories at home and abroad, with overseas inventories accumulating marginally and domestic inventories decreasing marginally. Technically, focus on the multi - empty game at the 87,000 yuan mark [7]. - **沪铝**: Last night, aluminum prices rose and then fell, and today they stabilized in a volatile manner. The Fed's expectation of interest - rate cuts is rising again, and non - ferrous metals have generally stabilized and rebounded. Aluminum's rebound is relatively small, positions are continuously decreasing, and market attention is waning. Technically, focus on the pressure at the 21,500 yuan mark [8]. - **沪镍**: Last night, nickel prices rose and then maintained a high - level volatile trend, and today they were strongly volatile, once reaching the 118,000 yuan mark. The Fed's expectation of interest - rate cuts is rising again, leading to a general increase in non - ferrous metals. Last week, nickel prices decreased significantly with increasing positions, and the spot premium continued to strengthen. In the short term, the market has warmed up, and short - covering has pushed up nickel prices. Technically, focus on the pressure at the 120,000 yuan mark [9]. 3. Industry Dynamics - **Copper**: According to SMM, Codelco's benchmark price for the 2026 CIF long - term contract of electrolytic copper in China is set at $350 per ton, a rise of $261 per ton compared to $89 per ton in 2025 [11]. - **Nickel**: On November 26, the price of SMM1 electrolytic nickel was between 117,300 and 122,400 yuan per ton, with an average price of 119,850 yuan per ton, a rise of 1,300 yuan per ton from the previous trading day. The mainstream spot premium for Jinchuan 1 electrolytic nickel was between 4,400 and 4,900 yuan per ton, with an average premium of 4,650 yuan per ton, a rise of 200 yuan per ton from the previous trading day. The spot premium for domestic mainstream brand electrowon nickel was between 0 and 500 yuan per ton [12]. 4. Related Charts - **Copper**: The report presents charts on copper basis, domestic visible inventory of electrolytic copper, LME copper cancelled warrant ratio, overseas copper exchange inventory, SHFE warrant inventory, etc [13][14][15]. - **Aluminum**: Charts include aluminum basis, aluminum monthly spread, domestic social inventory of electrolytic aluminum, SHFE - LME ratio, overseas exchange inventory of electrolytic aluminum, and aluminum bar inventory [26][28][30]. - **Nickel**: Charts cover nickel basis, LME nickel inventory and cancelled warrant ratio, LME nickel trend, SHFE inventory, and nickel ore port inventory [39][41][42].

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢早报—2025年11月26日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 沪镍 每日观点 1、基本面：外盘继续反弹，20均线暂有压力。近期部分产能减产，格林美等货源偏紧。产业链上，镍 矿价格坚挺，海运费小幅上升，印尼2026年RKAB配额预计3.19亿吨，预期供应宽松。镍铁价格继续回落， 跌破900大关支撑，成本线重心再降。不锈钢库存小幅回升，300系小幅回落，需求表现仍不佳。精炼镍 库存持续高位，过剩格局不变。新能源汽车产销数据良好，但总体镍需求提振有限。偏空 2、基差：现货118550，基差2390，偏多 3、库存：LME库存253482，0，上交所仓单33650，-843，偏空 4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 6、结论：沪 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 资讯早班车-2025-11-25 期货研究报告 二、商品投资参考 综合 一、 宏观数据速览 | 发布日期 | 指标日期 | 指标名称 | 单位 | 当期值 | 上期值 | 去年同期值 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 20251020 | 2025/09 | GDP:不变价:当季同比 | % | 4.80 | 5.20 | 4.60 | | 20251031 | 2025/10 | 制造业 PMI | % | 49.00 | 49.80 | 50.10 | | 20251031 | 2025/10 | 非制造业 PMI:商务活 动 | % | 50.10 | 50.00 | 50.20 | | 20251113 | 2025/10 | 社会融资规模增量:当 | 亿元 | 8161.00 | 35299.00 | 14120.00 | | | | 月值 | | | | | | 20251113 | 2025/10 | M0(流通中的现金):同 比 | % | 10.60 | 11.50 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢早报—2025年11月25日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 沪镍 每日观点 1、基本面：外盘价格远离20均线，开始反弹回归。近期部分产能减产，格林美等货源偏紧。产业链上， 镍矿价格坚挺，海运费小幅上升，印尼2026年RKAB配额预计3.19亿吨，预期供应宽松。镍铁价格继续回 落，跌破900大关支撑，成本线重心再降。不锈钢库存小幅回升，300系小幅回落，需求表现仍不佳。精 炼镍库存持续高位，过剩格局不变。新能源汽车产销数据良好，但总体镍需求提振有限。偏空 2、基差：现货117750，基差2220，偏多 3、库存：LME库存253482，-468，上交所仓单34493，+708，偏空 4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 6 ...

每经AI快讯，夜盘期货收盘，国际铜夜盘收跌0.05%，沪铜收平，沪铝收涨0.12%，沪锌收跌0.13%，沪 铅收跌0.58%，沪镍收涨0.69%，沪锡收涨0.05%。氧化铝夜盘收涨0.07%，铝合金收跌0.02%。不锈钢夜 盘收涨0.16%。 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢周报（11.17-11.21） 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 观点和策略 2 基本面 3 技术分析 4 产业链梳理总结 一、观点和策略 沪镍观点：本周镍价大幅回落，跌破年内低点，下游采购积极性尚可，近期部分产能减产， 格林美等货源偏紧。产业链上，镍矿价格坚挺，海运费小幅上升，印尼2026年RKAB配额 预计3.19亿吨，预期供应宽松。镍铁价格继续回落，跌破900大关支撑，成本线重心再降。 不锈钢库存小幅回升，300系小幅回落，需求表现仍不佳。精炼镍库存持续高位，过剩格 局不变。新能源汽车产销数据良好，但总体镍需求提振有限。 二、基本面分析 1、产业链周度价格变化 2、镍矿市场状况分析 3、电解镍市场状况分析 4、镍铁市场状况分析 5、不锈钢市场状况分析 6、新能源 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢早报—2025年11月24日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 沪镍 每日观点 1、基本面：上周镍价大幅回落，跌破年内低点，下游采购积极性尚可，近期部分产能减产，格林美等 货源偏紧。产业链上，镍矿价格坚挺，海运费小幅上升，印尼2026年RKAB配额预计3.19亿吨，预期供应 宽松。镍铁价格继续回落，跌破900大关支撑，成本线重心再降。不锈钢库存小幅回升，300系小幅回落， 需求表现仍不佳。精炼镍库存持续高位，过剩格局不变。新能源汽车产销数据良好，但总体镍需求提振 有限。偏空 2、基差：现货116700，基差2650，偏多 3、库存：LME库存253950，-222，上交所仓单33785，-294，偏空 4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 5、主力持仓：主力持仓净 ...