Group 1 - The U.S. stock market has experienced a significant rebound from its recent lows, but volatility experts caution investors against becoming complacent [1][2] - The S&P 500 index has risen for five consecutive trading days, marking its longest streak since November of the previous year, with a total rebound of 10% since the low in April [2] - The demand for protection against "tail risk" has decreased in recent weeks, indicating investor confidence in the market [4] Group 2 - Experts suggest that the market may be underestimating the impact of significant economic issues, such as tariffs and trade wars, on investor confidence [2][5] - There is a concern that the recent market rally is primarily driven by low trading volumes and short covering, rather than strong fundamentals [5] - Investment strategists are recommending hedging strategies, such as buying put options, to protect against potential downturns in the market over the next 6 to 9 months [5]

前面我们讲了这么多关于期权的知识，那个人投资者能参与期权交易吗？答案当然是肯定的，但个人投资者的参与有一定门槛。可以简单概括 为"五有一无"，即有资产、有经历、有知识、有经验、有风险承受能力和无违法违规行为。 个人投资者开通期权的"五有一无"条件详解 （一）有资产 申请开户前 20 个交易日日均托管在其委托的期权经营机构的证券市值与资金账户可用余额（不含通过融资融券交易融入的证券和资金），合 计不低于人民币 50 万元。 例如，小李在申请开户前 20 个交易日，其股票账户中的股票市值加上资金账户中的可用现金，平均每天都达到了 50 万元以上，才满足这一条 件。 投资者需要具备期权基础知识，并通过交易所认可的相关测试。期权涉及到诸多专业概念，如行权价、权利金、隐含波动率、Delta、Gamma 等。 只有理解这些概念和期权交易的基本原理、策略，投资者才能在交易中做出明智的决策。 分级考试：分为一级、二级、三级，逐级递进，涵盖期权基础、交易策略、风险控制等内容。 综合考试：一次性覆盖三级内容，总分100分，70分及格，考试时间30分钟。 （四）有模拟交易经历 具有交易所认可的期权模拟交易经历也是开户的必要条件之一 ...

农产品期权 2025-04-29 农产品期权策略早报 | 卢品先 | 期权研究员 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | 农产品期权策略早报概要：油料油脂类农产品区间盘整，油脂类，豆类偏弱行情，农副产品维持震荡行情，软商品 白糖上升受阻回落，棉花延续弱势反弹形态，谷物类玉米和淀粉逐渐回暖上升后窄幅盘整。 策略上：构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益。 表1：标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | （%） | (万手) | | (万手) | | | 豆一 | A2507 | 4,185 | -36 ...

金属期权 2025-04-28 金属期权策略早报 | 卢品先 | 期权研究员 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | 金属期权策略早报概要：（1）有色金属上方空头压力下的盘整震荡，构建做空波动率策略策略；（2）黑色系波动 较大，适合构建卖方期权组合策略；（3）贵金属延续偏强走势创历史新高大幅回落后大幅波动，构建牛市价差组 合策略、做空波动率策略和现货避险策略。 表1：标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | （%） | (万手) | | (万手) | | | 铜 | CU2506 | 77,470 | -170 | ...

I 2025/04/21 2025/04/25 25.90%, 2.25% 22.13%, 4.90% 31.94%, 6.92% 37.69%, 1.10% 17.71%, 0.23%, 1.10% 29.70%, 2.88% 16.30%, 1.21% 20.57%, 0.70% 21.69%, -1.57% 14.35%, 0.24% 21.45% 145.17% 125.69% 76.01% 23.41% 44.02% 35.42% 2505 3 2505 90% 2011 1290 Z0021236 F03124116 2025/04/21—2025/04/25 1. 25.90%, 2.25% 22.13%, 4.90% 31.94%, 6.92% 37.69%, 1.10% 17.71%, 0.23%, 1.10% 29.70%, 2.88% 16.30%, 1.21% 20.57%, 0.70% 21.69%, -1.57% 14.35%, 0.24% 21.45% 145.17% 125.69% 76.01% 23.41% 44.02% 35.42% 2505 3 2505 90% 1.1 ...

Z0021236 50ETF 76.96 -31.45% - 0.95 0.92 300ETF 73.42 116.91 500ETF 102.33 110.08 50ETF 57.95 165.41 100ETF 4.5 11.65 ETF 102.4 134.92 300 5.39 16.44 1000 16.23 20.81 300 15.80% 0.88% 50ETF 14.35% 0.49% 1000 25.20% 0.34% 50ETF 14.98 300 18.26 1000 26.2 5 1 50 300 1000 2011 1290 I 2025/04/21 2025/04/25 F03124116 I 2025/04/21 2025/04/25 1. 金融期权方面，50ETF期权本周日均成交量为76.96万张，较前周下降-31.45%，其 中认沽期权成交量低于认购期权，认沽-认购成交比为0.95，相对前周有所上升， 高于历史均值水平。上周认沽认购持仓比为0.92，较前周上升，高于历史均值。华 泰柏瑞300ETF期权日均成交73.42万张，日均持仓量116.91万张；南方中证500ETF 期 ...

问题背景 "五一"假期期间境内休市而境外市场仍在交易，投资者面临"无法即时对冲"的风险。期权隐含波动率（VIX）成为衡量假期不确定性的 关键指标。对50ETF期权而言，交易者普遍认为"节前买保护、节后消化"是经验法则，但这种印象缺乏系统量化验证。本研究希望回答 两大问题：一是波动率在"五一"前后具体呈现怎样的时间结构，二是能否据此设计可行的波动率交易策略。探索这些问题不仅能丰富国 内节假日效应文献，还可为期权做市商、对冲基金与量化交易员提供优化 Vega 暴露与 Gamma 管理的实证依据。 表为"五一"前后波动率规律的解释 上表将"五一"前后相对交易日分为五大区段：节前第一阶段（T-5→T-4）、节前第二阶段（T-4→T-2）、节前第三阶段（T-2→T-1）、节 后第一阶段（T+1→T+2）、节后第二阶段（T+3→T+5）。其中，节前阶段先现小幅抬升,从第5日均值19.6升至第4日19.7，标志风险溢 价初显；随后在第3日到第2日，隐含波动率快速回落至18.9，反映卖方平仓与套利流动性入场；最后一个交易日（T-1）跌至全周期最低 18.8，说明做市商通过降价吸纳Gamma敞口，平滑假期前头寸。假期结束后的首 ...

4月23日，A股走势曲折，高开低走后冲高回落，各指数表现分化。截至收盘，上证指数跌0.1%，深证指数涨 0.67%，创业板指数涨1.08%，科创50指数跌0.35%。资金方面，沪深两市成交额为12297亿元。 期权多数品种成交活跃度提升，而受ETF期权到期日影响，持仓量升降不一。具体的，上证50ETF期权成交量为 903529张，持仓量为1519014张，成交额为2.91亿元；上交所沪深300ETF期权成交量为861636张，持仓量为1285844 张，成交额为4.45亿元；上交所中证500ETF期权成交量为1083966张，持仓量为1209114张，成交额为11.14亿元；华夏 科创50ETF期权成交量为647160张，持仓量为1944009张，成交额为1.69亿元；易方达科创50ETF期权成交量为178206 张，持仓量为569309张，成交额为0.4亿元；创业板ETF期权成交量为1223068张，持仓量为1562168张，成交额为4.67 亿元；深交所沪深300ETF期权成交量为136603张，持仓量为330954张，成交额为0.52亿元；深交所中证500ETF期权成 交量为188341张，持仓量为39 ...

4月15日，A股缩量震荡。 4月15日，期权隐含波动率震荡下行。上证50ETF当月合约平值期权的隐含波动率在14.3%左右。当日， 历史波动率继续走低，上证50ETF的30日历史波动率为21.90%，沪深300指数的30日历史波动率为 23.78%。隐含波动率与历史波动率价差走扩。 整体上，A股反弹至前期跳空缺口后缩量震荡，期权隐含波动率有所回落。此外，以上证50指数为代表 的大盘指数相关期权，认沽虚值增持力度较大；以科创50指数、中证1000指数为代表的小盘指数相关期 权，认购虚值增持力度较大。操作上，投资者可逢高卖出小盘指数认购期权。（作者单位：中信建投期 货） （文章来源：期货日报） 上证50ETF期权成交量增加10.85%，持仓量增加8.41%，分别至150.02万张和173.10万张。从5月合约各 执行价的持仓变动情况来看，合计增持2.69万张，其中认购增持1.02万张、认沽增持1.67万张。认购、 认沽增持价位均较宽泛，且均在虚值部位增持，其中认沽增持力度更大，预计市场延续震荡格局。 沪深300期权成交量整体下降，而持仓量有所增加。从交投较为活跃的上交所沪深300ETF期权持仓变动 情况来看，5月 ...

I 2025/03/31 2025/04/03 50ETF 83.38 -18.36% - 1 0.72 300ETF 79.77 120.51 500ETF 111.88 97.28 50ETF 64.02 163.5 100ETF 4.61 8.36 ETF 95.68 119.02 300 7.16 19.82 1000 20.17 22.58 300 14.85% 0.70% 50ETF 14.17% 0.65% 1000 22.98% 1.10% 50ETF 14.69 300 16.15 1000 22.4 2011 1290 Z0014889 F03124116 I 2025/03/31 2025/04/03 1.15 1. 金融期权方面，50ETF期权本周日均成交量为83.38万张，较前周下降-18.36%，其 中认沽期权成交量高于认购期权，认沽-认购成交比为1，相对前周有所上升，高于 历史均值水平。上周认沽认购持仓比为0.72，较前周下降，低于历史均值。华泰柏 瑞300ETF期权日均成交79.77万张，日均持仓量120.51万张；南方中证500ETF期权 日均成交111.88万张，日均持仓量 ...