上市银行一季度业绩呈现明显分化。 近日，A股上市银行2025年一季报已披露完毕，综合各银行数据来看，有三大特点： 一是业绩同比下滑队伍有所扩大，多家大中型银行营收、净利同比"双降"，部分银行遭遇双位数下降， 净资产收益率仍维持收窄势头。 二是尽管多数中小银行业绩稳增，但净息差也与大中型银行保持下行趋势。 三是各大银行今年一季度在科技金融、绿色金融、普惠金融等实体经济和重点领域的贷款投放仍在增 加，资产质量持续向好，存款端也实现稳健增长。 10家上市银行营收、净利双降 截至4月30日，A股上市银行均已披露2025年一季报。数据显示，42家上市银行中，16家银行营业收入同比负 增长，12家银行净利润同比下降。其中10家上市银行营收和净利润双双同比下滑。 或受业绩不及预期因素影响，4月30日A股银行板块呈现明显跌幅，其中华夏银行当日下跌8.55%，工行、建 行、农行及招行当日跌幅均超3%。当日，仅浦发银行、民生银行等4只个股上涨，苏农银行平盘，其余37家上 市银行均有不同程度跌幅。 具体业绩上，华夏银行、厦门银行今年一季度营业收入分别同比下降17.73%和18.42%、归属于母公司股东净 利润分别同比下降14.04 ...

公司报告 | 季报点评 成都银行（601838） 证券研究报告 坚实利息收入，优质资产质量 事件： 成 都银 行发布 2025 年 一季度 财报 。公司 实现 营收约 58 亿 元， YoY+3.17%；归母净利润 30 亿元，YoY+5.64%；不良率 0.66%，拨 备覆盖率 456%。 点评： 2025 年一季度，成都银行营收 58 亿元（YoY+3.17%）；其中净利息收入 48 亿元（YoY+3.75%），占营收比重 82.6%；非息收入 10 亿元，同比 增长 17.43%。2025Q1 拨备前利润、归母净利润分别同比+3.59、 +5.64%。其中，公司计提减值准备较 2024 年第一季度减少 0.3 亿元，为 利润提供支撑。 2025 年一季度，成都银行净息差录得 1.62%，环比下行 4bp。 结合 2024 年底公司生息资产收益率和计息负债成本率来看，因 2024 年 LPR 多次调整，新年存量贷款重定价可能是公司 2025 第一季度净息差下 行的主要原因。另一方面，下行幅度较去年同期大幅减缓，可能是公司计 息负债成本得到改善，打开息差空间。 资产端：2025 年一季度成都银行生息资产总计 ...

公司报告 | 季报点评 邮储银行（601658） 证券研究报告 非息收入亮眼，资负规模扩张 事件： 邮储银行发布2025 年一季度财报。公司实现营收894亿元，YoY-0.07%； 归母净利润 254 亿元，YoY-2.62%；不良率 0.91%，拨备覆盖率 266%。 点评： 非息收入支撑营收改善。2025 年一季度，邮储银行营收 894 亿元 （YoY-0.07%），其中净利息收入 689 亿元（YoY-3.79%），占营收比 重 77.1%；非息收入 205 亿元，同比增长 14.83%，成为提振营收的主要 动能。2025Q1 拨备前利润、归母净利润分别同比+6.20%、-2.62%。公 司计提减值准备较 2024 年一季度增加 37 亿元，因此造成公司拨备前利润 和归母净利润增速的较大差距。 非息收入方面，手续费及佣金收入表现回暖。2025 年一季度，公司手续费 及佣金收入 103 亿元，同比增长 8.76%，结束自 2023 年末以来的负增表 现。另外，其它非息净收入表现依旧亮眼，同比增长 21.70%。其主要贡 献源自投资净收益 109 亿元，同比增长 104.58%。 2025 年一季度，邮储银 ...

天风证券股份有限公司刘杰近期对邮储银行进行研究并发布了研究报告《非息收入亮眼，资负规模扩 张》，给予邮储银行买入评级。 邮储银行(601658) 事件： 邮储银行发布2025年一季度财报。公司实现营收894亿元，YoY-0.07%；归母净利润254亿元，YoY- 2.62%；不良率0.91%，拨备覆盖率266%。 点评： 非息收入支撑营收改善。2025年一季度，邮储银行营收894亿元（YoY-0.07%），其中净利息收入689亿元 （YoY-3.79%），占营收比重77.1%；非息收入205亿元，同比增长14.83%，成为提振营收的主要动能。 2025Q1拨备前利润、归母净利润分别同比+6.20%、-2.62%。公司计提减值准备较2024年一季度增加37亿 元，因此造成公司拨备前利润和归母净利润增速的较大差距。 负债端：2025年一季度邮储银行计息负债余额16.70万亿元，同比增长8.6%。其中，存款规模同比增长 9.2%；发行债券规模同比增长15.6%。负债结构上，存款、已有债券、同业负债、向央行借款占计息负债 比重分别变动+0.61、-0.32、-0.29、0.00pct。 资产质量：2025年一季度邮储 ...

公司报告 | 季报点评 净息差方面，2025Q1 净息差为 1.80%，较 2024 年下降 2bp。2024 年 末兴业银行按揭占比 18.9%，排名上市银行第七，因此一季度重定价压力 相对较大。测算 2025Q1 生息资产收益率较 2024 年下降 26bp 至 3.18%。 但存款挂牌利率下调、负债结构优化等举措有效缓解负债成本压力， 2025Q1 末存款占负债比重较 2024 年末提升 0.4pct 至 57.9%，测算 2025Q1 计息负债成本率较 2024 年下降 27bp 至 1.83%。 中收由负转正，其他非息大幅负增。2025Q1 净手续费及佣金收入同比增 长 8.5%，较 2024 年同比-13.2%明显改善。公司具有全牌照优势，通过 发力投行和资管等特色业务稳定中收，成效显著。2025Q1 净其他非息收 入同比-21.5%，较 2024 年大幅下滑 30.9pct，主要受债市利率波动影响， 投资收益、公允价值变动损益分别同比减少 31 亿、3 亿。 兴业银行（601166） 证券研究报告 中收明显改善，资产质量稳定 事件： 4 月 29 日，兴业银行发布 2025 年一季度报告。202 ...

资产端： 2025 年一季度建设银行生息资产总计 41.93 万亿元，同比增长 7.8%。其中，信贷投放和金融投资依旧是企业规模增长的主要动能，2025 一季度分别同比增长 8.0%、14.4%，环比增长 4.5%、5.8%；另外同业 资产环比高增 17.4%。生息资产结构上，贷款、金融投资、同业及拆放、 存放央行分别较 2024 年末变动-0.58、+0.08、+0.41、+0.09pct。 公司报告 | 季报点评 建设银行（601939） 证券研究报告 资负规模积极扩张，质量稳健 事件： 建设银行发布 2025 年一季度财报。公司实现营收约 1901 亿元， YoY-5.40%；归母净利润 834 亿元，YoY-3.99%；不良率 1.33%，拨 备覆盖率 237%。 点评： 2025 年一季度，建设银行营收 1901 亿元（YoY-5.40%），其中净利息 收入 1419 亿元（YoY-5.21%），占营收比重 74.7%；非息收入 481 亿 元，同比下降 5.96%。拨备前利润、归母净利润分别同比-5.81%、-3.99%。 非息收入方面。2025 年一季度，公司手续费及佣金收入 375 亿元，同比 ...

公司报告 | 季报点评 邮储银行（601658） 证券研究报告 非息收入亮眼，资负规模扩张 事件： 邮储银行发布2025 年一季度财报。公司实现营收894亿元，YoY-0.07%； 归母净利润 254 亿元，YoY-2.62%；不良率 0.91%，拨备覆盖率 266%。 点评： 非息收入支撑营收改善。2025 年一季度，邮储银行营收 894 亿元 （YoY-0.07%），其中净利息收入 689 亿元（YoY-3.79%），占营收比 重 77.1%；非息收入 205 亿元，同比增长 14.83%，成为提振营收的主要 动能。2025Q1 拨备前利润、归母净利润分别同比+6.20%、-2.62%。公 司计提减值准备较 2024 年一季度增加 37 亿元，因此造成公司拨备前利润 和归母净利润增速的较大差距。 非息收入方面，手续费及佣金收入表现回暖。2025 年一季度，公司手续费 及佣金收入 103 亿元，同比增长 8.76%，结束自 2023 年末以来的负增表 现。另外，其它非息净收入表现依旧亮眼，同比增长 21.70%。其主要贡 献源自投资净收益 109 亿元，同比增长 104.58%。 2025 年一季度，邮储银 ...

招商银行（600036） 证券研究报告 事件： 4 月 29 日，招商银行发布 2025 年一季度报告。2025Q1 公司实现营收 838 亿元，YoY-3.09%；归母净利润 373 亿元，YoY-2.08%；年化 ROE 同比下降 1.95pct 至 14.13%。 点评： 公司报告 | 季报点评 净息差保持韧性，资产质量稳健 信贷增长放缓，净息差韧性较强。2025Q1 净利息收入同比增长 1.9%， 而 2024 年同比增长-1.6%，净利息收入回归正增轨道。 规模方面，2025Q1 末总资产同比增长 8.8%，其中贷款总额、金融投资 分别同比增长 4.5%、20.2%，信贷需求疲弱下公司加大债券配置力度。 净息差方面，2025Q1 净息差为 1.91%，较 2024Q4 仅下降 3bp，韧性 较强。资产端，2025Q1 生息资产收益率环比下降 12bp 至 3.21%，LPR 和存量房贷利率下调，叠加有效需求不足导致的贷款利率自发式下行，贷 款收益持续承压。负债端，2025Q1 计息负债成本率环比下降 11bp 至 1.39%。我们认为，存款挂牌利率下调红利加速释放，负债成本压力缓解 是支撑净息差的核 ...

Financial Data and Key Metrics Changes - The company originated approximately $1.3 billion in loans during the first quarter, with a tangible book value per common share increasing to $13.42 from $13.15 in the prior quarter [3][4] - Net income for the first quarter was $3.2 million, or $0.23 per diluted common share, with net interest income declining to $14.3 million from $15.5 million in the prior quarter [10][11] - The net interest margin (NIM) decreased to 8.27% from 10% in the prior quarter, primarily due to a change in the mix of loan originations and lower rates on variable rate loans [11][12] Business Line Data and Key Metrics Changes - The largest student lending program had strong originations but is expected to decelerate in the second quarter due to school calendars [6] - SBA seven loan originations decreased slightly quarter over quarter, driven by a lower average loan size, while equipment leasing and owner-occupied commercial real estate lines showed solid growth [7][8] - The provision for credit losses was $3.3 million in Q1, down from $3.9 million in the prior quarter, with non-performing asset (NPA) balances reduced to $29.9 million from $36.5 million [9] Market Data and Key Metrics Changes - Average loan balances increased to $565 million from $522 million in the prior quarter, with average interest-bearing deposits rising to $430 million from $355 million [10][11] - The company expects gradual growth driven by existing programs and new partnerships, with loan originations tracking at a quarterly rate of $1.2 billion in early April [5][6] Company Strategy and Development Direction - The company announced a new strategic program agreement with Fintech partner BACT to provide business installment loans to small and medium-sized businesses [4] - The focus remains on migrating the loan portfolio to a lower risk profile while maintaining profitability and increasing tangible book value [3][5] - The company anticipates that the credit enhanced balance sheet program will significantly contribute to earnings in 2025, particularly in the second half of the year [5][15] Management's Comments on Operating Environment and Future Outlook - Management expressed optimism about the long-term outlook for the business, despite a more uncertain macro environment [5] - The company is closely monitoring economic conditions but remains comfortable with the guidance for gradual growth from new partners throughout 2025 [36] - Concerns about potential macro risks, such as a slowdown in consumer spending, were acknowledged, but no immediate issues were reported [36] Other Important Information - The efficiency ratio remained relatively flat at 64.8%, with expectations for future decreases as revenue from new programs materializes [14] - The effective tax rate for the first quarter was 28.1%, with an expected rate of approximately 27.5% for 2025 [15] Q&A Session Summary Question: What is the current expense run rate and expectations for future expenses? - Management indicated that the efficiency ratio is around 64.8%, with expenses expected to remain flat and increase as revenues grow [19][21] Question: What is the outlook for net interest income (NII) growth given margin pressures? - Management expects NII growth to come from a return to normal origination levels and growth in traditional banking products, despite a continued decline in NIM [22][24] Question: What are the current credit enhanced loan balances and the timeline for growth? - The credit enhanced portfolio balance was slightly under $2 million at the end of the quarter, with expectations to reach $50 million to $100 million by year-end with existing partners [31][30] Question: How does the company view the health of its strategic partners in the current market? - Management reported no concerns about strategic partners, with origination levels remaining healthy and a gradual pickup expected from newer partners [36] Question: What is the yield on owner-occupied commercial real estate loans? - The gross yield on owner-occupied commercial real estate loans is expected to be around prime minus 100 basis points [63]