宏观动态报告 6.85 能守住吗？ 2026 年 2 月 27 日 人民币的点阵图：短期人民币汇率有望保持在合理均衡水平上的基本稳 定。根据我们的人民币汇率短期框架——人民币汇率的点阵图，我们认为短期 人民币汇率将处于第一象限，人民币的升值速率将有所减缓，呈现稳健升值。 一方面人民币的结汇需求从 3 月起将季节性走弱，二季度中概股将进入分红 期带来集中购汇，从外汇供求关系来看并不是有利于升值的方向；另一方面汇 率政策已启动逆周期 调节， 如果进 一步过 于剧烈 的波 动 可能会 引发其 他汇率 调节工具的推出。当下人民币汇率来到 6.85 这一关键点位附近，我们预期将 进入温和的震荡上行，下一个比较重要的点位可能在 6.75，是 2022 年 11 月 启动的快速强劲升值周期的低点。全年来看，人民币汇率依然是双向波动，不 会呈现单边的升值走势。展望 2026 年，目前人民币汇率正向着我们前期报告 分析师 张迪 ：010-8092-7737 ：zhangdi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524060001 詹璐 ：0755-8345-3719 ：zhanlu @china ...

人民币购买力维持高位，三类人群直接受益：海淘党买进口商品相当于自动降价，100美元商品能省近10元；留学、旅游党换汇更划算，5万美元学费能省近 5000元；跨境投资者持有人民币资产，可享受汇率带来的额外收益。 热门货币汇率兑换：2026年2月27日。 各位朋友大家好，2026年2月27日12点汇率行情来啦！先看核心数据：美元指数最新报价97.7876，微跌0.0014%；美元兑在岸人民币6.8547，离岸人民币 6.8541，人民币整体保持强势升值、高位稳健。 热门货币实时汇率给大家报一遍：1美元~6.8547人民币，1欧元≈8.1190人民币，1英镑~9.2515人民币，1港币0.8848人民币，1日元0.042人民币，1韩元0.0048 人民币。 温馨提示：汇率双向波动，有换汇需求建议分批操作，规避大额换汇风险，锁定最优成本。我会持续跟踪每日汇率。 ...

央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率下调为0 宏观要闻 为促进外汇市场发展，支持企业管理好汇率风险，中国人民银行决定自2026年3月2日起，将远期售汇业 务的外汇风险准备金率从20%下调至0。下一步，中国人民银行将继续引导金融机构优化对企业汇率避 险服务，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 湖南出台19条措施提振民间投资信心 《湖南省进一步促进民间投资发展的若干措施》近日印发实施。湖南从5个方面推出19条措施，进一步 提振民间投资信心，促进全省民间投资高质量发展。优化项目申报审批方面，湖南强化民间资本参与论 证，简化民间资本持股核算，细化民间资本参与要求，深化存量资产盘活工作，对需报省级层面审批 （核准）的具有一定收益的农业水利、能源、交通运输、原材料、高新技术产业、社会事业等领域项 目，具备条件的，支持民间资本持股比例可在10%以上，市场化程度高的项目，民间资本持股比例不设 上限。 ...

证 券 研 究 报 告 主要观点 【宏观快评】 ❖ 核心观点：在近期人民币升值明显提速背景下，央行下调远期售汇风险准备金 率，叠加逆周期因子影子迭创新高，或反映央行抑制人民币过快升值波动的决 心。叠加本身近期人民币升值明显提速背后或主要受短期脉冲因素的影响（春 节错位导致出口脉冲，季节性净结汇，积压待结汇释放），且目前美元也没看 到持续单边走弱的趋势动能，因此我们认为当前人民币的升值速率是不可持 续的。 汇率出招了，怎么看？——远期售汇风险准 备金率下调分析 回归汇率基本面来看，核心是出口的强劲，能否带动预期改善，形成有持续性 的净结汇流入。目前从外需领先指标来看，出口或维持偏强韧性，且中期来看， 中游制造的外需景气或持续支撑出口；国内基本面也有改善迹象（如 1 月 PPI 释放积极信号），后续需等待基本面复苏的进一步验证。综上，我们对人民币 中期波动稳定升值的方向有信心，但短期如此快的升值速率或不可持续（短期 因素消退+政策抑制过快升值波动）。 事 项 为促进外汇市场发展，支持企业管理好汇率风险，中国人民银行决定自 2026 年 3 月 2 日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从 20%下调至 0。 ❖ ...

Group 1 - The People's Bank of China (PBOC) announced a reduction in the foreign exchange risk reserve ratio for forward foreign exchange sales from 20% to 0% effective March 2, 2026, to promote the development of the foreign exchange market and support enterprises in managing exchange rate risks [1] - The reduction in the reserve ratio will lower the cost for banks to conduct forward foreign exchange business, thereby reducing the forward purchase costs for enterprises, encouraging them to engage in forward purchases and effectively lowering their exchange rate risk management costs [1] - This move signals the regulatory authority's intention to prevent the rapid appreciation of the Renminbi, helping to stabilize market expectations and indicating that measures are being taken to mitigate the recent rapid appreciation of the currency [1] Group 2 - The Renminbi has been appreciating against the US dollar, continuing a strong trend since December 2025, attributed to improved China-US trade relations and external environment [2] - Recent data shows that the bank's client settlement and sales surplus reached $99.93 billion and $88.76 billion in December 2025 and January 2026, respectively, marking the highest and third-highest monthly surpluses in history [2] - The offshore Renminbi's strong performance has contributed to a positive market sentiment, further supporting the Renminbi's appreciation [2] Group 3 - If the Renminbi continues to appreciate rapidly, additional measures may be implemented, including adjusting the macro-prudential parameters for cross-border financing and increasing the foreign exchange deposit reserve ratio [3] - Historical evidence suggests that these policy tools can effectively guide market expectations and prevent excessive exchange rate fluctuations [3] - The primary goal of these stabilization policies is to control the volatility of the Renminbi exchange rate rather than change its direction [3]

这是时隔近3年半央行再次使用该工具。2022年9月，面对人民币对美元汇率的连续走低，人民银行曾将 远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%。 降低企业远期购汇成本 远期售汇业务的外汇风险准备金率是人民银行针对银行远期售汇业务创设的逆周期宏观审慎管理工具， 于2015年"8·11"汇改后首次纳入政策框架。该工具通过要求金融机构按签约额比例缴存无息准备金，传 导至远期售汇价格进而调节市场交易行为。 东方金诚首席宏观分析师王青认为，银行远期售汇业务的外汇风险准备金率下调，会直接导致银行办理 远期售汇业务的成本下降，进而降低企业远期购汇成本。这会鼓励企业办理远期购汇，有效降低企业汇 率风险管理成本。 举例来说，当准备金率为20%时，银行每做一笔100美元的远期售汇业务，就需要向央行冻结20美元且 没有利息的资金。这笔成本最终会转嫁给企业，提高其远期购汇的价格。 如今，远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0，意味着银行不再需要为此冻结资金，远期购 汇的成本将随之降低。 防范汇率超调 在当前已不存在汇率贬值压力的情况下，逆周期调节工具顺势退出，让政策回归中性，减少对市场的直 接干预。 2月27日，中国人民银 ...

从结售汇数据看，企业结汇需求的集中释放也被视为本轮升值的重要推力。国家外汇管理局数据显示， 2025年12月和2026年1月银行代客结售汇顺差分别达999.3亿美元、887.6亿美元，位列历史单月顺差第1 位和第3位。业界普遍认为，这反映出企业结汇需求加速释放。 管涛认为，总体上，人民币对美元汇率延续了自2025年4月中旬以来的"补涨"行情。 2026年春节假期后，人民币汇率迎来"三连涨"，成为全球汇市关注的亮点。2月26日，人民币对美元汇 率再度走强，在岸、离岸人民币均升破6.84，创出2023年4月14日以来新高。 回顾此前走势：2月24日，在岸人民币对美元收盘大涨265点，报6.8849，升破6.89关口，刷新2023年4月 以来新高；2月25日涨势延续，在岸及离岸人民币对美元双双升破6.87关口，再次刷新阶段高点。 公开数据显示，自2025年12月底人民币汇率升破7.0整数关口以来，截至2026年2月，中间价累计升值近 300个基点；在岸、离岸人民币升值幅度均超过1%。 中银证券全球首席经济学家管涛在接受《中国经营报》记者采访时表示，近期人民币升值加速主要有以 下支撑因素：一是1月中旬以来美元指数冲高 ...

在1月15日国新办新闻发布会上，央行宣布一揽子政策举措，鼓励金融机构提升汇率避险服务水平。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 【导读】专家解读央行下调远期售汇风险准备金率 中国基金报记者 张玲 2月27日上午，央行官网发布消息称，为促进外汇市场发展，支持企业管理好汇率风险，中国人民银行 决定自2026年3月2日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0。下一步，中国人民银行 将继续引导金融机构优化对企业汇率避险服务，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 业内专家指出，最新发布的政策一方面有助于支持企业更好地开展汇率避险，降低远期购汇成本；另一 方面也释放了稳汇率的政策信号，或将缓和人民币偏快升值势头。 降低企业远期购汇成本 远期售汇业务的外汇风险准备金率是央行针对银行远期售汇业务创设的逆周期宏观审慎管理工具，于 2015年"8·11"汇改后首次纳入政策框架，通过要求金融机构按签约额比例缴存无息准备金，传导至远期 售汇价格进而调节市场交易行为。 2022年9月，面对人民币对美元汇率的连续走低，央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至 20%。 "当准 ...

2月27日，近期人民币维持强劲势头，已有外贸公司相关财务对智通财经记者直言，人民币持续升值， 汇兑损益压力明显。 为支持企业管理好汇率风险，今日央行出台重磅政策，决定自2026年3月2日起，将远期售汇业务的外汇 风险准备金率从20%下调至0。这也是自2022年9月以来，央行首次调整外汇风险准备金率。 有银行人士对智通财经记者表示，此次调整外汇风险准备金率很明显地透露出监管意图，未来人民币汇 率大概率仍将维持窄幅双向波动的态势。"在风险准备金率调降为0后，进口客户远期锁汇成本将大幅降 低。" 多位专家对智通财经记者表示，银行远期售汇业务的外汇风险准备金率下调，会直接导致银行办理远期 售汇业务的成本下降，进而降低企业远期购汇成本。"这会鼓励企业办理远期购汇，有效降低企业汇率 风险管理成本。更重要的是，这释放了监管层避免人民币过快升值的政策信号，有助于稳定市场预 期。" 外汇风险准备金率多年来首次下调 企业远期购汇成本降低 春节假期后，人民币汇率迎来"开门红"。昨日在岸及离岸人民币对美元双双升破6.84关口，离岸人民币 更是升穿6.83，再度刷新2023年4月以来新高。在人民币强势升值的背景下，出口型企业受到的影响 ...

（文章来源：北京商报） Wind数据显示，截至当日9时40分，在岸人民币对美元汇率报6.8572，贬值0.17%；离岸人民币对美元 汇率报6.8538，贬值0.14%。 2月27日人民银行发布通知称，为促进外汇市场发展，支持企业管理好汇率风险，决定自3月2日起，将 远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0。上述消息公布后，离岸人民币对美元短线跳水逾100 个基点，由涨转跌，失守6.85关口，最高跌至6.8607。 北京商报讯2月27日，人民币对美元中间价报6.9228，与上个交易日持平。 ...