| 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 期货主力合约收盘价:沪铜(日,元/吨) | 78,400.00 | -1220.00↓ LME3个月铜(日,美元/吨) | 9,611.50 | -179.00↓ | | 期货市场 | 主力合约隔月价差(日,元/吨) | 200.00 | +30.00↑ 主力合约持仓量:沪铜(日,手) | 193,999.00 | -13383.00↓ | | | 期货前20名持仓:沪铜(日,手) | 9,545.00 | -5230.00↓ LME铜:库存(日,吨) | 102,500.00 | +5100.00↑ | | | 上期所库存:阴极铜(周,吨) | 84,589.00 | +3039.00↑ LME铜:注销仓单(日,吨) | 37,100.00 | +225.00↑ | | | 上期所仓单:阴极铜(日,吨) | 21,336.00 | -2856.00↓ | | | | | SMM1#铜现货(日,元/吨) | 79,190.00 | -605.00 ...

——2025 年 6 月物价数据点评 研究发展部总监 冯琳 事件：根据国家统计局公布的数据，2025 年 6 月，CPI 同比上升 0.1%，上月为下降 0.1%，1-6 月 CPI 累计同比下降 0.1%；6 月 PPI 同比下降 3.6%，上月为下降 3.3%，1-6 月 PPI 累计同比下降 2.8%。 东方金诚宏观研究 6 月菜价、油价上涨推动 CPI 同比转正，PPI 同比降幅有所扩大 基本观点：6 月 CPI 同比由负转正，主要推动力量是当月蔬菜价格同比降幅显著收窄，以及 6 月国际 原油价格上冲带动国内能源价格同比由负转正。另外，国内促消费政策发力，对汽车、家电价格形成支撑。 上半年 CPI 累计同比为-0.1%，处于明显偏低水平，表明当前国内物价水平稳中偏弱，其中消费需求不足 是主要原因。这为下半年货币政策继续降息、财政政策持续加力促消费扩投资，有力对冲外部波动提供了 充分的政策空间。在国际油价回升背景下，6 月 PPI 环比跌幅与上月持平，同比跌幅进一步扩大，主因受 国内需求偏弱而供给充足影响，煤炭、钢材、水泥等能源和工业品价格加速下行，另外，受关税政策和外 需放缓影响，部分出口导向型行业价 ...

6月CPI同比由降转涨，汽车光伏等"内卷"行业价格降幅收窄 受工业品价格回升等因素影响，6月份CPI同比结束了此前四个月的负增长。 国家统计局7月9日发布的数据显示，6月居民消费价格指数（CPI）同比由上月下降转为上涨0.1%；环 比下降0.1%。工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.4%，降幅与上月相同；同比下降3.6%，降幅 比上月扩大0.3个百分点。 CPI同比由降转涨 国家统计局城市司首席统计师董莉娟分析，CPI同比上涨0.1%，为连续下降4个月后转涨。CPI由降转涨 主要受工业消费品价格有所回升影响。 数据显示，6月工业消费品价格同比降幅由上月的1.0%收窄至0.5%，对CPI同比的下拉影响比上月减少 约0.18个百分点。其中，油价变动影响能源价格降幅比上月收窄1.0个百分点，对CPI同比的下拉影响比 上月减少约0.08个百分点；受国际大宗商品价格变动影响，金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨39.2% 和15.9%，合计影响CPI同比上涨约0.21个百分点。 食品价格降幅略有收窄。食品价格同比下降0.3%，降幅比上月收窄0.1个百分点，其中牛肉价格结束28 个月连续下降，转为上涨2.7%；猪肉价 ...

浙江省商务厅等12部门印发《"激情浙夏 快乐消费"2025年暑期促消费行动方案》提出，充分利用浙江 特色资源禀赋，聚焦文化旅游、体育赛事、夜间经济、餐饮服务、农业休闲等重点领域，统筹实施七大 重点行动，打造具有浙江辨识度的暑期消费品牌。力争暑期（7-8月）全省举办各类促消费活动超2000 场。 推动各地发放文旅消费券，鼓励各类文化、购物、娱乐等场所延长暑期开放时间……《实施方案》提出 一系列重点行动： 畅游浙夏·文旅融合惠民行动 启动"缤纷夏日 浙里好玩"2025浙江文化和旅游消费季，结合各地文旅产业资源，推出演艺狂欢、海边 度假、暑期研学等十大主题产品，发布百条暑期亲子研学旅游路线。 开展"跟着交通去旅行"活动，推出水上精品航线、低空旅游、最美农村路自驾游等交旅融合体验项目。 全省联动举办超1000场文旅促消费活动。 启动"跟着电影游浙江品美食"暑期消费季，发放2025年省级电影消费券，推出凭电影票根享优惠活动。 迭代"诗画浙江"文旅惠民卡权益，推动各地发放文旅消费券，联动商家、平台等推出景区门票、餐饮住 宿等优惠活动。 推动文博场所延长开放时间，力争全省图书馆夜间开放率达到90％以上。 按规定落实带薪休假 ...

一是，平台补贴模式帮助缓解了过去商家间激烈的"内卷式"价格竞争，重新激活了商家的利润空间。当 商家必须以牺牲利润获取流量，市场生态将陷入恶性循环。平台大规模补贴措施，使得商家无需再靠牺 牲利润来换取流量，能保持合理利润空间，从而有动力提高产品和服务质量，实现良性经营。 日前，商务部研究院副研究员洪勇撰文指出，淘宝闪购的补贴更符合消费升级趋势，长期看有助于经济 实现高质量发展，同时帮助缓解了过去商家间激烈的"内卷式"价格竞争，这种平台补贴与国家宏观促消 费政策相结合，体现出有效提升消费活力、促进良性市场竞争、反向推动实体经济复苏的积极意义。以 下为文章全文： 当前我国经济复苏的关键在于提振内需，尤其是扩大消费需求。受经济环境不确定性影响，居民消费信 心不足、消费结构升级缓慢，急需有新驱动力带来变革。 近期，淘宝闪购等大型互联网平台主动推出规模巨大的用户和商家补贴措施，配合国家促消费政策，形 成了一种良性互动。平台自发的补贴机制与国家宏观促消费政策相结合，体现出有效提升消费活力、促 进良性市场竞争、反向推动实体经济复苏的积极意义。 从宏观政策角度看，平台补贴与国家促消费政策协同的模式具有示范意义。中央近期出台的《 ...

金融提振消费的落脚点是服务实体、改善民生，要把促消费与惠民生结合起来，让金融服务找准支点， 进一步聚焦到满足人民群众对美好生活的需求上来。 推动消费金融更普惠。近年来，我国金融服务的可得性持续提升，应在这一基础上以促消费为抓手，进 一步扩大金融服务的覆盖面，比如加大对新市民等重点群体消费的金融支持，推出更多适配的产品和服 务，满足他们在城市安家、就业创业过程中的金融需求。 助力消费升级更精准。消费升级是破解当下供给需求结构性矛盾的重要支点，应当引导金融"活水"更精 准地灌溉优质的消费供给端，不仅包括支持相关的经营主体转型升级，还要更加注重强化消费基础设施 和流通体系改造提升的金融支持。 守牢安全底线不放松。消费领域的金融产品和服务助力消费门槛降低的同时，还要牢牢守住民生底线， 精准、适度撬动消费者的真需求，避免诱导消费、过度消费。此外，金融机构在提高消费金融产品覆盖 面、更多让利消费者的同时，还要平衡规模扩张与自身的风险防控。 老百姓的"购物车"里装的不仅是商品，更是对美好生活的向往和信心。站稳惠民生的落脚点，坚守为实 体经济服务的宗旨，金融一定能为消费注入更强动力。 （文章来源：人民日报） "国补"叠加分期 ...

Core Insights - The article discusses the need for a long-term mechanism to stimulate consumption, shifting from subsidy-driven approaches to institutional innovation [8] - It highlights the importance of reducing burdens and increasing income for residents to boost marginal consumption tendencies [8] Group 1: Deep Dive Topics - The article emphasizes the transition from subsidies to institutional innovations as a means to create a sustainable consumption stimulus mechanism [8] - It suggests that continuous efforts to reduce financial burdens and enhance income for residents are fundamental to improving consumption [8] Group 2: Hot Topics - The article raises concerns about the potential rise in the U.S. unemployment rate to 4.6%, analyzing the implications of tariffs and the associated risks of economic downturns [11] - It discusses the inflationary effects of tariffs and the upward risks of employment weakening, indicating a need for vigilance in economic policy [11] Group 3: High-Frequency Tracking - The article reports on the Senate's passage of the "Beautiful Act," which is expected to lead to a new round of fiscal easing in the U.S. [13] - It provides a detailed breakdown of the fiscal implications of the act, including various tax cuts and their projected impacts on the budget [14] Group 4: Economic Policy Insights - The second quarter monetary policy committee meeting highlighted the need for continued support for the real estate market and key sectors [15] - The meeting concluded that macroeconomic adjustments should focus on maintaining stable economic growth and reasonable price levels, with an emphasis on flexible monetary policy [15] Group 5: Economic Indicators - The June PMI data indicates a recovery in manufacturing sentiment, although corporate expectations have declined [17] - The article suggests that while the overall economic environment shows improvement, attention should be paid to changes in microeconomic expectations [17] Group 6: International Trade Developments - The article notes that the U.S. has officially signed a trade agreement with China, which may have significant implications for international trade dynamics [19]

固定收益深度报告 2025 年 07 月 04 日 证券研究报告 3 月金融数据：企业短贷同比多增，社融 增速改善 2025.04.15 政策适度宽松，实体经济稳健修复，债券 收益率下行 2025.03.31 利率债收益率：处于低位，长期仍有下行 压力 2024.01.25 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 关税缓和，经济动能增强，转债稳中求进 [Table_Author] 陈国文 分析师 Email:chenguowen@lczq.com 证书:S1320524070001 投资要点： 转债价格整体在稳步修复，转债指数表现优于权益指数。受特朗普加征 关税的影响，转债市场与权益市场均出现下跌行情，后逐步修复，转债 指数表现优于权益指数表现。从行业与个债角度讲，多个行业与个债的 价格上涨。转债的估值表现分化，整体而言，转债的转股溢价率在下降。 供给方面，可转债发行节奏放缓，净融资额处于相对低位。可转债净融 资额处于低位，主因在于发行节奏放缓。从转债预发行角度看，不同行 业预发行规模分化，其中高端制造业预发行规模较大。从存量角度看， 不同行业转债的未转余额差异较大，教育、农业、航空运输业等转债余 额较初始金 ...

本文由 AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【央地打出促消费政策"组合拳"，下半年消费有望延续增长态势】近期，央地接连部署，打出一轮促消 费政策"组合拳"。一系列政策从提升消费能力、优化环境、创新场景等方面激发潜力，下半年消费需求 有望延续上半年增长态势，服务消费将成新动力源。 6月下旬，央行等六部门联合印发《关于金融支持 提振和扩大消费的指导意见》，推出19项新政，含创新金融产品、规范业务、提高财产性收入等。 商 务部办公厅发布通知，组织开展2025年千县万镇新能源汽车消费季活动，时间为7月至12月，涵盖汽车 换"能"、打造多元场景等内容。 二季度以来，北京、上海、成都等地发布提振消费专项行动方案，推 出特色活动。2025年全国暑期文旅消费季启动，各地围绕热点发放超5.7亿元消费补贴。 专家称，政策 效应底层逻辑为扩大内需、调整结构、提振信心，补贴和措施可增加需求、推动产业升级、促进消费复 苏。 5月社会消费品零售总额41326亿元，同比增6.4%，消费增速创2024年以来新高。国家发改委7月将 下达第三批消费品以旧换新资金，并制定"国补"使用计划。 下半年尚有1380亿元资金落地，可拉动消 ...

鼓励金融支持消费增长，对于互金中概股来说无疑是重大利好。今年以来，国家多部门已多次表态支持 金融科技平台的发展：今年3月，金监总局印发通知《关于发展消费金融助力提振消费的通知》；年初 的政府工作报告指出"消费金融作为连接金融资源与消费需求的桥梁"，并将"大力提振消费、提高投资 效益，全方位扩大国内需求"列为年度工作任务之首。 技术创新是金融科技平台助力提振消费、助力实体发展的重要基础。乐信一直致力于通过业界领先的大 数据与人工智能等技术，助力消费增长。近年来，更是积极探索AI智能体、AI大模型等新质生产力的 运用，率先在业内将AI全面应用于金融科技链条，AI技术创新与应用已成为乐信核心竞争壁垒之一。 近期，乐信再次得到有着亚太地区"金融界奥斯卡"美誉的《亚洲银行家》认可，获颁"中国金融科技公 司最佳AI技术"大奖，这也是乐信连续第七年获得《亚洲银行家》的重磅奖项。 智通财经APP获悉，美东时间周四(7月4日)美股收盘，受美股大涨、六部门联合发文促进消费金融等驱 动因素影响，中国领先的新消费数字科技服务商乐信(LX.US)上涨5.01%，收盘价7.33美元，当日成交额 1453.84万美元。 盘后数据亦显示，乐 ...