Group 1: Tariff Adjustments - The US and China have significantly reduced extreme tariffs, with the US canceling 91% of tariffs and suspending 24%, while retaining a 10% base tariff[1] - The 10% tariff may serve as the lower limit for US tariffs on China, with potential adjustments ranging from 10% to 30%[1] - The suspension of the 24% tariffs is temporary, with a possibility of reactivation after 90 days[1] Group 2: Economic Implications - The reduction in tariffs is expected to alleviate risks for Chinese exports to the US, thereby stabilizing the economic outlook[1] - The trade negotiations are anticipated to positively impact A-shares and the overall market, with short-term boosts expected[1] - Long-term economic recovery may be accelerated by domestic monetary policies, benefiting export-oriented companies[1] Group 3: Risks and Considerations - Geopolitical risks, unexpected increases in international oil prices, and a weaker-than-expected US job market are potential risk factors[1] - The ongoing US debt ceiling issue complicates fiscal stability, making tariff revenue more critical than extreme tariffs[1] - The political pressure from midterm elections may influence further tariff adjustments by the Trump administration[1]

美国财长贝森特：财政部不会在债务上限问题上耍花招。 ...

美债，风险"解除"了吗？ - 关税"压力测试 "20250429 摘要 • 对等关税落地期间，美国股债汇市场出现"三杀"现象，历史上多次发生， 本次受美联储货币政策剧烈调整影响，加剧市场恐慌。该现象通常预示负 面经济展望，但未必直接导致衰退，需关注引发因素。 • 2020-2024 年美国财政赤字率从 4-5%升至超 7%，支出规模显著提高。 市场对特朗普政策不确定性及更高赤字的担忧，加剧了对美债安全性的质 疑，关税落地期间美债抛售增加。 • 4 月 8 日美债抛售潮中，美国国内资金净流出占比超 60%，海外资金占比 约 40%，其中爱尔兰资金流出具代表性，中国台湾、西班牙、日本亦有贡 献。4 月 11 号后，美债市场流出量开始减少，到 4 月 16 号转为净流入。 • 当前基差交易空头规模达历史高点约 1 万亿美元，对冲基金利用价差交易 做多现货、做空期货，通过回购市场加杠杆。美债期货空头主要集中在五 年期和十年期品种，流动性较好。 • 4 月 2 日至 4 月 23 日期间，海外官方投资者持有的美债规模从约 2.93 万 亿扩大至 2.94 万亿，未进行大规模抛售。海外投资者在美国美债市场中 的占比仍然较 ...

贵金属日报 | 2025-04-29 债务上限问题再度显现 市场要闻与重要数据 美国财长贝森特称，首笔贸易协议可能最早在本周或下周达成，印度或是首批之一 。而德国候任总理默茨则表示 将敦促特朗普取消所有关税。此外，贝森特还表示，针对债务上限问题的"X日（即债务规模触及上限的日期）" 将于近期公布。国内方面，一季度我国黄金消费量同比下降5.96%，中国黄金ETF持仓增长23.47吨。地缘方面， 普京宣布卫国战争胜利庆典期间（5月8日零时至11日零时）停火72小时。英国媒体称，美国和乌克兰最快将于本 周签署矿产协议。泽连斯基表示经过谈判后，与美国的矿产协议变得"更稳固、更公平"。 期货行情与成交量： 贵金属 ETF 方面，昨日黄金 ETF 持仓为 846.27 吨，较前一交易日下降 2.29 吨。白银 ETF持仓为 14,056.44 吨， 较前一交易日上涨100.43吨。 贵金属套利跟踪： 期现价差： 2025-04-28，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为6.99元/克，白银国内溢价为-483.57元/千克。金银比 价：昨日上期所金银主力合约价格比约为 95.50，较前一交易日上涨 0.45%。外盘金银比价 9 ...

金十数据整理：昨日今晨重要新闻汇总（4月29日） 国内新闻： 1. 外交部：近期中美两国元首没有通话。中美双方并没有就关税问题进行磋商或谈判。 2. 中证协拟规范证券从业人员投资行为。 9. 俄乌-①普京宣布卫国战争胜利庆典期间停火72小时 ②英媒：美国和乌克兰最快将于本周签署矿产协 议 ③泽连斯基：经过谈判后，与美国的矿产协议变得"更稳固、更公平"。 3. 玉渊谭天：一些增量政策将在6月底前推出。 4. 深圳：一季度地区生产总值8950.49亿元，同比增长5.2%。 5. 一季度我国黄金消费量同比下降5.96%，中国黄金ETF持仓增长23.47吨。 6. 王毅会见俄外长拉夫罗夫，双方就伊朗核、朝鲜半岛核问题等交换了看法。 2. 美航母一架"超级大黄蜂"战机意外坠入红海。 3. 美国4月达拉斯联储商业活动指数大幅低于预期。 4. 巴基斯坦国防部长：印度的军事进攻已迫在眉睫。 5. 美国财长：针对债务上限问题的"X日"将于近期公布。 6. 美财政部上调二季度举债规模预期，至5140亿美元。 国际新闻： 1. 关税-①大西洋月刊专访：特朗普认为没有任何红线会改变关税政策 ②美国财长：首笔贸易协议可能 最早在本周或 ...

美国财长贝森特：还没有（针对债务上限问题）形成一个新的X日。本周末、或下周将公布这样一个X 日。 ...

美国财长贝森特：还没有（针对债务上限问题）形成一个新的X Date。 本周末、或下周将形成这样一个X Date。 ...

文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人：殷雯卿（19945767933） 核心观点 近期关于美债今年是否会是到期最高峰、 6 月前后是否会出现天量到期潮的问题被市场高度关注。对 这一问题我们详细解释了国债到期额的合理统计方法，并对其进行统计。可以看到： 2025 年美国国 债并未如市场所传的那样出现天量到期墙问题，但目前美国国债、特别是短期国债的到期滚续压力确 实很大，远高于 2023 年以前的水平，高额的国债到期规模可能会加大国债市场的供需压力，美债收 益率难下。 报告摘要 1 、 2025 年是天量到期潮吗？与 2024 年大致持平 以上文所述统计方法，滚动以每年 1 月 1 日为数据观察日，统计美国国债每年到期额。 则 2025 年 美国国债到期规模 10.8 万亿美元，与 2024 年到期额 10.6 万亿美元接近，但远高于 2023 年以前 水平。因此， 2025 年其实并没有出现国债到期额相较 2024 年的巨幅提升，但美国国债的债务到期 问题确实愈发严重。 2 、 2025 年 5-6 月将是年内债务到期高峰？ 为何会出现 2025 ...