2025.06. 09 本文字数：2444，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一 财经 王方然 创新药板块再度走强。6月9日，常山药业（300255.SZ）、舒泰神（300204.SZ）、睿智医药 （300149.SZ）、众生药业（002317.SZ）等多只A股涨停。港股的金斯瑞生物科技 （01548.HK）、四环医药（00460.HK）、诺诚健华（09969.HK）等大涨超10%。 记者注意到，这轮"吃药"行情与过往不同，涨幅龙头集中于创新药企业，且港股表现尤为强劲。 爆发并非偶然，而是政策、业绩与资金面多重因素共振的结果。不过，也有机构认为火热行情下暗藏 波动风险，提醒港股短期或面临获利回吐压力。 截至当日收盘，恒生创新药ETF（159316）、港股通医药ETF（513200）分别上涨4.08%、 4.25%。多只个股涨幅较大。当日盘中，三生制药（01530.HK）股价一度涨超10%，最高触及 22.5港元，距离7年前22.631港元的历史高点仅一步之遥。自今年2月以来，三生制药股价从6港元 的位置一路暴涨，涨幅超过260%。金斯瑞生物科技、四环医药、诺诚健华等涨超10%，信达生物 （01801.HK）、康 ...

关注创新药行情全面扩散下的投资机会 证 券 研 究 报 告 2025下半年医药生物行业投资策略 证券分析师：张静含 A0230522080004 2025.6.9 投资案件 一改颓势，医药板块上半年表现亮眼 -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 2025/01/02 化学制药 生物制品 医疗器械 医药商业 中药 医疗服务 年初至今医药及大盘涨跌幅对比 年初至今医药二级板块涨跌幅对比 -10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 25/01 25/02 25/03 25/04 25/05 25/06 相对全A涨跌幅 医药生物(申万) 万得全A(除金融、石油石化) www.swsresearch.com 证券研究报告 2 ◼ 年初至6/5，医药生物（申万）指数年初至今累计涨跌幅为+8.0%，同期万得全A（除金融石油石化）涨跌幅为 +2.7%，相对大盘涨跌幅为+5.2%，在申万一级行业中排名第5。从二级行业行情表现来看，年初至今涨跌幅排名分 别为：化学制药（35.0x→41.6x）、生物制品（29.8x→41.6x）、医疗器械（30.3x→34.7 ...

以下文章来源于调兵投资 ，作者userfield 调兵投资 . userfield，田野 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者：userfield 来源：雪球 赚钱容易，是因为2025年医药板块投资主线很清晰——就是创新药，更聚焦的说法是有出海预期 的创新药。一旦有了清晰主线，大家都知道啥票会涨，或者说复盘的时候，上涨股票有非常清晰 的特征。 但不简单：行情走到现在，该涨的都已经涨了一大波，向上空间完全看市场情绪。而轮动上涨的 创新药"边角料"，可能热点又转换很快。所以现在选股又不简单，需要判断行情、把握热点、快 速操作，赚创新药行情钱的难度上了一个台阶。 二、25年初至今涨幅的量化统计 30/50：涨幅超过30%的票差不多有50多支，而其中与创新药相关的股票差不多30多支，也就是说 今年大涨票与创新药的相关系数非常明显。 35%：创新药资产（标签化明显）大约50支票，平均涨幅是50%，中位数涨幅是35%。 三、高弹性股票的创新药逻辑 我们看看涨幅大的票，相关创新药靶点特点以及对股票的弹性。 1、舒泰神：凝血因子X 激活剂。舒泰神的股价启动比较晚。25年4 ...

【年内"吃药"行情再现，港股创新药成亮点】年内，"吃药"行情回归，本轮涨幅突出的个股集中在创新 药板块，港股市场表现出色。重仓港股医药板块的QDII基金业绩亮眼，内地医药主题基金也多因重仓 港股脱颖而出。 多位基金经理预计，从今年半年报起，创新药企业收入将集体改善，吸引更多资金关 注。此外，港股创新药行业估值更具性价比，潜在估值弹性更大。 据Wind数据，截至6月2日，全市场 310只QDII基金中，256只产品年内净值增长，占比82.6%。其中37只产品年内净值增长率超30%，42只 基金收益率超两成。 历史上，QDII基金业绩排名与投资主题相关，以往领跑的多为美股科技、黄金、 原油等主题基金。但今年投向港股的QDII产品表现亮眼，业绩排名前30的QDII几乎均重仓港股创新药 板块。 以汇添富香港优势精选为例，该基金年内收益约71%，近三年成为港股创新药主题基金，重仓 股集体大涨使其业绩领先。ETF方面，恒生创新药主题基金霸榜，四只产品涨幅超40%，且份额均有增 长。 研报指出，目前A股医药板块和港股创新药板块指数均处于5年内底部位置。2024年第四季度医药 行业公募基金重仓规模为2020年第二季度以来最低 ...

相反，今年以来随着南下资金的涌入带动的估值抬升，投向港股的QDII产品表现更为亮眼，尤其是医药主题 基金更是一骑绝尘，业绩排名前30的QDII几乎均重仓了港股创新药板块。 年内，"吃药"行情久别重逢，但与上一轮医药牛市不同，本轮涨幅亮眼的个股集中在创新药板块，且港股 市场表现尤佳，因此使得重仓港股医药板块的QDII基金业绩亮眼，内地医药主题基金也多凭借重仓港股才 能脱颖而出。 多位基金经理预计，从今年半年报开始市场将看到创新药企业收入的集体改善，这将吸引更广泛的资金关注； 此外，相较于A股，港股创新药行业在估值层面更具性价比优势，结合更好的基本面相对优势，也意味着潜在 的估值弹性或更大。 港股创新药包揽QDII涨幅榜 据Wind数据统计，截至6月2日，全市场310只QDII基金中，有256只产品年内净值增长，占比82.6%。其中有37 只产品年内净值增长率超过30%，42只基金收益率超过两成。 从历史来看，QDII基金业绩排名与投资主题高度相关，尤其是近几年，领跑的产品多为美股科技基金、黄金 主题以及原油等大宗商品主题基金，但风水轮流转，年内跌幅居前的原油天然气、标普生物以及纳斯达克主题 基金则多数告负。 以 ...

智通财经APP获悉，国金证券发布研报称，本周医药板块表现强势，三生制药和辉瑞重磅交易落地，首 付12.5亿美元超预期，进一步增强市场对中国创新药物质量和市场价值的信心;ASCO 会议召开海量国内 创新药企临床数据公布，创新药板块有望迎来新一轮数据驱动的创新药行情。该行继续对医药板块在 2025 年走出反转行情抱有强烈信心，创新药主线和左侧板块困境反转依然是2025 年医药板块的最大投 资机会。后续建议积极关注创新药临床数据更新，以及临近暑期带来的中药/药房/医疗服务和消费行 情。 国金证券主要观点如下： 爱尔康25Q1 手术业务净销售额13.38 亿美元(同比下降 1%，固定汇率下增长 2%)。视力保健业务2025 年第一季度净销售额11.06 亿美元(同比增长 1%，固定汇率下增长 3%)。其中隐形眼镜净销售额6.71 亿 美元(同比增长 4%，固定汇率下增长 3%)，受环曲面和多焦点产品创新及价格上涨推动，产品创新为公 司带来增量。 医疗器械 全球创新研发成果丰富，关注头部企业新产品放量。强生医疗宣布在美国推出SOUNDSTAR CRYSTAL 超声导管，用于心脏消融术中的心内超声心动图(ICE)成像。新 ...

（接上文） 有海量的市场规模，有政策的大力扶持，医药上市公司特别是创新药公司走出一批长春高新那样的牛股并非天方夜谭。 香港创新药个股里面，已经走出了一批涨了几倍的股票。科济药业从2.48元涨到了19.78元，加科思聪1.2元涨到了4.3元，康宁杰瑞从2元涨到了8.73元，基石 药业从0.8元涨到3.89元，康方生物从26.45元涨到105.5元。而香港创新药的走牛其实也只是开了个头，后面的行情还有很远的路，因为这是一个50年的大周 期。 内地创新药会不会跟随港股？我们先不做判断，看看05年到07年的地产股走势就知道了。 05年到07年的地产股行情，港股帅先启动。中国海外发展05年7月启动行情，一直涨到07年12月底，从2.29元涨到了21.95元。合富辉煌05年1月启动，涨到07 年7月，从1.38元涨到7.79元。万科海外04年11月就开始启动，一直到07年的7月，从6.76元涨到了33.82元。永泰地产04年11月启动，涨到07年底，从1.40元 涨到6.88元。 香港创新药指数自年初以来，从859点涨到1284点，涨了50%。内地创新药指数从年初最低948，涨到最高1156，涨幅22%，严重滞后。 而A ...

截至2025年5月13日 10:24，中证港股通创新药指数(931250)强势上涨1.53%，成分股荣昌生物(09995)上 涨6.01%，百济神州(06160)上涨5.01%，博安生物(06955)上涨3.17%，信达生物(01801)，药明合联 (02268)等个股跟涨。港股创新药50ETF(513780)早盘高开涨近3%，现涨1.63%。 流动性方面，港股创新药50ETF盘中换手20.57%，成交1.02亿元，市场交投活跃。规模方面，港股创新 药50ETF近3月规模增长3.85亿元，实现显著增长，规模位居可比基金第一。份额方面，港股创新药 50ETF近1月份额增长7100.00万份，新增份额位居可比基金第一。 国泰海通证券表示，医药板块相对于全部A股的溢价水平目前处于正常水平。截至2025年5月9日，医药 板块相对于全部A股的溢价水平目前处于正常水平，当前相对溢价率79.18%。随着制药龙头恒瑞医药在 港股上市节奏持续推进，境内外投资者对国内制药产业的关注度有望进一步提升，有望持续催化创新药 行情，建议关注景气度向上的港股创新药。 资金流入方面，拉长时间看，港股创新药50ETF近18个交易日内，合计"吸 ...