中经记者 李立 上海报道 5月27日，拼多多发布截至3月31日的2025年第一季度财报。《中国经营报》记者注意到，数据显示，第 一季度拼多多营收增速放缓，随着多项投入增加净利润也出现下降。 具体来看，拼多多第一季度总营收956.72亿元，同比增长10%，连续多个季度增速放缓。在利润端，归 属于普通股股东的净利润147亿元，较去年同期下降47%；非美国通用会计准则下净利润169亿元，同比 下降45%。 据记者了解，今年以来，拼多多在"百亿减免"等举措基础上推出了"千亿扶持"这一重磅惠商政策。一方 面通过技术服务费、推广软件服务费及店铺保证金的减免，大幅降低中小商家的经营成本；另一方面通 过"百亿消费券""超级加倍补"等创新玩法，以平台超额补贴的方式助力中小商家寻找确定性的增量市 场，实现新质转型。 结合此次数据，拼多多对中小商家的超额投入已经影响了短期的财报表现。拼多多集团董事长、联席 CEO陈磊表示："当下市场正在快速变化，我们对商家的反哺和扶持是这个阶段必须要承担的责任，只 有优先保障用户和商家的利益，才能创造更优质的平台生态。" 以研发投入为例，第一季度相关费用达35.78亿元，同比增长23%；销售及营销 ...

在互联网行业 AI 浪潮汹涌，众多企业纷纷追逐风口之时，拼多多交出的 2025 年第一季度财报，在市 场中激起千层浪。 财报显示，一季度拼多多实现营收 957 亿元，同比增长 10%。营业利润为160.856亿元，同比下降 38%。非美国通用会计准则下营业利润为182.597亿元，同比下降36%。财报公布后，拼多多股价一度大 跌，最终收跌接近14%。 然而，这场看似 "失意" 的财报背后，实则暗藏着拼多多对电商行业未来发展的深刻洞察与坚定抉择。 一、业绩背后的战略取舍 从表面数据看，拼多多业绩不及预期，资本市场也用股价的剧烈波动表达了担忧。但拨开迷雾深入分 析，便会发现，这一切都源于拼多多在电商行业变革期的关键战略抉择。 随着业务规模的持续扩大，外部竞争环境变得日益复杂，市场增长速度的放缓已成为行业的普遍现象。 然而，与一些企业为追求短期利益而采取收缩战略的做法迥异，拼多多选择了支持电商可持续发展的高 质量路径。 事实上，自去年下半年起，拼多多便加速推进高质量发展战略。彼时，电商行业面临流量红利消退、消 费需求分层的双重压力，头部平台纷纷寻求破局路径。 拼多多率先推出 "百亿减免""电商西进" 等举措，前者通 ...

在商业史的浩渺长河中，没有永远高歌猛进的独角兽。但营收增速放缓往往成为检验企业生命力的分水 岭，只有那些在增长曲线换挡时，用战略投入置换未来空间的企业，才能迎来更为长久的发展。 正如十年前的微软面临增速放缓时，选择豪掷1500亿美元（占2017-2025年净利润42%）投入AI底层技术 研发，即使面对资本市场"AI 投入拖垮利润"的质疑仍坚持战略定力。这种看似反商业直觉的决策，实则 为后来Azure云服务构建起算法牵引、开发者生态、企业服务的三重护城河。 回到当下，拼多多2025年一季报显示的营收增速放缓、利润同比下滑，与微软刚开始投入AI技术的过程异 曲同工。此刻的拼多多，甘愿承受短期阵痛打破既有平衡，正在生态重构中创造新价值网络。从这个角度 来看，营收增速放缓绝非衰落的信号，而是暗合着商业文明演进的基本逻辑：唯有穿越财务数据的迷雾， 在商家赋能、技术沉淀、价值分配等底层架构持续投入，方能在产业重构中锚定新坐标。 一、"增长换轨"背后的阵痛与新生 一季度，拼多多实现营业收入957亿元(单位：人民币，下同)，同比增长10%，增速有所放缓；净利润为 183亿元，同比下滑明显。 表面看，拼多多营收增速连续第二个季 ...

5月27日，拼多多发布截至3月31日的2025年第一季度财 报。受外部环境变化影响，以及高质量发展的持续投入，拼多 多本季度营收957亿元，同比增长10%，增速有所放缓。 作者：李康 封图：图片资料室 5月27日，拼多多发布截至3月31日的2025年第一季度财报。受外部环境变化影响，以及高质量发展的持续投入，拼多多本季度营收957亿元，同比增 长10%，增速有所放缓。 今年以来，拼多多持续加码高质量发展战略，在 "百亿减免"等惠商举措的基础上，重磅推出了"千亿扶持"新战略，真金白银反哺供需两侧，继续为商 家降本减佣，加快推动产业新质转型，引领电商行业进入"全面惠商"的新阶段。 "过去这个季度，外部环境的变化给商家带来了新挑战。在这个关键时刻，我们发挥平台企业的社会效能和责任担当，推出了'千亿扶持'惠商新战略， 坚定护航商家穿越周期。"拼多多集团执行董事、联席CEO赵佳臻表示，我们要求公司上下力出一孔，全面投入这一新战略，优先保证用户和商家的利 益，努力为商家提供更多确定性，助推产业平稳转型。 " 今年初始，我们预见到商家群体 将会 进一步承压，同时也看到 了 高质量发展的长远价值，管理层下定决心 ，做出了 ' ...

5月27日美股盘前，拼多多发布一季度财报。财报显示，拼多多一季度营收956.7亿元人民币，同比增长 10%，净利润147.42亿元，同比下跌47%，营销费用激增43%拖累整体盈利。从业务结构来看，在线营 销服务收增长15%，交易服务收入增速为6%。 在随后的财报电话会上，拼多多表示： 随着商业竞争加剧和外部不确定性，增长率放缓是不可避免的。由于一季度外部环境的变 化，这一趋势进一步加速，我们的收入增长明显放缓。同时，收入增长放缓和持续的生态系 统投资导致本季度利润显著下降，这主要是由于商业投资和回报周期之间的不匹配。 一季度拼多多加大对商家支持力度，拼多多表示： 此外，我们还进一步升级了平台直补的模式，多类目的对标国补的价格标准，为消费者提供 实在的优惠，也为商家的增收构建了更良性的运营环境。 此外，拼多多还表示，还将对继续以国家补贴计划为基准价格，将补贴范围扩大到日用百货等类目，全 面普惠消费者，进一步激发消费活力。尽管这些投入会影响平台的短期利润，但能为平台的中小商家盘 活库存与产能，创造高质量、差异化的发展的窗口期。 以下是电话会全文 陈磊： 在外部环境不确定性加剧，拼多多果断支持消费者和商家，将他们的 ...

市场对业绩不及预期的惩罚有点严厉。 受业绩不及预期影响，拼多多股价在美股盘前大幅跳水，一度暴跌超20%。据最新披露的财报显示，拼多多一 季度营收为956.7亿元人民币（下同），同比增长10%，低于预期的1016亿元；净利润为147.42亿元，同比暴跌 47%；调整后净利润为169.2亿元，远不及预期的278.8亿元。 有分析指出，今年一季度拼多多的营收增速明显放缓，利润同比大幅下降，意味着拼多多在"减免+扶持"方面 的举措投入远超市场预期。 财报发布后，拼多多集团董事长、联席CEO陈磊表示，"今年初始，我们预见到商家群体将会进一步承压，管 理层下定决心，做出了'千亿扶持'的战略决定。这不是一句空喊的口号，更是真金白银的投入。当下的市场在 加速变化，平台要敢于牺牲短期业绩，助力商家度过短期波动。" 突然大跌 北京时间5月27日晚间，拼多多披露了2025年第一季度财报，其中显示，公司一季度实现营收956.7亿元，同比 增长10%，低于预估的1016亿元；净利润为147.42亿元，同比大幅下降47%；调整后净利润为169.2亿元，同比 下降45%，远不及预期的278.8亿元；调整后每ADS收益为11.41元，远不及 ...

专题：聚焦美股2025年第一季度财报 5月27日晚间消息，拼多多（Nasdaq：PDD）今日发布了截至3月31日的2025年第一季度财报：总营收为 956.722亿元，同比增长10%；不按美国通用会计准则，归属于拼多多普通股股东的净利润为169.160亿 元，同比下滑45%。 详见： 拼多多第一季度营收957亿元 同比增长10% 我们的商家在面对这样的政策环境变化时，必然会有巨大的压力以及应对能力的不足，不能很好地跟上 变化。在这种情况下，拼多多作为一个平台，有必要肩负起平台的责任，花大力气加大平台的投入，优 先保障商家。刚才我们提到的千亿扶持计划，其目的就是为了加大对广大中小商家的帮扶和补贴力度， 帮助平台商家稳定销量，进一步降低经营成本，从而更好应对当下环境的变化以及相关的风险，从而为 平台争取更多的时间以及空间。 此外，在业务模式上，我们也会持续做新的尝试，从而加深在各个市场的服务深度，拓展新的品类、新 服务，来构建一个更加稳健的平台生态。在快速变化的外部环境中，我们全球化业务正在和不同地区的 商家一起，尽自己最大的努力，为全世界各地的消费者带去价格稳定、供给充足的商品。无论政策如何 变化，我们都会持续 ...

【导读】拼多多盘前跳水，跌超17% 在净利润方面，拼多多归属于普通股股东的净利润为147.42亿元，同比下滑47%；不按美国通用会计准则，归属于普通股股东的净利润为169.16亿元，同 比下滑45%。净利润的下滑引发投资者的担忧。 对此，拼多多集团董事长、联席CEO陈磊表示，一季度拼多多在平台生态系统上进行了大量投资，以支持商家和消费者应对外部环境的快速变化，这些投 资对短期盈利造成了压力，但给了商家适应和专注于高质量、可持续增长的空间，加强了平台的长期健康。 从营收构成来看，拼多多两大业务板块表现各异。在线营销服务及其他服务的营收为487.2亿元，同比增长15%；交易服务营收为469.5亿元，同比增长 6%，增速放缓。 "减免+投放"远超预期 成本大增25% 据了解，今年以来，拼多多将"百亿减免"等惠商举措升级为"千亿扶持"，以真金白银反哺产业生态。 5月27日，刚公布一季报的拼多多盘前突然大跌，截至发稿跌超17%，跌破100美元/股关口。 市场分析人士认为，拼多多一季报营收不及预期，净利润同比下滑远超预期，同时平台加大补贴，短期内或影响其业绩表现。 净利润近乎腰斩 5月27日，拼多多公布了截至3月31日的 ...

对此，拼多多集团董事长、联席CEO陈磊表示："这主要是源于拼多多加大了投入，今年以来，将'百亿减免'等措施升级为'千亿扶持'。" 在随后的电话会上，陈磊表示，今年一季度，外部环境给商家群体带来了更多的不确定性，为与商家共同应对新挑战，平台要敢于牺牲在前，拿出真金白银反哺商 家，才能助力商家度过短期波动。 财报发布后，拼多多美股盘前大跌，截至记者截稿时，拼多多盘前跌幅逾20%，股价跌破100美元/股。 盘前暴跌。 5月27日晚，拼多多（PDD）发布截至3月31日的2025年第一季度财报。报告期内，拼多多实现营收957亿元，同比增长10%，已连续多个季度营收增速放缓；归属于 普通股股东的净利润约为147亿元，同比下滑47%。 在反哺商家方面，去年下半年，拼多多在电商行业即率先推出"百亿减免""电商西进""新质供给"等一系列举措，助力千万商家提质增效。今年一季度，拼多多成 立"商家权益保护委员会"（以下简称"商保会"），由拼多多集团执行董事、联席CEO赵佳臻带队，统筹平台各部门，研究商家需求，持续优化商家的服务机制，完 善平台生态建设。 为与商家共同应对外部环境带来的新挑战，"商保会"4月初启动"千亿扶持"惠商新战 ...

5月27日周二美股盘前，拼多多（PDD.O）股价跌幅一度扩大至20%，此前公司发布的2025年第一季度 财报显示，其营收和净利润均未达到市场预期。拼多多一季度实现营收957亿元人民币，同比增长 10%，但净利润同比下滑45%，至147亿元，远低于市场普遍预期的257亿元。 这份财报引发投资者广泛担忧。公司高管指出，关税政策调整及中美贸易环境变化正在持续冲击平台生 态系统。此前，美国政府收紧针对中国电商平台的"最低限额免税"条款，迫使拼多多旗下跨境平台 Temu不得不调整物流策略，从直邮转向批量运输至美国本地仓库，并逐步推动本地商家履约，以缓解 外部压力。 对此，拼多多董事长兼联席CEO陈磊回应称，公司在一季度对平台生态进行了大量投资，以帮助商家与 消费者应对外部环境的快速变化，这一战略虽在短期内压缩了利润空间，但也为商家提供了更多适应周 期波动的缓冲，体现出平台对长期健康发展的坚定投入。他表示，我们不惧短期牺牲，将坚定进行长期 投入，护航商家穿越周期。 相比之下，拼多多的同行企业近期表现则相对强劲。京东在政府刺激消费政策推动下迎来三年来最快营 收增长，阿里巴巴尽管整体业绩逊于预期，但其中国零售业务表现超出市场 ...