交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2026-02-27锰硅早报 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 锰硅2605： 1.基本面：2026年春节假期期间，硅锰价格维持平稳，合金厂开工波动不大，展望节后市场，硅锰预计仍将面临成本高位 与供应宽松的双重博弈。成本端，锰矿价格维持偏强运行，内蒙古及南方地区电价存在上涨预期，焦炭价格维持高位，预 计节后硅锰综合成本将易涨难跌，为现货价格提供了较强的底部支撑。供应端，内蒙古新增产能仍有个别工厂存在点火预 期，另外，宁夏厂家库存高位，若终端需求复苏不及预期，硅锰供应端压力将进一步凸显。总体来看，硅锰市场将维持震 荡运行态势。受成本支撑影响，硅锰价格下行空间有限，但供应端压制导致价格上冲的动力不足，需重点观望新增产能点 火，主产区电价波动情况以及主流钢厂招标定价情况；中性 ...

2026年3月6日 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沥青期货早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，根据隆众，2026年2月份国内地炼沥青排产量为102.3万吨，环比 降幅3.30%。本周国内石油沥青样本产能利用率为23.3701%，环比减少2.76个百 分点，全国样本企业出货15.42万吨，环比减少27.12%,样本企业产量为39万 吨，环比减少10.55%,样本企业装置检修量预估为129.8万吨，环比增加26.02%, 本周炼厂有所减产，降低供应压力。下周或将减少供给压力。 需求端来看，重交沥青开工率为21.7%，环比减少0.11个百分点，低于历史平均 水平；建筑沥青开工率为3.3%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开工 率为3.7058 ...

Report Industry Investment Rating No relevant information provided. Core Viewpoints Industrial Silicon - Supply side: Last week, the industrial silicon supply was 68,000 tons, a decrease of 4.22% week-on-week. The supply schedule is decreasing and remains at a low level. - Demand side: Last week, the demand was 67,000 tons, an increase of 11.67% week-on-week, showing an upward trend. - Cost side: The production cost of sample oxygenated 553 in Xinjiang is 9,769.7 yuan/ton, with no change week-on-week, and the cost support has increased during the dry season. - Expectation: Industrial silicon 2605 is expected to fluctuate in the range of 8,340 - 8,520 yuan/ton [6]. Polysilicon - Supply side: Last week, the polysilicon output was 20,100 tons, remaining unchanged week-on-week. The production schedule for February is predicted to be 79,700 tons, a decrease of 20.93% compared to the previous month. - Demand side: The production of silicon wafers, battery cells, and components is decreasing, and the overall demand is in a continuous decline. - Cost side: The average cost of N-type polysilicon materials in the industry is 40,830 yuan/ton, and the production profit is 10,920 yuan/ton. - Expectation: Polysilicon 2605 is expected to fluctuate in the range of 46,610 - 48,650 yuan/ton [10]. Overall - Positive factors: Rising costs provide support, and manufacturers have plans to reduce production. - Negative factors: Slow recovery of post - holiday demand; strong supply and weak demand in the downstream polysilicon market. - Main logic: Capacity elimination, cost support, and demand growth [14][15]. Summary by Directory 1. Daily Views Industrial Silicon - Supply: Decreased last week, with a continuous low - level production schedule. - Demand: Increased last week, showing signs of recovery. - Cost: Cost support has increased during the dry season. - Market indicators: Spot price is higher than futures price; social inventory has decreased, while major port inventory has increased; MA20 is downward, and the main contract position is net short [6]. Polysilicon - Supply: Production schedule is decreasing. - Demand: Overall demand is in a continuous decline. - Cost: Cost support is stable. - Market indicators: Spot price is higher than futures price; weekly inventory is at a high level; MA20 is downward, and the main contract position is net long [12][10]. 2. Fundamental/Position Data Industrial Silicon - Supply: Last week's supply was 68,000 tons, a 4.22% week - on - week decrease. - Demand: Last week's demand was 67,000 tons, an 11.67% week - on - week increase. - Cost: The production cost of sample oxygenated 553 in Xinjiang is 9,769.7 yuan/ton, with no week - on - week change. - Inventory: Social inventory is 557,000 tons, a 0.88% week - on - week decrease; sample enterprise inventory is 200,800 tons, a 2.52% week - on - week decrease; major port inventory is 139,000 tons, a 2.21% week - on - week increase [6]. Polysilicon - Supply: Last week's output was 20,100 tons, remaining unchanged week - on - week. The February production schedule is predicted to be 79,700 tons, a 20.93% decrease compared to the previous month. - Demand: The production of silicon wafers, battery cells, and components is decreasing. - Cost: The average cost of N - type polysilicon materials in the industry is 40,830 yuan/ton, and the production profit is 10,920 yuan/ton. - Inventory: Weekly inventory is 349,000 tons, a 2.34% week - on - week increase, at a high level in the same period of history [8][9][12]. Other Data Industrial Silicon - **Price and Basis**: The closing prices of different contracts show different fluctuations; the basis of the 05 contract is 770 yuan/ton, with the spot price higher than the futures price [18]. - **Inventory**: The inventory of different regions and ports shows different trends, with some increasing and some decreasing [18]. - **Output and Capacity Utilization**: The weekly output of sample enterprises has decreased, and the capacity utilization rate of different regions has also changed [18]. - **Cost**: The production costs of different regions and specifications have different degrees of change [18]. - **Supply - Demand Balance**: The weekly and monthly supply - demand balance sheets show the relationship between production, import, export, and consumption [46][49]. Polysilicon - **Price and Basis**: The closing prices of different contracts show different fluctuations; the basis of the 05 contract is 5,370 yuan/ton, with the spot price higher than the futures price [20]. - **Inventory**: The total inventory has increased, and the inventory of components in different regions shows different trends [20]. - **Output and Capacity Utilization**: The monthly output and capacity utilization rate show different trends [20]. - **Cost and Profit**: The cost and profit of different production links show different situations [20]. - **Supply - Demand Balance**: The monthly supply - demand balance sheet shows the relationship between supply, import, export, and consumption [73].

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 指标体系 沪锌: 沪锌期货早报-2026年2月26日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85225791 1、基本面： 外媒1月21日消息：世界金属统计局（WBMS）公布最新数据显 示，2025年11月，全球锌板产量为119.7万吨,消费量为116.8万吨,供应过剩 2.9万吨.1-11月,全球锌板产量为1275.61万吨,消费量为1310.65万吨,供应 短缺35.04万吨.11月份,全球锌矿产量为106.9万吨.1-11月,全球锌矿产量为 1214.19万吨；偏多。 2、基差：现货24600，基差-110；中性。 3、库存：2月25日LME锌库存较上日减少1425吨至99825吨，2月25日上期所 锌库存仓单较上日增加5095吨至65319吨；中性。 4、盘面：昨日沪锌震荡上涨走势，收20日均 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 纯碱早报 2026-2-25 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 纯碱： 1、基本面：远兴能源二期开工负荷提升，碱厂产量高位，整体供给预期充裕；下游浮法玻璃、光 伏日熔量整体延续下滑趋势，纯碱厂库处于历史同期高位；偏空 2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1140元/吨，SA2605收盘价为1169元/吨，基差为-29元，期货升 水现货；偏空 3、库存：全国纯碱厂内库存158.80万吨，较前一周增加0.44%，库存在5年均值上方运行；偏空 4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空 6、预期：纯碱基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。 影响因素总结 利多： 1、下游浮法玻璃冷修较少，产量持稳。 利空： 主要逻辑和风险点 1、远 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢早报—2026年2月25日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 沪镍 每日观点 1、基本面：外盘大幅上涨，站回20均线以上。矿市春节期间稳定，印尼矿区虽发生滑坡事故，涉事区 域暂停运营，但对整体供应影响不大，矿价依然坚挺，镍铁价格节前也有小幅反弹，成本线支撑强劲。 电解镍产量1月回升，前期减产产能恢复生产，国内外库存累加高位，整体供应充足。下游不锈钢库存 回升，节前消费比较疲软，新能源产业上，新能源车一季度也是个消费淡季，总体需求偏弱。偏空 2、基差：现货142500，基差4550，偏多 3、库存：LME库存287328，-378，上交所仓单51924，-534，偏空 4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多 6、结论：沪镍260 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪锌期货早报-2026年2月25日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85225791 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 指标体系 沪锌: 1、基本面： 外媒1月21日消息：世界金属统计局（WBMS）公布最新数据显 示，2025年11月，全球锌板产量为119.7万吨,消费量为116.8万吨,供应过剩 2.9万吨.1-11月,全球锌板产量为1275.61万吨,消费量为1310.65万吨,供应 短缺35.04万吨.11月份,全球锌矿产量为106.9万吨.1-11月,全球锌矿产量为 1214.19万吨；偏多。 2、基差：现货24710，基差+30；中性。 3、库存：2月24日LME锌库存较上日减少300吨至101250吨，2月24日上期所 锌库存仓单较上日增加14531吨至60224吨；中性。 4、盘面：昨日沪锌震荡上涨走势，收20日均 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沥青期货早报 2026年2月24日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，根据隆众，2026年2月份国内地炼沥青排产量为102.3万吨，环比 降幅3.30%。本周国内石油沥青样本产能利用率为23.3701%，环比减少2.76个百 分点，全国样本企业出货15.42万吨，环比减少27.12%,样本企业产量为39万 吨，环比减少10.55%,样本企业装置检修量预估为129.8万吨，环比增加26.02%, 本周炼厂有所减产，降低供应压力。下周或将减少供给压力。 需求端来看，重交沥青开工率为21.7%，环比减少0.11个百分点，低于历史平均 水平；建筑沥青开工率为3.3%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开工 率为3.705 ...

1 每日观点 2 基本面/持仓数据 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PVC期货早报 2026年2月24日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 每日观点 供给端来看，据隆众统计，2026年1月PVC产量为214.863万吨，环比增加0.53%；本周样本企业产能 利用率为80.09%，环比增加0.01个百分点；电石法企业产量35.164万吨，环比增加0.95%,乙烯法企 业产量13.8716万吨，环比增加1.28%；本周供给压力有所增加；下周预计检修有所减少，预计排产 少量增加。 需求端来看，下游整体开工率为12.95%，环比减少28.4个百分点，低于历史平均水平；下游型材开 工率为17.17%，环比减少11.9个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率为7.4%，环比减少 25.6个百分点，低于历史平均水平 ...

沪锌期货早报-2026年2月24日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85225791 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 指标体系 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪锌: 1、基本面： 外媒1月21日消息：世界金属统计局（WBMS）公布最新数据显 示，2025年11月，全球锌板产量为119.7万吨,消费量为116.8万吨,供应过剩 2.9万吨.1-11月,全球锌板产量为1275.61万吨,消费量为1310.65万吨,供应 短缺35.04万吨.11月份,全球锌矿产量为106.9万吨.1-11月,全球锌矿产量为 1214.19万吨；偏多。 2、基差：现货24400，基差-250；偏空。 3、库存：2月23日LME锌库存较上日减少25吨至101550吨，2月13日上期所锌 库存仓单较上日增加2633吨至45693吨；中性。 4、盘面：昨日沪锌震荡下跌走势，收20日均线 ...