2026.01. 05 本文字数：2670，阅读时长大约5分钟 作者 | 第一财经 魏中原 新年第一个交易日，A股情绪高涨实现"开门红"。上证指数再上4000点，报收4023.42点。另外， 科创综指大幅上扬，单日涨幅达到3.61%。 股市上涨动力何来？据第一财经记者统计，截至1月5日午盘，已有37家上市公司发布2025年度业绩 预告，涵盖有色金属、半导体、消费电子、新能源等多个行业，这批"先遣部队"的业绩成色，成为 观测上市公司全年经营态势与行业景气度的重要窗口。 从预告数据看，多数公司业绩实现显著增长，其中紫金矿业（601899.SH）、盐湖股份 （000792.SZ）、天赐材料（002709.SZ）等15家行业龙头企业净利润增幅均超50%，展现出较 强的成长性。这些业绩增长背后，既有行业景气度提升的推动，也有企业自身战略调整和产品结构优 化的贡献。 盘面上，资金对这些绩优龙头股青睐有加，截至1月5日收盘，盐湖股份涨停，续创2022年7月以来 新高，三花智控（002050.SZ）、紫金矿业收盘均刷新历史高点。 上游资源品的另一巨头盐湖股份的业绩预告显示， 2025年的氯化钾产品价格较上年同期有所上升 ， ...

| 代码 | 名称 | 现价 | | 涨跌 涨跌幅 ▼ | | --- | --- | --- | --- | --- | | 159516 | 半导体设备ETF | 1.617 | 0.074 | 4.80% | | 159327 | 半导体设备ETF基金 | 1.923 | 0.086 | 4.68% | | 159558 | 半导体设备ETF易方达 | 1.895 | 0.084 | 4.64% | | 562590 | 半导体材料ETF | 1.696 | 0.074 | 4.56% | | 560780 | 半导体设备ETF广发 | 1.775 | 0.077 | 4.53% | 半导体设备概念股走强，中微公司涨超13%，拓荆科技涨超5%，中科飞测涨超4%。 受重仓股上涨影响，半导体设备相关ETF涨超4%。 有分析表示，在AI浪潮和国产化大背景下，国内先进产线未来扩产需求持续存在，半导体设备作为晶圆代工扩张的基 石，同时是实现产业链自主可控的重要环节，国产半导体设备企业有望迎来发展机遇。 每日经济新闻 ...

明日，A股市场将迎来2026年首个交易日。元旦假期期间，港股迎来新年开门红，在美上市的中国资产 也有强势表现，一定程度上提振了市场对A股新年开门红的预期。 1月1日起房贷利率下调 自2026年1月1日起，存量住房公积金贷款利率下调25个基点。此外，由于2025年5年期以上LPR累计下 调10个基点，因此部分重定价日在1月1日的商贷利率也迎来下调。 2026年"国补"政策明确 近日，国家发展改革委、财政部印发《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通 知》，明确2026年"两新"政策的支持范围、补贴标准和工作要求。通知称：继续实施汽车报废更新和汽 车置换更新补贴；继续实施家电以旧换新补贴，支持范围聚焦冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水 器等6类产品；同时，将数码产品购新补贴拓展为数码和智能产品购新补贴，支持范围包括手机、平 板、智能手表（手环）、智能眼镜和智能家居产品（含适老化家居产品）。 多型新火箭将首飞并挑战回收 2025年，我国在载人航天、深空探测、商业航天等领域完成多项突破，实现多个首次。在"十五五"开局 之年，中国航天的新蓝图正在展开。载人登月项目将展开多项试验，嫦娥七号将奔赴月球南 ...

Core Viewpoint - Renowned chief economist Zhang Yidong announced his resignation, indicating a shift towards overseas business focusing on Hong Kong and international capital markets [1][3]. Group 1: Resignation Announcement - Zhang Yidong officially announced his resignation on December 31, 2025, citing career transition planning and family considerations as reasons for his departure [3]. - The research institute of Industrial Securities expressed respect for Zhang's personal choice and gratitude for his contributions to sell-side research and overseas business development [3]. Group 2: Background and Achievements - Zhang Yidong has a significant background in strategy research, having worked at Taiwan's Bao Lai Securities from 2002 to 2006 and at Industrial Securities since 2006, where he has been recognized multiple times as a top analyst [4]. - He has been awarded the first place in the New Fortune sell-side analyst rankings eleven times and became the first New Fortune diamond analyst in the field of macroeconomic research in China in 2023 [4]. Group 3: Future Outlook on Hong Kong Market - In a recent investment strategy meeting, Zhang emphasized the need for patience and caution in Hong Kong investments for 2026, suggesting that excess returns will come from "growth momentum and value reconstruction dividends" [5][6]. - He predicts that the macroeconomic landscape will improve in 2026, with nominal GDP growth expected to recover and inflation stabilizing, highlighting structural opportunities in the stock market [6]. Group 4: Investment Opportunities - Zhang identified four key areas for investment opportunities: 1. Growth momentum driven by the AI wave, particularly in internet, edge AI, and media sectors [7]. 2. High-yield assets such as insurance, banking, and energy in a low-interest-rate environment [7]. 3. Value discovery in traditional industries, focusing on industry leaders benefiting from global supply chain restructuring [7]. 4. Strategic assets like gold and rare earths, which are crucial in the context of global order restructuring [7].

【导读】知名首席经济学家张忆东，官宣离任 中国基金报记者 含章 2025 年的最后一天，知名首席经济学家张忆东以 " 感恩过去，祝福未来！ " 为题发文，官 宣离任。 知名首席经济学家张忆东官宣离任 昨日（ 2025 年 12 月 31 日）晚间，张忆东在自己的微信号上表示： " 经过长时间的慎重 考虑，出于对自己职业生涯后半程的转型规划及家庭因素考量，我已于日前正式向公司提出 辞职申请，即将转型海外业务，专注于香港及海外资本市场的拓展。 " 对于张忆东的离职，兴业证券经济与金融研究院向记者表示，研究院充分尊重其个人选择， 并对张忆东先生为卖方研究及海外研究业务发展所作出的杰出贡献表示衷心感谢。同时指 出，张忆东先生的离职不会对相关业务开展造成影响。经过多年发展，研究院已建立起一支 规模超 200 人、兼具年轻活力与专业深度的研究团队，研究范围全面覆盖 A 股、港股及海外 中概股市场，汇聚了众多业内明星分析师。 2025 年 12 月中旬，在兴业证券召开 2026 年度投资策略会上，兴业证券全球首席策略师张 忆东对港股市场发表投资展望。 张忆东认为， 2026 年港股投资要耐心稳行、戒骄戒躁，超额收益来自 " ...

12月31日，著名策略分析师张忆东在个人公众号发布消息，"经过长时间的慎重考虑，出于对自己职业生涯 后半程的转型规划及家庭因素考量，我已于日前正式向公司提出辞职申请，即将转型海外业务，专注于香 港及海外资本市场的拓展。" 兴业证券经济与金融研究院对券商中国记者确认了张忆东离职的消息。兴业证券经济与金融研究院表示，充分 尊重其个人选择，并对张忆东为卖方研究及海外研究业务发展所作出的杰出贡献表示衷心感谢。 张忆东离职 张忆东在公众号表示，"经过长时间的慎重考虑，出于对自己职业生涯后半程的转型规划及家庭因素考量，我 已于日前正式向公司提出辞职申请，即将转型海外业务，专注于香港及海外资本市场的拓展。" 驱动做战略转型，一步步把研究打造成了如今的金字招牌。 复旦大学经院全球校友会在一篇文章里提到，在这次采访中，早已光环加身的张忆东回眸当年与研究所同事共 同奋斗的岁月，几度哽咽。他对那些被质疑、被嘲讽、到处作揖"求支持"的故事如数家珍。那些在逆境中打拼 的创业日子，记忆依然闪闪发光。 在这次采访中，张忆东给未来年轻人留了四句话： "一是尽早拼命干，因为拼命干了以后，如果你觉得苦不堪言就尽早离开，如果你干得兴趣勃勃，就应该 ...

Core Viewpoint - The article discusses the evolving role of integrated graphics (iGPU) in the PC market, highlighting its increasing capabilities and competition with discrete graphics (dGPU), particularly in the context of gaming and high-performance applications. [1][2] Group 1: Integrated Graphics Development - Integrated graphics have traditionally been seen as basic display solutions, but advancements have allowed them to handle more demanding tasks, such as gaming and 3D creation [1] - AMD's Phoenix platform introduced the 780M, which enabled laptops without discrete graphics to perform gaming tasks, leading to the development of the Z1 Extreme for Windows gaming handhelds [1] - Intel has maintained a leading market share in integrated graphics but has struggled to match AMD's performance until the introduction of Meteor Lake, which showed competitive capabilities under sufficient power conditions [1] Group 2: Intel's Strategic Response - Intel is responding to the competitive landscape with its Lunar Lake architecture, which, combined with TSMC's N5 process, positions its 140V integrated graphics to challenge AMD's top integrated graphics, the 890M [2] - The upcoming Panther Lake platform is expected to feature the new Xe3 architecture with a 50% increase in core count, potentially rivaling entry-level discrete graphics like the RTX 4050 [2] - This shift could allow users to experience near-gaming laptop performance in lightweight laptops without the drawbacks of heavier designs and noisy fans [2] Group 3: Market Dynamics and Pricing Challenges - Despite advancements, the new generation of integrated graphics may struggle to fully replace discrete graphics due to high production costs and rising prices of memory and SSDs, leading to higher retail prices for laptops [3] - The entry-level gaming laptop market remains highly competitive, with OEMs driving prices down, allowing them to maintain market space despite less impressive specifications [3] - NVIDIA's established presence in gaming and content creation, along with superior software support, continues to provide a competitive edge, even if integrated graphics show improved performance [3]

需注意的是，郭梅兰与张寓帅系母子关系，郭梅兰出生于1963年，今年已62岁，张寓帅出生于1987年，母子俩均为浙江东阳人，在2025年胡润百富榜上， 郭梅兰、张寓帅以400亿元的财富值排名第146位。 转让完成后，郭梅兰不再持有两家公司的股权，并不再间接持有东阳光的股份；张寓帅则通过受让两家公司的股份，实现间接持有东阳光集团100%股 权，从而间接持有上市公司东阳光11.65亿股股份，占总股本的38.70%。 此前，东阳光实际控制人之一的张中能于2020年因病逝世，张寓帅作为其子继承了张中能控制的上市公司权益。 图：张寓帅，来源：东阳光集团官方公众号 在继承股权后，张寓帅将东阳光集团的业务由电子新材料拓展到到生物医药、健康养生等产业，并正通过收购布局算力领域。2023年，集团实现总产值超 510亿元，创历史新高。官网介绍称，集团总资产已超过800亿元，累计纳税超过200亿元，进入了中国民营企业500强。 值得一提的是，东阳光集团作为东阳光控股股东，直接持有东阳光6.2亿股股份，并通过其控股子公司宜昌东阳光间接持有上市公司5.45亿股股份。截至29 日收盘，东阳光集团直接和间接持有的东阳光股票市值约260亿元。 ...

编者按：2025年，经济观察报以"我们的四分之一世纪"为年终特刊主题，旨在通过数十位时代亲历者的 故事，共绘一幅属于这段岁月的集体记忆图谱。 2025年冬日的北京，凌晨四点，当整座城市还沉浸在深沉的梦乡时，搜狐媒体大厦顶层的灯光如期亮 起，张朝阳总会准时出现在办公室。这种近乎苦行僧式的自律，已成为他"重塑"后深入骨髓的习惯。 跑步、游泳、煮咖啡、推演物理公式等日常之外，他将更多时间投入产品体验与用户反馈。"我要成为 搜狐产品最深度的使用者。"张朝阳坦言，自己非软件工程师出身，创业初期过于聚焦营销而疏于产 品，这是过去27年最大的遗憾。 如今，他每周在搜狐视频进行四场英语直播，已坚持9年零4个月。办公室长桌上，写满英语课程手稿的 餐巾纸堆叠成山。这是他从创业初期保留的习惯，搜狐的命名与早期产品灵感均诞生于此。 张朝阳拒绝被年龄定义。直播中，他是扮演奥本海默讲解量子力学的网红老师；镜头外，他在搜狐视频 关注流中与90后、00后打破圈层壁垒，在团队头脑风暴中提出比年轻人更前卫的构想。 与记者长达一个多小时的交谈中，他回顾了MIT（美国麻省理工学院）求学的叛逆时光，感慨回国创业 经历的冰与火般的洗礼，也描摹了在名利场 ...

编者按： 2025 年，经济观察报以 " 我们的四分之一世纪 " 为年终特刊主题，旨在通过数十位时代亲历者的故事，共绘一幅属于这段岁月的集体记忆图谱。 2025年冬日的北京，凌晨四点，当整座城市还沉浸在深沉的梦乡时，搜狐媒体大厦顶层的灯光如期亮起，张朝阳总会准时出现在办公室。这种近乎苦行僧式 的自律，已成为他"重塑"后深入骨髓的习惯。 跑步、游泳、煮咖啡、推演物理公式等日常之外，他将更多时间投入产品体验与用户反馈。"我要成为搜狐产品最深度的使用者。"张朝阳坦言，自己非软件 工程师出身，创业初期过于聚焦营销而疏于产品，这是过去27年最大的遗憾。 如今，他每周在搜狐视频进行四场英语直播，已坚持9年零4个月。办公室长桌上，写满英语课程手稿的餐巾纸堆叠成山。这是他从创业初期保留的习惯，搜 狐的命名与早期产品灵感均诞生于此。 张朝阳拒绝被年龄定义。直播中，他是扮演奥本海默讲解量子力学的网红老师；镜头外，他在搜狐视频关注流中与90后、00后打破圈层壁垒，在团队头脑风 暴中提出比年轻人更前卫的构想。 与记者长达一个多小时的交谈中，他回顾了MIT（美国麻省理工学院）求学的叛逆时光，感慨回国创业经历的冰与火般的洗礼，也描摹了在 ...