交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 尿素早报 2025-12-19 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • 尿素概述： • 1. 基本面：当前日产及开工率企稳，综合库存有所回落，去库形态较明显。需求端，农业需 求、工业需求按需为主，复合肥开工率同比明显回升，三聚氰胺开工稳。出口内外价差大，近期 出口配额企业多完成集港，短期出口需求回落，国内尿素整体仍供过于求。交割品现货1680 （+10），基本面整体中性； • 2. 基差： UR2601合约基差-28，升贴水比例-1.7%，偏空； • 3. 库存：UR综合库存135.7万吨（-3.8），偏空； • 4. 盘面： UR主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多； • 5. 主力持仓：UR主力持仓净空，增空，偏空； • 6. 预期：尿素主力合约盘面震荡，工业需求 ...

1. Report Industry Investment Rating - Unilateral: Range-bound with a bullish bias - Inter-period: Wait-and-see - Inter-variety: None [3] 2. Report's Core View - India's NFL issued a new round of urea import tenders, with an intended purchase of 1.5 million tons. The urea spot price has loosened, and low-price trading has improved, leading to a stronger market trading atmosphere. The daily urea output has slightly decreased, and the current off-season storage procurement has slowed down. The industrial rigid demand has slightly declined, while the melamine plant has resumed production and the rigid demand procurement has increased. With market activities such as off-season storage, compound fertilizer procurement, and export procurement, the factory inventory has decreased, and the port inventory has increased slightly. Attention should be paid to the start-up rate of compound fertilizers in Northeast China, the raw material procurement rhythm, the national off-season storage rhythm, and the sustainability of spot procurement sentiment [2] 3. Summary According to Relevant Catalogs 3.1 Urea Basis Structure - Includes charts of Shandong and Henan urea small particle market prices, Shandong and Henan main continuous basis, urea main continuous contract price, 1 - 5 spread, 5 - 9 spread, and 9 - 1 spread [6][7][14][16] 3.2 Urea Production - Includes charts of urea weekly output and urea plant maintenance loss volume [19] 3.3 Urea Production Profit and Start-up Rate - Includes charts of production cost, spot production profit, disk production profit, national capacity utilization rate, coal-based capacity utilization rate, and gas-based capacity utilization rate [24][25][27][29] 3.4 Urea Offshore Price and Export Profit - Includes charts of urea small particle FOB in the Baltic Sea, urea large particle CFR in Southeast Asia, urea small particle FOB in China, urea large particle CFR in China, the difference between urea small particle FOB in the Baltic Sea and China FOB minus 30, the difference between urea large particle CFR in Southeast Asia and China FOB, urea export profit, and disk export profit [31][38][40][45] 3.5 Urea Downstream Start-up and Orders - Includes charts of compound fertilizer start-up rate, melamine start-up rate, and pending order days [50][47] 3.6 Urea Inventory and Warehouse Receipts - Includes charts of upstream factory inventory, port inventory, raw material inventory days of urea downstream manufacturers in Hebei, futures warehouse receipts, main contract holding volume, and main contract trading volume [51][53][58]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 尿素早报 2025-12-18 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • 尿素概述： • 1. 基本面：当前日产及开工率企稳，综合库存有所回落，去库形态较明显。需求端，农业需 求、工业需求按需为主，复合肥开工率同比明显回升，三聚氰胺开工稳。出口内外价差大，近期 出口配额企业多完成集港，短期出口需求回落，国内尿素整体仍供过于求。交割品现货1670（- 0），基本面整体中性； • 2. 基差： UR2601合约基差-13，升贴水比例-0.8%，偏空； • 3. 库存：UR综合库存135.7万吨（-3.8），偏空； • 4. 盘面： UR主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空； • 5. 主力持仓：UR主力持仓净空，减空，偏空； • 6. 预期：尿素主力合约盘面震荡，工业需求按 ...

Group 1: Report Industry Investment Rating - Not provided Group 2: Report's Core View - The urea market rebounded today due to a sudden Indian tender, with the futures price rising and the spot market seeing improved transactions. However, there is significant upward pressure, and the key to a breakout lies in the increase in downstream demand. The supply remains high, and the demand shows mixed trends with potential for winter storage demand [1]. Group 3: Summary by Relevant Catalogs Market Analysis - The futures market of urea opened higher and rebounded, with the main 2601 contract closing at 1646 yuan/ton, up 1.29%. The spot market had active transactions, with some factories stopping sales. The ex - factory price of small - particle urea in Shandong, Henan, and Hebei was in the range of 1590 - 1670 yuan/ton [1][2][4]. - The daily urea production was 19.56 tons, remaining stable, and the operating rate was 80.6%. The total inventory of Chinese urea enterprises was 117.97 tons, a decrease of 5.45 tons from last week, and the pre - order days were 6.24 days, a decrease of 0.7 days from the previous period [10][11]. - The basis of the January contract in Henan weakened, standing at 24 yuan/ton, a decrease of 16 yuan/ton from the previous day [7]. Futures Market - The urea main 2601 contract opened at 1638 yuan/ton, closed at 1646 yuan/ton, with a trading volume increase of 1.29%. The open interest was 164,528 lots, an increase of 10,535 lots. Among the top 20 positions, long positions increased by 5,139 lots and short positions by 7,107 lots [2]. - On December 17, 2025, the number of urea warehouse receipts was 11,202, a decrease of 12 from the previous day [2]. Spot Market - Upstream factories reduced prices to attract orders, and the transaction was hot. The ex - factory price of small - particle urea in Shandong, Henan, and Hebei was in the range of 1590 - 1670 yuan/ton, with Henan factories having relatively lower prices [1][4]. Fundamental Analysis - Supply: The daily production remained above 190,000 tons, and the gas - based production reduction was weaker than in previous years due to looser natural gas resources [1]. - Demand: Agricultural demand was in the off - season, and traders replenished stocks in a timely manner. The policy of compound fertilizers was unclear, and the start - up speed of compound fertilizers was expected to slow down. Other industrial demand was gradually resuming, and winter storage demand was expected to continue to be released [1]. - Inventory: The overall inventory continued to decline, mainly concentrated in the Northeast and Northwest regions, while the inventory in the main delivery areas increased slightly [1].

【重要资讯】 【尿素】12 月 17 日，尿素行业日产 19.50 万吨，较上一工日持平（修正：上一工作 日日产为 19.50 万吨）；较去年同期增加 1.59 万吨；今日开工率 80.62%，较去年同期 79.24% 下降 1.38%。 大宗商品研究 能源化工研发报告 尿素日报 2025 年 12 月 17 日 尿素日报 【市场回顾】 1、期货市场：尿素期货主力完成切换，最终报收 1683（+11/+0.66%）。 2、现货市场：出厂价平稳，成交改善，河南出厂报 1600-1620 元/吨，山东小颗粒 出厂报 1660-1670 元/吨，河北小颗粒出厂 1670-1680 元/吨，山西中小颗粒出厂报 1570-1590 元/吨，安徽小颗粒出厂报 1610-1620 元/吨，内蒙出厂报 1520-1570 元/吨。 【逻辑分析】 主流地区出厂价平稳，受印标刺激，市场情绪升温，成交改善，大部分厂家全面停 售。山东地区主流出厂报价弱稳，市场情绪表现尚可，工业复合肥开工率提升，原料库 存充裕，成品库存偏高，基层订单稀少，刚需补货为主，农业刚需采购，贸易商低价采 购，新单成交火爆，省内尿素厂全面停售，预计出厂报价稳中 ...

尿素日报 | 2025-12-16 下游复合肥情绪观望，尿素震荡 市场分析 价格与基差：2025-12-15，尿素主力收盘1629元/吨（+4）；河南小颗粒出厂价报价：1670 元/吨（0）；山东地区小 颗粒报价：1700元/吨（-10）；江苏地区小颗粒报价：1680元/吨（-10）；小块无烟煤750元/吨（+0），山东基差：71 元/吨（-14）；河南基差：41元/吨（-24）；江苏基差：51元/吨（-14）；尿素生产利润170元/吨（-10），出口利润844 元/吨（-30）。 供应端：截至2025-12-15，企业产能利用率81.85%（0.08%）。样本企业总库存量为123.42 万吨（-5.63），港口样本 库存量为12.30 万吨（+1.80）。 需求端：截至2025-12-15，复合肥产能利用率40.62%（+0.09%）；三聚氰胺产能利用率为61.86%（+0.20%）；尿素 企业预收订单天数6.94日（-0.41）。 尿素现货价格松动，下游刚需采购。供应端四季度气头检修12月逐渐开始，前期煤头企业检修逐步恢复，目前2025 年新增产能全部投产，尿素日产量小幅下降。需求端当前淡储采购进行中，复 ...

上周磷肥政策的改变，带来化肥板块投机性压制，尿素现货成交转弱。在政策保供与生产利润修复的支撑 下，尿素日产预计将维持高位，高供应对价格构成显著压力。然而出口政策的适时、连续调节，持续为基本 面泄压，从而削弱了价格的下行驱动强度。在出口政策调控背景下，短期现货价格受到明显压制，业内情绪 有减弱，短线国内尿素行情走低。由于目前东北地区已经连续补库两周，复合肥工厂及贸易商追高意愿逐步 减弱，但尿素显性库存连续去库，基本面对价格形成支撑。总体而言，尿素市场处于基本面与政策的区间 内。短期其下行空间受到有力支撑，但上方同样承压，01预计将延续震荡走势。 ∗ 近端交易逻辑 南华期货尿素产业周报 ——期现回归 2025/12/14 联系人 张博（投资咨询证号：Z0021070） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 尿素现货日产销与尿素期货收盘价 元/吨 尿素平均产销(右轴) 尿素期货主力合约收盘价 1 2 3 1600 1800 2000 2200 2400 尿素山东产销季节性 2023 2024 2025 0 2 4 6 | | | 虽然尿素增设了交割库，但最便 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 尿素早报 2025-12-15 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • 尿素概述： • 1. 基本面：当前日产及开工率企稳，综合库存有所回落，去库形态较明显。需求端，农业需 求、工业需求按需为主，复合肥开工率同比明显回升，三聚氰胺开工稳。出口内外价差大，近期 出口配额企业多完成集港，短期出口需求回落，国内尿素整体仍供过于求。交割品现货1690 （+0），基本面整体中性； • 2. 基差： UR2601合约基差7，升贴水比例0.4%，中性； • 3. 库存：UR综合库存135.7万吨（-3.8），偏空； • 4. 盘面： UR主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空； • 5. 主力持仓：UR主力持仓净空，减空，偏空； • 6. 预期：尿素主力合约盘面弱势下行，工业需求按需 ...

【冠通期货研究报告】 发布日期：2025 年 12 月 12 日 【行情分析】 尿素日报：雨雪天气恐影响发运 尿素盘面低开低走，日内下跌超 1%。现货价格保持稳定，以窄幅波动为 主，下游观望情绪浓厚。山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围 多在 1630-1680 元/吨，河南工厂价格偏低端，高端价位成交寥寥。基本面来 看，前期装置复产后，日产有所回升，今日肥易通数据显示日产约 19.5 万吨， 但后续气头装置检修依然在继续，中下旬产量依然有下降区间。下游以经销商 及复合肥厂拿货为主。由于原料端价格的上涨，复合肥成品价格居高，导致终 端畏高情绪。工厂走货以前期订单发运为主，本期开工负荷增速大幅下降，环 比增长 0.09%，依然同比偏低 2.97%，虽有一定的回升空间，但受制于原料端高 企的价格及终端的疲软心态，预计复产进程有限，周末华北地区大雪天气，影 响发运，推迟后续备货节奏。本期库存继续去化，环比去化 4.36%。综合来 说，天气影响市场对后市的需求，周末收单预计下滑，盘面抗跌性转弱，短期 难有大幅反弹。 【期现行情】 期货方面：尿素主力 2601 合约 1631 元/吨开盘, 低开低走，日内下跌 ...

瑞达期货研究院 「 2025.12.12」 「 期货市场情况」 尿素市场周报 研究员：林静宜 期货从业资格号F03139610 期货投资咨询证书号Z0021558 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业务咨询 添加客服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业链分析 「 周度要点小结」 3 行情回顾：本周国内尿素市场窄幅波动，截止本周四山东中小颗粒主流出厂至1660-1700元/吨， 均价环比持平。尿素市场窄幅松动，尿素工厂暂时有订单支撑，上下游暂时僵持为主。尿素市场 交投气氛走低，成交重心小幅下移。 行情展望：部分前期检修装置恢复，带动国内尿素产量小幅增加，下周预计2家企业装置计划停车， 1家停车企业装置可能恢复生产，考虑到企业的短时故障，产量变动幅度预计有限。进入12月份之 后储备需求有所放缓，但短期仍有补仓需求。复合肥工业对尿素需求较为坚挺，企业继续排产冬 储肥，复合肥产能利用率预计稳中有升。目前尿素分批进行港口发运，部分企业发运进行收尾阶 段。工业复合肥对尿素的刚需推进、储备需求的适当补仓，以及部分企业出口订单的兑现，助推 本周尿素工厂库存继续下降。短期工业复合肥开工较高，持续需求推进，部分 ...