白银、铂金、钯金昨夜均大涨超10%。 当地时间周五（12月26日），美国三大股指小幅收跌，其中，道琼斯工业指数跌0.04%，标普500指数跌0.03%，纳斯 达克综合指数跌0.09%。本周，道琼斯工业指数累涨1.2%，标普500指数累涨1.4%，纳斯达克综合指数累涨1.22%。 大型科技股多数下跌，特斯拉跌超2%，脸书跌0.64%，谷歌A跌0.18%，苹果跌0.15%，微软跌0.06%，亚马逊涨 0.06%，英伟达涨逾1%。 中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.71%，万得中概科技龙头指数涨1.23%。热门中概股方面，小鹏汽车涨超 6%，叮咚买菜涨逾5%，蔚来涨超4%，理想汽车涨逾3%，希尔威金属矿业涨逾3%；脑再生跌近14%，比特小鹿跌逾 6%，小马智行跌超4% ，霸王茶姬跌逾2%。 值得一提的是，贵金属方面，COMEX白银期货涨11.15%，现货白银涨10.24%，续创历史新高；NYMEX铂收涨 11.84%，创历史新高；NYMEX钯收涨14.04%。此外，COMEX黄金期货涨1.31%，现货黄金涨1.12%，亦创历史新 高。 今年全球并购规模跃升至4.5万亿美元 12月26日，伦敦证券交易所集团（ ...

证券日报网12月25日讯 ，联环药业（600513）在接受投资者提问时表示，公司坚持围绕主业推进并 购，遵循"不偏离主业、形成协同效应"的核心逻辑。未来，对于符合战略的优质标的，公司将持续推进 合作。资本运作方面，目前公司资金状况可控，能够支撑现有研发及业务需求，若后续创新药项目推进 至中后期导致资金需求扩大，不排除采用再融资手段。关于港股上市，公司目前尚未有相关规划，但会 结合业务发展和资本市场环境综合评估。此外，公司已调入沪股通，将进一步优化股权结构、提升股票 流动性。 ...

2025年行将落幕，回望这一年的全球资本市场，"疯狂独角兽"无疑是最贴切的标签。 估值最疯狂的独角兽 临近岁末，全球头部独角兽企业集体迎来身价飙升的"狂欢时刻"： 多年估值鲜有大幅波动的字节跳动，因TikTok美国分拆的传闻持续发酵，市场对其估值的重估已箭在弦上，传闻 TikTok美国重组后，其估值可从目前约4,000亿美元升至5,000亿美元。 商业航天巨头SpaceX与AI明星企业Anthropic剑指2026年IPO的消息不绝于耳，两者传闻中的估值规模一次次突破市 场认知边界，据指SpaceX上市的估值或从当前的4,000亿美元倍增至8,000亿美元，而Anthropic的目标估值或为3,000 亿美元，其目前的估值为1,830亿美元。 AI领域的领军者OpenAI，其披露的远超当前估值体量的资本开支承诺，更暗示着后续或将开启新一轮大额融资、 股权交易（诸如与AMD的深度股权合作传闻已引发行业热议），甚至不排除启动IPO的可能性，有指OpenAI正洽 谈千亿美元融资，交易后估值或达8,300亿美元，而一年之前其估值仅1,570亿美元。 这些巨头的估值异动与上市预期，不仅搅动了年末的资本棋局，更折射出20 ...

Core Viewpoint - The article discusses the recent capital operations of the baby retail giant Kid King (301078.SZ), including its IPO in Hong Kong and the challenges it faces in its core business, highlighting the risks associated with high goodwill and debt from aggressive acquisitions [1][2]. Group 1: Business Challenges - Kid King is experiencing multiple challenges, including revenue decline, profit drop, and a failing membership system [3]. - The company heavily relies on low-margin milk powder products, which account for approximately 54.3% of its total revenue in 2024, leading to a significant cost burden [6]. - The average annual revenue per store has decreased from 24.15 million yuan in 2018 to 12.48 million yuan in 2024, indicating a nearly halved performance [7]. Group 2: Membership and Customer Engagement - Despite having nearly 100 million registered members, only about 10% are active, reflecting a loss of customer trust and engagement [7]. - The value of premium membership fees has been declining, with contract liabilities related to these memberships dropping from 130 million yuan in 2022 to 46.33 million yuan in 2025 [8]. Group 3: Acquisition Strategy - Since 2023, Kid King has aggressively pursued acquisitions, including the purchase of Leyou International for 1.6 billion yuan, which has raised concerns about high premiums and potential performance issues [9][10]. - The acquisition of Leyou International has not met performance expectations, with significant reliance on cost-cutting measures to achieve profit targets [11]. Group 4: Financial Performance - Kid King's net profit has consistently declined from 391 million yuan in 2020 to a projected 1.81 billion yuan in 2024, with net profit margins dropping from 4.68% to 1.38% [5][16]. - The company's goodwill has increased significantly due to acquisitions, reaching 1.932 billion yuan by September 2025, raising concerns about potential impairments if performance does not meet expectations [19]. Group 5: Market Position and Competition - The offline baby product market has contracted, with a closure rate of about 40% from 2020 to 2023, leaving approximately 170,000 to 180,000 stores [4]. - Kid King's online sales reached 3.714 billion yuan in 2024, accounting for 45.52% of total revenue, indicating a shift in consumer purchasing behavior [8]. Group 6: Leadership and Future Outlook - The founder, Wang Jianguo, is recognized for his capital operations expertise, having built a significant investment portfolio and established a strong capital network [21][22]. - Kid King's aggressive acquisition strategy is seen as a double-edged sword, potentially leading to financial strain and operational challenges if not managed effectively [20][24].

数据显示，截至12月24日，沪市已有1866家公司召开了三季度业绩说明会，占预约数量的99%，占全沪 市公司家数的80%以上。从近期交流内容看，新质生产力成为沪市公司讨论最多的主题之一，多个行业 正出现以技术驱动的新市场、新机遇。随着AI大模型走向成熟、各类应用广泛落地，多家上市公司对 市场表达了乐观的态度。例如，算力方面，"公司看到客户对于AI算力需求十分强劲，由于云服务商都 在提高资本支出，AI服务器的整体出货量也有望优于先前预期。"工业富联在业绩说明会上表示。同 时，一批有转型升级或者产业链整合需求的公司正计划通过并购、开辟业务"新战场"等方式，努力打造 产业平台或者"第二增长曲线"，多家沪市企业已在召开说明会、接受调研时透露了转型升级方向或者明 确了并购的战略定位。并购作为同转型升级高度挂钩的词汇，也频繁出现在近期的沟通交流中。新兴产 业上市公司的整合意愿也颇为强烈。（中证报） ...

证券日报网讯12月22日，国投丰乐（000713）在互动平台回答投资者提问时表示，未来并购工作将视并 购标的资产规模、与交易对方商谈结果等情况选择并购方式。假设以发行股份购买资产方式并购，将会 充分考虑并购后能否增强公司盈利能力和增厚股东权益，以保护投资者利益。 ...

以下文章来源于睿兽Pro ，作者Bestla 睿兽Pro . 创业邦旗下横跨一二级市场的科创数据平台。实时投资数据、追踪产业创新。找数据、做分析、链资 源，就上睿兽分析。 全球投融资周报 睿兽分析每周整 理当周最 值得关注的国内外热门投融资事件，帮助大家及时了解全球市场动向。 一级市场投融资概览 根据睿兽分析监测数据，本周国内一级市场披露的融资事件67个，与上周相比增加10个， 其中已披 露融资金额的事件32个，总融资规模为41.85亿元人民币，平均融资金额为1.31亿元人民币。 行业分布 从融资事件数量来看，本周智能制造、医疗健康、人工智能领域融资最活跃。分别为智能制造13个、 医疗健康12个、人工智能10个。 从已披露金额事件的融资规模来看，医疗健康最高，融资总规模约为9.30亿元人民币。其中抗肿瘤药 物研发商 「康源博创」 获近2.5亿人民币 B轮融资。 康源博创成立于2017年，是一家专注于生物科技领域的高新技术企业，提供包括体外和体内药理学 研究、细胞系工程、治疗靶点识别及抗体发现等创新服务。公司利用其独特的专有资产，如3000多 种工程细胞系、双特异性及三特异性抗体发现小鼠模型等，为药物研发提供定 ...

小摩指出，11月19日至今该行覆盖的H股券商股股价平均上升0.2%，对比同期恒指下跌约1%，目前预 期中金H股可能跑赢同业，继续列为中资券商板块的首选股。该行指出，香港新股市场回暖，加上更有 利的市场环境，应对未来12个月的费类收入及投资收入构成利好，预期中金H股市账率将趋向均值，潜 在的并购消息及市场消息都可能成为左右未来12个月股价表现的因素。 小摩发布研报称，中金公司宣布计划以换股吸收方式合并东兴证券(601198.SH)及信达证券（601059） (601059.SH)，根据拟议换股比例及最新收市价计算，该行预期在A股市场可能出现买入东兴证券及信达 证券、沽空中金A股的套利行为，因此相信中金H股短期内表现可能跑赢中金(601995.SH)A股。 中金公司（601995）(03908)涨超4%，截至发稿，涨4.01%，报20.22港元，成交额4.06亿港元。 ...

（原标题：梧桐树资本马爽：退出路径重估，股权投资进入"以退为进"阶段） 21世纪经济报道记者 赵娜 广州报道 12月5日，第15届21世纪创新资本年会在广州举办。本次活动由南方财经全媒体集团指导、21世纪经济 报道主办、21世纪创投研究院提供首席智库支持，本次活动还得到中宏保险的特别支持。 在主题为"策略演进：并购、S交易、证券投资等谁主沉浮？"的圆桌讨论环节，梧桐树资本合伙人马爽 围绕并购、S基金与多策略配置，分享了自己对当前股权投资周期变化的判断。她提到，从行业整体来 看，股权投资正在进入"以退为进"的阶段，退出路径开始反向影响投资节奏。 在马爽看来，并购正在成为当前阶段最具可操作性的主流方向。一方面，不少机构已经建立了专门的并 购团队，开始为产业方、地方政府或上市公司实控人提供资产收购、控股权交易等服务；另一方面，近 年来国资收购上市公司控股权，并在此基础上进行资产重组和装入的案例明显增多，这些都构成了现实 中的并购场景。 相较之下，S基金更多承担的是辅助工具的角色，而证券投资则高度依赖机构自身基因与团队能力，并 非所有机构都适合配置。 在市场格局持续变化的背景下，梧桐树资本作为基金管理机构，也在根据环 ...

2025 年收官在即，并购操盘手们正盯着一笔千亿美元级的悬念交易。 派拉蒙 - 天舞传媒集团对华纳兄弟探索公司发起恶意收购，硬生生从网飞公司手中抢夺目标，这桩交易 浓缩了今年并购大年的几大核心主题：企业对变革性并购的需求重燃、华尔街的巨额资金注入、中东资 本持续涌入，以及美国总统唐纳德・特朗普在其中既扮演 "搅局者"、又充当 "促成者" 的双重角色。 彭博社汇编数据显示，在监管环境趋松的利好下，企业纷纷追逐野心勃勃的并购整合，推动今年全球并 购交易总额同比上涨约 40%，达到4.5 万亿美元。这一规模创下历史第二高纪录，其中超 300 亿美元级 的大额交易数量更是前所未有。 高盛集团美洲区并购业务联席主管本・华莱士表示："如今企业董事会和首席执行官们普遍认为，这是 一个可以大胆布局的潜在数年窗口期。当前降息周期已拉开序幕，市场对流动性进一步宽松充满期 待。" 除了网飞收购华纳兄弟这桩重磅交易，今年的标志性并购案还包括：联合太平洋铁路公司以超 800 亿美 元（含债务）收购竞争对手诺福克南方铁路公司；视频游戏开发商艺电公司创下杠杆收购金额纪录；英 美资源集团收购泰克资源有限公司，重塑全球矿业格局。 美国凯易国际 ...