财政部5月20日发布数据显示，今年前4个月，全国一般公共预算收入80616亿元，同比下降0.4%，降幅 比一季度收窄0.7个百分点。 分中央和地方看，今年前4个月，中央一般公共预算收入同比下降3.8%，降幅比一季度收窄1.9个百分 点；从单月数据来看，4月份，中央一般公共预算收入同比增长1.6%，为今年以来首次实现正增长。今 年前4个月，地方一般公共预算本级收入同比增长2.2%，增幅与一季度持平。（新华社） ...

1—4月，全国一般公共预算收入80616亿元，同比下降0.4%。其中，全国税收收入65556亿元，同比下 降2.1%；非税收入15060亿元，同比增长7.7%。分中央和地方看，中央一般公共预算收入33928亿元， 同比下降3.8%；地方一般公共预算本级收入46688亿元，同比增长2.2%。印花税1614亿元，同比增长 18.9%。其中，证券交易印花税535亿元，同比增长57.8%。(财政部) ...

美国国会预算管理办公室（CBO）主任Phillip Swagel：仍然预计美国将在夏季后期触发债务上限的X日 （X-Date）。 美国（国债）仍然拥有全球投资者的信任。 X日当然可能会提前到来。 美国（财政）收入符合（各种）预期。（彭博电视） ...

GDP同比增长2.8% 江门市统计局通报，2025年一季度，江门市地区生产总值917.23亿元，按不变价格计算，同比增长 2.8%。第一产业增加值52.38亿元，同比增长0.1%；第二产业增加值379.80亿元，同比增长2.7%；第三 产业增加值485.05亿元，同比增长3.3%。 根据地区生产总值统一核算结果，2025年一季度，广东实现地区生产总值33525.51亿元，按不变价格计 算，同比增长4.1%。由此可见，一季度江门GDP增速低于全省平均水平。 南都讯 记者曾育军 4月30日，江门市统计局发布2025年一季度江门经济运行简况。根据广东省地区生产 总值统一核算结果，2025年一季度江门市地区生产总值为917.23亿元，同比增长2.8%。 进出口保持两位数增长 江门市外贸保持"质升量增，稳中向好"态势。 来源：江门市统计局 从GDP增速看，鹤山以4%名列第一，蓬江、江海均为3.6%，并列第二，新会以2.9%居第三，台山以 2.8%排第四，恩平以2.1%位居第五，开平增速仅0.2%，居末位。 制造业保持较高增速 一季度，江门市农林牧渔业总产值138.91亿元，同比增长0.9%。 一季度，江门市进出口总额为 ...

东方金诚宏观研究 东方金诚宏观研究 一季度财政收入表现偏弱，财政支出力度大幅提升 —— 2025 年 3 月财政数据点评 分析师：瞿瑞 冯琳 事件：财政部公布数据显示，2025 年 3 月，全国一般公共预算收入同比增长 0.3%， 1-2 月为下降 1.6%；3 月全国一般公共预算支出同比增长 5.7%，1-2 月为增长 3.4%；1-3 月全国政府性基金收入累计同比下降 11.0%，1-2 月为下降 10.7%；1-3 月全国政府性基金 支出累计同比增长 11.1%，1-2 月为增长 1.2%。 主要观点：尽管 3 月当月财政收入增速有所改善，但一季度财政收入端整体表现仍偏 弱，其中，一般公共预算收入累计同比下降 1.1%，低于去年全年累计增速；一季度政府性 基金收入同比下降 11.0%，主要受国有土地出让金收入同比降幅扩大拖累，背后是土地市 场持续低迷。从支出端来看，一季度广义财政支出累计同比增长 10.1%，其中，一般公共 预算支出同比增长 4.2%，主要源于今年年初政府债券发行提速，充实了可用财政资金。同 时，今年一季度新增专项债发行量同比高增，加之土地出让收入安排的支出同比降幅收窄， 拉动政府性基金 ...

非税持续回落（ 5.9% ， 1-2 月 11% ） ，据财政部介绍， （一季度非税增幅）主要是部分上市中央金融企业分红入库、地方多渠道盘活资产等带动。 此外， 企 业所得税与非税去年以来首现"脱钩"，或显示地方财政压力阶段性缓释 （详见 《 2024 年财政数据的四个反常和启示》 ） ， 积极信号可继续观察。 文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 高拓（13705969808） 事项 3月广义财政收入同比-1.7%，1-2月同比-2.9%；3月广义财政支出同比10.1%，1-2月同比2.9%。 报告摘要 一、 收入端：单月增速转正，装备制造、科技等行业税收持续良好表现 3 月，财政收入同比 0.3% （ 1-2 月 -1.6% ），一季度预算收入进度 27.4% ，低于过去三年同期平均水平 。分税收和非税收入看： 税收降幅收窄（ -2.2% ， 1-2 月 -3.9% ），装备制造、科技等行业税收持续良好表现。 一季度， 制造业方面 ，装备制造业保持较高增幅，其中，铁路船舶航空 航天设备制造业、计算机通信设备制造业税收收入分别增长 32.4 ...

财政部近日发布的数据显示，一季度，全国一般公共预算收入60189亿元，同比下降1.1%，降幅比1至2 月收窄0.5%，其中，3月月度增幅由负转正。从一季度来看，一般公共预算收入累计同比下降1.1%；3 月当月同比增长0.3%，增速较1至2月明显加快。中央财经大学教授温来成表示，3月财政收入由负转 正，表明经过各方努力，经济好转的情况逐步传导到财政收入端，今年前两个月财政收入下降的趋势在 3月得到扭转。(金融时报) ...

2025 年 04 月 20 日 财政支出进度有望加快 宏观研究团队 宏 观 研 究 宏 观 经 济 点 评 开 源 证 券 证 券 研 究 报 相关研究报告 《当前高频数据指向 4 月出口同比转 负—宏观周报》-2025.4.20 《关税对冲政策组合：杠杆、约束与 推演—看多中国系列之二》-2025.4.19 《政策可能超预期—看多中国系列之 一》-2025.4.18 ——宏观经济点评 何宁（分析师） 沈美辰（分析师） hening@kysec.cn 证书编号：S0790522110002 shenmeichen@kysec.cn 证书编号：S0790524110002 事件：3 月，全国一般公共预算收入 16333 亿元，全国一般公共预算支出 27719 亿元。政府性基金预算收入 2866 亿元，政府性基金预算支出 8411 亿元。 一般财政支出还有提速空间 1、3 月财政收入小幅回暖。3 月狭义财政收入实现正增长（+0.25%），较前值有 所改善。一季度财政收入仍低于 2024 年同期，1-3 月公共财政收入 6 万亿元，同 比下滑 1.1%。从结构看，税收收入增长不及预算，非税收入增速边际继续下降。 ...

作者：钟渝梅 陶川 Q ：其他税种中，谁是拉动，谁又是拖累？ A ：拉动项是政策发力留下的"痕迹"。 与去年 1-2 月相比，除了春节错位"光环"下的个税， 开年对财政收入形成有力支撑的还有证券交 易印花税和增值税，背后都离不开政策的发力支持。 以证券交易印花税来说，受益于" 924 "以来股市交易热情高涨，证券交易印花税已 连续 5 个月保持两位数以上的正增长。 今年 1-2 月的财政数据有些不寻常。 一方面， 公共财政收入同比增速由正转负； 另一方面， 个人所得税同比增速却又大幅提升，录得近 10 个月以来的最高增速。 如何看待这种分化？我们列举了几个问题，并逐一分析开年财政的这份 " 成绩单 " ： Q ：如何理解 1-2 月个税不寻常的高增？ A ：个税的高增更靠春节错位"加持"。 从增速上看， 1-2 月个人所得税 26.7% 的同比增速为近 10 个月以来的最大值。 不过，高增速的背 后受春节错位的扰动并不小 ——以史为鉴，春节位于 1 月的年份，年内个税峰值将落在 2 月；而春节位于 2 月的年份，峰值落在 3 月。 这不仅说明年终奖对应的个税入库时间通常会滞后一个月；同时这也意味着春节开启时间 ...

证券研究报告 | 2025年03月25日 2025 年 1-2 月财政数据快评 开年财政收入承压 经济研究·宏观快评 | 证券分析师： | 董德志 | 021-60933158 | dongdz@guosen.com.cn | 执证编码：S0980513100001 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 联系人： | 王奕群 | | wangyiqun1@guosen.com.cn | | 事项： 财政部发布 2025 年 1-2 月财政收支情况，全国一般公共预算收入 43856 亿元，同比-1.6%。其中税收收入 36349 亿元，同比-3.9%；非税收入 7507 亿元，同比 11%。一般公共预算支出 45096 亿元，同比 3.4%。中 央本级支出 5242 亿元，同比 8.6%；地方支出 39854 亿元，同比 2.7%。 评论： 与去年类似，开年财政收入承压，非税收入增速较 12 月大幅下滑。1-2 月收入同比-1.6%，去年实现 1.3%。 其中税收收入-3.9%，去年-3.4%。税收收入增速低于去年 12 月当月的 2.7%,显著回落；与非税收入 2024 年 ...