2025年，全球贵金属市场迎来一场史无前例的"牛市"狂欢，黄金年内涨幅突破70%，白银飙升超170%，铂金、钯金亦纷纷刷新历史高点。 火热行情迅速传导至国内消费终端，主流黄金品牌足金饰品价格突破每克1400元，线下门店购金热潮涌动，黄金回收区也迎来交易高峰。 回溯本轮"牛市"成因，多重核心因素形成共振：多国中央银行持续增持黄金；地缘政治风险推升市场避险情绪；美元信用动摇，进一步提升黄金等贵金属的 相对吸引力；叠加矿产端供给短缺与工业需求增长形成的供需结构性失衡，共同构筑了"牛市"的底座。 展望2026年，结构性分化或将取代普涨行情，需警惕的是，当前贵金属价格已处历史高位，而美联储货币政策预期摇摆、地缘冲突缓解等潜在因素，仍可能 引发市场大幅波动，理性研判、严控仓位成为投资者穿越市场周期的关键。 消费与投资市场纷纷共襄这场贵金属行情盛宴，国内主流黄金品牌纷纷上调零售报价，周大福、周生生等知名品牌足金饰品价格首次站上每克1400元上方， 部分门店柜台前人头攒动，将黄金消费推向年度高峰。与此同时，黄金、白银回收区也异常繁忙，市场活跃度高涨。 谈及2025年贵金属市场表现，中信证券首席经济学家明明在接受北京商报记者采 ...

编者按：今年以来，全球金属价格普遍上涨，白银涨幅超过170%，黄金涨幅超过70%，铂涨幅达 133%，钯涨幅为95%，沪铜涨幅为37%，等等。全球贸易摩擦、地缘政治风险和基本面矛盾共振，已经 重塑了整个行业格局。期货日报推出"破译金属新主线"栏目，全面梳理金属"牛市"脉络，敬请关注。 2025年四季度，贵金属价格加速上涨，屡创历史新高。对市场参与者而言，这不仅是多重力量共振带来 的历史性机遇，更是对交易体系与风险控制能力的严峻考验。在波澜壮阔的行情中，如何既不踏空趋 势，又能规避极端波动带来的风险，是当下的核心命题。 驱动逻辑：三大因素共同作用 2025年的贵金属牛市，广度、深度与驱动逻辑的复杂性远超历史上单纯的周期性上涨，这是三大因素共 同作用的结果。 第一，全球货币信用体系重塑与逆全球化浪潮的共振。本轮贵金属行情的宏观基础，已不仅仅是去美元 化叙事，而是货币信用稀释与地缘格局重构的共同结果。后疫情时代，海外央行资产负债表的扩张导致 全球长期流动性泛滥，货币购买力相对实物资产的贬值成为长期趋势。另外，全球贸易保护主义抬头， 标志着效率优先的全球化时代正在经历重构。在新秩序中，黄金作为核心"无对手盘资产"，价 ...

Core Viewpoint - The gold and silver markets are experiencing a significant resurgence, with gold surpassing $4500 per ounce and silver exceeding $79.3 per ounce, both reaching historical highs as uncertainties dissipate [1]. Group 1: Market Performance - Gold has seen a year-to-date increase of 72.69%, approaching the second-highest historical record from 1974, while silver's annual increase stands at 173.99%, significantly surpassing the 83.61% rise in 2010 [1][2]. - The silver market is expected to set a historical record for annual growth in 2025, with a market dynamic characterized by gold leading and silver experiencing explosive growth [2]. Group 2: Factors Influencing Market Trends - Investment demand has overtaken central bank gold purchases as the primary driver of the market, alongside structural squeezes in the silver market due to global inventory issues and strong industrial demand [2]. - A decline of approximately 10% in the US dollar index, coupled with the Federal Reserve's resumption of rate cuts and technical balance sheet expansion, has contributed to the bullish sentiment in precious metals [2]. Group 3: Future Outlook - Analysts generally expect the strong performance of gold and silver to continue, although they anticipate that the rate of increase will not match the extraordinary levels seen in 2025 [5]. - The macroeconomic environment for 2026 is viewed as optimistic, with expectations of continued Federal Reserve rate cuts and a global liquidity environment remaining loose, which may influence the performance of risk assets and the appeal of gold as a safe haven [5][6]. Group 4: Strategic Positioning - The global precious metals market is deemed suitable for strategic allocation, with gold recommended as a core defensive asset supported by central bank purchases and ETF inflows, while silver is suggested for high-elasticity allocation during phases of capital inflow [6]. - Analysts have identified potential risks for silver, including rapid capital withdrawal from ETFs, the return of US silver stocks to London, and the lack of inclusion of silver in global central bank balance sheets, which may affect its status as a defensive reserve asset [6].

音频由扣子空间生成 2025年全球金融市场堪称"魔幻开局、动荡收尾"：特朗普二进白宫搅动全球贸易风云，东方AI突袭打破 西方技术垄断，美联储重启降息周期引发流动性狂欢，贵金属牛市与AI泡沫交替上演。这一年，政策 反复、技术突破、地缘冲突交织，每一次变局都改写着市场格局，也为未来埋下伏笔。 本文将盘点年度十大财经事件，带你回顾现代经济史上极富戏剧性的一年。 AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 1、特朗普二进白宫，关税恐吓意外成就"TACO"交易 2025年1月20日，当特朗普再次站在国会山宣誓就任美国第47任总统时，全球市场已经预感到这一年将 非同寻常。他的再度执政为全球贸易关系带来了重大变数。这位非连续任期再度执政的美国总统， 将"美国优先"的政策理念升级为"MAGA 2.0"。 这一突破被《经济学人》称为"东方的斯普特尼克时刻"，打破了西方在AI领域的技术垄断叙事。市场反 应迅猛，港股及中概相关AI概念股开启了长达一个多月的上涨模式。 阿里巴巴、百度和腾讯等中国科技企业也随后推出高性能大模型，令中资科技股获得投资者重新估值。 这场"东方AI突袭"推动全球资本重新评估中国科技资产的长期价值，成为2025年A ...

2025年全球贵金属市场迎来历史性牛市，现货黄金价格突破每盎司4500美元，白银站上70美元/盎司关口，年内涨幅分别高达71%和150%。这场由美元信 用承压、全球央行增持、美联储降息及地缘政治风险等多重因素共振催生的行情，让曾沉寂的实物黄金交易与仓储托管业务跃变为金融界"最暴利"领域之 一，银行与各类交易商纷纷加速布局，掀起新一轮市场争夺热潮。 行情驱动业绩飙升，银行重启贵金属业务扩张 金价的持续暴涨直接推动金融机构贵金属业务收入大幅增长。数据分析公司Crisil Coalition Greenwich数据显示，今年前九个月，12家业务领先银行的贵金 属交易收入达到约14亿美元，较2024年同期飙升50%，2025年有望成为银行黄金交易史上第二好的年份，仅次于2020年。 "今年贵金属市场蕴藏巨大利润空间，各方都表现得相当积极。"Crisil研究经理Callum Minns表示，贵金属在顶尖银行整体市场业务中的占比正持续提升。 利润驱动下，行业"回潮"现象显著：法国兴业银行、摩根士丹利和三井住友银行等多家机构今年均扩大了贵金属团队规模，部分此前关闭该业务部门的银 行也纷纷重返赛道。 华尔街银行凭借庞大的资产 ...

关于当前白银价格的上行加速，里卡兹认为，这与实物交割有关——在这个市场中，纸白银的规模与实 物承接能力之比高达100:1。 传奇经济学家、金融分析师兼畅销书《货币战争》作者吉姆·里卡兹(Jim Rickards)近日分享了他对贵金 属牛市延续的看法，并预测黄金和白银在2026年将迎来"爆炸性"的一年。 里卡兹表示，如果黄金价格在2026年达到1万美元、白银随之上涨至200美元，他不会感到意外。里卡兹 表示，推动整个贵金属市场、并以黄金为领头羊的各种因素将在明年继续发挥作用： 1）当前黄金牛市背后的传统驱动因素——即各国央行的需求以及相对停滞的供应，在2026年相当长一 段时间内仍将持续有效。 2）新的、非传统因素的激增可能会把价格进一步推高。来自机构投资者的需求上升——包括主权财富 基金和捐赠基金——可能会推动价格再度走高。 3）地缘政治风险规避——近期欧洲试图接管俄罗斯资产的举动也可能正在影响黄金需求，一些国家已 经开始通过黄金配置规避美国潜在资产扣押风险。 里卡兹解释说："如果你是沙特阿拉伯、日本、或巴西，或者任何大的美国国债持有者，你看到这些情 况就会想：'如果美国不喜欢我做的某件事怎么办？也许我应该把 ...

根据公司公告，公司拟以现金5 亿收购伊春金石矿业60%股权。推断+探明+控制资源量铜154 万吨，品 位0.15%；钼46 万吨，品位0.046%。折合铜当量390万吨。截止至公告披露，金石矿业460 高地岩金矿 探矿权矿区内Ⅱ、Ⅲ号金矿带的地质勘探工作尚在进行中；I 号铜钼矿带的矿产资源储量已被探明并通 过评审备案，目前正在办理460 高地铜钼矿探矿权转采矿权的相关手续。 I 号铜钼矿带矿床基本上全部为原生硫化矿石，铜钼回收率较高，矿石为易选矿石。因此开发难度并不 会太大。 投资要点 对于金石矿业的并购要更重视，不仅是铜，还有金。 从年均5 亿净利润升华至10 亿净利润/年，打开成长空间随着金山矿业与菜园子金矿的利润释放，公司 有望获得充沛现金流用于收购矿山。公司近几年重点推进银、金等优质贵金属原生矿产资源项目的并 购。随着银价上涨，公司净利润转好，用于并购与投资建设的现金流有望增厚，未来产量的成长空间有 望打开。 白银：是逼仓？还是价值回归？ 结论先置：不是逼仓，而是贵金属牛市下价值回归。如果是逼仓，那么白银远月和近月的合约价格差应 该很明显。但目前来看，白银期货的升贴水幅度并不大，因此本轮的白银上涨并不 ...

核心市场走势如下： 日经225指数收涨0.13%，报50407.79点，日本东证指数收涨0.3%。 圣诞假期来临，美股债休市一日。洲际交易所旗下布伦特原油期货合约全天交易暂停。芝商所旗下贵金属、美油、外汇、股指期货合约交易全天 暂停。欧洲多数主要股市因圣诞假期休市，包括德国、法国、英国、意大利、西班牙等。此外，澳大利亚、韩国市场今日休市。隔夜，，成功开 启了历史上胜率极高的"圣诞行情"，标普新高。 12月25日，亚股指涨跌互现，日债收益率上行。人民币、日元走强，离岸人民币破7。贵金属市场在创新高后出现调整，黄金失守4500美元/盎 司，铂钯金属大幅回调，白银维持强势，于每盎司71美元上方震荡，布伦特原油小幅下跌，加密货币上涨。 日本2年期国债收益率上行至1.119%，日本5年期国债收益率上行1BP至1.5%。 离岸人民币兑美元升破7.0关口，为2024年9月底以来首次；日元反弹至155.8附近 现货黄金跌超0.1%回落至4479美元/盎司；现货白银维持在71.80美元/盎司；布伦特原油下跌0.05%至61.84美元/桶 比特币涨0.18%至87779.81，以太坊跌0.26%至2937.87。 离岸人民币汇率 ...

尽管欧美市场本周陆续进入圣诞节假期，但贵金属市场却完全没有表现出假期的清淡。在美联储政策继 续宽松、地缘局势和供应链扰动等一系列利多驱动下，12月24日亚洲时段早盘，不仅现货铂金历史性的 突破2300美元／盎司关口，现货黄金和白银更是分别将历史新高刷新至4500美元和72美元上方、年度最 大涨幅被分别推高至70%和150%。 分析来看，虽然由宽松预期、地缘扰动、投资需求高涨，以及供需缺口等因素支撑的贵金属涨势尚未完 结，但短期高波动的风险或也已经初现端倪。 在全球货币政策宽松、美元信用弱化的大背景下，贵金属几乎成为市场表现最好的资产，尤其是近段时 间以来投资需求的持续流入，更加速了贵金属价格的上涨速度。从黄金市场来看，现货金价从每盎司 2500美元攀升至3500美元经历了大于9个月的时间，而从3500美元到4500美元却只用了8个月时间，且实 际的上涨仅发生在最近的三个月时间内。白银更是在三个月之内完成了从每盎司40美元到70美元的"指 数级"跨越。 在展望2026年市场表现时，分析机构的普遍观点认为，由避险需求、货币政策宽松预期、央行以及ETF 需求持续流入，以及供应短缺支持的贵金属牛市逻辑依然稳固。500 ...

24日， 现货黄金继续拉升，盘中最高触及4525.70美元/盎司，再创历史新高。数据显示，现货黄金价格年内上涨了约1880美元/盎司，涨幅超过70%。同 日，现货白银价格继续冲高，盘中一度达到72.68美元/盎司，创历史新高。 图源：千图网 国内金饰价格应声上涨，24日，周生生金饰克价为1411元，较前一日上涨8元，较22日上涨44元；老凤祥为1406元，较前一日上涨7元，较22日上涨41元； 周大福为1410元，较前一日上涨7元，较22日上涨42元。 在金价疯涨之际，曾经爆火到大排长龙的上海黄金智能回收机却日渐冷清，尽管其黄金回收价已抬高至1010.5元/克，依然门可罗雀。"临近年底没有想到 金价涨幅如此猛烈，我们的老客户也说都后悔卖早了。现在扩张的机器回收业务不如以前，对于未来金价的走势市场预期还会继续上涨，客户'捂金'不卖 很正常。"运营方工作人员说。 不过，也有投资者宣布离场。11月下旬，知名经济学家洪灏在一场活动中称："我在金价4500美元/盎司时卖了。" 有色金属市场方面，受全球多个矿山停产导致的供应短缺以及特朗普政府潜在关税政策影响， 伦敦铜价周二盘中首次突破每吨12000美元大关，创下历史 新 ...