经历连续疯涨之后，白银坐上了一波"过山车"式行情，1月8日，现货白银继续下跌，截至1月8日 15:20，现货白银报76.250美元/盎司、COMEX白银报76.035美元/盎司，跌幅均超过2%。就在前一日， 现货白银与COMEX白银同步"跳水"，盘中跌幅双双突破5%。市场震荡之下，上期所发布相关通知，提 示市场波动风险，并出台调整交易限额、保证金比例及涨跌停板幅度等措施。急刹之后，曾经的"银 牛"能否重拾涨势？面对高波动格局，投资者又该如何规避风险、理性布局？ 白银的疯狂，始于2025年的全球贵金属"牛市"，这一年，现货白银从年初的低位一路飙升，年初之时报 价多徘徊于28—32美元/盎司区间；二季度，白银表现相对平淡，季度涨幅不足6%；三季度，在美联储 降息等因素推动下，白银实现大涨，季度涨幅超29%，最高报价维持在47美元/盎司左右；四季度，贵 金属狂飙行情爆发，白银也先后突破70美元、75美元、80美元，后又于2025年12月29日站上83.971美 元/盎司的高位，年内最大涨幅一度来到196%，远超黄金同期表现，成为资本市场最耀眼的"明星品 种"。 2026年开年，市场突然迎来"急刹车"，1月7日晚间， ...

智通财经APP获悉，随着贵金属价格大涨，金银矿企在2025年通过股票发行筹集的资金规模达到十多年 来最高水平。数据显示，去年在美国和加拿大交易所上市的相关公司通过增发股票筹集了逾62亿美元， 这是至少过去12年来的最高水平。中小型矿企密集的股权融资活动成为主力。多伦多证券交易所创业板 上市公司Hemlo Mining Corp.完成了该领域规模最大的交易，该公司市值为15亿加元(约合11亿美元)， 于去年9月筹集了4.897亿美元;其次是Perpetua Resources Corp.的3.74亿美元和Novagold Resources Inc.的 2.06亿美元。 First Avenue Investment Counsel Inc.首席投资官Brian Madden表示："这些公司不是在想融资的时候融 资，而是在能融资的时候融资。"他指出，许多矿企都有希望推进的项目，但可能需要商品价格进入更 明确的上行周期。他更倾向于投资那些近期不需要从市场融资的较大型金矿企业。 事实上，那些大型成熟矿企并未参与其中。纽曼矿业(NEM.US)、Barrick Mining(B.US)和Agnico Eagle Min ...

有色板块6日盘中强势拉升，钴、镍概念股表现亮眼。截至发稿，贵研铂业、常铝股份、锡业股份涨 停，华友钴业涨近8%，寒锐钴业等涨超5%。 中信建投证券指出，美国1月3日凌晨对委内瑞拉发起大规模军事行动，美国此举受到国际社会强烈谴 责，令国际局势更为紧张，驱动避险资金及央行对黄金的配置继续，强化贵金属牛市格局。基本金属方 面，新年伊始，铜供应端出现矿场工人罢工，令原本就紧张的供应矛盾更为凸出；电解铝端的供应面临 减产隐患，伦铝率先打开整数位价格上方的空间；印尼镍矿商提议削减镍矿配额，淡水河谷印尼因2026 年产量计划获批延迟暂停采矿作业，支撑镍价底部回升。 ...

来源：金十数据 随着银价触及数十年高位，一位资深矿业分析师对投资者日益高涨的狂热情绪敲响了警钟，尤其是针对 主要从事早期勘探和开发的初级矿业公司。 Exploration Insights的资深矿业分析师乔·马祖达尔（Joe Mazumdar）在上周六做客《Resource Talks》播 客时表示，他对部分投资者对白银公司的估值方式感到越来越不安，并指出这种估值逻辑过于简单粗 暴。 "最近市场上的一些现象让我觉得很不对劲，"他说道。 马祖达尔指出，越来越多的白银股在缺乏基本面支撑的情况下上涨，投资者的热情似乎已经盖过了基本 的尽职调查。 他警告称，一旦价格发生逆转，如今的热情可能会迅速消退，从而为投资者制造危险的退出环境。他表 示，"当你想要抛售时，会出现流动性问题"，一旦金银价格下跌，投资者将蜂拥离场，导致踩踏效应。 马祖达尔表示，整个行业的融资活动激增，开始呈现出典型的"周期晚期"特征，这种模式通常出现在市 场乐观情绪见顶之时。"万物普涨，"他说，"所有公司的估值似乎都变得一样了。" 过去一年中，初级白银矿商和相关ETF表现强劲，随大宗商品价格同步上涨。 尽管并非所有的白银矿业股都名副其实，但白银本身的 ...

| FEEF 2 BH F 11/1 | | | | 贵金属日报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | | 2026年01月05日 | | 黄金 | ★☆☆ | 白银 | ★☆★ | 刘冬博 高级分析师 | | 销 | ★☆☆ 紀 | | ★☆☆ | F3062795 Z0015311 | | | | | | 吴江 高级分析师 | | | | | | F3085524 Z0016394 | | | | | | 孙芳芳 中级分析师 | | | | | | F03111330 Z0018905 | | | | | | 010-58747784 | | | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 周末美国对委内瑞拉采取军事行动抓获总统马杜罗。虽然事件级别影响力相对有限，但年初首个黑天鹅事件 体现全球地缘乱局延续，特朗普还对古巴、哥伦比亚提出警告，仍需关注后续演绎。贵金属牛市逻辑不改， 资金情绪主导责金属剧烈波动,在国内外交易所陆续调整保证金和交易限制后,市场波动率依然非常高,谨 慎参与,待波动率下降后维持多头参与思路。本周美国 ...

2025年贵金属市场迎来"超级牛市"，现货白银和现货黄金年度涨幅分别高达148%和65%，创下1979年以来最佳年度表现，远超英伟达、微软等科技巨头 股价涨幅。本周四（1月8日），白银和黄金即将迎来新年的"第一道坎"：彭博商品指数重新加权所带来的抛售压力。 除指数调仓外，1月9日公布的美国12月新增非农就业人数及失业率数据，将成为影响黄金价格的另一关键变量。宏源期货研究所分析师王文虎指出，短期 需重点关注这两大事件，伦敦金价当前需警惕4150-4250美元/盎司支撑位，同时关注4450-4550美元/盎司区间压力。 黄金白银将迎新年"第一劫" 作为全球大宗商品核心基准，管理规模约1090亿美元的彭博商品指数（BCOM）将于1月8日至14日启动年度权重再平衡。这一例行调整因2025年贵金属的 爆发式上涨而备受关注，被动型基金为贴合新权重将被迫进行大额抛售。 当前白银在该指数中占比达9%，而2026年目标权重将降至4%以下，仅此一项调整就可能引发近50亿美元的白银持仓抛售。机构对抛售规模的预期存在差 异：摩根大通分析师格雷戈里·谢勒预警，此次再平衡可能导致38亿美元白银和47亿美元黄金抛售；道明证券高级商品策略师 ...

| 伦敦银现 | | | SPTAGUSDOZ | | --- | --- | --- | --- | | 75.844 | | | +3.025 +4.15% | | IDC USD 11:05:02 | | | *** | | 学- | 75.901 | | | | 买- | 75.844 | | | | 总量 | | 现手 | | | 持仓 | | 增仓 | | | 均价 | | 开盘 | 72.755 | | 最高 | 76.358 | 最低 | 72.755 | | 涨停 | | 跌停 | | | 涨跌Close | | 涨跌幅 | | | 外盘 | | 内盤 | | | 昨收 | 72.819 | 振幅 | 4.95% | | 昨结 | 72.819 | 结算价 | | 业内人士指出，此次行情爆发的直接诱因是周末突发的地缘政治 "黑天鹅" 事件,市场对政策不确定性的担忧急剧升温，资金纷纷涌向黄金、白银等避险资 产，推动贵金属价格跳空高开。 值得关注的是，此前贵金属市场刚经历一轮剧烈调整。在 2025年12月29日至2026年1月4日当周，受芝加哥交易所连续两次上调贵金属保证金影响，投资者 获利了结 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【贵金属周报（AU、AG）】 贵金属剧烈调整，关注1月非农 国贸期货 贵金属与新能源研究中心 2026-1-5 白素娜 从业资格证号：F3023916 投资咨询证号：Z0013700 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 | ◆ 上周金银整体冲高回落，显著调整。主要影响因素分析如下：（1）在极致的 | | 黄金相关数据指标跟踪 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | "轧空"行情下，周初贵金属价格大幅拉升，伦敦现货黄金一度突破4550美元/盎司 | 指标 | 单位 | 本期 | 上一期 | 周度变化 | 周度涨跌幅 | | | 伦敦现货黄金 | 美元/盎司 | 4332.505 | 4532.505 | -200 | -4.41% | | 关口，伦敦现货白银一度突破83.9美元/盎司，双双再创历史新高。随后，贵金属市 | 沪金主力 | 元/克 | 977.56 | 1016.30 | -38.74 | -3.81% | | 场开 ...

从中期来看，倘若后续美国进一步加大对委内瑞拉的军事介入力度，而委内瑞拉方面采取更为强硬的应 对举措，相关局势可能出现阶段性升级，则或将支撑黄金和原油价格。而长期来看，若美国或美元衰 落，或将支撑黄金价格。 中信建投证券研究分析也指出，地缘冲突或再增贵金属上涨筹码。在海外监管上调保证金抑制多头资金 抱团投资的背景下，2025年最后一周，贵金属特别是白银市场经历了一场过山车行情。美国3日凌晨对 委内瑞拉发起大规模军事行动，突袭首都加拉加斯并抓走委总统马杜罗及夫人。委内瑞拉黄金资源潜力 预估或有3500吨，2024年黄金生产量为31吨，在全球各国黄金生产量中处于中游水平。美国挑起新的战 争，令国际局势更为紧张，避险配置及央行购金行为延续，强化贵金属牛市格局。 王文虎建议，关注伦敦金价4150-4250美元/盎司附近支撑位及4450-4550美元/盎司附近压力位。 证券时报此前报道称，2026年美联储的降息预期以及持续发酵的地缘政治紧张局势，成为推动本轮黄金 价格走高的两大核心因素。 宏源期货研究所分析师王文虎此前认为，从短期来看，美国对委内瑞拉的军事攻击暂时停止，对黄金价 格影响或将有限，短期更需关注1月8日至14 ...

声明：本文内容均是根据权威材料，结合个人观点撰写的原创内容，辛苦各位看官支持。 文丨如梦 编辑丨小吕 2025年12月29日，贵金属市场直接"翻脸"，前一天还在历史高位狂欢的黄金白银，当天就迎来断崖式下 跌。 现货黄金一口气跌了200多美元，白银更狠，单日跌幅冲到9%，刷新了近半个世纪的单日下跌纪录。 这波过山车行情，就算是老股民怕是也得被惊出一身冷汗。 2011年银价飙升的时候，CME9天里5次上调保证金，结果白银几周内就大跌近30%，这次不过是故技重 施。 更让市场慌的是，当天还传着一个消息，说有家大型银行因为白银空头头寸亏太多，补不上保证金被强 制清算。 这消息说得有鼻子有眼，说这家银行是贵金属衍生品市场的巨头，持有数亿盎司的白银空头，上周五银 价突破70美元时就被要求追加23亿美元保证金，最后没凑够钱，周日凌晨被强制平仓。 保证金上调：压垮行情的"最后一根稻草" 这次暴跌不是没征兆，直接导火索就是美国芝加哥商品交易所突然上调交易保证金。 通俗点说，就是原来买一手黄金白银需要的本金变多了，黄金要多准备10%，白银多要13.6%，铂金更 夸张，直接多要23%。 本来很多人都是靠杠杆在市场里操作，本金突然不 ...