在贵金属市场持续升温的背景下，国际投行ROTH Capital Partners近期发布了一份研究报告引发市场关注，将希尔威矿业的目标价从6.25美元大幅上调至6.75 美元，重申"买入"评级。 这一调整的核心依据，是ROTH对全球金银价格前景的全面重估——该机构将2026年白银均价预测从27.06美元/盎司提升至32.50美元/盎司，黄金均价预测则 从2300美元/盎司跃升至2863美元/盎司。 报告明确将目标价上调归因于"更高的金银价格预期推动了估值提升"，即使折现率从10%升至11%，依然难掩基本面改善带来的价值重估。 根据新模型，ROTH预计希尔威2026年营收将达3.305亿美元，较此前预测提升14.9%，2027年营收预计增长至4.066亿美元；每股收益(EPS)同步跃升，2026 年预期达0.41美元，2027年升至0.53美元，对应市盈率仅10.3倍与8.0倍。 一、风起金银：全球机构共识下的贵金属新周期 ROTH的乐观判断并非孤例。当前全球主流机构已形成对贵金属的看多共识，黄金、白银均持续走高。 今年4月，COMEX黄金达到3509.0美元/盎司，并保持高位盘整，这背后是全球黄金需求持续高涨 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|贵⾦属策略⽇报 2025-6-27 海外制造业与劳动力市场稳健，金价短 线下挫 黄金短线因多空因素交织趋于震荡，中长线我们维持年中 报《强者恒强，贵金属牛市持续》中的观点。 重点资讯： 1）美国总统特朗普对伊以战争迅速结束表示欢迎，并表示 华盛顿可能会在下周与伊朗官员会谈，寻求德黑兰承诺结束 其核野心。 2）美联储主席鲍威尔周三对参议院金融委员会表示，特朗 普政府的关税计划很可能只会导致物价一次性上涨，但引发 更持久通胀的风险大到足以让美联储在考虑进一步降息时保 持谨慎。 3）美国财政部长贝森特周三将财政部继续采取非常规现金 管理措施以防突破联邦债务上限的授权延长近一个月，至7 月24日。 4）香港发布数字资产发展政策宣言2.0，提出"LEAP"四大 策略框架助力香港打造全球数字资产中心，将推动贵金属、 有色金属、可再生能源等现实世界资产代币化，展示技术多 元应用。同时，稳定币发行人发牌机制8月1日实施，香港证 券及期货事务监察委员会将担任数字资产交易服务及托管服 务提供者主要监管机构，构建统一监管框架。 5）美国5月耐用品订单月率 16.4%，预 ...

上周（6月2日至6日当周）国际现货黄金冲高回落，当周上涨22.16美元或0.67%，周K线收长上影小 阳。 受特朗普政府钢铝关税和地缘政治风险增加的提振，上周现货黄金一度冲破3400美元大关，此后因中美 元首通话以及略超预期的非农数据提振了市场情绪，现货黄金遭遇部分获利了结，但整体仍录得温和周 涨幅。 展望新的一周，贸易谈判进展和俄乌冲突等地缘风险将继续主导市场情绪，而即将公布的美国5月CPI 数据成为市场判断美联储降息前景的关键。若数据显示通胀压力上升，可能进一步打压降息预期进而施 压金价；若数据偏软，可能重燃降息预期，利好黄金。 进一步，上周五公布的美国5月非农就业数据增加13.9万人，高于市场预期的13万人，且工资增幅也高 于预期，综合显示美国就业市场仍保持相对稳定的韧性，不足以促使美联储迅速启动降息，这进一步打 压黄金走势。现货金价进一步走低并逼近3300美元关口。 稍显欣慰的是，周末公布的数据显示，中国央行5月增持6万盎司黄金，黄金储备升至7383万盎司，为连 续第7个月增持黄金。 尽管黄金徘徊不前，白银与铂金近期表现抢眼，这也引发市场猜测贵金属新一轮牛市轮动行情或已经启 动。 回顾走势来看，上周现 ...

摘要 白银兼具工业金属和贵金属双重属性，需求结构中工业用途占比超 60%，光伏产业发展对白银需求影响显著，需关注光伏、导电材料等领 域的应用及供给情况，以及央行政策、美元走势等宏观经济因素。 尽管白银价格有所上涨，但投资者仍感失望，主要原因在于白银的中短 期波动性大于黄金，且光伏需求增速放缓，材料替代问题加剧了对未来 光伏需求可能拖累白银价格走势的担忧。 白银和黄金之间的价格联动关系并未发生根本变化，在贵金属市场中， "金银不分家"这一说法有一定的数据基础，白银尚未出现与黄金趋势 完全背离的独立行情。 白银价格飙涨通常预示着贵金属牛市的尾声以及美国经济即将硬着陆， 硬着陆后，美联储可能会在利率降至零后推出量化宽松政策，这种情况 下，白银价格会出现快速飙涨。 补涨发生在贵金属牛市的前中期，间歇性地出现白银相对于黄金的补涨 运动模式，目前市场正处于补涨阶段，即随着黄金牛市的延续，白银也 将继续上行。 Q&A 贵金属专家交流 20250608 近期白银价格大幅上涨，创下 2012 年以来的新高。请问您如何看待这一现象？ 近期白银价格的显著上涨确实引起了广泛关注。在过去的两个交易日中，白银 价格出现了今年以来少见的大 ...