市场里有两条平行线——一个是上行空间的上限，一个是支撑的下限，如果两条线之间有足够空间，那就是想象的自由场，如果没有空 间，那就收起幻想另觅出路。 黄金会不会再涨，是技术问题，还是心理问题，是市场问题，还是政治问题，没人能把答案提前写好，但我们看见的，是一条可能性正 被放大的轨迹。 投资策略上要有两件事，一是把多头作为主线，回撤寻找支撑做多，二是高位见好就收，这很简单，但做起来不容易，因为人性喜欢等 待也害怕错过，所以对于想在数据前追高的人，要慎重，如果是长线持有者，就耐心等，要有耐心，因为错过一时不等于错过一世。 美联储继续降息，流动性释放是长期背景，外部不确定性是放大器，实业不回流则黄金得以为王，这不是空穴来风，而是逻辑推演的结 果，贸易战不止，资金难回实体，黄金就不会轻易回落。 美联储降息周期已经开始，这是宏观面不可逆的现实，美元的利率下行意味着市场流动性增加，问题在于这笔钱流向何处，是回到实 体，还是游走于金融资产。 资金去哪，价格就往哪走，这是最简单的因果，黄金这个"蓄水池"吸引了大量资金，短期内这种吸引力难以被根本性逆转。 如果外部环境不佳，贸易摩擦不断，资金回流实体的可能性就小，黄金继续上涨反倒 ...

Group 1: Gold Market Analysis - Gold prices showed a slight increase, reaching $4,338, with a potential weekly gain of 0.6% [2] - The market sentiment is subdued as the Christmas holiday approaches, despite a weaker US CPI in November that typically supports gold prices [2] - The short-term outlook for gold remains bullish, nearing the historical high of October, but the environment may not be as favorable in 2026 [2] Group 2: Technical Analysis of Gold - The gold market is in a bullish trend, with a high point established at $4,375, indicating limited potential for new highs [3] - The trading range for gold is identified as $4,375 to $4,250, with a smaller range of $4,350 to $4,280 [3] - Recommendations suggest focusing on buying on dips and monitoring resistance at $4,360 to $4,380, while support is noted at $4,310 to $4,290 [5] Group 3: Oil Market Analysis - Oil prices experienced fluctuations, touching a low of $54.98 per barrel but rebounding to $56.54 for WTI and $60.47 for Brent due to geopolitical uncertainties [6] - The oil market has seen a cumulative decline of approximately 1% over the week, marking the second consecutive week of decline [6] - Increased supply uncertainties are noted, particularly regarding US sanctions on Venezuela, which may impact oil exports and provide a geopolitical risk premium [6] Group 4: Technical Analysis of Oil - The oil market is currently in a downward trend, having broken through a significant support level at $56 [7] - The short-term trading range is identified as $56.85 to $55.55, with expectations of further adjustments within this range [7] - Recommendations for oil trading suggest focusing on buying on dips and monitoring resistance at $58.0 to $59.0, with support at $55.5 to $54.5 [7]

高盛在最新报告中重申看涨黄金，预测金价将在2026年12月冲击每盎司4900美元历史新高。该预测主要基于双重驱动：一是结构性需求，即新兴市场央 行为对冲地缘政治风险而持续大幅购金；二是周期性利好，即美联储降息周期将推动ETF资金回流，加剧实物黄金市场的供需紧张。 报告指出，尽管大宗商品指数整体回报可能因能源板块疲软而放缓，但贵金属作为受益于利率下行的资产类别，将在2026年继续跑赢大盘。特别是随 着美国利率下降，此前在2022年至2024年间作为净卖家的ETF投资者已开始回归市场，与央行争夺有限的黄金供应，这种"坚定买家"（央行）与"回归 买家"（ETF）的同步共振是推升价格的关键。 央行购金新常态：地缘政治风险的对冲 高盛在报告中详细阐述了央行购金行为的结构性变化。报告认为，2022年俄罗斯外汇储备被冻结是一个分水岭，彻底改变了新兴市场储备管理者对地 缘政治风险的认知。为了对冲制裁风险和地缘政治不确定性，新兴市场央行正在加速将其储备资产多元化，从美元资产转向黄金。 高盛重申2026年金价看涨至4900美元，央行需求与降息构成双轮驱动。 12月18日，高盛发布研究报告，将"做多黄金"列为核心高确信度交易策略。 ...

Core Insights - The gold market in 2025 is characterized by unprecedented demand and price surges, reflecting a shift in consumer behavior and local industry transformation in Guizhou [1][7]. Market Dynamics - Gold prices have reached historical highs, with retail prices at 1353 yuan per gram, leading to a decline in new jewelry purchases but an increase in gold bar exchanges [2][9]. - National gold consumption in the first three quarters of 2025 was 682.73 tons, a 7.95% year-on-year decrease, while gold bar and coin consumption rose by 24.55% to 352.116 tons, indicating a shift towards investment demand [2][9]. Consumer Behavior - Consumers are increasingly opting for smaller, more affordable gold items for special occasions, reflecting a change in purchasing priorities due to high prices [2][11]. - The trend of "lightweight consumption" is emerging, with younger consumers favoring high-design, lower-weight products, as seen in platforms like Xiaohongshu [9][12]. Investment Trends - Investment demand is driving market changes, with a 164.03% year-on-year increase in domestic gold ETF holdings, highlighting a strong shift towards investment over consumption [9]. - The price volatility of gold has led to cautious investment strategies among consumers, with some opting for gold funds despite the risks associated with price fluctuations [4][6]. Global Influences - The surge in gold prices is attributed to geopolitical tensions, a global central bank gold-buying spree, and adjustments in U.S. Federal Reserve policies, reinforcing gold's status as a safe-haven asset [7][9]. - The global central bank gold purchases increased from 450 tons in 2021 to 1089 tons in 2024, significantly impacting demand [7]. Local Industry Response - The high gold prices are benefiting local mining companies, with a reported 20% increase in gold production in the first three quarters of 2025 [15]. - Local artisans are adapting to market pressures by innovating in product design and focusing on cultural experiences, transitioning from selling products to offering immersive experiences [12][14]. Future Outlook - The gold and silver industries in Guizhou are expected to evolve towards high-value cultural products and tourism integration, leveraging local characteristics to enhance market positioning [17]. - The balance between investment enthusiasm and consumer spending will be crucial for the sustainable development of the local gold market [17].

相比之下，上海黄金交易所会员单位渠道的实物金条销售并不受此次增值税变动的影响，11月表现依然稳健，但仍不足以抵消金饰需求板块的疲软。我 们认为投资需求的强劲动力来源于：此前带有投资目的的金饰消费者转向金条与金币，因为购买金饰现在需面临额外税负；地缘政治风险升温以及A股 回调双双推升避险需求；金价持续走强；中国人民银行持续的购金公告。 智通财经APP获悉，世界黄金协会发布《中国黄金市场月度评论》，其中提到，近期发布的增值税调整加速了金饰行业的整合，且目前已对金饰消费产 生了一定负面影响，并可能在短期内继续冲击金饰销售。但该协会相信，此举将通过淘汰财务实力和产品竞争力较弱的门店，使得行业结构更合理、发 展更健康，并促进市场回归对金饰"珠宝"属性的专注和创新。 世界黄金协会表示，11月，投资者对美联储12月降息的预期升温等因素推高了金价。以美元计价的伦敦LBMA午盘金价在11月上涨4.5%，以人民币计价 的上海SHAUPM午盘金价上涨3%(图1)，人民币对美元升值以及国内需求的温和走弱限制了后者涨幅。2025年年初至今，人民币金价与美元金价回报率 分别扩大至54%和61%。 图1：11月全球金价持续攀升 上海金SH ...

12月19日，市场消化通胀放缓数据，金价震荡回调，截至A股收盘，COMEX黄金期货交投于4353 美元/盎司附近，黄金ETF华夏(518850)跌0.04%，黄金股ETF(159562)跌0.28%，有色金属ETF基金 (516650)涨1.61%。 消息面上，交易员们现在关注周五美国经济数据，包括成屋销售数据和修订后的密歇根大学消费者 信心指数。这些数据，加上美联储公开市场委员会(FOMC)重要成员的讲话，可能会影响美元，并为黄 金带来短期交易机会。 大有期货指出，回顾本轮行情，金银价格自2023年末美联储释放转向信号以来已累积了巨大涨幅， 尤其是黄金价格站上每盎司4300美元的历史高位。因此，尽管数据本身方向利好，但其对价格的边际提 振效应已显著减弱。市场短期或转入高位盘整、以时间换空间的格局，通过震荡来消化浮盈、重塑共 识，并等待下一个明确的宏观数据或政策信号来指引方向。 每日经济新闻 （责任编辑：郭健东 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱 ...

12月19日，黄金作为全球投资者眼中的避险之王，在周四（12月18日）再度上演了一出惊心动魄的过山 车行情，晚间九点半公布的11月份美国核心消费者物价指数（CPI）跌至2021年初以来的最低水平，总 体CPI和核心CPI均出现下滑，黄金先小幅度拉升至4343后回落至4308，紧接着金价一度飙升至4374的 近两个月高点，逼近历史高点4381美元/盎司，却又在短时间内回吐涨幅，收盘时勉强守住阵地，收报 4332美元/盎司，整体表现为反复洗盘格局，日线最终收出一根带有长上下影线的阴线。 基本消息面： 11月CPI同比2.7%低于预期3.1%，强化3月再降息25bp预期，10年期美债收益率降至4.12%，降低黄金持 有成本；但数据可能因政府停摆存在"延续法"偏差，市场对实际通胀与政策节奏存疑，多头获利了结引 发回落。 欧洲央行维持利率不变，符合市场预期，欧洲央行官员表示，降息周期很可能已经结束；英国央行将基 准利率从4.00%下调至3.75%，符合市场预期，该行行长贝利称，降息步伐将放缓；日本央行决议加息 25bp，也符合市场预期，认为货币环境依然宽松。 地缘政治方面：美国周四对29艘油轮及其管理公司实施制裁，矛头 ...

政策方面，日前，由中国黄金协会牵头起草制定的《黄金以旧换新经营服务规范》团体标准正式发布， 对黄金以旧换新业务的资质要求、操作流程、信息披露等方面作出全面规范。近期央行数据显示，11月 末外汇储备报33463.72亿美元。中国11月末黄金储备报7412万盎司，环比增加3万盎司，为连续第13个 月增持黄金。 南京证券指出，美联储降息周期下，美债实际利率下行将降低黄金投资机会成本，叠加美国经济走软预 期增强黄金避险需求，历史复盘显示降息后黄金价格往往震荡上行。尽管美联储降息节奏存在不确定 性，但在通胀压力缓和、就业市场疲软的背景下，黄金价格易涨难跌，中枢有望维持高位。 上海金ETF(518600)，场外联接(A类：008986；C类：008987)，该基金紧跟金价、支持T+0交易，可谓 黄金便捷投资利器；投资者可借道上海金ETF对冲金饰价格上涨。 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 周四（12月18日）纽约尾盘，现货黄金跌0.16%，报4331.50美元/盎司；盘中发布美国CPI通胀报告后金 价短线反弹，最高反弹至4374.65美元刷新日高——逼近10月20日所创历史最高位43 ...

日内将可关注美国12月密歇根大学消费者信心指数终值及美国12月一年期通胀率预期终值等数据，市场 预期好坏参半，但根据通胀降低也会减弱黄金避险需求和昨日走盘来看，今日大概率还是震荡波动为 主。操作上，预计也是多空都有机会。 日图；金价近日震荡回升表现，但仍未突破趋势线阻力去进一步打开上行空间，这使得后市仍有遇阻回 调走低的预期，不过方向上，仍是看涨，故此，短期操作现以震荡波动为主，长线或波段操作，要么回 撤触及中轨线和60日均线支撑进多，要么突破趋势阻力刷新新高持稳收线顺势跟进。 今日周五，黄金开盘继续先行偏弱运行，受到近日的调整压力，以及美元指数近日的止跌回升走盘的压 力，但金价仍维持在回升趋势中，市场暂也无明显且持续的利空压力，故此，如有回撤触及支撑位，也 是看涨入场的机会。 但较长期方向，未来一年左右周期，金价的方向看涨和目标触及5000美元的观点仍还是暂时未有改变， 一方面，就业市场表明美联储应继续降息。美联储多位官员近日也表达了后续还有降息空间，这使得金 价仍还是处于降息周期中的看涨预期中。 另一方面，再加上地缘政治紧张局势升级，央行的持续买盘等多重因素的合力推动，所以，操作上，短 期看调整，长期还是 ...

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