（原标题：公募看好跨境电商海外仓！投资策略是……） 基金经理在跨境电商赛道看中了卖"铲子"的海外仓业务。 随着高关税以及小额包裹豁免取消等因素对商品出海的影响，在清关、物流和税收三大层面具有成本优势的海外仓，因低风险、低成本的本地发 货优势，成为基金经理布局跨境电商的核心对象。 考虑到海外仓的全球布局需要强大密集的资金投入，以及企业的品牌信用背书，在跨境电商繁荣发展的逻辑中，以少数龙头个股为核心的持仓策 略，成为公募关键操作手法。 基金紧密调研跨境电商 今年以来，高层政策持续支持跨境电商行业的繁荣发展，鼓励出海公司在外贸业务扩展多元化路径，着力在跨境电子商务企业对企业B2B方式相 关环节的技术标准、业务流程、监管模式和信息化建设等方面探索创新，这无疑成为公募基金布局跨境电商赛道的重大政策支持。 业内人士认为，随着中国制造业供应链、技术和品牌美誉度在全球市场的崛起，以海外仓为核心竞争力的跨境电商赛道，正成为基金经理高度关 注的核心投资机会。尤其是海外仓采用"批量清关"模式，相较于单件包裹直邮，可享受更低的关税税率，刺激海外仓需求爆炸性增长，多只基金 重仓股持续投入重资在全球各地建设自营海外仓或租赁海外仓，凸显出 ...

乐歌股份(300729) 报告日期：2025 年 05 月 01 日 证券研究报告 | 公司点评 | 家居用品 海外仓需求旺盛带动收入高增，盈利能力有望逐步修复 ——乐歌股份点评报告 投资要点 ❑ 公司发布 2024&2025Q1 业绩： 24 年公司实现营收 56.7 亿元，同比+45%，实现归母净利润 3.4 亿元，同比- 47%，实现扣非归母净利润 2.0 亿元，同比-20%，其中 Q4 实现营收 16.95 亿元， 同比+39%，实现归母净利润 7048 万元，同比-40%，扣非归母净利润 6088 万 元，同比-39%。全年看，海外仓储出售减少使得归母净利润下降较为明显，Q4 海外仓高增拉动增长，但原材料回落有所拖累。25Q1 公司实现营收 15.44 亿元， 同比+38%，归母净利润 0.52 亿元，同比-35%，扣非归母净利润 0.26 亿元，同比 -38%。 ❑ 海外仓：中大件跨境电商高景气，积极扩容拖累盈利能力 2024 年公司海外仓业务实现收入 24.23 亿元，同比+155%，公司海外仓集合了自 身跨境电商业务货量以及所服务客户的货量，规模化优势明显，提升了公司与跨 境物流产业链上下游的 ...

开源证券股份有限公司吕明,骆扬,蒋奕峰近期对乐歌股份（300729）进行研究并发布了研究报告《公司信 息更新报告：海外仓业务收入高增，盈利能力短暂承压》，给予乐歌股份买入评级。 海外仓业务：2024年实现收入24.2亿元(+154.8%)，毛利率10.4%(-2.3pct)，全年包裹发货数量超1100万 个，截至2024年末，公司在全球拥有21个自营海外仓共66.2万平，另外公司首个自建仓已动工，预计2025 年末投入使用。跨境电商业务：2024年实现收入20.3亿元(+14.3%)，其中独立站收入8.2亿元(+22.0%)，电 动沙发、人体工学椅等新品逐渐起量。公司目前已经搭建了覆盖境内、境外、线上、线下多类型以及自主 渠道为主的多元化销售模式，线性驱动升降系统产品年产能力已提升至250万套，生产规模全球领先。展 望未来，我们看好随着美国电商渗透率持续提升，中国跨境电商品牌力不断加强，海外仓需求大幅提升； 线上线下（300959）多渠道赋能下公司跨境电商业务持续拓展，跨境电商与海外仓业务双轮驱动公司整体 收入持续高增。 风险提示：海外市场不及预期、海外仓拓展不及预期、跨境电商竞争加剧。 证券之星数据中心根据 ...

对应PE 分别为14/11/8 倍，维持"增持"评级。 事件：公司发布2025 年一季度报告。1Q2025 公司营收15.44 亿元，同比+37.69%；归母净利0.52 亿元， 同比-35.17%；扣非归母净利0.26 亿元，同比-37.52%。 投资建议：公司持续布局海外仓建设&提升库容利用率，预计随着公司海外仓网络规模化扩张，单位成 本下降有望推动利润率改善。我们预计公司2025-2027 年实现营业收入71.76/82.39/91.91 亿元，归母净 利润3.50/4.48/5.84 亿元。 海外仓营收稳健增长。1Q2025 公司收入同比+37.69%主要系公司海外仓业务的稳健发展带动营收增 加。跨境电商销售收入呈现"前低后高"的模式，预计下半年随着销售节奏的加快，海外仓收入有望创新 高。 Q1 毛利率下降，费用管控成效显著。1Q2025 公司毛利率25.93%，同比-5.36pct，我们预计主要系新租 赁准则导致的租金前置影响，叠加美国关税政策导致公司智能家居品类订单交付延迟所致；净利率 3.35%，同比-3.77pct；公司控费效果较显著，1Q2025 费用率23.09%，同比-3.35pct。 ...

【深圳商报讯】（记者肖晗）据港交所官信息，4月15日，深圳市顺友跨境物流股份有限公司（以下简 称"顺友物流"）递交招股书，拟在香港主板IPO上市。中信建投国际为其独家保荐人。 财务方面，公司在2022年、2023年、2024年分别实现收入11.84亿元、15.06亿元及15.22亿元人民币；同 期毛利率分别为6.2%、10.5%及6.7%，净利润为3187.5万元、7346.5万元、4387.5万元。 招股书显示，顺友物流成立于2008年，是资深跨境电商物流服务提供商。公司已于中国内地深圳、广 州、东莞、义乌、宁波、苏州，及中国香港和美国开展业务。公司向约220个国家及地区运送包裹，横 跨欧洲、北美洲、亚洲、南美洲、大洋洲及非洲六大洲，日均运送包裹量约为13万件。 （文章来源：深圳商报） 值得关注的是，招股书透露，公司已就应对美国关税变动采取了预设措施。公司已战略性推出新的物流 服务及海外仓服务，2024年分别实现收入2870万元和1010万元。美国市场并非公司主要战略重点，考虑 到美国针对中国电商公司政策所带来的不确定性，公司已自2024年下半年战略性缩减以美国为目的地的 直发物流服务。此外，不断扩大跨境物 ...