点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客 户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿 订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便， 敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大 证券的客户。 光大研究一周热榜，精选"光溯" 小程序本周阅读量前十研报。 No.1 听光的声音/洞悉光的观察/了解光的态度 关税来袭，哪些出口产品逆风而上？——《见微知 著》第二十四篇 周可,高瑞东 宏观动态 2025-06-14 我们根据不同维度关税视角下的量价分析,寻找更具出口韧性 的产品。长期视角看,具备技术壁垒、产品差异化的产品在长 期关税冲击中展现更强定价权，形成"量价同涨+依赖度提升"的 良性循环。短期视角看，出口下降具有普遍性,更多韧性通过 转口贸易体现，高依赖产品的海外替代效应较弱，可以关注相 关进口商补库需求。综合来看，电机和电气设备、有机化合物 、杂项制品、鞋靴等行业更具韧性。 长按识别小程序码进入 光大证券小程序 阅读全文 洞 ...

广东在新西兰的首个县域海外仓将再迎扩容机遇。 5月30日，为响应广东省贸促会"助力'百千万工程'跨境电商百县行"系列活动，潮州市贸促会（潮州市 国际商会）与新西兰粤商会、南方财经全媒体集团及潮州市电子商务商会共同举办新西兰县域海外仓潮 州推介会，为潮州企业搭建与新西兰的经贸合作桥梁，助力潮州打造外贸新模式。 如何助力中小企业出海？ 潮州市贸促会表示，将一如既往支持企业"走出去"，扎实推进"助力'百千万工程'跨境电商百县行"专项 工作，落实八大举措三年行动计划。加强与各行业协会、企业的紧密合作，共同探索跨境电商的创新模 式，为潮州经济高质量发展注入新动能。 为什么选择潮州？ 日前，潮州外贸前四个月的成绩单出炉，全市进出口80.9亿元，同比增长4%。其中，出口67.2亿元，同 比增长7.8%。面对复杂多变的国际形势，潮州外贸企业仍然稳中有进、克难前行。 从出口商品看，陶瓷是第一大出口产品，出口21.9亿元。此外，食品出口8.2亿元，鞋靴产品出口5.2亿 元，出口规模较大。 外向型经济活跃的背后，是潮州扎实的工业底盘。近年来，潮州深入实施工业投资倍增行动，纵深推动 八大支柱产业链式改造。一方面，潮州依托陶瓷、食品、 ...

新华财经悉尼5月30日电（记者李晓渝）澳大利亚统计局30发布报告称，经季节性因素调整，2025年4月 该国零售销售额同比增长约3.8%，环比下降约0.1%，达到约372.08亿澳元（约合人民币1722.81亿 元）。 （文章来源：新华财经） 分行业来看，经季节性因素调整，4月澳大利亚食品零售领域的销售额环比下降0.3%；家居用品零售领 域的销售额环比增长0.6%；服装鞋靴和个人配饰零售领域的销售额环比减少2.5%；百货商店领域的销 售额环比减少2.5%；咖啡厅、餐厅和食品外带服务领域的销售额环比增加1.1%；其他零售领域的销售 额环比增长0.7%。 另外，经季节性因素调整，4月澳大利亚网络零售销售额同比增长7.3%，环比增长0.6%，至大约45.37亿 澳元。在3月网络零售之中，食品相关销售额相比2月增长约4.5%，至大约14.02亿澳元；非食品相关销 售额环比减少1.1%，至大约31.35亿澳元。 经调整计算，今年3月澳大利亚零售销售额环比增长约0.3%，2月则环比增长约0.2%。 统计局商业统计主管罗伯特·尤因（Robert Ewing）表示，尽管昆士兰州的零售业情况从3月的前热带气 旋阿尔弗雷德的影响中 ...

Group 1 - The core consumer price index (CPI) in Australia for April 2025 shows a year-on-year increase of 2.4%, slightly above the market expectation of 2.3% [1] - The monthly inflation rate, excluding volatile items like fruits, vegetables, and automotive fuel, rose to 2.8% in April from 2.6% in March [1] - The trimmed mean inflation rate, a key indicator of core inflation, increased from 2.7% to 2.8%, remaining within the Reserve Bank of Australia's target range of 2-3% [1][2] Group 2 - Specific price changes in April include a 3.1% year-on-year increase in food and non-alcoholic beverages, down from 3.4% in March, and a decrease in tobacco and alcohol prices from 6.7% to 5.7% [1] - Housing prices increased from 1.8% to 2.2%, with rental prices decreasing from 5.2% to 5% and new housing prices rising from 1% to 1.2% [1] - Electricity prices shifted from a decline of 9.6% to a decline of 6.5%, while furniture and household equipment prices rose from 0.6% to 1% [2]

摘要 中美经贸会谈后的市场展望 20250512 • 中美关税下调幅度超预期，提振市场信心，预计短期冲高回落，但中期科 技和军工板块结构性行情乐观。全年出口增速预计在-1.2%到-2%之间， 优于此前悲观预期，对 GDP 的拖累收窄。 • 新关税政策对消费品影响最大，尤其是消费电子产品。美国对华直接进口 依赖度高，部分商品如家具、鞋靴等即使在高关税下仍有刚性需求，关税 下调后需求有望恢复正常水平。 • 美国对中国中间投入产品依赖度较高，如化工产品、橡胶、塑料等，这些 非刚性需求环节受关税变化冲击最大。90 天豁免窗口期对直接贸易产生积 极影响，可能导致短期出口反弹。 • 谈判超预期结果不会改变国内稳外贸、稳就业及促进科技消费类政策的推 进。逆周期政策将进一步落实，包括金融服务实体经济、支持小微企业、 科技创新与服务消费等。 • 4 月份出口数据表现良好，未来几个月可能因抢转口而继续向好。若出口 保持当前态势，全年 GDP 增长超过 5%的概率较大，上半年增速为全年目 标打下基础。 Q&A 如何评价中美在瑞士经贸谈判的结果及其对市场的影响？ 中美在瑞士的经贸谈判结果超出预期，市场对此反应积极。根据昨晚内外资普 ...

文 ｜ 杨帆 玛西高娃 遥远 张黎阳 危思安 4月初将是特朗普关税政策密集落地的时间点，已经明确将于4月初落地的关税相关动态包括美国 优先贸易政策备忘录调查、对等关税、委内瑞拉石油进口次级关税和汽车关税。其中与中国较为相 关的是美国优先贸易政策备忘录调查。对等关税方面，我们认为其征收可能将综合考虑关税、流转 税、监管和非税贸易壁垒因素。预计印度、巴西、越南和韩国等经济体，以及欧盟和日本的部分行 业等，或是本次特朗普对等关税计划的主要目标。行业横向对比来看，关税对出口的影响呈现出非 线性变化，累计关税税率较高的行业今年前两月出口降幅更大。此外，我国劳动密集型行业外销占 比较高，并且对美出口敞口较大，这些使得劳密行业来自美国的营收比例较高，相对来说关税带来 的附加成本压力更大。宏观经济运行跟踪方面，上游价格承压拖累工企利润增速回落。1 - 2月工业 企业营收和利润增速较去年1 2月回落，利润格局边际向中下游倾斜。利润率下降是影响1 - 2月利润 增速回落的主要原因，主要是上游采矿业利润率下降，可能与1 - 2月煤炭价格下降有关。本周市场 关注中国1 - 2月财政数据和工企利润数据，下周关注中国3月制造业PMI和美 ...