Core Viewpoint - The company reported strong financial performance for the first half of 2025, with significant year-on-year growth in both revenue and net profit, indicating robust operational capabilities and market demand [3]. Group 1: Financial Performance - In H1 2025, the company achieved revenue of 8.497 billion yuan, a year-on-year increase of 37.80%, and a net profit attributable to shareholders of 1.293 billion yuan, up 45.71% [3]. - For Q2 2025, the company recorded revenue of 5.270 billion yuan, reflecting a year-on-year growth of 50.21% and a quarter-on-quarter increase of 63.34%. The net profit for Q2 was 846 million yuan, marking a year-on-year rise of 61.53% and a quarter-on-quarter increase of 89.52% [3]. Group 2: Subsidiary Performance - Major subsidiaries showed steady growth: Shanghai Siyuan High Voltage Switch Co., Ltd. reported revenue of 2.399 billion yuan, up 9.02%, and net profit of 481 million yuan, up 10.65% [4]. - Jiangsu Rugaogao High Voltage Electrical Co., Ltd. achieved revenue of 1.141 billion yuan, a 31.10% increase, and net profit of 238 million yuan, up 39.86% [4]. - Jiangsu Siyuan Hertz Transformer Co., Ltd. reported revenue of 708 million yuan, a 30.83% increase, and net profit of 138 million yuan, up 54.47% [4]. Group 3: Overseas Market Expansion - The company capitalized on the increasing demand for equipment upgrades in developed regions like Europe and the accelerated infrastructure development in Asia, Africa, and Latin America, leading to a significant increase in overseas revenue [5]. - In H1 2025, overseas revenue reached 2.862 billion yuan, a remarkable year-on-year growth of 88.95%, with a gross margin of 35.69%, up 1.87 percentage points [5]. Group 4: Cost Management and Growth Outlook - The company demonstrated effective cost control, with the sales expense ratio increasing by 0.49 percentage points to 5.24%, primarily due to overseas market expansion efforts. The management expense ratio decreased by 0.55 percentage points to 2.21%, and the R&D expense ratio fell by 0.62 percentage points to 6.59% [6]. - The gross margin slightly decreased by 0.01 percentage points to 31.74%, while the net profit margin increased by 1.10 percentage points to 15.64% [6]. - The company's operational goals for 2025 include achieving new contract orders of 26.8 billion yuan (excluding tax), a 25% year-on-year increase, and revenue of 18.5 billion yuan, a 20% year-on-year growth, reflecting strong growth confidence [6].

在"双碳"战略深入推进、"十五五"即将谋篇布局的重要节点，四川省如何加快构建新型电力系统，推动 能源电力事业更高质量发展?8月20日，一场聚焦时代课题、凝聚智慧共识的学术盛会——"2025兴隆湖 能源电力高峰对话"在成都市兴隆湖畔举行。 据悉，本次活动以"碳达峰目标下能源高质量发展——新型电力系统建设的目标、技术、路径"为主题， 由清华四川能源互联网研究院与四川省电力行业协会联合主办，并得到四川省电机工程学会、成都电力 行业协会、中国电机工程学会能源互联网专委会、天府永兴实验室和四川省新型电力系统研究院等单位 的大力支持。活动期间，来自省市区相关部门的负责同志，以及在川能源电力企业、高等院校、科研院 所的专家学者、行业代表等400余人齐聚一堂，共同为四川加快构建新型电力系统建言献策。 开幕式由清华四川能源互联网研究院常务副院长鲁宗相主持。中国科学院院士、中国电力科学研究院有 限公司名誉院长周孝信，四川省能源局副局长曾光，国网四川省电力公司总工程师胡朝华，清华大学党 委常委、常务副校长曾嵘先后致辞，从战略高度、政策导向、产业实践以及学术前沿等方面系统阐述四 川构建新型电力系统的方向与路径。 胡朝华介绍了国网四川 ...

Group 1 - Southern Power Grid collaborates with Huawei to create the first self-innovated large model "Dawatt" in the power industry, enabling large-scale applications of AI in various scenarios such as grid section control, intelligent inspection of transmission lines, intelligent customer service, and AI4S current simulation [1] - The integration of AI in the power sector is seen as a key variable in reshaping the energy landscape, with AI technologies injecting new momentum into the construction of new power systems [2] - Huawei's AI-driven intelligent scientific computing system, exemplified by the "Yudian" intelligent simulation model, has achieved a significant breakthrough in the power industry's intelligent scientific computing, ensuring the safe and stable operation of large power grids [2][3] Group 2 - Huawei's innovative practices in smart distribution networks have led to the automatic detection of distribution network faults and improved management efficiency, showcasing its leading advantages in AI technology [3] - The joint solution for short-term power forecasting using AI models has achieved a prediction accuracy of 97.24% for 15 minutes and 91.72% for 4 hours, significantly reducing operational costs for wind and solar power plants [3] - The ISDP platform developed by Huawei enhances on-site operational efficiency by integrating digitalization and safety standards into the workflow, widely applied in Guangxi's power enterprises [4] Group 3 - By the end of 2024, Guangxi's installed capacity of renewable energy is expected to reach 42.01 million kilowatts, accounting for 43.9% of the total installed capacity in the region, marking it as the largest power source in Guangxi [5] - Huawei emphasizes the importance of communication networks in achieving high-quality data integration with AI, proposing a dual-plane communication architecture to meet the core demands of power grid management [5][6] - The introduction of next-generation intelligent data communication networks based on "IPv6+" aims to enhance operational safety and efficiency through advanced technologies [6][7] Group 4 - Huawei's low-voltage communication solutions aim to achieve transparency in 400V systems, addressing the challenges posed by distributed renewable energy and electric vehicles [7] - Continuous investment in R&D for 400V transparency innovations is being pursued by Huawei in Guangxi, supporting the construction of a new power system communication target network [7][8] - Talent cultivation is identified as a critical factor for the successful digital transformation of the power industry, with Huawei providing training across various talent categories [8][9] Group 5 - The construction of new power systems presents new requirements for digitalization, with Huawei committed to building a safe, flexible, and efficient new energy system in Guangxi [10]

公司方面，据华西证券表示 配网/虚拟电厂：东方电子； 据央视财经8月21日报道，国家能源局今天对外发布了7月全社会用电量，达1.02万亿千瓦时，同比增长 8.6%。比十年前翻了一番，相当于东盟国家全年的用电量。突破万亿千瓦时大关，属全球首次。 报道指出，河南、陕西、山东等省居民生活用电量同比增长超过30%。从7月数据来看，新能源占比显 著提升，风电、太阳能、生物质发电量快速增加，占比接近总量的四分之一，体现出我国能源绿色转型 的步伐正在加快。 点评：华西证券指出，2023年国家电网电网投资额超5200亿元，2024年超6000亿元，2025年预计超6500 亿元，投资力度持续加大。加大电网投资包括建设特高压、提升区域电网互联互通能力、部署智能电网 技术等是促进新能源消纳、提升电力系统灵活性和韧性，将为新型电力系统建设提供重要支撑。 华泰证券指出，在新能源大规模并网和新型电力系统加速建设的背景之下，国家通过多项政策对电网调 度能力的优化提出了明确要求。 如2024年12月发布的《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025-2027年）》要求电力调度机构 通过智能化改造实现各类调节资源分级精细化管理。 在分布 ...

编号：2025-003 | | 特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系活动 | □媒体采访 □业绩说明会 | | 类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | □现场参观 □电话会议 | | | □其他： （请文字说明其他活动内容） | | 参与单位名称 | 2025 年 8 月 21 日线上交流人员名单： | | 及人员姓名 | 天风证券：莫然 | | 时间 | 2025 年 8 月 21 日 16:00-17:00 | | 地点 | 公司会议室 | | 形式 | 线上会议 | | 公司接待人员 | 董事会秘书、副总经理：张冉 | | 姓名 | 证券事务代表：王峥夏 | | | 公司董秘结合投资者问题，就公司经营情况、未来发展情况等方面内容 | | | 进行了介绍。投资者提出的主要问题及公司回复情况如下： | | | 1.公司 2025 年半年度业绩稳定增长，电动汽车充换电系统检测收入出 | | | 现下降的原因？ | | 投资者关系活动 | 答：根据 2025 年半年度报告披露，公司 2025 年半年度实现营业收入 1 | | | 1.1 亿元，同比增长 3.23% ...

在上海的东海之畔，一座承载国家战略的现代化新城——中国(上海)自由贸易试验区临港新片区(简 称"临港新片区")正在加速崛起。自2019年设立以来，这片曾经的滩涂已成为创新发展的热土，集成电 路、生物医药、人工智能等先导产业蓬勃发展，区域经济引擎高速运转。然而，发展的强劲脉搏推动着 区域用电需求持续攀升，分布式光伏、深远海风电、储能等多种新型绿色能源比例显著提高，新能源间 歇性与波动性也对区域电网的承受能力提出了更高挑战。 在这背后，虚拟电厂如同一双无形的智慧之手，通过聚合海量分散资源实现源网荷储精准互动，为城市 能源系统装上"稳定器"和"调节阀"，悄然支撑着这座新城的绿色低碳跃迁。 在改革洪流中积蓄能量，依托政策优势建章立制 临港新片区作为长三角绿色能源富集地和上海经济"增长极"，在能源结构及电网运行层面，具有"两高 一大"的特点，即新能源占比高、热点区域变电站负载高、电网峰谷差较大。因此，新片区亟需大力发 展虚拟电厂来推动源网荷储灵活互动，提升电网对本地清洁能源的消纳能力，缓解热点区域的电力重载 情况。 为破解困局，实现临港新片区建设智慧、低碳、韧性城市的总体要求，2024年1月，国网上海市电力公 司联合临 ...

证券研究报告 许继电气 (000400 CH) Q2 利润稳步提升，海外持续突破 2025 年 8 月 21 日│中国内地 电气设备 许继电气发布半年报，2025 年 Q2 实现营收 40.99 亿元（yoy+1.81%， qoq+74.56%），归母净利 4.26 亿元（yoy+9.12%，qoq+105.38%），扣 非归母净利 4.15 亿元（yoy+7.64%，qoq+103.63%）。公司是中电装骨干 企业，业务广泛覆盖新型电力系统输变配用核心环节，业绩有望伴随国网总 投资稳步增长。公司的直流输电业务收入伴随特高压周期建设高峰实现高 增，毛利率伴随收入结构优化实现提升，费率稳中有降，我们看好公司盈利 能力持续提升，维持"买入"评级。 毛利率明显提升，费用率稳中有降 SAC No. S0570523110003 SFC No. AVM464 karlliu@htsc.com +(852) 3658 6000 公司 2025 年 H1 实现营收 64.47 亿元（yoy-5.68%），归母净利 6.34 亿元 （yoy+0.96%），扣非净利 6.18 亿元（yoy+1.13%）。我们预计下半年交 付节 ...

8月20日12时35分，江苏电网最高用电负荷今夏第四次突破历史极值，达到1.55亿千瓦，较去年最高值 同比增长5.99%。得益于新型电力系统承载能力的不断提升，江苏电网运行平稳、供电安全可靠，全面 满足用电需求，全力支撑经济大省安全度夏。作为江苏第一大电源，江苏新能源装机已达1.1亿千瓦， 在今夏保供中发挥关键作用。8月20日，江苏风电、光伏累计最高出力5547万千瓦，占当时发电出力的 40%。 ...

内容概要：微电网监控系统作为衔接分布式能源与智能电网的核心枢纽，通过实时数据采集、智能控制 等技术，实现"源网荷储"一体化协同控制，保障微电网安全稳定运行。其分类多样，可按应用场景、规 模及功能侧重划分，满足不同场景需求。"十四五"以来，我国加速构建新型能源体系，国家密集出台政 策文件，推动微电网监控系统产业全链条布局，2025年行业市场规模有望突破120亿元，市场潜力巨 大。同时，我国电力建设结构性调整，电网智能化升级催生智能监测设备需求；能源结构转型中，非化 石能源发展成效显著，但新能源发电特性对电网提出更高要求，进一步拓展智能电力产品市场空间。此 外，电网规模扩张使传统检修模式难以为继，推动监测方式向智能化转变。近年来，该系统技术多维度 突破，企业类型多样且各具竞争力，区域上形成产业集群。未来，行业将呈现技术智能化、场景多元化 与模式全球化趋势，形成可持续发展格局。 上市企业：安科瑞(300286.SZ)、永福股份（300712.SZ）、特锐德(300001.SZ)、中恒电气(002364.SZ)、 山大电力（301609.SZ）、科汇股份（688681.SH）、中元股份（300018.SZ）、国电南瑞 ...

NO.1中信建投：三季度业绩增量明显，重申游戏作为全年主线 ｜2025年8月21日星期四｜ 8月21日，华泰证券研报认为，钴长期供需格局优化，钴价或在2025~2027年迎来周期性上行机会。从 平衡表来看，2026年、2027年钴供需关系大概率延续短缺状态，参考上一轮周期中钴短缺幅度以及价格 反弹高度，钴行业的大周期价格反转或已经到来，钴价未来两年有望迎来持续的上涨趋势，价格中枢或 在35万元/吨以上。 NO.3中信建投：光热发电对构建新型电力系统具有重要意义 中信建投表示，光热发电是通过聚光系统将太阳能聚焦到吸热器，加热工作介质(如熔盐)产生高温蒸汽 驱动汽轮机发电，光热发电机组配置储热系统后，可实现24小时连续稳定发电。光热发电作为高稳定性 的可再生能源，对构建新型电力系统具有重要意义。光热发电兼具调峰电源和储能的双重功能，能够在 电力系统中提供长周期的调峰能力和转动惯量，具备在部分区域作为调峰和基础性电源的潜力。从光热 系统价值量分布来看，聚光系统、吸热系统、热力系统和储热系统价值量占比较大。 中信建投（601066）研报称，回顾2023年AI驱动游戏整体到30x，今年其实是更落地的EPS上修+景气度 ...