消费、投资共同发力扩内需，消费升级推动建材高品质转型 消费端，中央经济工作会议提到，2026年要"深入实施提振消费专项行动，清理消费领域不合理限制措 施"，与十五五规划建议稿中提到的"清理汽车、住房等消费不合理"相呼应，预计26年各地区居民住房 限购政策将逐步放开，家装市场回暖预期增强，有望带动消费建材需求恢复。投资端，中央经济工作会 议提到"推动投资止跌回稳，优化实施'两重'项目"，与十五五规划建议稿对"扩大有效投资"的描述相契 合，水泥等传统建材需求与基建投资高度相关，"两重"项目建设将是缓解地产新开工疲软的主要对冲力 量，预计明年"两重"项目将托底传统建材市场需求。与此同时，近年我国居民消费水平不断提高，中央 经济工作会议提到"高质量推进城市更新"及"有序推动'好房子'建设"，在地产进入存量时代背景下，城 市更新及高品质建设成为建材市场重要抓手，一方面，随着明年城市更新工作的推进与落地，城市基础 设施建设及城市综合管廊建设等相关的建材产品需求有望加速释放；另一方面，消费升级趋势下，具备 品牌属性及品质优势的龙头企业有望受益。 深化推进"反内卷"，传统建材供需格局预期向好 中央经济工作会议提到"制定全国统 ...

Group 1: Luxury Goods Market - The Italian luxury goods association reports that the "crisis peak" in the Chinese market has passed, with a projected global luxury market growth of 5% by 2026, driven by recovering consumer confidence in China [3][4] - The report highlights significant market differentiation, with China expected to grow by 4%, while North America and the Middle East are projected to grow by 4.5% and 6%, respectively [3][4] - Key challenges for the industry include price dynamics, geopolitical factors, and sustainability [4] Group 2: Children's Clothing Market - The children's clothing market is experiencing accelerated concentration, with the top 10 brands expected to reach a CR10 of 31% by 2025, driven by leading brands like Balabala and Jinfa Labi [6][8] - Despite declining birth rates, the market is shifting towards a "consumption dividend," with Gen Z parents prioritizing brand, technology, and sustainability [5][8] - The market is projected to reach 473.8 billion yuan by 2025, attracting various players due to high profit margins [5] Group 3: Underwear Industry - The domestic underwear industry is showing signs of "weak recovery and strong differentiation," with major brands reporting varied revenue performance in Q3 2025 [7] - Aimer's revenue increased slightly by 0.16%, but it faced net losses due to weak mid-to-high-end demand [7] - Brands like Langsha and Huijie are experiencing growth through differentiated strategies, while others like Yimin Group's Gujin brand are struggling with revenue declines [7] Group 4: Eyewear Industry - The global eyewear market is expected to exceed $330 billion by 2030, with a CAGR of 8.6%, driven by increased screen time and aging populations [6] - The Asia-Pacific region is projected to become the fastest-growing market due to population growth and urbanization [6] Group 5: Fashion and Apparel Trends - Decathlon is attempting to reshape its brand image by collaborating with the French space agency to launch a space suit, aiming to shift consumer perception from "affordable" to "high-end" [9][10] - The rise of self-media IPs has enabled brands like Yingshijifeng to achieve significant sales in the apparel e-commerce sector, although reliance on IP poses risks [11] - ANTA's recent financial performance indicates a strong focus on high-end sports apparel, with a notable increase in revenue and profit margins [12][20] Group 6: Market Dynamics and Challenges - The luxury goods market in China is expected to contract by 3%-5% this year, with a shift towards experiential consumption and a focus on health and interpersonal connections [6] - Traditional brands like Diana have struggled to adapt to changing consumer preferences, leading to their exit from the Chinese market [17] - The competitive landscape is intensifying, with brands needing to innovate and enhance operational efficiency to thrive [19][20]

商务部、中国人民银行、金融监管总局近日联合印发《关于加强商务和金融协同 更大力度提振消费的 通知》(下称《通知》)，围绕商品消费、服务消费、新型消费、消费场景、消费帮扶等重点领域和强机 制、抓落实、促合力等关键环节，提出三方面11条政策措施。 苏商银行特约研究员付一夫对上海证券报记者表示：此次政策的核心亮点在于构建"商务+金融"协同机 制，以11条具体举措精准破解消费领域融资堵点，释放消费潜力。短期能通过金融工具降低消费成本、 激发居民消费意愿，缓解大宗消费和新型消费资金压力；长期则助力构建内需主导的经济模式，推动消 费从规模增长向提质升级转型，为"十五五"开局提供支撑。 中国数实融合50人论坛智库专家洪勇对上海证券报记者表示，《通知》把消费政策、金融工具和具体消 费场景深度绑定。《通知》明确将服务消费、新型消费和县域消费作为金融支持的重点方向，推动消费 从"商品驱动"向"服务驱动、场景驱动、品质驱动"转型。 "特别是对首发经济、数字消费、'人工智能+消费'等新业态给予金融探索空间，体现出对新质生产力与 消费升级联动的前瞻布局。"洪勇说。 在扩大政金企对接合作方面，《通知》提出，联合开展促消费活动。鼓励金融机 ...

消费是经济的"压舱石"，金融则为消费升级注入核心动能。当前，在货币宽松、消费贷贴息等政策加持 下，金融与消费深度融合，行业从规模扩张转向质量提升。二者协同构建"金融赋能—消费提质—经济 循环"的良性生态，成为扩大内需、稳增长的关键支撑。 2026年是"十五五"开局之年，"十五五"期间经济社会发展的主要目标之一是居民消费率明显提高。刚结 束的中央政治局会议对2026年经济工作定调，加大逆周期和跨周期调节力度，金融都将扮演重要角色。 李波涛表示，明年促消费政策继续加码，更重视服务消费。综合施策促消费方面，会延续几大方向：为 居民增收、减负、优化供给，这其中金融势必大有可为。 回顾2025年宏观经济看点，川财证券首席经济学家陈雳认为，从当前国家发展趋势角度来看，"新"是一 个突出的表现。不仅是新质生产力，更多的是新的业态以及在外围急剧变化下一些新的形势和新的应 对。在拉动经济增长的"三驾马车"里，消费依然是经济增长的"压舱石"。 同时，扩大内需被提升至战略基点高度，促消费、反内卷也双向发力稳定市场。科技创新、高端制造也 挑起了"大梁"，制造业持续加速向绿色化高端化智能化方向转型升级。"科技是第一生产力，拉动消费 是 ...

三部门最新部署。 关于加强商务和金融协同更大力度提振消费的通知 商办财函〔2025〕447号 各省、自治区、直辖市及计划单列市、新疆生产建设兵团商务主管部门，中国人民银行上海总部，各 省、自治区、直辖市及计划单列市分行，金融监管总局各监管局，各政策性银行、大型银行、股份制银 行，各保险集团（控股）公司、保险公司： 近日，商务部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于加强商务和金融协同更大力度提振消费的 通知》（以下简称《通知》）。 《通知》提出3方面11条政策措施。 一是深化商务和金融系统协作。推动地方有关部门加强沟通交流和分工协作，鼓励有条件的地方健全沟 通合作机制，强化财政资金、信贷资金与社会资本等合力，细化落实具体实施细则，共同打好政策"组 合拳"。 二是加大消费重点领域金融支持。鼓励金融机构围绕升级商品消费、扩大服务消费、培育新型消费、创 新多元化消费场景、助力消费帮扶五大重点领域，优化金融产品服务，推动供需两端强化对接，提高对 商品和服务消费的适配性，因地制宜推动新型消费发展，支持消费新业态新模式新场景建设，落实落细 各项金融支持举措。 三是扩大政金企对接合作。鼓励发挥"政金企"扩消费合力，开展多 ...

Investment Rating - The report rates the industry as "Buy" [1] Core Insights - The new consumption growth opportunities are expected to differ significantly from the previous cycle (2016-2019), with a focus on AI-driven consumption, emotional value, global brand expansion, and experiential upgrades [1] - The overall weak recovery of domestic demand is anticipated to be influenced by both economic and policy cycles, with a projected recovery in consumption starting in 2026 [1][2] - The report highlights the importance of structural policy changes to enhance consumer spending capacity and promote new consumption formats [1][2] Summary by Sections 1. Sub-sector Trends - Xiaomi Group is positioned to benefit from the systemic opportunities in the domestic smartphone market due to talent loss at Apple [10] - The pet food market is experiencing a shift towards new product formats like "fresh steamed grain," which saw significant sales growth during the Double Eleven shopping festival [13] - AI and 3D printing are emerging as key areas for growth, with educational applications expected to drive demand [18][19] 2. Macro Consumption Data Tracking - In November, the Consumer Price Index (CPI) increased by 0.7% year-on-year, with a notable rise in service sector prices [30] - The Producer Price Index (PPI) decreased by 2.2% year-on-year, indicating ongoing deflationary pressures in the manufacturing sector [30] 3. Long-term Consumption Themes - The report identifies four main themes for future consumption growth: AI-driven consumption, emotional value in new services, structural upgrades in consumption, and the silver economy [1][16] - The silver economy is highlighted as a significant growth area, with policies increasingly focusing on the needs of the aging population [16] 4. Market Performance - The pet food market's gross merchandise volume (GMV) reached 3.1 billion yuan in November, reflecting a year-on-year growth of 15% [48] - Sales of Stanley products on Amazon showed substantial growth, particularly in the U.S. market, with a year-on-year increase of 168.73% in November [20][21]

冬意渐浓，围炉闲坐，灯火可亲。有人说，冬天的快乐，一半藏在烟火暖意里，一半盛在季节时令 的仪式感中。在社交媒体上，越来越多人讲究起时令消费，各类时令菜谱、穿搭换新、季节旅行的分享 和种草，正成为新的消费风向。 时令消费的兴起，是体验经济在市场中的投射。体验经济是服务经济的延伸，重视消费行为发生时 顾客的心理体验。随着消费需求从"拥有"转向"感受"，人们购买的已不仅是产品，更是一段情绪体验、 一个文化符号、一种生活方式。喝一杯冬季限定的咖啡，赏一幅春日美好景致，在消费行为中感知自然 之美、品味生活之味。这些带有季节特色的消费，已超越产品本身的价值，成为标记时光、留存记忆的 独特方式。 于商家而言，四季轮回蕴藏着机遇。从"秋天的第一杯奶茶"到"冬天的第一顿火锅"，越来越多品牌 围绕"限定"二字，精准捕捉消费者在特定季节的情感需求，深耕细作季节仪式感，打造限定产品与沉浸 式体验，推动产品创新和服务升级，将"时令的变化"转化为"消费的理由"。比如，有的瞄准年轻人对出 片的追求，打造围炉煮茶、花间露营等沉浸式体验，让消费本身成为社交货币。应该说，谁把季节时令 转化为值得记忆的生活方式，谁就可能在消费者心中种下认同的种子 ...

在创新监管模式上，海关联合深穗商务部门推行"一单一包"监管机制，让离境退税成为广东涉外服务 的"窗口名片"。数据显示，广东省内海关离境退税验核单量及商品金额同比大幅增长，客流增长同样带 动消费升级，10月1日至11月10日，广州白云机场（600004）口岸国际航班量、进出境旅客量同比分别 增长102%、16.7%，琶洲口岸往来香港机场航班加密后进出境人员超1.7万人，十五运会期间深圳陆路 口岸周末日均通关量增幅超三成，直接推动广州10月餐饮和住宿业同比、环比分别增长63%、6.8%。文 体展会的"溢出效应"更拉动消费品进口增长，10月广东消费品进口214.1亿元，同比增长11.3%，增速高 出全国平均水平10个百分点，水产品、食用油、运动设备等品类进口增速显著，成为消费市场的重要支 撑。 据介绍，省内海关在4月后新增3个验核点，境外旅客可任选离境口岸及交通方式享受退税服务。广州、 深圳海关为市内免税店项目提供全流程政策支持与专业指导，确保"一次申请、一次验收、一次通过"； 指导免税店提前备货、优化仓储机制，实现免税品"即到即查即放"，将入出库监管压缩至1小时内，同 时配合相关部门扩大经营品类、放宽审批权限，推 ...

"中国经济过去40年走过了欧美国家近百年的发展历程，餐饮消费也随之完成了从'吃饱'到'吃好'再到'吃健康'的迭代，这正是外资品牌扎根中国的核心逻 辑。"12月12日，在每日经济新闻联合海南国际经济发展局举办的"2025第十四届上市公司发展年会·国际消费新机遇专场"上，赛百味中国CEO朱富强以一段 对中国消费市场的深度洞察开启主旨演讲。 在世界餐饮市场，赛百味占据重要地位，其全球门店超3.7万家。朱富强深耕餐饮行业20余年，他用两年时间，将赛百味中国内地市场的门店从500余家扩展 至1000余家。 活动现场，朱富强以赛百味的快速扩张为样本，深度剖析外资品牌在中国消费升级浪潮中的破局之道。从品牌定位的差异化突围，到本土化创新的深度实 践，朱富强不仅揭示了赛百味中国战略的核心逻辑，更折射出外资餐饮品牌在中国市场的新生存法则。 从"吃饱"到"吃健康"：60后、"Z世代"一起追餐饮消费新风口 "（上世纪）90年代，10块钱能请一家人吃顿好饭。如今，单人50元的消费已成常态。"演讲中，朱富强用一组人民币面值与消费场景的对照，勾勒出中国餐 饮消费30年的变迁曲线。 在他看来，这一变化背后，是中国经济快速发展背景下消费能力与 ...

一轮接一轮的降温，羽绒服"热"起来了。 而今年对羽绒服的热议中，离不开一个"贵"字。许多人明显感受到，多个知名品牌的羽绒服价格已普遍进入"2000元时代"。 与价格相关的话题也频登热搜，浏览量均超千万。 谁在涨价？消费者是否埋单？越来越贵的羽绒服究竟值不值这个价？今年的羽绒服又有哪些新趋势？ 近期，有意思报告对"2025羽绒服趋势"展开问卷调查，共收到1173份有效样本。其中，85后—95后是受访主要群体，占比约七成；一线及新一线城市受访 者占比过半；六成受访者年收入在10万元以上。这份来自消费主力人群的样本，或许能为上述问题提供一些真实的注脚。 2000元成羽绒服消费新门槛 调查显示，今年消费者购买羽绒服的热情高涨。近四成受访者购买了羽绒服，较去年同期的两成增长近乎翻倍。 为什么变化这么大？去年是买与不买都看价格，今年变了——为"喜欢"买单成主流，想要而非需要。 映射到数据，在"买羽绒服的原因"中，近半数消费者将"有喜欢的风格/款式"列为购买首要原因，其占比超"刚需"和"促销优惠"，而后者在去年曾是影响决 策的首要因素。此外，今年新增选项"想买件品质各方面更好的"也获得了超三成人的选择。 这标志着羽绒服正从 ...