摘要 A 股市场波动性大，小额账户亏损较多，大额账户盈利情况较好，反映 散户在结构性行情中难以获利。当前慢牛格局下，科技成长板块是主要 进攻方向，银行、金融或底部股票可作为防守策略。 中国优势制造业正在替代传统产业，是值得关注的重要方向。出海企业 通过跟随大客户实现本地化生产，受贸易战影响较小，业绩表现突出， 尤其是在汽车产业链、智能化和机器人产业链方面。 AI 应用领域正处于爆发前期，智能驾驶、机器人、智能穿戴和智能手机 等应用端将迎来快速发展。锂电储能龙头企业明年预计仍有增长，具有 配置价值，但需谨慎操作上游材料价格波动。 汽车行业正经历从电动化转向智能化的重大变革，智能化方面表现突出 的整车企业和上游零部件值得关注。整车板块受购置税减免减少、锂电 材料价格上涨以及 FSD 技术影响，下游需求承压。 白酒行业正经历去库存过程，价格持续下行，基本面明显下滑，更多具 有博弈价值而非基本面驱动价值。长护险将成为医药行业的重要增量因 素，可能带来新的机会。 Q&A 今年（2025 年）A 股市场整体表现如何，散户投资者的收益情况怎样？ 今年（2025 年）A 股市场整体表现尚可，从基金的中位数来看，收益率超过 2 ...

作为跨境电商领域的年度旗舰，2026第六届中国跨境电商交易会（福州·中国跨交会）将于2026年3月18日至20日在福州海峡国际会展中心举办。展会由商务 部外贸发展事务局与福建省进出口商会联合主办，是国际展览业协会（UFI）认证的首个跨境电商专业展，创办于2021年，已形成"平台+产业带+服务商"的 全球化生态。2026年预计规模达10万平方米，汇聚2500+展商与10万+专业采购商，继续以"开春第一展"的行业影响力，链接中国制造与全球消费。 展会主要信息 时间与地点：2026年3月18—20日，福州海峡国际会展中心 展会定位：UFI认证跨境电商专业展，国家级背书，聚焦全生态对接 主办单位：商务部外贸发展事务局、福建省进出口商会、福建荟源国际展览有限公司 预计规模：10万㎡、2500+展商、10万+专业观众 展区与生态：设置13大主题展区，覆盖家居日用、电子数码、纺织鞋服、户外园艺等；亚马逊、TikTok Shop、阿里巴巴国际站等主流平台与物流、 支付、合规、海外仓等全链路服务商集中亮相 对接与活动：预计组织20+场高端论坛与对接活动，包含平台生态节、选品与流量运营专场、物流与合规论坛等；推出"数字身份+智能 ...

我们预测公司25-27 年归母净利润分别为41/52/63 亿元（原25-27 年预测分别为39/48/58 亿元，主要上调 PC、数据中心等业务收入预测），根据可比公司26 年21倍PE 估值，对应目标价为107.73 元。 风险提示 终端需求不及预期风险、贸易环境变动风险、其他收益占比过高风险。 消费电子基本盘稳固，短期行业扰动不改公司向上趋势。近期部分投资者担心存储涨价将传导至终端消 费者，进而引发市场对终端销量以及存储外其他供应链环节盈利能力的担忧。我们认为公司主要客户均 为国内外头部品牌，其与上游核心供应商通常都会签署长期协议,锁定价格与库存，且从商业模式来 看，ODM行业存储均采用客供料形式，存储、OLED 屏或主控等相关客供料环节涨价不会挤占公司盈 利能力。从出货量维度，一方面整个行业ODM 渗透率不断提升，另一方面头部ODM 厂商的市场份额 将继续提升，因此我们认为公司手机ODM出货量仍有望维持增长。同时公司智能穿戴、AIOT 等业务高 速增长， 25 年前三季度公司AIOT 收入55 亿元，同比增长73%，各类海外客户合作的智能家居产品、 XR、游戏机产品等持续放量，公司消费电子基本盘稳固。 ...

中国证监会要求华勤技术补充说明三点事项。 一是，说明实际控制人支配的股东持有公司的股份存在质押的具体情况，并结合偿债能力等情况说明本次发行完成前后，股份质押情况是否可能导致控制权 发生变化，是否构成《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》第八条规定的境外发行上市禁止性情形。 二是，按照《监管规则适用指引——境外发行上市类第2号：备案材料内容和格式指引》要求说明本次发行上市方案，以及募集资金的境内外具体用途及相 应比例，是否涉及具体的募投项目，是否已履行必要的审批、核准或备案程序。 三是，说明公司及下属公司业务涉及智能驾驶辅助控制器的具体情况及产品用途。 资料显示，华勤技术成立于2005年，是一家专业从事智能硬件产品的研发设计、生产制造和运营服务的平台型公司。公司产品线涵盖智能手机、笔记本电 脑、平板电脑、智能穿戴、AIoT产品及服务器等智能硬件产品。 今年9月初，华勤技术实际控制人邱文生在业绩说明会明确表示，港股市场上市会为公司带来几个层面的协同，包括"向国际资本市场传递华勤的核心价值， 促进国际业务拓展，提升全球范围内影响力"，以及"搭建国际资本运作平台"，"有助于公司在后续再融资、海外收并购等项目上的稳 ...

智能科技产品热销，服务消费蓬勃增长，情绪类消费热度显著攀升，这些出现在刚刚收官的"双11"大促 中的消费场景，勾勒出中国消费市场向"质"升级的清晰路径。 党的二十届四中全会提出，坚持扩大内需这个战略基点。 专家表示，强大国内市场是中国式现代化的战略依托。新发展阶段，由品质升级、科技创新与文化认同 共同驱动的消费浪潮，将持续重构我国消费市场的内在逻辑与增长路径，为经济社会高质量发展注入持 久动能。 服务消费蓬勃增长 结构转型步伐加快 服务消费成为今年"双11"的新热点。数据显示，"双11"期间，京东旅行酒店订单同比增长近8倍、机票 订单同比增长6.3倍。同时，得益于即时零售业务加入，订餐、美容美发、亲子娱乐等消费也明显增 长。淘宝闪购首次参与今年"双11"，开拓新场景，带动了服务消费增长；"双11"开始后，10月份票务演 出、旅游、出行等均呈两位数增长。 中国财政科学研究院宏观经济研究中心主任石英华表示，我国消费结构逐步转向商品与服务并重，且服 务消费增速持续加快。 国家统计局数据显示，今年前9个月，我国服务零售额同比增长5.2%，比同期商品零售额增速高0.6个百 分点，显示消费驱动内核正从"买商品"向"享服务 ...

Core Insights - The 15th National Games showcased the significant multiplier effect of "Sports+" by transforming event traffic into direct economic growth [1][2] - The event promoted collaboration between mainland China and Hong Kong/Macau, enhancing the integration of sports, culture, tourism, and commerce [1][4] Technology Integration - The event featured advanced technologies such as L4 autonomous vehicles and immersive viewing experiences powered by 5G and AI, enhancing both on-site and remote engagement [1][2] - The closing ceremony highlighted cutting-edge technologies, including liquid canvas displays and naked-eye 3D, showcasing the intersection of sports and technology as a new engine for regional development [2] Tourism and Consumption Boost - The event led to a 26% increase in flight bookings to major host cities, with Shenzhen seeing an 18.4% rise, indicating a strong link between sports events and tourism [2][3] - Accommodation demand surged, with certain hotel types near the event sold out, and significant growth in vacation rental bookings, particularly among younger demographics [3] Regional Integration - The successful hosting of the Games provided a practical example for broader cooperation in the Guangdong-Hong Kong-Macau Greater Bay Area, enhancing connectivity and resource flow [4] - New mechanisms for collaboration were established, focusing on areas such as venue planning, transportation, and information systems, which can be replicated in future initiatives [4] Long-term Vision - The National Sports Administration aims to leverage the outcomes of the Games to strengthen the integration of Hong Kong and Macau into the national development framework through sports [5]

● 本报记者 倪铭娅 11月21日，第十五届全国运动会闭幕式在广东深圳前海欢乐剧场举行。 从科技与体育的深度融合到赛事与文旅的双向赋能，再到区域经济的协同共振，本届全运会折射出"体 育+"的巨大乘数效应，将赛事流量转化为直接的经济增量。 同日，在十五运会组委会举行的新闻发布会上，十五运会组委会副主任、国家体育总局副局长佟立新 说："十五运会的成功举办，推动了内地与港澳的交流合作，促进了体育、文化、旅游、商业等融合发 展，成为一场促进区域融合、增进人民福祉的时代盛典。" 科技点亮赛场内外 科技之光贯穿十五运会全程，推动体育与科技、民生、产业深度融合，让赛场内外焕发创新活力。 赛场上，专为赛事开辟的专线无人驾驶汽车，是全球首个基于车规级芯片实现的L4级无人驾驶产品。 它使用100%车规级零部件、采用全栈自研的软件算法，对感知、预测、决策、控制全流程进行了自主 研发，在国际市场极具成本竞争力。 （下转A02版） 赛场外，科技赋能带来沉浸式观赛新体验。广东移动联合多家科技企业，将5G-A、AI数字人、云渲染 等技术深度融合，打造出支持万人并发的3D虚拟空间。观众可生成专属数字分身，与运动员虚拟形象 互动，通过文体大模 ...

本届全运会闭幕式也成为高科技秀场。"十五运会闭幕式，是一个汇聚'液态画布'、裸眼3D、智能穿 戴、5G云控、无人驾驶等最新科技产品的秀场。"十五运会深圳赛区执委会科技专班常务副组长何建辉 表示。 通过"赛时秀科技，赛后留产业"的模式，科技与体育的碰撞正成为区域发展的新引擎。何建辉说："在 创新资源高度密集的粤港澳大湾区，'科技+体育'正加速成为城市发展的新引擎、湾区协同的新纽带。" 第十五届全国运动会于11月21日闭幕。据统计，截至11月16日，十五运会市场开发(包括赞助、捐赠、 特许经营、门票)收入18.4亿元。 "十五运会的成功举办，推动了内地与港澳的交流合作，促进了体育、文化、旅游、商业等融合发展， 成为一场促进区域融合、增进人民福祉的时代盛典。"十五运会组委会副主任、国家体育总局副局长佟 立新11月21日在第十五届全国运动会组委会举行的新闻发布会上说。 科技点亮赛场内外 科技之光点亮赛场内外，推动体育与科技、民生、产业深度融合。 赛场上，专为赛事开辟的专线"无人驾驶汽车"，是全球首个基于车规级芯片实现的L4级无人驾驶产品。 它使用100%车规级零部件、采用全栈自研的软件算法，对感知、预测、决策、控制全 ...

Core Viewpoint - Guangdong Province aims to establish itself as a leading digital economy hub by 2027, with significant growth targets for the digital economy, artificial intelligence, and computing power [3][10]. Group 1: Digital Economy Development Goals - By 2027, Guangdong plans to maintain the highest level of digital economy development in China, with the core digital economy's added value accounting for over 16% of GDP [3]. - The province aims to create three internationally competitive trillion-level digital industry clusters and achieve an annual compound growth rate of over 15% in the data industry [3][5]. - The scale of the artificial intelligence core industry is expected to exceed 440 billion yuan, and the computing power scale is projected to surpass 60 EFLOPS [3][10]. Group 2: Infrastructure and Data Flow - The plan includes constructing a secure and controllable data flow framework and accelerating the development of data circulation infrastructure [4]. - A comprehensive data flow network will be established to ensure interconnectivity and coverage across the province [4]. - The initiative also emphasizes the development of a coordinated computing power infrastructure and the establishment of a national integrated computing power network [4]. Group 3: Industry Innovation and New Tracks - The government will promote high-quality development policies for the data industry and accelerate the establishment of data industry clusters [5]. - There will be a focus on developing data collection, storage, governance, and analysis technologies [5]. - The plan encourages the growth of innovative platform enterprises driven by technologies such as artificial intelligence and Web 3.0 [8]. Group 4: Artificial Intelligence Initiatives - The "Artificial Intelligence+" and "Robot+" initiatives aim to foster innovation in the AI and robotics sectors, promoting the development of consumer-grade smart terminal products [7]. - The plan includes the establishment of a regulatory framework for AI safety and the promotion of AI applications in government services and operations [9][10]. - Recent policies from various government departments support the integration of AI in transportation, healthcare, and urban commercial development [10][11]. Group 5: Chip Development and Software Industry - The plan emphasizes the development of a chip ecosystem suitable for high-performance, low-power applications, encouraging companies to innovate in various technology modules [6]. - There is a strong focus on enhancing the software and information technology service industry, particularly in cities like Guangzhou and Shenzhen [6].

Core Viewpoint - The company Guangpu Co., Ltd. (300632) has highlighted its 3D stacked die packaging products, which are primarily used in various high-tech fields such as smartphones, smart wearables, drones, robots, and AR/VR applications, indicating a strong market presence and technological relevance [1] Group 1 - The company's 3D stacked die packaging products are based on technology similar to high bandwidth memory (HBM) but are differentiated by their specific applications [1]