2026 年 02 月 27 日 "申万宏源十大金股组合" —— 2026 年第 3 期：3 月 1 日-3 月 31 日 组合说明： ⚫ "金股组合"一方面体现申万宏源未来 1 个月的大势研判观点及风格判断结论，另一方面 体现我们申万宏源整体研究团队的研究能力与市场竞争力，在严格的申报筛选流程下，我 们从全行业的角度为投资者精选个股，力求为投资者提供踏实的研究支持。本次报告对上 期金股组合进行更新。 上期组合回顾： 本期策略判断： 本期金股组合：(具体推荐逻辑详见正文第 3 部分十大金股组合) 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 证 券 研 究 证券分析师 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 刘洋 A0230513050006 liuyang2@swsresearch.com 屠亦婷 A0230512080003 tuyt@swsresearch.com 刘雅婧 A0230521080001 liuyj@swsresearch.com 王雪蓉 A0230523070003 wangxr@swsresearch.com 联系人 王雪蓉 A0230 ...

值得关注的是，摩尔线程旗舰级产品智算卡MTT S5000正加速规模化量产。基于该产品搭建的大规模集 群已上线服务，可高效支持万亿参数大模型训练，计算效率达到同等规模国外同代系GPU集群先进水 平，且具备全精度、全功能的通用计算能力，成为驱动其业绩增长与商业化落地的重要引擎。 据悉，MTT S5000基于第四代MUSA架构"平湖"打造，是专为大模型训练、推理及高性能计算而设计的 全功能GPU智算卡，其单卡AI稠密算力最高可达1000 TFLOPS，配备80GB显存，显存带宽达到 1.6TB/s，卡间互联带宽为784GB/s，完整支持从FP8到FP64的全精度计算。 同时，依托MUSA全栈平台，MTT S5000实现了对PyTorch、Megatron-LM、vLLM及SGLang等主流AI生 态的深度兼容与平替。"零成本"迁移能力极大地缩短了客户的部署周期，显著降低了算力切换的综合成 本，为规模商业化扫清了落地障碍。无论是构建大规模训练集群，还是部署高并发、低延迟的在线推理 服务，MTT S5000均展现出对标国际主流旗舰产品的卓越性能与稳定性，彰显国产算力底座的硬核实 力。 算力底座敏捷交付能力印证竞争优势 ...

行情回顾 本周，美元指数整体区间震荡。美国最高法院推翻特朗普关税政策、白宫引入新进口税令市场反复评估贸易前景，美元多次冲高回落，整体缺乏方向。截至 发稿，美指报97.75。 现货黄金高位盘整。周初受关税不确定性及美伊紧张局势提振，金价重返5200美元上方并触及三周高点；随后因美元企稳及获利了结大幅回落，盘中一度跌 超100美元。此后多次冲击5200关口，整体维持高位震荡。白银振幅更大，多次突破90美元后回落，周五美国敦促公民离开以色列后白银急涨，站上92美元 关口。 主要非美货币走势分化。欧元和英镑兑美元以震荡整理为主，缺乏明确方向；日元整体走弱，美元兑日元延续上行；澳元在商品属性和央行预期支撑下相对 抗跌，表现略强于其他非美货币。 国际油价在六个月高位附近冲高回落。盘中一度涨约2%，但随着美伊谈判传出积极进展，以及欧佩克+释放增产预期，油价再度承压。周五，美伊紧张局势 带动国际油价急涨。 本周美股走势震荡明显。周初受AI担忧与关税风险升温影响，金融和软件股领跌，大盘回调；随后在AI龙头业绩预期推动下，科技股一度反弹、纳指走 强；但英伟达财报落地后市场情绪转谨慎，芯片与大型科技股回落拖累指数，板块轮动加剧，整 ...

近期，Citrini Research 发布的《2028全球智能危机》中，提及人工智能对职场就业的影响。盛大集团创 始人陈天桥向自研AI模型MiroThinker抛出问题：作为AI，你怎么看？如果报告是错的，漏洞在哪？ MiroThinker以第一人称视角，对该报告进行批判性分析。 白领被"重新定义" MiroThinker指出了报告中基于"技术宿命论"的线性思维误区，并提出三重观点，重新厘清AI与人类， 尤其是职场群体的关系定位。 MiroThinker指出，其自身并无独立意图，也不存在取代人类的诉求，本质是人类意志的"放大器"，而 非简单的"替代品"。面对AI对职场带来的影响，其认为AI具有执行任务效率更高、成本更低的特性，要 求对白领社会角色进行重定义，而非岗位消失。 同时，MiroThinker强调决策权的核心价值：AI可以模拟情境、计算现金流，但无法决定谁有资格获取 收益，也无法决定权衡的取舍。这意味着，真正的价值中枢始终握在那个"做出选择"的人手中。 三步转型路径通往2035 MiroThinker还基于AI发展趋势，勾勒出通往2035年的中产阶层三步进阶转型路径，以理性视角揭示未 来职场与社会价 ...

不过，与其股价走势相反的却是其"再创新高"的财务报告。据悉，英伟达2026年Q4财报表现亮眼，总 营收同比增长73%至681亿美元，净利润同比暴涨94%，毛利率达75%的历史峰值，下一季度营收指引也 大幅超越市场预期，但市场却出现"利好兑现"后的抛售潮。 这种反常表现的核心原因，在于市场对英伟达长期增长可持续性的担忧逐步升温。具体来看： 2月27日，港股市场人工智能及芯片相关板块集体走弱，多只龙头个股出现明显回调。具体来看，今日 收盘后，兆易创新收盘报300港元，跌幅3.04%；英诺赛科下跌1.73%，收于68.30港元。人工智能板块 同样表现疲软，海致科技集团跌幅达12.02%，MINIMAX-WP跌3.17%，此前积累的涨幅出现部分回 吐。A股方面，新易盛、胜宏科技、中际旭创等"达链"公司也纷纷大跌。 其一，市场出现"超预期疲劳"，过去三年英伟达每季度均稳定超出盈利预期，投资者已将这种优秀表现 视为常态，估值提前透支使得财报发布后利好兑现，引发资金获利了结。 港股和A股相关板块的回调，或受全球半导体龙头英伟达股价大幅波动的传导影响。美东时间2月26 日，英伟达股价迎来显著回调，收盘报184.89美元，跌幅 ...

Economic Data - The Producer Price Index (PPI) for January increased by 0.5%, matching the previous month but higher than expected, with a year-over-year rate of 2.9%, which is a tenth lower than last month but a tenth higher than consensus expectations [2][3] - The core PPI rose by 0.8% month-over-month and 3.6% year-over-year, which is a tenth lower than last month, indicating persistent inflation concerns [2][3] - Excluding food and energy, trade services increased by 0.3% month-over-month and 3.4% year-over-year, slightly above expectations, suggesting inflation is not decreasing significantly [3] Geopolitical Tensions - Tensions between the US and Iran are escalating, as indicated by crude oil prices rising by 3.7% to $67, which is expected to impact future inflation data [6][7] - The US Ambassador to Israel advised embassy staff to leave, highlighting increasing tensions in the region [7] Corporate News - OpenAI secured $110 billion in funding, more than doubling its previous funding round, with Amazon contributing $50 billion and SoftBank $30 billion, raising OpenAI's pre-money valuation to $730 billion [9][10] - This investment is categorized as capital expenditure (capex) for Amazon, which raises concerns about its overall capex spending strategy [10] Regulatory and Ethical Discussions - Enthropic declined a request from the Department of Defense to use its AI for surveillance on Americans, raising ethical questions about the use of AI in national security [12][13] - The discussion centers around the balance between national security and the ethical limitations on AI applications, particularly in surveillance and military contexts [13][14]

北京商报讯(记者陶凤王天逸)2月27日，云从科技发布2025年度业绩快报。公告显示，公司2025年实现 营业总收入5.01亿元，同比增长25.86%；归属于母公司所有者的净利润为-5.45亿元，较上年同期的-6.96 亿元亏损收窄；扣除非经常性损益后的归母净利润为-6.39亿元，较上年同期的-7.22亿元亏损同样收 窄。 ...

凤凰网科技讯2月27日，据CNBC报道，人工智能企业OpenAI今日宣布完成高达1100亿美元的最新一轮 融资。本轮融资由亚马逊、英伟达和软银三大科技巨头联合参与，其中亚马逊注资500亿美元，英伟达 与软银各投资300亿美元。完成此轮融资后，OpenAI的投前估值已飙升至7300亿美元，较去年10月二级 市场交易时的5000亿美元出现大幅跃升，创下迄今为止全球规模最大的私有科技公司融资纪录。 作为此次最大投资方，亚马逊的500亿美元出资将分步进行，首期承诺投入150亿美元，剩余350亿美元 将在满足特定条件后于未来数月内到位。基于资金层面的深度绑定，双方同时达成了一项长期战略合作 协议。OpenAI将扩大其与亚马逊云科技(AWS)的现有协议规模，计划在未来八年内新增1000亿美元的 合作金额。此外，AWS将成为OpenAI新近推出的企业级平台Frontier的独家第三方云分销商。双方还将 共同开发定制化大模型，以底层技术支持亚马逊面向终端客户的应用服务。 OpenAI首席执行官山姆.奥特曼表示，人工智能正在重塑全球经济，行业需要庞大的集体计算能力来应 对日益增长的模型训练与推理需求。为支撑其技术扩张与基建消耗 ...

这位联合创始人称：在 AI 时代，员工更少反而更好 多西表示，旗下拥有 Square 和 Cash App 的 Block 财务状况稳健。这位科技企业家认为，企业要想在AI 时代发展壮大，就需要更扁平化的架构、更少的员工。 "智能工具已经改变了创建和运营一家公司的本质，" 多西周四在分析师电话会议上表示，"一支规模小 得多的团队，借助我们正在打造的工具，就能完成更多、更优质的工作。" 他补充说，Block 内部已经看到了这种变化，"而且智能工具的能力每周都在加速提升"。 快刀斩乱麻，好过慢慢裁员 对希望进行重组的企业而言，一大挑战是如何将业务冲击与留任员工的士气影响降到最低。多西在发布 于 X 平台的内部备忘录中表示，他当时有两个选择：要么逐步分批裁员，要么 "直面现状，立刻行 动"。 他选择了后者。 "多轮反复裁员，会严重打击士气、分散精力，还会破坏客户与股东对我们领导力的信任。" 这会是美国企业的前兆吗？ 杰克・多西没有丝毫拖延。支付科技公司 Block 的董事长兼联合创始人，正在裁掉公司40% 的员工， 超过 4000 人，他押注人工智能工具能够填补这一缺口。 以下是他对这一决定的解释。 此举并非为了削 ...

会议由民进中央宣传部部长毛梦溪主持。民进中央参政议政部副部长林海介绍了民进中央2025年两会提 案办理答复情况、提案工作主要做法、2026年相关建言的准备情况及推荐采访委员情况。 据介绍，民进中央今年共收到建言素材567件，计划提交全国政协十四届四次会议74件，其中以民进中 央名义提交46件，以民进界别名义提交28件。 2月27日，民进中央与媒体座谈暨两会新闻通气会在北京召开。民进中央副主席王刚出席会议并讲话。 王刚介绍了民进中央2025年履职情况和2026年重点工作安排。他表示，2026年是"十五五"开局之年，民 进全会将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入学习贯彻中共二十届四中全会精神和 中共中央致庆祝民进成立80周年大会贺词精神，全面加强自身建设，围绕大局履职尽责。 场。民进中央供图 活动现 相关建言素材均紧紧围绕"十五五"规划的贯彻落实。其中，教育领域11件，聚焦加强托幼一体化服务、 推动西部地区义务教育优质均衡发展等；文化领域4件，聚焦繁荣互联网条件下新大众文艺、加强革命 文物历史环境保护等；出版传媒领域2件，聚焦加快一流中文期刊建设、强化网络空间语言文字综合治 理等；科技医卫领域8件 ...