该机构认为，港股市场相对A股流动性已经改善，且被宁德时代上市所验证，未来还有进一步改善空 间。港股因担忧流动性问题所产生相对A股的折价需要收窄。对那些市值大、权重高的个股而言，AH 溢价有改善空间。此外，当下科技消费产业市值已经占到港股的半壁江山，港股不是过去金融地产主导 的港股，业绩增长性或重塑港股的估值框架。中概股潜在继续回流的趋势和更多科技企业上市或能进一 步增强港股的成长属性，PE同样有重估空间。最后，大量过去投资美元资产的资金有回流诉求，外资 中的长线资金正在关注中国。 公开信息显示，恒生科技指数ETF（513180）在A股上市的同赛道ETF中规模和流动性双双领先，支持 T+0交易。恒生科技指数ETF（513180）兼具硬科技与新消费属性，在外围扰动下具备韧性：1）硬科 技：恒生科技代表了中国AI核心资产，成分股深度聚焦AI产业链的上中下游，其中阿里、腾讯、小 米、美团、中芯国际、联想等有望成为中国科技股"七巨头"；2）新消费：恒生科技超一半权重在电商 零售、汽车、家电、消电、旅游等可选消费板块，包含"蔚小理"、小米、联想等硬件厂商，携程、同程 等OTA平台，以及海尔、美的等家电龙头。（场外联接A/ ...

证券研究报告 策略 港股重估下 A 股定价如何演绎? 华泰研究 2025年5月29日|中国内地 专题研究 来自宁德时代港股上市的思考 -- 估值体系的国际化接轨 去年以来,美的集团、宁德时代为代表的一批A股优质标的赴港二次上市, 吸引了全球投资者的关注。5月20日,宁德时代港股上市,募资总额达410 亿港元,其中基石投资者认购占比近 50%,截至最新交易日仍较 A 股存在 大幅溢价,反映了国际资本对国内稀缺性资产的高度认可。我们认为,当前 A 股核心资产在全球 PB-ROE 视角下仍低估,且外资配置力度处于相对低 位,随着全球资金在美元和非美资产间 "再平衡",外资在港股对核心资产 进行的系统性重估,或对Ａ股形成正向传导机制,带动核心资产估值修复。 近期龙头企业赴港二次上市提振 A 股表现 2024年以来,港股IPO市场呈现回暖态势,且由于部分大体量内地龙头赴 港二次上市,慕资规模甚至超过Ａ股市场。其中,美的集团/赤峰黄金/宁德 时代/恒瑞医药等行业龙头基石投资者认购占比较高,港股二次上市后表现 较强,甚至出现 AH 溢价的倒挂,并通过流动性外溢等传导至对应 A 股和相 关板块的上涨。复盘来看,通常港股二次上 ...

Core Viewpoint - The A500 index and A500 ETF are experiencing significant growth, with expectations of a bull market in both Hong Kong and A-share markets by the end of Q3 to Q4 2025, driven by a shift towards core assets [3][4]. Group 1: A500 Index Performance - As of May 29, 2025, the A500 index rose by 0.95%, with notable increases in constituent stocks such as Guangqi Technology (up 8.30%) and Junshi Biosciences (up 6.37%) [3]. - The A500 ETF fund (512050) increased by 1.08%, with a latest price of 0.94 yuan, and has shown a cumulative increase of 1.53% over the past month [3]. Group 2: Fund Growth and Liquidity - The A500 ETF fund has seen a significant scale increase of 41.33 million yuan over the past six months, ranking first among comparable funds [4]. - In terms of share growth, the A500 ETF fund added 1.89 million shares in the past week, placing it second among comparable funds [4]. - The fund has experienced net inflows in 3 out of the last 5 trading days, totaling 1.24 million yuan, with an average daily net inflow of 2.49 million yuan [4]. Group 3: Top Holdings in A500 Index - As of April 30, 2025, the top ten weighted stocks in the A500 index account for 20.8% of the index, including Kweichow Moutai (4.28%), CATL (2.96%), and Ping An Insurance (2.46%) [4][6].

数据显示，截至2025年4月30日，沪深300指数前十大权重股分别为贵州茅台、宁德时代、中国平安、招 商银行、长江电力、美的集团、比亚迪、兴业银行、紫金矿业、东方财富，前十大权重股合计占比 22.85%。 近期，美国资产一度出现"股债汇三杀"，全球市场避险情绪上升，A股市场也呈现震荡调整走势。有机 构观点认为，当前我国资本市场政策基调积极，宏观经济复苏，A股短期盘整但韧性犹在。 5月28日，中信证券2025年资本市场论坛开幕。论坛以"砥砺开新局"为主题，与会专家对全球宏观经 济、A股市场及港股美股市场进行了中期展望。中信证券总经理发表主题演讲。他表示，当前，中国资 本市场生态明显优化，中国资产吸引力持续提升。 没有股票账户的场外投资者还可通过沪深300ETF联接基金（160724）低位布局A股核心资产。 截至2025年5月29日 09:54，沪深300指数上涨0.55%，成分股华大九天上涨14.99%，新易盛上涨5.86%， 工业富联上涨5.81%，生益科技上涨5.56%，康龙化成上涨5.55%。沪深300ETF(159919)上涨0.60%。 流动性方面，沪深300ETF盘中成交1.41亿元。拉长时间看，截 ...

近期市场窄幅震荡，虽然关税风险初步缓和，二季度风险偏好回归，但短期市场仍在等待基本面更多积极信号，A股容易陷入题材轮动的博弈。 中证A500指数ETF（563880）近期持续震荡回调，不过资金面开始出现积极信号，近5日中证A500指数ETF（563880）中有2日获资金小幅增仓！ 展望未来，中美或将出现周期同频，带来宏观基本面向上的弹性，绩优的核心资产在"基本面展现韧性、估值相对合理、资金面宽裕"三重利好驱动下有望受 益！市场或将走出核心资产趋势性行情。 【中美欧周期有望同频，带来宏观基本面向上的弹性】 中信证券指出，下半年有望看到中美欧在经济和政策周期上再次同步： 美国方面，随着中期选举的临近，越迫近年底，美国政策面对的约束会更强，美联储降息可能要继续推延，政策关注度可能需要重新回归移民、降税等本国 问题。 欧洲方面，近期消费需求受关税影响有疲弱迹象，2024年10月开始零售指数停滞，零售信心指数走弱，预计欧盟的"重新武装"计划和德国的增支措施或将在 今年三季度起逐步兑现。（来源于中信证券20250528《A股市场2025年下半年投资策略：重塑港A配比，回归核心资产》） 国内方面，2025 年，我国宏观经济 ...

当前主要酒企渠道库存已降至合理水平，随着政策不断发力和消费场景改善，白酒需求温和恢复。大众 品方面，黄酒消费热度渐起，啤酒消费进入旺季，乳业上游供给端原奶价格企稳，休闲零食、能量饮料 等细分赛道景气度高增。且食品饮料公司分红意愿较强，预计行业整体分红率在茅台、五粮液等标杆公 司的带领下仍可进一步提升。 食品饮料ETF(515170)跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，聚焦白酒、饮料乳品、调味发酵品等高壁 垒、强韧性板块，前十大成分股囊括"茅五泸汾洋"，帮助投资者一键配置"吃喝板块"核心资产。相较于 其成分股动辄数万、数十万的最低投资门槛，食品饮料ETF是小资金参与板块投资的便捷工具。(联接A 类：013125；联接C类：013126)。 中长期内，政策层面持续强化"国内大循环"战略支点，通过消费补贴、税收优惠等精准施策，推动内需 结构升级。当前政策注重"外需缓和期"与"内需培育期"的衔接，若未来美方关税政策出现反复，政策可 快速启动，对冲外部影响。这种"短期纾困+中期转型"的政策组合，标志着我国正加速构建更具韧性的 经济发展体系。 周三A股窄幅整理，可控核聚变、新消费题材持续发酵。截至收盘，上证指数跌0.02% ...

每经编辑｜赵云 中国版"漂亮500"核心资产增强版来了，5月29日中证A500增强ETF（159226）上市交易！ 你一定听过一句投资金句："资产配置，核心+卫星，缺一不可！"。那么，如何定义核心资产？中证A500指数提供了一种思路，它被誉为A股市场 的"尖子班"，本土版"标普500"，囊括了最具潜力的优质标的，堪称投资者的"压舱石"。但这还不是终点，一个更具潜力的选择正在崭露头角——中 证A500指数增强ETF（159650）！它不仅紧跟A500，还叠加了量化策略，试图在优质beta的基础上追求超额收益。 一、中证A500为什么能代表"核心资产"？ 宽基新核心，新旗舰 中证A500创新指数编制方案，以国际通用的"行业均衡"方式编制。它挑选了各行业市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，成分股覆盖全 部中证二级行业和97%中证三级行业。同时，几乎所有三级行业龙头都入选样本，真正实现了"龙头荟萃"。与此同时，指数编制引入互联互通、ESG 筛选等机制，符合海内外机构投资者偏好，有利于吸引长期资金配置A股核心资产。 不仅"大"，而且"新" 中证 A500 与沪深 300 在大权重成分股上高度重合，能够较为全 ...

【导读】中信证券：中国权益资产正迎来年度级别牛市 来看详情—— 邹迎光：资本市场生态明显优化 中国资产吸引力持续提升 中信证券党委副书记、总经理邹迎光指出，此次资本市场论坛选定的主题叫"砥砺开新局"，国际政经形 势、中国经济转型、资本市场生态都迎来了全新的阶段，需要砥砺前行，开创新局。 邹迎光指出，目前资本市场生态明显优化，中国资产吸引力持续提升。资本市场在促进资源优化配置、 推动经济快速发展和社会长期稳定、支持科技创新等方面有着重要作用。在全球资本市场动荡不断的背 景下，中国资本市场展现出独特韧性。 除了资本市场信心得到进一步稳固，一个投融资更加协调、投资者保护更加到位的市场生态也正在逐步 形成。邹迎光称，提高上市公司质量和投资回报是资本市场发展的基石，2024年全市场分红达到2.4万 亿元，上市公司还实施了股份回购近1500亿元，均创历史新高。当前，市场的分红回购已远超IPO、再 融资和减持的总规模。 此外，发行上市、信息披露、公司治理、并购重组、交易等全链条、各环节都进一步提升了监管效能， 财务造假、欺诈发行、操纵市场和内幕交易等严重违法违规行为不断被严惩，资本市场生态正在不断优 化。 下半年市场怎么走 ...

每经编辑｜曾子建 5月28日，A股市场持续缩量调整。沪指收盘报3339.93点，下跌0.02%。场内热门宽基标的A500指数 ETF（159351）随大盘小幅调整，收盘回落0.21%。 规模方面，A500指数ETF（159351）配置性价比凸显，近期已连续6个交易日获得净申购，今年以来份 额增长幅度达15.48%，位居同类第一。 券商机构认为，短期市场震荡趋势仍在延续，市场偏好转向确定性品种，建议关注科技创新、内需消费 等方向。下半年市场风格或将转向核心资产，中证A500指数兼具行业均衡和龙头荟萃两大特点，具备 长期配置价值 A500指数ETF（159351）跟踪中证A500指数，由各行业市值较大、流动性较好的500只股票组成，行业 分布均衡，偏向大中盘风格，且新质生产力成分占比较高，为投资者配置A股代表性公司提供了工具。 场外投资者可以通过A500指数ETF联接基金（A类022453；C类022454）布局优质核心资产上行机遇。 盘面上，A500指数ETF（159351）逆势放量，全天成交25.33亿元，位居全市场同类第二，深市同类第 一；换手率达17.46%，位居同类第一。 成分股方面，消费与科技板块双线 ...

中信证券表示，往后看，外资有望持续回流，公募考核新规落地，市场逐步从短钱定价回归长钱定价， 有望形成"现金为王"格局。DeepSeek的火爆叠加美国针对全球的贸易摩擦爆发，很大程度上改变了全球 资金看待中国资产的长期态度，并且等待政策过程中的耐心有所提升。随着中国宏观逻辑进一步理顺， 自主科技能力不断被认知和定价，外资趋势性回流中国资产只是节奏和时机问题。 （文章来源：每日经济新闻） 值得注意的是，现金流ETF（159399）在分红机制上设置了"月月评估分红"的条款，近期也已经完成了 上市以来的连续第3次分红，可以改善持有体验。 感兴趣的投资者可以关注现金流ETF（159399）的布局机会。 注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变 动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩 的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 公募基金改革落地，将推动机构投资者整体更加聚焦核心公司定价而非追逐产业趋势轮动，活跃持仓占 比逐步下降。这些边际资金趋势以及投资行为的变化也会导致市 ...