Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [1] Core Views - The company reported a strong performance in the first half of 2025, achieving revenue of 138.8 billion CNY, a year-on-year increase of 204.4%, and a net profit of 45.7 billion CNY, up 396.5% [2] - The adjusted net profit for the same period was 47.1 billion CNY, reflecting a 362.8% increase, surpassing previous forecasts [2] - The adjusted net profit margin reached 33.9%, an increase of 11.6 percentage points, with a gross margin of 70.3%, up 6.3 percentage points [2] Summary by Sections IP Matrix and Global Popularity - The company employs a diverse IP strategy, achieving strong sales performance with five major IPs generating over 1 billion CNY each in revenue [3] - The top IPs include THE MONSTERS, MOLLY, SKULLPANDA, CRYBABY, and DIMOO, with revenues of 48.1 billion CNY, 13.6 billion CNY, 12.2 billion CNY, 12.2 billion CNY, and 11.1 billion CNY respectively, showing significant year-on-year growth [3] Product Structure and Performance - The product mix has diversified, with plush toys, figures, MEGA, and derivatives generating revenues of 61.4 billion CNY, 51.8 billion CNY, 10.1 billion CNY, and 15.5 billion CNY respectively, reflecting year-on-year increases of 1276.2%, 94.8%, 71.8%, and 78.9% [4] - Plush products have become a key driver for expanding the brand's appeal among younger fans globally [4] Global Expansion - The company has seen significant growth in various regions, with revenue from China reaching 82.8 billion CNY (+135.2%), Asia-Pacific at 28.5 billion CNY (+257.8%), and the Americas at 22.6 billion CNY (+1142.3%) [5] - The Americas market has shown the most dramatic growth, with a 10-fold increase in revenue, driven by an expansion of retail presence [5] Financial Forecasts - The revenue forecasts for 2025-2027 have been revised to 308.01 billion CNY, 427.86 billion CNY, and 553.14 billion CNY respectively, with net profits expected to be 106.67 billion CNY, 152.25 billion CNY, and 203.81 billion CNY [6] - The earnings per share (EPS) are projected to be 7.94 CNY, 11.34 CNY, and 15.18 CNY for the same period [6]

（原标题：泡泡玛特比Gucci赚钱） 编辑 | 黄绎达 8月19日晚，泡泡玛特发布2025年半年报。财报显示，泡泡玛特在报告期内实现营收138.8亿元，同比增 长204.4%；毛利率高达70.3%，同比提升6.3个百分点，创下历史新高；经调整净利润实现47.1亿元，同 比增长362.8%，超过2024年全年。 谈及全年的业绩预期，在次日香港举行的财报会上，泡泡玛特首席财务官杨镜冰表示，公司上半年的净 利润率约33%，下半年将有所提升，预计全年净利润率在35%左右。 公司创始人、董事长兼CEO王宁也强调，集团取得了有史以来的最好业绩。"希望今年实现200亿元人民 币的收入，感觉今年达到300亿也相当轻松。" 一个有趣的对比是，泡泡玛特上半年的净利润甚至超过了Gucci母公司开云集团同期的、4.74亿欧元 （约39.61亿元人民币）的水平。 泡泡玛特利润率超预期的主要原因，一方面是海外业务的发展，另一方面是毛利率更高的毛绒品类营收 占比的提升。 财报数据也显示，2025年上半年，泡泡玛特的毛绒品类首次超过手办品类，营收达到61.4亿元。 具体来看，LABUBU所在的THE MONSTERS系列，在2025年上半年 ...

靠LABUBU大火，泡泡玛特赚麻了，但下一个现象级IP还能出现吗？ 在LABUBU的带动下，泡泡玛特业绩"狂飙"。 尽管泡泡玛特此前已展现良好增长势头，但8月19日发布的2025年中期财报仍超出市场预期。财报显 示，上半年泡泡玛特营收138.8亿元，同比增长204.4%；经调整净利润47.1亿元，同比增长362.8%，已 超越去年全年水平。毛利率更是达到了70.3%。 强劲的盈利能力叠加LABUBU爆红效应，推动泡泡玛特股价持续攀升。8月20日港股收盘，公司股价创 下历史新高，总市值突破4000亿港元。从女明星Lisa带货引发抢购，到108万元的LABUBU天价拍卖， 随着LABUBU成长为超级IP，泡泡玛特在全球IP市场的影响力正加速扩张。 在2025年上半年业绩发布会上，泡泡玛特创始人王宁亲自带货，称本周将发布MINI版LABUBU，相信 会成为超级爆款。然而，正如投资机构在业绩会上的犀利提问：高光业绩背后，泡泡玛特如何让 LABUBU这样的超级IP保持长红？一旦消费者产生审美疲劳，是否会对未来业绩造成冲击？ 王宁"喊话"营收300亿 8月20日，在2025年上半年财报业绩会上，面对投资人及机构的提问，王 ...

长江商报奔腾新闻记者注意到，泡泡玛特推进全球布局，四大区域业绩齐增，门店网络持续扩张。今年 4月，泡泡玛特宣布启动全球组织架构全面升级，首次在四大区域（中国、亚太、美洲、欧洲及其他地 区）设立区域总部。 长江商报奔腾新闻记者 江楚雅 2025年上半年，泡泡玛特凭借热门IP LABUBU在全球范围内的火爆人气，交出了一份亮眼的成绩单： 营收突破百亿元大关，净利润超过去年全年。 8月19日，泡泡玛特发布的2025年中期业绩报告显示，公司多项核心数据创下历史新高，展现出强劲的 增长势头。财报显示，2025年上半年，泡泡玛特实现营收138.8亿元，同比大幅增长204.4%；经调整净 利润达47.1亿元，同比激增362.8%。公司毛利率提升至70.3%，同比提高6.3个百分点，盈利能力显著增 强。 IP运营是泡泡玛特的核心业务，也是推动其业绩增长的关键引擎。上半年，凭借LABUBU在全球范围内 的爆火，泡泡玛特旗下多个IP营收实现大幅增长。具体来看，THE MONSTERS、MOLLY、 SKULLPANDA、CRYBABY和DIMOO五大IP营收均突破10亿元，成为公司的"顶梁柱"。此外， HIRONO、星星人、Zs ...

Core Insights - The company reported impressive financial results for the first half of 2025, with revenue reaching 13.88 billion yuan, a year-on-year increase of 204.4%, and adjusted net profit of 4.71 billion yuan, up 362.8% [2] - The founder expressed optimism about achieving a revenue target of 20 billion yuan for the year, suggesting that 30 billion yuan is also within reach [4] - The stock price surged over 8% on the Hong Kong market, reaching a historic high of 305 HKD per share, with a market capitalization exceeding 400 billion HKD [4][5] Financial Performance - The first half of 2025 saw significant growth across various regions, with China generating 8.28 billion yuan (up 135.2%), Asia-Pacific 2.85 billion yuan (up 257.8%), Americas 2.26 billion yuan (up 1142.3%), and Europe and other regions 480 million yuan (up 729.2%) [9] - The total revenue from THE MONSTERS, including the LABUBU brand, was 4.81 billion yuan, reflecting a staggering growth of 668.0% [7] Product and Market Strategy - The company plans to launch a mini version of LABUBU, which is expected to become a major hit, and aims to develop LABUBU into a world-class IP with various product categories [7] - The company is focusing on expanding its international presence, targeting markets in the Middle East, South Asia, Central and South America, and Russia, with plans to open flagship stores in major cities [8][9] Operational Efficiency - The company has significantly increased its production capacity, with the current monthly output of plush toys exceeding ten times that of the same period last year, reaching approximately 30 million units [9] - The company is continuously optimizing its urban amusement parks, with a focus on enhancing customer experience despite temporarily closing about 50% of the area for upgrades [7]

21世纪经济报道记者 易佳颖 "今年五六月的时候，天天在上热搜，LABUBU非常受欢迎。但即便上半年，持续在破圈，我们也没有 非常激进地去开店。基本上，上半年国内的门店是没有太多增加，预计今年国内门店净增长不超过十 家。"王宁直言，相较于数据，自己更关心LABUBU成为世界级IP背后的意义。 与此同时，MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY和DIMOO营收均突破10亿元。同时，上半年，毛绒 品类营收61.4亿元，收入占比首次超过手办。值得关注的是，在新锐IP的成长上，今年上半年，泡泡玛 特在上海开设了HIRONO小野品牌首店，品类涵盖潮玩、服饰、艺术生活家居、雕塑等，助力IP实现营 收7.3亿元，同比增长197.0%；星星人成为旗下成长最快的新锐IP之一，实现营收3.9亿元。 "我现场带个货。" "我个人不认为哪怕有一个IP占比特别大，它就不健康，比例对我们来说，不是说那么重要，就像米老 鼠对于迪士尼。"王宁坦言，"更多元的IP可以证明我们是一家更加健康的平台化公司，我们希望各个IP 都能够有自己的特点。" 8月20日，在泡泡玛特举办2025年中期业绩发布会上，泡泡玛特董事长兼CEO王宁取下胸前西装 ...

8月20日，港股泡泡玛特股价持续拉升，截至发稿，涨幅超8%，股价首次突破300港元，续创历史新 高，市值突破4000亿港元。 2025.08.20 本文字数：830，阅读时长大约2分钟 作者 |一财资讯 8月20日，在业绩发布会上，泡泡玛特创始人王宁表示，这周就要发布Mini版LABUBU，以前可能大家 是挂在包上，可能从下周开始，大家甚至可以挂在手机上，它的使用场景会更多。 王宁表示，"从IP贡献营收的占比来讲，首先我个人不认为如果有一个IP占比特别大，就不健康。我觉 得这个比例其实对于我们来讲也不是那么重要。我们相信其实每个IP都各具特色。" 王宁谈业绩指引时表示，今年是希望营收能够做到200亿，但是感觉今年应该300亿也很轻松。虽然业绩 的增长是非常重要，但是对于整个公司来讲，健康度也很重要。 泡泡玛特供应链中心总裁袁俊杰表示，以毛绒玩具为例，现在一个月的产能是去年同期的十倍以上，现 在是3000万只左右。 泡泡玛特昨日在港交所发布的公告显示，公司上半年收益138.76亿元，同比增长204.4%；2025年上半年 本公司拥有人应占溢利45.74亿元，同比增长396.5%。 | 中期業績摘要 | | | ...

2025.08. 20 本文字数：830，阅读时长大约2分钟 作者 | 一财资讯 8月20日，港股泡泡玛特股价持续拉升，截至发稿，涨幅超8%，股价首次突破300港元，续创历史 新高，市值突破4000亿港元。 | 分时 多日 1分 5分 15分 30分 60分 日 周 月 更多 | F9 盘前盘后 叠加 九转 画线 工具 & | 0 | 9992 | 泡泡玛特 | 9992[泡泡玛特] 11:32 价 298.000 涨跌 17.200(6.13%) 均价 288.868 成交量 6.74万 成交金额 1947万 | 278.273(CNY) | 2025/08/20 | 304.200 | 305.000 | +23.400 +8.33 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Win.d人气榜 第2名 | HKEX HKD 11:46:54 | 通/口 | 300.967 | 36.430(+0.14%) U/H:-6.53% | 7.18% | 美(PMRT ...

2025.08.20 王宁还表示："从IP贡献营收的占比来讲，首先我个人不认为如果有一个IP占比特别大，就不健康。我 觉得这个比例其实对于我们来讲也不是那么重要。我们相信其实每个IP都各具特色。"财报显示，从IP 分类，今年上半年，LABUBU所在的THE MONSTERS营收48.1亿元，占比34.7%。除此之外， MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY和DIMOO营收均突破10亿元。 本文字数：430，阅读时长大约1分钟 微信编辑| 七三 第一财经持续追踪财经热点。若您掌握公司动态、行业趋势、金融事件等有价值的线索，欢迎提供。专 用邮箱：bianjibu@yicai.com （注：我们会对线索进行核实。您的隐私将严格保密。） 作者 |第一财经 揭书宜 8月20日，泡泡玛特业绩发布会上，泡泡玛特供应链中心总裁袁俊杰表示，以毛绒玩具为例，现在一个 月的产能是去年同期的十倍以上，现在是3000万只左右。经济生产自动化是实现的办法。 泡泡玛特创始人王宁表示，今年是希望营收能够做到200亿，但是感觉今年应该300亿也很轻松。虽然业 绩的增长是非常重要，但是对于整个公司来讲，健康度也很重要。 ...

红星资本局8月19日消息，今日，泡泡玛特(09992.HK)发布了截至2025年6月30日止的中期业绩报告。报 告期内，泡泡玛特营收138.76亿元，同比增长204.4%；毛利为97.61亿元，同比增长234.4%；经营溢利 为60.44亿元，同比增长436.5%；拥有人应占溢利45.74亿元，同比增长396.5%。 5个艺术家IP收入过10亿 2025年上半年，泡泡玛特在全球的多个国家及地区实现了收入增长，其中美洲收入同比增长1142.3%。 公司共有13个艺术家IP收入过亿，有5个艺术家IP收入过10亿，上半年热门角色LABUBU所属的THE MONSTERS系列实现收入48.14亿元，同比增长668%。 红星资本局注意到，泡泡玛特2024年财报显示，其全年营收为130.38亿元，也就是说，今年上半年，泡 泡玛特营收已超去年全年。 | 中期業績摘要 | | | | | --- | --- | --- | --- | | | 截至6月30日止六個月 | | | | | (未經審核) | (未經審核) | | | | 2025年 | 2024年 | 同比筹動 | | | 人民幣千元 | 人民幣千元 | (90 ...