但这种一口咬定泡泡玛特存在泡沫的结论无异于沙上建塔、刻舟求剑。 每经记者 毕媛媛 2025年10月，投资研究机构伯恩斯坦写了份95页的雄文，公开唱空股价年内涨了两倍多的文化消费龙头 泡泡玛特。 外资机构着实不讲武德，伯恩斯坦的报告标题不仅惊悚，甚至有种短视频爆款的美感——《灿烂笑容的 背后，泡沫何时破裂？》 伯恩斯坦大胆预测：LABUBU的销量将在2026-27年达到峰值，并"可能"引发消费者兴趣下降、销量下 滑、利润率压缩以及⼆级市场下跌的恶性循环，最终"导致股价⼤幅回调"。 显然，华尔街的精英们习惯了用茅台的审美去看消费品——在他们眼中，黄牛退场和溢价消失意味着崩 盘的前兆。但忽略了在酒桌上喝茅台的人未必是真想喝，喝酒的人和买单的人也不是同一个人，但抢购 泡泡玛特的人大概率是真心想要一个LABUBU。 伯恩斯坦宁愿相信高频数据线性外推出的"可能销售下滑"，也不相信线下门店的盛况—消费者的需求正 在被泡泡玛特很好地满足，这何尝不是另一种"精英的傲慢"。 渗透率才是护城河 抛开剂量谈毒性不合适，抛开渗透率去谈稀缺性同样不妥当。 泡泡玛特的商业模式从来不靠产品的稀缺性维系。锚定潮玩赛道之初，泡泡玛特的底层逻辑就 ...

泡泡玛特（09992）盘中涨超4%，午后股价涨3.11%，现报199.10港元，成交额13.67亿港元。 1月4日，据生活日报消息，近期，泡泡玛特在加拿大温哥华列治文中心正式开设了该国首家门店。开业 期间，THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA、DIMOO等多款全球热门IP产品吸引了大量消费者 关注。这家位于温哥华主流商业地标的首店开业，标志着泡泡玛特在北美市场的拓展进入了新的阶段。 责任编辑：卢昱君 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 客户端 泡泡玛特（09992）盘中涨超4%，午后股价涨3.11%，现报199.10港元，成交额13.67亿港元。 1月4日，据生活日报消息，近期，泡泡玛特在加拿大温哥华列治文中心正式开设了该国首家门店。开业 期间，THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA、DIMOO等多款全球热门IP产品吸引了大量消费者 关注。这家位于温哥华主流商业地标的首店开业，标志着泡泡玛特在北美市场的拓展进入了新的阶段。 根据现场报道，门店开业仅两天就引发了抢购热潮，店外队伍延伸 ...

根据现场报道，门店开业仅两天就引发了抢购热潮，店外队伍延伸至商场其他店铺附近。泡泡玛特美洲 业务相关负责人表示，品牌此前在社交媒体和电商平台上已经收到了加拿大消费者的大量需求。目前， 泡泡玛特在美国市场的线下门店数量已经超过60家。在加拿大市场，品牌计划于2026年初在温哥华增设 新店，并首次进驻多伦多，完成加拿大东西两岸核心城市的布局。 本文源自：智通财经网 智通财经获悉，泡泡玛特(09992)盘中涨超4%，截至发稿，涨3.31%，报199.5港元，成交额12.94亿港 元。 消息面上，1月4日，据生活日报消息，近期，泡泡玛特在加拿大温哥华列治文中心正式开设了该国首家 门店。开业期间，THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA、DIMOO等多款全球热门IP产品吸引了 大量消费者关注。这家位于温哥华主流商业地标的首店开业，标志着泡泡玛特在北美市场的拓展进入了 新的阶段。 ...

根据现场报道，门店开业仅两天就引发了抢购热潮，店外队伍延伸至商场其他店铺附近。泡泡玛特美洲 业务相关负责人表示，品牌此前在社交媒体和电商平台上已经收到了加拿大消费者的大量需求。目前， 泡泡玛特在美国市场的线下门店数量已经超过60家。在加拿大市场，品牌计划于2026年初在温哥华增设 新店，并首次进驻多伦多，完成加拿大东西两岸核心城市的布局。 消息面上，1月4日，据生活日报消息，近期，泡泡玛特在加拿大温哥华列治文中心正式开设了该国首家 门店。开业期间，THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA、DIMOO等多款全球热门IP产品吸引了 大量消费者关注。这家位于温哥华主流商业地标的首店开业，标志着泡泡玛特在北美市场的拓展进入了 新的阶段。 泡泡玛特(09992)盘中涨超4%，截至发稿，涨3.31%，报199.5港元，成交额12.94亿港元。 ...

根据现场报道，门店开业仅两天就引发了抢购热潮，店外队伍延伸至商场其他店铺附近。泡泡玛特美洲 业务相关负责人表示，品牌此前在社交媒体和电商平台上已经收到了加拿大消费者的大量需求。目前， 泡泡玛特在美国市场的线下门店数量已经超过60家。在加拿大市场，品牌计划于2026年初在温哥华增设 新店，并首次进驻多伦多，完成加拿大东西两岸核心城市的布局。 消息面上，1月4日，据生活日报消息，近期，泡泡玛特在加拿大温哥华列治文中心正式开设了该国首家 门店。开业期间，THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA、DIMOO等多款全球热门IP产品吸引了 大量消费者关注。这家位于温哥华主流商业地标的首店开业，标志着泡泡玛特在北美市场的拓展进入了 新的阶段。 智通财经APP获悉，泡泡玛特(09992)盘中涨超4%，截至发稿，涨3.31%，报199.5港元，成交额12.94亿 港元。 ...

作者丨 李墨天 图源丨泡泡玛特 以下文章来源于远川研究所 ，作者李墨天 远川研究所 . 刻画这个时代 来源丨 远川研究所 （ YuanChuanInstitution ） 今年8月泡泡玛特发财报，半年时间赚了去年一整年的钱，创始人王宁喜不自胜 [1] ： 本来希望能做 到200亿，但感觉今年应该300亿也很轻松。 资本市场最喜欢干的就是打脸。半年报发完，泡泡玛特市值突破4500亿历史新高，接着急转直下。 期间泡泡玛特的关键变化是激进扩产，大幅解决了缺货问题。但"稀缺性丧失"，成为大部分看空方的 核心依据。 德意志银行在12月的研报中提出：泡泡玛特依靠高密度的交易量维持门店效率，但一些海外门店已经 没人排队了。同时，公司主动释放产能，会降低Labubu的稀缺属性，让消费者失去新鲜感，门店交 此后4个月，公司股价回撤44%，市值蒸发了2000亿。 易额无法维持。 另一家研究机构伯恩斯坦用两份合计近130页的研报重拳出击 [3] ，将泡泡玛特定性为 "投机型 IP " ，和Hello Kitty、芭比娃娃这些真正的 "常青IP" 有本质区别。只要社交媒体的热度过去，就没人买 了。 正所谓竞技体育菜是原罪，二级市场跌 ...

情绪价值也是生产力。 文 ｜ 李墨天 编辑 ｜ 张婕妤 来源｜ 远川研究所（ID：YuanChuanInstitution） 封面来源 ｜ Unsplash 今年8月泡泡玛特发财报，半年时间赚了去年一整年的钱，创始人王宁喜不自胜 [1] ： 本来希望能做到200亿，但感觉今年应该300亿也很轻松。 资本市场最喜欢干的就是打脸。半年报发完，泡泡玛特市值突破4500亿历史新高，接着急转直下。此后4个月，公司股价回撤44%，市值蒸发了2000亿。 以下文章来源于远川研究所 ，作者李墨天 远川研究所 . 刻画这个时代 期间泡泡玛特的关键变化是激进扩产，大幅解决了缺货问题。但"稀缺性丧失"，成为大部分看空方的核心依据。 德意志银行在12月的研报中提出：泡泡玛特依靠高密度的交易量维持门店效率，但一些海外门店已经没人排队了。同时，公司主动释放产能，会降低 Labubu的稀缺属性，让消费者失去新鲜感，门店交易额无法维持。 另一家研究机构伯恩斯坦用两份合计近130页的研报重拳出击 [3] ，将泡泡玛特定性为 "投机型 IP " ，和Hello Kitty、芭比娃娃这些真正的 "常青IP" 有本 质区别。只要社交媒体的热度过去， ...

通常而言，非执行董事除了担任董事身份外，在公司里不担任其他职务，且不参与日常经营管理；其核 心职责侧重于战略监督与决策咨询，非日常运营。 而奢侈品集团高管加入中国公司的董事局也并非首例。2024年，开云集团大中华区总裁蔡金青出任小米 集团独立非执行董事。此外，也有相同领域的高管出任其他公司的非执行董事，海底捞在去年聘任霸王 茶姬创始人张俊杰为独立非执行董事，任期三年。 对于渴望"升咖"的泡泡玛特来说，吴越的加入或许释放了一个信号：泡泡玛特正努力融入国际时尚潮流 的核心圈层。 智通财经记者 | 马越 智通财经编辑 | 牙韩翔 让泡泡玛特创始人王宁念念不忘的LV，终于等来回响。12月10日，泡泡玛特发公告称LVMH集团大中 华区总裁吴越加入泡泡玛特董事会，担任非执行董事一职。 12月11日，智通财经就此向吴越寻求采访，他称"不参与媒体讨论"。而泡泡玛特方面也未对此进行公告 之外的回应。 现年69岁的吴越是中国奢侈品市场一位标志性人物，他在LVMH集团任职二十多年。对于LVMH集团旗 下47个品牌进入中国，以及中国内地高端商场与奢侈品牌的协同，乃至零售行业的升级，吴越都起到了 关键性作用。 摩根士丹利则在研报中称， ...

重要人事调整！LV高管加入 资料图。本文来源 ：中国基金报 股价重挫之后，泡泡玛特迎来重要人事调整。 12 月 10 日，泡泡玛特宣布， LVMH 大中华区总裁吴越获任非执行董事，而黑蚁资本管理合伙 人何愚则因其他工作安排正式辞任。 泡泡玛特引入 LV 高管似乎早就有迹可循。在今年 3 月的财报会上，泡泡玛特创始人 王宁 曾表 示在思考一个新的议题： " 我们最近一直在研究关于奢侈品的逻辑，比如 LV 在国内行业有 500 亿元的生意，它是怎么做到充足的稀缺？这是一个很值得去学习的事情。 " （图片来源微信公众号：上海静安） 今年 10 月， LVMH 旗下百年皮具品牌 MOYNAT 推出与泡泡玛特 IP"Labubu 之父 " 龙家升的 独家联名包袋系列， LVMH 集团董事长 Bernard Arnault 亲自现身新店活动，与龙家升同框互 动。 据悉，该系列产品上市后迅速售罄，成为潮玩与奢侈品跨界的标杆案例。 何愚 " 清仓 " 离场 12 月 11 日早间，港股开盘，泡泡玛特股价直线拉升超 2% 。 | < ロ | 泡泡玛特(9992) 12-11 09:35:37 通 | | | | | | --- ...

【导读】泡泡玛特宣布重大人事调整 股价重挫之后，泡泡玛特迎来重要人事调整。 12月10日，泡泡玛特宣布，LVMH大中华区总裁吴越获任非执行董事，而黑蚁资本管理合伙人何愚则因其他工作安排正式辞任。 12月11日早间，港股开盘，泡泡玛特股价直线拉升超2%。 | < 白 | 泡泡玛特(9992) | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 12-11 09:35:37 通 | | | | | | 194.800 | 额 2.52亿 股本13.43亿 市盈 35.20 | | | 万得 | | +4.400 +2.31% 换 0.10% 市值 2616亿 市净 16.82 | | | | | | 分时 五日 日K | 周Ｋ 月Ｋ | 更多 | | | | 叠加 | | 均价: 194.308 盘口 | | 成交 | | 195.700 | 2.78% | | 卖10 195.800 4600(16) | | | | 重分 | | | 195.700 1.5万(16) | | | 重8 | | | 195.600 2.6万(14) | | | $7 | | | 195.500 1 ...