Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" and is maintained [9]. Core Views - In 2024, the company achieved operating revenue of 1.72 billion yuan, a year-on-year increase of 14.45%, and a net profit attributable to the parent company of 190 million yuan, up 10.83% year-on-year. For Q1 2025, the operating revenue was 320 million yuan, reflecting a year-on-year growth of 16.02%, with a net profit of 40 million yuan, an increase of 18.45% year-on-year [2][6]. - The company completed the privatization of Jiexinlong, which enhances its business layout through multiple synergies in the supply chain and sales regions [2][6]. Summary by Sections Financial Performance - The company reported a total operating revenue of 1.72 billion yuan in 2024, with a gross profit of 510 million yuan, resulting in a gross margin of 29.62%, an increase of 2.90 percentage points year-on-year. The overseas revenue reached 228 million yuan, growing 33.28% year-on-year, which is higher than the overall growth rate [11]. - For Q1 2025, the company achieved an operating revenue of 320 million yuan, with a net profit of 40 million yuan, marking an 18.45% increase year-on-year [6]. Business Expansion - The acquisition of Jiexinlong is expected to enhance the company's business, particularly in overseas markets. Jiexinlong reported revenue of 357 million yuan in 2023, with a net profit of 55 million yuan and a healthy gross margin of 31.7% [11]. - The company plans to expand its production capacity, which is currently at full utilization, to support future revenue and profit growth [11]. Future Outlook - The company has set ambitious performance targets through a stock incentive plan, aiming for revenues of at least 2 billion yuan in 2024, 2.75 billion yuan in 2025, and 3.8 billion yuan in 2026, corresponding to growth rates of 32.9%, 37.5%, and 38.2% respectively [11]. - The projected net profits for 2024, 2025, and 2026 are 240 million yuan, 300 million yuan, and 360 million yuan, respectively, with corresponding price-to-earnings ratios of 20x, 16x, and 13x [11].

经观汽车 4月25日，苏州纳芯微电子股份有限公司（以下简称"纳芯微"，688052.SH）正式向港交所递交上市申 请，计划通过发行H股募资推进国际化战略。 若成功上市，纳芯微将成为苏州首家"A+H"双平台运作的半导体企业，其A股最新市值达270.9亿元（截 至4月28日收盘）。此举标志着中国模拟芯片企业从技术追赶向资本全球化迈进的关键一步。 纳芯微身为模拟芯片厂商，围绕下游应用场景组织产品开发，聚焦传感器、信号链和电源管理三大产品 方向，覆盖汽车电子、泛能源及消费电子领域。 2022年至2024年，纳芯微营收分别为16.7亿元、13.1亿元、19.6亿元，呈波动增长态势，但净利润连续 两年亏损，累计亏损约7亿元（2023年-3.05亿元，2024年-4.03亿元）。 亏损主因包括市场竞争加剧导致产品价格大幅下滑（传感器均价降幅达64%）、研发投入高企（2024年 研发支出5.4亿元，占营收27.5%）及股权激励费用增加。 | 主要会计数据 | 2024年 | 2023年 | 本期比上年 同期增减(%) | 2022年 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 196 ...

Summary of Zhongke Feicai Conference Call Company Overview - **Company**: Zhongke Feicai - **Industry**: High-end semiconductor quality control equipment Key Points and Arguments Revenue Growth and Market Position - In 2024, Zhongke Feicai achieved revenue of approximately 1.38 billion yuan, a year-on-year increase of about 55% [3] - In Q1 2025, revenue reached approximately 294 million yuan, a year-on-year increase of about 25% [3] - Growth attributed to product diversification, expanded customer base, and increased market recognition [3] Research and Development (R&D) Investment - R&D investment accounted for 36.07% of revenue in 2024 and increased to 40.91% in Q1 2025 [2][5] - Significant R&D focus on new product development and upgrading existing products to break foreign monopolies [2] - R&D expenses included over 80 million yuan in share-based payment, contributing to the increase in R&D investment [4][13] Product Development and Order Trends - Average monthly new orders in 2024 were approximately 200 million yuan [2] - Advanced process products accounted for over 70% of total revenue in Q1 2025, significantly boosting gross margins [10] - The company has successfully upgraded various equipment series to meet advanced process requirements, with positive customer feedback [6][11] Gross Margin and Profitability - Gross margin increased to 58% in Q1 2025, driven by a higher proportion of revenue from advanced process equipment [9][10] - Despite a decline in profits due to increased R&D and share-based payment expenses, the company expects to achieve profitability in 2025 as R&D expense growth stabilizes [5][15] Competitive Landscape and Market Dynamics - The domestic measurement equipment industry is becoming increasingly competitive, particularly in the semiconductor sector [14] - Zhongke Feicai has established a strong market position with over 200 long-term customers and more than 1,000 units sold [14] - The company’s competitive advantages include rapid product iteration, a wide range of offerings, and strong customer trust [14] Impact of External Factors - The U.S. Entity List has had no substantial impact on Zhongke Feicai's supply chain or sales, as the company has diversified its supply chain and primarily sells in domestic and East Asian markets [17] - Domestic customers show strong willingness to purchase local equipment, influenced by U.S. sanctions and the growing trust in local products [21] Future Outlook - The company anticipates maintaining a revenue growth rate of around 50% for the full year 2025, despite potential quarterly fluctuations [15] - Orders are expected to continue growing steadily, with positive customer demand and ongoing product validation [15][21] Challenges and Considerations - The domestic measurement equipment industry faces challenges in achieving higher localization rates due to the variety of equipment types and the need for complete sets of measurement devices [22] - Key factors for wafer fabs in selecting equipment vendors include technology maturity, cost-effectiveness, and confidentiality [23][24] Product Innovations and Future Plans - The company is focusing on the development of electron beam-related products and plans to achieve product shipments in 2025 [4][18] - Ongoing efforts to validate and launch new products in the field of optical measurement equipment, including both single-wavelength and multi-spectral devices [20][27] This summary encapsulates the key insights from the conference call, highlighting Zhongke Feicai's growth trajectory, strategic focus on R&D, competitive positioning, and future outlook in the semiconductor quality control equipment industry.

"很多国产厂商能够实现部分替代，但目前真正实现的广泛应用还是集中在国际大厂。"胡哲奇称，从上车应用难度来看，可以分成四个等级，第一类是 电源管理芯片、功放、时钟芯片、逻辑芯片等，这类芯片研发复杂度低，不需要先进制程，市场需求多样化，通常比较容易上车，这类芯片更多是成本导向 的结果。 第二类是标准化存储芯片，这类产品有规范指导，研发复杂度适中，可以PIN 2 PIN替换，客户更愿意尝试，市场机会大。 作为2025上海车展的主题论坛之一，"2025汽车半导体生态大会暨中国车规芯片技术路演"于4月25日-26日在国家会议中心（上海）隆重举办。本次大会 由中国能源汽车传播集团和上海市国际展览（集团）有限公司指导，《中国汽车报》社有限公司、上海车展管理有限公司、汽车电子产业投资联盟联合主 办，爱集微咨询（厦门）有限公司协办，旨在往届上海汽车展高水准、高规格、强阵容的基础上，搭建全球汽车半导体产业精英交流合作、成果展示的顶级 平台。在4月25日举行的"2025汽车半导体生态大会"上，宁波均联智行科技股份有限公司亚洲区研发总监胡哲奇在发表的《贸易脱钩下的智能汽车中 国芯》主题演讲中称，在当前的贸易脱钩、地缘政治影响下，智能 ...

来源：内容 编译自 tomshardware ，谢谢。 尽管困难重重，俄罗斯仍希望在2030年前实现采用其自主研发的28纳米级制程技术的芯片的本土 化量产，正如其几年前所预期的那样。据称，这项28纳米制程技术将使基于SPARC架构的Elbrus 处理器的开发商MCST能够构建性能符合俄罗斯公司预期的CPU。然而，一些人认为，Elbrus生态 系统必须先发展完善，才能真正采用此类处理器。 参考链接 据ComNews 报道，MCST 研发副总监康斯坦丁·特鲁什金 (Konstantin Trushkin) 在莫斯科的一次 活动上表示："我们希望这样的晶圆厂能在 2028 年至 2030 年之间出现。" "但我们明白，我们将 无法生产基于英特尔 [x86] 指令集架构的处理器，因为没有人会授予我们这样做的权利。因此， 采用不同 ISA 的处理器（例如 Elbrus）将在国内晶圆厂生产。" 2022年初俄罗斯乌克兰冲突发生后后，台湾当局限制向俄罗斯和白俄罗斯供应更先进的芯片，此 举恰逢俄罗斯重振其半导体生产部门的努力。目前，这家位于俄罗斯的晶圆厂已完成一款 可使用 350纳米级制造工艺生产芯片的光刻设备开发，但尚未开 ...

众所周知，中国正在加紧推进半导体的国产化进程，其中设备作为半导体产业的基石，其国产化水 平决定着整个半导体产业链的自主可控程度。近期有预测称，到2025年中国大陆半导体设备整体 国产化率有望达到50%，该消息引起了行业一众关注。究竟真实进展如何？ 4月21日，企查查显示，中微半导体（上海）有限公司宣布注册资本由10亿元人民币增至40亿元人 民币，增幅达300%。通过增资，中微公司将进一步增强资金实力，加速技术研发和市场拓展，提 升在全球半导体设备市场的竞争力。 中微公司2024年财报显示，公司实现营业收入90.65亿元，同比增长44.7%，其中刻蚀设备贡献超 72亿元，同比增长54.7%，稳居国产刻蚀设备龙头。尽管净利润约16.16亿元，同比下滑9.5%，但 扣非净利润约13.88亿元，同比增长16.5%。这一下滑主要受研发投入激增影响，2024年研发费用 达24.5亿元，同比增长94.3%。公司创始人尹志尧表示，2024年人均销售超过400万元，达到设备 产业国际先进水平。 从出货设备来看，刻蚀领域，该公司的CCP刻蚀设备2024年生产付运超过1200反应台，创历史新 高，累计装机量超过4000反应台；薄膜 ...

周四指数窄幅波动，沪指尾盘收红。周四 A 股全天窄幅波动，波幅仅 27 个指数点，虽然经历了连续 8 个交易日的上涨，市场观望情绪开始加大，追 涨意愿下降，但 A 股的修复行情仍然在延续。从中期角度来看，在中央汇金等三家国资开始增持，叠加多家上市公司宣布回购增持后，市场已经迎来拐 点。尽管"对等关税"的后续影响还存在一定不确定性，但市场交易开始克服恐慌心理，指数在波折中继续修复行情。 后市展望：关税事件的冲击最高峰已经过去，A 股将在波折中继续修复。4 月 7 日的极端下跌是对近期所谓"对等关税"事件的一次性反映，随着市场 情绪逐渐平稳和以中央汇金为代表的国资以及多家上市公司宣布回购增持后，目前 A 股已经进入修复性回升。但修复过程并非一帆风顺，美国对全球范 围加征所谓"对等关税"的后续变化对中国和全球经济产生的影响目前仍存在较大不确定性，市场预期变化也存在反复。后市争议较大的仍然是对海外业务 依赖性较高的行业，如消费电子、CXO 等会受到"对等关税"多大程度的影响。确定性较高的是内需和消费主线，预计会受益于未来的对冲政策。 热点板块：出口占比较高的行业，以及在东南亚大规模建厂的公司适度回避。但科技自主可控中 ...

| 代码 | 名称 | 最新价 | 涨跌幅 √ | | --- | --- | --- | --- | | 01347 | 华虹半导体 | 35.950 | 19.04% | | 02203 | 脑洞科技 | 0.200 | 14.94% | | 02577 | 英诺赛科 | 43.100 | 13.72% | | 02149 | 贝克微 | 47.500 | 12.43% | | 06908 | 宏光半导体 | 0.520 | 10.64% | | 02878 | 晶门半导体 | 0.430 | 10.26% | | 00981 | 中芯国际 | 48.100 | 9.07% | | 01385 | 上海复日 | 29.150 | 7.56% | | 01912 | 康特隆 | 0.083 | 6.41% | | 00085 | 中电华大科技 | 1.420 | 5.19% | | 00400 | 硬蛋创新 | 1.240 | 国语修汇 | 金价新高不断，招金矿业4连升，再创历史新高。消息面上，美国对全球的关税战继续上演，避险情绪不断升温，全球资金逃离美元资产，涌向避险资产黄 金，现货黄金今日盘中一度涨1. ...

半导体主要包括对电子设备起到"大脑"作用、进行计算和判断的逻辑半导体，以及用于存储数据的存储 半导体。 从经济安全保障的角度出发，美国十分注重逻辑半导体的自产化。尤其是用于数据中心、通信以及军事 产品的尖端逻辑半导体，美国一直在加紧确立生产体制。 据台湾调查公司集邦咨询（TrendForce）预测，在台积电（TSMC）对美国投资的拉动下，全球尖 端逻辑半导体产能中，美国的占比到2030年将达到22％，是2021年的2倍。 台湾的占比将从71％降 至58％，韩国的占比将从12％降至7％。 美国急于确保尖端逻辑半导体，是因为其左右AI的竞争力。在AI半导体设计方面，美国市场几乎被英 伟达等垄断，但生产却依赖台湾。通过台湾和韩国半导体厂商的对美国投资，使AI半导体从设计到生 产都能够在美国国内完成。 美国吸引台湾和韩国的半导体企业投资，加强先进半导体的本土化生产 在全球半导体生产中，美国的份额自1990年代以来一直呈下降趋势。但在台积电对美国投资的拉动 下，预计在全球尖端逻辑半导体产能中，美国的占比到2030年将达到22％，是2021年的2倍。台湾的 占比将从71％降至58％…… 在用于人工智能（AI）和通信领域的 ...

点击注册小程序 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 周期上行叠加国产化机遇，我国半导体材料公司崛起 公司主要形成两大类业务，一类为集成电路制造及先进封装用关键工艺材料研发生产；另一类为环保型、 功能性涂料的研发生产。公司主要产品包括电镀液及添加剂、清洗液、光刻胶、研磨液四大系列产品，已 为120多家半导体封装企业、70多家芯片制造企业提供产品和服务。 安集科技：我国CMP抛光液领先企业，湿化学品业务有望打开新空间 雅克科技：内生外延的电子材料平台型公司 雅克科技是以电子材料业务为核心，以LNG保温绝热板材业务为补充，以阻燃剂业务为辅助的战略新兴材 料平台公司。2024年营收利润双增长，前驱体覆盖国内外头部客户，光刻胶业务加速放量。公司LNG保温 绝热板材在手订单充足，盈利能力稳定提升。 鼎龙 ...