摘要 电解液企业扎堆赴港 IPO背后， 产业驱动叠加资本窗口，重塑锂电出海竞争格局。 2025 年 1 月 8 日晚间，电解液添加剂领域头部企业华盛锂电一纸公告打破行业平静，宣布正筹划境外发行 H 股并在港交所上市，引发市场对电解液 行业资本动作的高度关注。 鲜为人知的是，这家以 VC 、 FEC 添加剂为核心产品的企业，只是此轮电解液企业赴港上市潮的延续 ——2025 年下半年以来，天赐材料、新宙邦、 石大胜华等行业龙头已相继披露港股 IPO 计划，形成集体冲刺的罕见态势。在全球锂电产业格局重构的关键期，中国电解液企业密集奔赴港股资本市 场，释放了哪些重要信号？ IPO 审核放宽，产业变革催生港股融资刚需 政策端的利好降低了上市门槛。 早在 2024 年 4 月，中国证监会发布五项资本市场对港合作措施，包括 " 支持内地行业龙头企业赴香港上市 " 。而港 股对新能源企业审核效率更高，且通过互联互通机制吸引了大量全球绿色资本。 "电解液企业集中在港股上市是中国锂电池产业链走向全球化的需要，也符合国家的发展策略。" 一位长期观察新能源行业的分析师表示，这些新能源领 域的优质企业在港股上市，有利于吸纳海外资本，增 ...

电解液龙头企业天赐材料1月1日披露，公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为11.00亿元至16.00亿元，同比增长 127.31%至230.63%。对于业绩增长的主要原因，公司方面表示，新能源车市场需求持续增长以及储能市场需求快速增长，公司 锂离子电池材料销量同比大幅增长。同时，因公司核心原材料的产能爬坡与生产环节的成本管控，整体盈利能力提升。 本报记者 丁蓉 多家A股上市公司披露2025年业绩预告，晒出亮眼"成绩单"。截至1月8日记者发稿，深圳市中科蓝讯科技股份有限公司 （以下简称"中科蓝讯"）、惠而浦（中国）股份有限公司（以下简称"惠而浦"）、广州天赐高新材料股份有限公司（以下简 称"天赐材料"）、珠海光库科技股份有限公司（以下简称"光库科技"）、传化智联股份有限公司、北京康辰药业股份有限公 司、吉林泉阳泉股份有限公司、昆明川金诺化工股份有限公司、利尔化学股份有限公司等A股上市公司预计去年净利润同比增 长超1倍。 具体来看，1月8日，中科蓝讯发布公告称，预计2025年实现归属于母公司所有者的净利润14.00亿元至14.30亿元，同比增 长366.51%至376.51%。 1月6日，家电企业惠而浦披 ...

电解液："一超两强"格局的稳固与挑战 联合资信 工商评级三部 王佳晨子 电解液行业位于新能源产业链中游，上游为锂盐、有机溶剂，下游为 电芯企业。行业当前处于去库存后的再扩张初期。与其他锂电材料（正 极、负极、隔膜、电芯）相比，电解液行业的技术与资金壁垒相对较低， 其核心竞争力高度聚焦于成本控制。全球市场呈现中国主导的格局，国内 市场则形成高度集中的"一超两强"局面——头部企业凭借纵向一体化构建 成本优势，二线企业则深耕细分领域或特定区域寻求差异化竞争。未来， 随着新能源汽车与储能产业的快速扩张，电解液发展呈现出多元化、结构 性调整和技术迭代加速的趋势。 电解液行业位于新能源产业链中游，上游为锂盐、有机溶剂，下游为电芯企业。 行业当前处于去库存后的再扩张初期。与其他锂电材料（正极、负极、隔膜、电芯） 相比，电解液行业进入壁垒较低。 电解液为锂电池的关键组成部分，主要负责离子传导，其成本约占锂电池制造成 本的 10~20%。电解液主要成份为锂盐、有机溶剂和添加剂。其中，主流锂盐为六氟 磷酸锂（LiPF₆），主流溶剂为碳酸酯类溶剂，主流添加剂为碳酸亚乙烯酯。2022－2024 年，得益于下游锂电池需求增长，电解液全 ...

更多行业资讯 关注联合资信 摘要 REPORT SUMMARY 电解液行业位于新能源产业链中游，上游为锂盐、有机溶剂，下游为电芯企业。行业当前处于去库存后的再扩张初期。与其他锂电材料（正极、负极、隔 膜、电芯）相比，电解液行业的技术与资金壁垒相对较低，其核心竞争力高度聚焦于成本控制。全球市场呈现中国主导的格局，国内市场则形成高度集中 的"一超两强"局面——头部企业凭借纵向一体化构建成本优势，二线企业则深耕细分领域或特定区域寻求差异化竞争。未来，随着新能源汽车与储能产业 的快速扩张，电解液发展呈现出多元化、结构性调整和技术迭代加速的趋势。 一、行业概况 电解液行业位于新能源产业链中游，上游为锂盐、有机溶剂，下游为电芯企业。行业当前处于去库存后的再扩张初期。与其他锂电材料（正极、负极、隔 膜、电芯）相比，电解液行业进入壁垒较低。 电解液为锂电池的关键组成部分，主要负责离子传导，其成本约占锂电池制造成本的10~20%。电解液主要成份为锂盐、有机溶剂和添加剂。其中，主流 锂盐为六氟磷酸锂（LiPF₆），主流溶剂为碳酸酯类溶剂，主流添加剂为碳酸亚乙烯酯。2022－2024年，得益于下游锂电池需求增长，电解液全球出货量 ...

今日早参 2026 年 1 月 08 日 何翩翩 海外科技首席研究员 座机：13816540838 邮箱：purdyho@htsc.com 黄乐平 全球科技战略首席研究员 座机：14715372496 邮箱：leping.huang@htsc.com 何翩翩 海外科技首席研究员 座机：13816540838 邮箱：purdyho@htsc.com 全球科技战略首席研究员 座机：14715372496 邮箱：leping.huang@htsc.com 今日热点 科技：CES 2026：AMD 发布完整 MI400 产品线，英特尔 18A 正式 量产 在 CES 2026 上，AMD 与英特尔均发布演讲，并阐述下一阶段 AI 战略。 AMD/英特尔 1/6 收盘表现分别跌约 3%/涨约 2%，或因 AMD 未发布新数据 中心相关内容，英特尔成功验证 18A 执行力。我们认为 2026 年 AI 投资重心 为：1）或从物理 AI 转向 Agentic AI，关注推理、实时响应所带来的算力需 求结构变化；2）或从数据中心算力扩张，转向全场景落地渗透，关注客户 端、边缘侧，以及工业、医疗等垂直场景的需求渗透。推荐 AM ...

证券研究报告 天赐材料 (002709 CH) 6F 涨价效应初现，继续看好 2026 年 1 月 06 日│中国内地 电力设备与新能源 公司发布公告，计划于 2026 年 3 月 1 日起，对龙山北基地年产 15 万吨液 体六氟磷酸锂（简称 6F）产线进行停产检修，预计检修时间为 20~30 天。 我们测算 15 万吨液态 6F 折固约 5 万吨，检修 20~30 天约影响供给 2800~4200 吨，我们认为公司在 3 月旺季停产检修或将导致短期供给收缩， 加剧产能紧张，有望推动公司跟大客户 26 年长协涨价落地。25 年 8 月以来 6F 价格呈现上升态势，我们看好供需收紧下 6F 维持高价，大客户长协谈判 有望涨价落地，实现量利齐升，维持"买入"评级。 发布 25 年业绩预告，归母净利超出我们此前预期 公司于 25 年 12 月 31 日发布 25 年业绩预告，25 年全年归母 11.00-16.00 亿 元，中值同比+178.97%，高于我们此前 10.61 亿的预期，扣非 10.50-15.50 亿元，中值+237%；25Q4 归母净利润 6.79-11.79 亿元，中值同/环比 +538%/+5 ...

Group 1: Leasing Industry Overview - The leasing industry in China is categorized into financial leasing and commercial financing leasing, with financial leasing companies being regulated by the National Financial Regulatory Administration [6] - The main business models are direct leasing and sale-leaseback, which cater to different financing needs of enterprises [6] - The industry has entered a phase of high-quality development since 2018, with stable growth in financial leasing and domestic commercial leasing, while foreign leasing companies have seen a decline [7] Group 2: Key Players and Market Dynamics - The leasing business is capital-intensive, with net interest income being the primary revenue source, and asset scale reflecting differentiated strategic layouts among companies [8] - Leading companies like Guoyin Financial Leasing and Far East Horizon maintain their positions through diversified industry layouts and national service networks, while others focus on niche markets such as aviation and microfinance [8] Group 3: Weigao Blood Purification Company Analysis - Weigao Blood Purification is a leading player in the domestic blood purification industry, with a comprehensive product matrix including dialysis machines and accessories [11] - The company has shown steady growth, with projected EPS of 1.08, 1.20, and 1.32 yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively [11] - The blood purification market in China is expected to grow significantly, with a CAGR of 21.52% from 2023 to 2027, driven by increasing ESRD patient numbers and improving healthcare coverage [12] Group 4: Market Trends and Growth Potential - The demand for blood purification products is rising due to a rapid increase in ESRD patients and enhanced medical payment capabilities [12] - Weigao's market share in key products like blood dialysis machines and accessories is strong, with 32.5%, 24.6%, and 31.8% market shares respectively [13] - The company is expanding its business through acquisitions, such as Weigao Purui, to enhance its position in the biopharmaceutical upstream sector [13] Group 5: Manufacturing PMI Insights - The manufacturing PMI for December showed a seasonal rebound, indicating synchronized expansion in production and demand, with a PMI of 50.1%, up 0.9 percentage points from the previous month [15] - The non-manufacturing business activity index also rose to 50.2%, reflecting a slight recovery in the service sector [21] - The construction industry saw a significant rebound, returning to expansion territory due to favorable weather and increased construction activity [21] Group 6: Hong Kong Stock Market Outlook - The Hong Kong stock market is expected to benefit from a declining US dollar index and a recovering Chinese economy, positioning it as a favorable offshore market for capital [24] - The market is anticipated to experience valuation expansion driven by global liquidity and improved fundamentals in China, potentially leading to a "Davis Triple Play" scenario [29] - The outlook for the Hang Seng Technology Index remains positive, with expectations of significant growth in consumer-sensitive sectors like internet and new energy vehicles [29]

摘要 电解液加速利润修复，走向海外本地化与上游协同 近期，广州天赐高新材料股份有限公司在2025年年末披露业绩预告，预计2025年归母净利润为11亿元至16亿元，同比增幅127.31%至 230.63%；扣非后净利润为10.5亿元至15.5亿元，同比增幅175.16%至306.18%。 公司称，新能源车需求延续、储能需求快速增长带动锂离子电池材料销量增长，同时核心原材料产能爬坡与成本管控改善，提升了整体盈利能力。 几乎在同一时间窗口，新宙邦连续披露三项跨区域投资与扩产，覆盖欧洲、中东与华北。三份公告的共同指向是： 在电解液行业经历价格下行与去库存后，头部企业正在把竞争重心从单点扩产，推向"海外本地化交付 + 上游关键原料保障 + 高附加值产品结构"的 组合拳。 在欧洲，新宙邦拟在波兰西雷姆工业园区建设波兰项目二期，总投资不超过2亿元人民币，建设周期不超过2年。 项目通过对一期电解液生产罐区局部技术改造并新建电解液生产车间，新增5万吨/年电解液产能。 公告同时提到，公司已签订长期供应协议并基于客户需求预测判断现有产能难以匹配未来增长，二期扩产旨在填补欧洲市场产能缺口并强化本地化供 给能力。 在中东，新宙邦公告拟 ...

关注公众号，点击公众号主页右上角" ··· "，设置星标 "⭐" ，关注 鑫椤锂电 资讯~ 本文来源：鑫椤锂电 2 0 2 5 年电解液市场仍保持高速增长， 从 2024 年 同 比 增 速 31.3% ， 到 2025 年 同 比 增 速 46.1% ，整体提升 14.8% 。 电解液市场的快速增长，得益于下游需求的快速增加。根据ICC鑫椤锂电数据库统计： 2025 年全球 电解液产量为 236.7 万吨，同比增长 46.1% 。 2025 年国内电解液总产量为 221.2 万吨，同比增 长 53.6% ，国内产量占全球 93% ； 储能电池产量的快速增长，带动电解液出货量猛增。 数据来源： ICC 鑫椤锂电数据库 2025 年业内主要电解液厂同比增速相差较大，其中肥东国轩增速最高达到 134% ；其次是二梯队厂 家产量飞速提升，其中珠海赛纬、香河昆仑、石大胜华、中化蓝天、永太科技增速在 70%-95% 左 右，头部三家天赐、新宙邦、比亚迪增速在 40%-50% 左右，稳居前三； 值得一提的是联化科技， 牢牢锁紧大客户宁德，实现从零到年产量万吨级别的出货量。 海外电解液厂家增幅最高的是亿恩科，同比增速达 2 ...

其中， 传化智联以归母净利润上限 7 亿元、同比预增 361.57% 的成绩，成为此次业绩预 告 中的亮点。 从智慧物流到新能源材料，从光通信到母婴零售，这批公司的高增长预期，不仅反映了特定 行业景气度的强劲 回升 ，也显示了企业通过产品升级、成本控制和战略并购穿越周期的能 力。 【导读】 7 家公司同步预告 2025 年度业绩，最高预增超 300% 中国基金报记者 夏天 2025 年 12 月 31 日晚， A 股市场迎来一波年度业绩预告 " 报喜潮 " 。天赐材料、首钢股 份、传化智联、孩子王、光库科技、盐湖股份、华菱钢铁等 7 家上市公司集体发布 2025 年 度业绩预告，纷纷预计全年业绩将实现同比大幅增长。 | | | | 预告归母净利润 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 출을 | 代理 | 名称 | 下限(万元) | 上限(万元) | 同比增长下限 同比增长上限 | (%) = | | | | | | | (%) 一 | | | 1 | 002010.SZ 传化智联 | | 54,000.00 | 70,000.00 | 25 ...